上周，我以97日元/美元的价格，卖出了约700万美元的日元。在此文本脱稿前，日元在纽约市场已经跌破102日元/美元。我不是金融专家，我用我自己的资金在押宝我的判断：今后日元会在很长时间里一直贬值。

日元长期贬值的结构性原因

我创业的公司2000年在日本创业板上市，2005年在东京证券交易所主板上市。主板上市后我就将大部分原始股套现，并立即将日元现金换成美元和人民币。我那时就不看好日元，认为它是一个长期贬值的货币。

我一直很少持有日元现金。尽管2011年日元曾暴涨到76日元/美元，但是我一点也没有感到后悔。因为日元...

庚子赔款是中国近代大事，影响深远。到底赔了多少则相当复杂，中文文献少见确切记录，这也符合中国人大而化之的性格。本文尝试一下。基础数据来自《庚子赔款》，台湾中研院近代史研究所专刊（31），王树槐著，2011年2版，衍生数据由笔者重新推算。庚子赔款实际有两项：一为地方赔款，约2000万两；一为大赔款，即45000万海关两。前者数目少且于乱后数年间即已清偿，本文专指后者。条约所定各国赔款数如下表（海关两）：

俄、德合计近1/2，俄、德、法、英合计超过3/4，是主要部分，后5项加起来不到0.3%，基本可忽略。李合肥号称懂洋务...

前一段时间被问及这个问题，我把我的回答稍作一下整理。原文在

网易财经：您认为一个好的经济学家，他的标准是什么呢？

甘犁：我觉得经济学家，不管是哪一类的经济学家，第一点他一定要经过严格的训练。我现在也会收到很多民间的经济学爱好者给我写的一些文章，观点都很大。但是为什么我觉得这些人很难成为好的经济学家呢？是因为如果不经过严格的训练，连现代经济学做的研究都看不懂。只有严格训练的人，能看得懂这些文献，看懂这些文献以后，才能够明白，我们目前在哪些问题上已经有共识了，已经搞得很清楚了，哪些问题我们还搞...

近期有美国学者指出，根据最近几个月的数据推测此后经济趋势的所谓动态分析是不合适的。比如如果企业在1、2月份招工，之后3、4、5月不用招工，就业数据就会显示冬季强劲，春季疲软，然而这并不能说明就业状态是改善还是恶化。2月份就业数据强劲就解读为“2013年美国经济复苏强劲”，4月份就业数据疲软就解读为“2013年美国经济复苏疲软”，结果必定不能自圆其说。

　　无独有偶，中国统计局公布今年第一季度经济增长7.7％。当天股市受经济增长弱于8％增长“预期”的评论影响出现下跌。隔夜美国股市也出现数月最大跌幅，担心中国经济增长...

迪蒙斯·罗伯茨

       15.05.2013

根据商品的消费地而非生产地来计算其排放，对中国来说更加公平，也是达成有效气候变化协议的一个关键支柱。

只有大国参与的小多边气候峰会可能会为气候变化谈判带来突破性进展，
阻止极端气候事件的发生。 图片来源：Ross Beckley

小布什政府期间，美国政府面临着采取气候行动的巨大压力，但是它将联合国渠道视为一条谈判的死胡同。比起在气候大会上与将近200个国家进行谈判，布什政府更青睐与小型国家集团达成的“小多边”或者说“诸边”解决方案。

到了2013年的今天，白宫里已经换了...

在人们普遍担心中国经济会持续下滑时，如何扭转这种局面，成为坊间的重要话题。对此，一些专家、学者似乎有自己的看法。

5月13日，原央行货币政策委员会委员、清华大学经济管理学院教授李稻葵在北京表示，中国可能会在年底前放松楼市调控，因为这类措施会对经济增长造成不利影响。李稻葵称，如果新一届政府太急于为楼市降温，将对国内经济发展不利。

在一般人看来，在国内房价居高不下的情况下，任何“放松楼市调控”，剌激经济增长的论点，都是非常危险的。当前，房地产在调控中积攒的压力已经非常大，一旦释放可能房价就会势如破竹...

