@旁观组：欧元区添丁，并不预示欧元区的经济态势已经转好，更不能改变欧元区各国在财政和债务危机面前捉襟见肘的窘境。

7月8日“黑色星期一”重现A股。上证指数劲挫2.44%，报收于1958点；深成指数猛挫2.79%，报收于7637点；总成交量比上周五低12%。

A股主板从五月底到现在，就像坐过山车一样，一路惊涛骇浪。钱荒来势汹汹，对各行各业的杀伤力一般，唯有股市应声下跌尸横遍野；央行定向放水后，钱荒温存了许多，银行间拆借利率也在持续回落，不过A股走势依然是颓唐的无甚起色，惨跌不止，与创业板的红火形成冰火两重天的明显对比。

A股主板似乎笼罩在巨大的阴影中无法自拔。自5月底以来的这股跌势之猛为多年所未见。难怪投资者的信心已经逼近“爱与...

　面对中国当前既有增长动力、也有下行压力的复杂经济形势，国务院总理李克强9日在广西召开的部分省区经济形势座谈会上，强调宏观调控要立足当前、着眼长远，使经济运行处于合理区间，经济增长率、就业水平等不滑出“下限”，物价涨幅等不超出“上限”。在这样一个合理区间内，要着力调结构、促改革，推动经济转型升级。

　　这种下限和上限的合理区间观点，实质上体现了一种“均衡论”，对“均衡论”有更深的理解，有利于把握中国经济未来的走势。

　　最近一段时间，对于中国经济是否会继续下行，决策层是否会改变政策思路，成为各...

作者按：这是央行暂停信托、基金专户、券商资管等开户；同一金融机构法人的所有债券账户之间不得进行债券交易结算；统一债券交易结算方式等对债市进行治理的重大举措之后的又一力作。究其实质，是为了增加债券市场的透明度，为进一步打击债券市场的操纵市场、内幕交易和利益输送等证券不法行为奠定基础，是一部债券市场的阳光法案。

中国人民银行公告〔2013〕第8号

为规范银行间债券市场债券交易结算行为，维护市场参与者合法权益，促进市场健康规范发展，根据《全国银行间债券市场债券交易管理办法》(中国人民银行令〔2000〕第2号公...

最近媒体热议“钱荒”现象，随着央行出手相救，银行好像缓过劲了，但房地产下半年将注定进入“钱荒”时代。同时，被媒体集中火力报道的还有“地王频现”，而背后深层原因就是一线城市的“地荒”。当“钱荒”紧缩的冰巧遇“地王”上腾的火，该如何解读这两个看似矛盾的现象？

“钱荒”并不是真缺钱，我们的M2在过去五年年均复合增长超过了20%，总量已超过百万亿。从常规逻辑理解怎么还能说缺钱呢？“钱荒”的本质是金融体系自身出了问题，“短融长投”的理财产品大量投向了可以支付高息的房地产和地方融资平台，而实体经济却得不到任何...

经济危机阴霾下的欧洲大陆差距越来越大，或可以划分为北欧和南欧，通常来说北方那些国家在政治、经济、社会等方面比较发达，而南欧则更落后一些。两个地区间的区别不仅体现在文化等方面，在市民对自己的认知上也能看到不同。

根据欧洲委员会属下的公共舆论局去年秋季发布的一份市民信心报告，欧洲各个国家的民众对自己未来的信心可以测量——用红色，蓝色和黑色的条目可以标志欧洲人怎么看自己国家的经济前景。红色标志着“我由于目前的经济困境作不了计划，只能过一天算一天”，蓝色标志着“我知道我将来六个月会作什么”，而黑色的标...

债市灰幕之下，监管层连出实质性整顿新规。

7月9日，中央人民银行发布《中国人民银行公告〔2013〕第8号》（下称“公告”），要求银行间债券市场交易需通过全国银行间同业拆借中心（交易前台）交易系统达成，一旦达成不可撤销和变更。

中国人民大学研究生院副院长、金融与证券研究所所长吴晓求在接受本报记者...

——在博源基金会成立五周年学术研讨会上的评论

注：下文是2013年6月30日，笔者参加博源基金会成立五周年学术研讨会时，在议程三“人民币可兑换进程与资本市场开放”讨论环节的评论。根据会议速记整理而成，经过本人修订。

    我首先回应一下秦晓老师的两个观点。

    观点之一，秦晓老师认为，中国资本账户管制的后果是让中国老百姓补贴了美国人。其实，导致中国人补贴美国人的根源，并非资本账户管制，而是扭曲的人民币利率与汇率。这恰好是我们为什么主张人民币利率与汇率的市场化应该先于资本账户全面开放的原因之一。

    ...

中国经济下半年会走向哪里？——来自国内外金融家的研判 

今天，复旦大学和欧洲经济研究中心（德国）联合发布“中国经济调查”（CEP）的调查结果。这是一项针对各个领域专家的季度经济调查，把脉中国经济现状，预测中国经济未来走势。

CEP指数显示，中国1年期经济预期值为4.0，这反映了略微正面的经济趋势。未来12个月，预期中国经济向好的分析人员比例为41.9%，持悲观预期态度调查人员的比例是33.8%。

几乎一半的分析人员认为中国目前的经济形势表现“一般...

就近期香港银行提高利率揽储事项，接受《南方都市报》记者采访：

南方都市报：渣打银行（香港）本周发布的信息显示，该行3、6及12个月的人民币定期存款利率一律调高至3%，而先前分别在2.20%、2.40%以及2.50%。上周五，星展银行也将10万元以上的新存款户三个月定存利息调至3%。香港部分银行涨息的主要原因是什么？

答：香港部分银行涨息，主要有以下几个原因：

1．跟内地“钱荒”有一定关系。内地金融