谢丹
       王悦

       14.05.2013

越来越多的“另类”投资者正在被新能源生意吸引而来，黑社会是其中的重要角色。

一些中国投资者似乎已经习惯了与黑社会势力“同场竞技”。图片来源：

一个月前，2013年4月4日，意大利警方没收了商业大亨维托·尼卡斯特里价值15亿欧元的资产，其中包括至少43个风能和太阳能公司。

警方信息显示，维托·尼卡斯特里利用新能源投资为黑手党洗钱。

虽然全球可再生能源投资的主体是各国政府和私营部门，但是 “另类投资者”正在纷纷涌现。黑帮只是其中之一。

新能源“重量级”玩家

对...

一、又见M2增速过16%

4月M2的同比增速达到16.1%，创了25个月的新高，也高于市场15.5%的预期。如果从过去12年的大周期看，是第四个货币上升周期中突破16%的增速。

根据过去的历史经验，16%是一个相对中性偏高的速度。如果用央行13%的调控目标看，目前货币增速已经明显过高。

二、工业增长持续9%附近

纵观过去三次货币上升，都会带来经济的上升。

2002年那次，工业回升到14%附近，GDP回升到10%附近。

2005年那次，工业...

南方周末专题报道：中国钱忧 热钱进，资本出

南方周末记者 刘薇 实习生 张明萌

    一边是国际热钱汹涌来袭，一边是国内资本出逃。这些隐秘资金的进进出出，直接挑战现行资本管理制度，也对中国经济产生着难以估量的影响。

    2013年5月5日，国家外汇管理局再度出手了。

    外管局发布通知要求加强银行结售汇综合头寸管理，加大对存在异常或可疑情况企业的核查力度，及时对资金流与货物流严重不匹配或流入量较大的企业发送风险提示函，要求其在10个工作日内说明情况。

    这则通知直接收紧了“热钱”涌入和资本外流的隐秘进...

根据最新的论文，我进一步改进了LPPL模型的拟合方式，调整了参数。模型显示这周到下周，美国和日本股市都有很大概率见顶。作为交叉验证，另外两个与LPPL原理完全不同的量化模型也显示美股与日本股市非常接近见顶了。

5月22日20:44 在思享家发的点滴纪录：“LPPL模型对日本股市的奇点预测是5月23日，对美国股市的预测是5月17日，前后误差范围在2－3天左右。” ---今天5月23日果然日本股市暴跌。

日本曾有很多经营之神。从松下电器的松下幸之助到索尼的盛田昭夫；从本田汽车的本田宗一郎到京瓷的稻盛和夫，还有很多很多我们国内读者不知道的经营之神。但有一点是不争的事实，这些经营之神的公司目前都不被看好。

去年，松下狂亏7000亿日元，索尼靠变卖资产“打造利润”。本田汽车和京瓷尽管未遇危机，但已泯然众企矣，这四家企业的创始人就是全球尽知的日本四大“经营之神”。然而，董事长从不著书立传的丰田汽车，却创...

上周早些时候，人民币兑日元报日元，为1998年以来的最高水平，涨幅达到22%。此前美元兑日元冲破100日元关口，实现四年多来的首次突破。

日元大幅贬值的时间点对中国来说再糟糕不过，目前中国出口行业和中国外汇管理机构已经感到了一定的压力。虽然长期以来中国出口行业的表现一直赛过日本，但汇率问题可能会严重影响到两国的出口竞争优势。

众所周知，近几年来美国一直在向中国施压，同时中国国内也希望中国经济转向消费拉动型的增长模式，因此中国主动采取措施引导人民币升值和人民币汇率市场化。与此相反的是，日本央行却推出了大规...

什么是中国经济最大的风险？答案很可能是严重的过剩产能及其在金融领域的对应表现，即过高的债务、信贷杠杆比率。目前，中国政府负债率超过了GDP的75%，而金融体系发放的信贷总额已经超过GDP的155%。更加严重的是，中国信贷资源的很大一部分都提供给地方政府与国有企业，而它们恰恰没有能力挣取合格的资本回报率。按照民间智库“政见研究”提供的数据，国企的资本回报率为2.65%，远低于民营企业的4.84%。这意味着，居高不下的债务要由不具备合格投资能力的主体来负责归还。

其中，地方投资平台积累的问题，是一个急迫而现实的威胁。...

       In comparison to the complexity of the wild growth of domestic brands, the shortcomings of the international Quick Service Restaurants (QSR) are more obvious and evidential. By far, Yum, McDonald and Starbucks are the outright winners in China, largely thanks to China’s government over-spending of near 10 trillion RMB to counter the global financial crisis in 2008.  Some of other well-known internationals also try to bandwagon with this hyper growth, but soon landed on the hard real...

国内房地产价格节节攀升，成为社会争论的一个主要问题。对此，不少人认为由地方政府引导的地价飙升是一个重要原因。2011年仅全国土地出让金一项就是2002年的25倍，占地方财政收入的48%。显然，随着可出售土地的减少，地方政府财政增长将面临难题。通过系列文章，笔者将对中国地方财政收入来源提出一些解决方法。在这篇文章中，笔者介绍了美国地方财政来源。他乡之水，可借清源。

中国国家财政收入与美国联邦财政收入来源大致相同，由税、利、债、费组成。但中国地方政府财政来源结构与美国有一些本质上的不同。美国地方政府征税...

如何面对事件信息

在一个突发事件发生时，特别是属于那些重大而又敏感事件，初期由于资讯或信息比较少，必然会在社会上和网络上出现和流传各种版本对事情真相、情节、乃至细节演绎传言和推理故事。事件各当事方，也会由于各自立场或所处环境或利益考虑，在信息披露时只会提供少量的经过“精心打扮”的信息。随着事态发展、公众压力持续，有关事件信息才能不断地更多披露出来，但是要想达到事件信息“一览无余”地步则是非常困难的。其实只要事件主要核心当事方和其他非核心当事方都被准确认定了，没有遗漏了，那么分析工作就可...

（三）

中国股市20年来在曲折中一路走来，股票市值从1992年的1000多亿元发展到2012年年底的26.78万亿，其中最高时2007年底达到32万亿，流通市值占GDP的比重也从最初的2%快速达到2007年接近38%的水平，在我国股市的快速发展中，创造了无数财富与梦想的精彩演绎。在我国股市中选择高成长股，还必须一方面对股市大势特点进行深入的分析，另一方面把握好我国股市板块轮动的内在节奏，从而真正实现“好风凭借力，送我上青云”。

回首中国股市，发现短暂的股市历史是牛熊交错更替的历史，也是暴涨暴跌的历史。第一次牛市（1990年12月19日～...

《上海证券报》专栏文章，尚未发表，谢绝转载 

张明 贺军

    从2013年第1季度起，中国开始面临新一轮大规模短期资本流入。这具体表现为：首先，从外汇占款来看，2013年第1季度的外汇占款增量达到1.22万亿元人民币，远超过2012年全年的4946亿人民币；其次，从国际收支表资本与金融账户来看，中国的资本与金融账户顺差由2012年第4季度的200亿美元飙升至2013年第1季度的1018亿美元。

    2013年第1季度短期资本流入的一个新特征，是大量短期资本并非通过直接投资、证券投资或其他投资等金融渠道流入，而是通过贸易领域的转移定价（尤...

再谈兰德|k街观察41

李华芳   

继续【寻找1111位读者，进行中】欢迎转播。

我在《兰德模式》一文中提到兰德公司实际上经历了两个阶段的“公私合作”（PPP），最终发展成目前的独立NGO形式。回顾兰德公司历史的意义在于提供历史镜鉴。对新成立的智库而言，到底要如何坚持自己的独立性，兰德模式有很多可以参考的地方。

当年哈佛大学的布鲁斯·史密斯的博士论文就专门研究了兰德模式并探究了这一模式对美国政策制定的影响。他的博士论文1966年由哈佛大学出版社出版，题目叫做《兰德公司：对一个非盈利顾问公司的案例研究》...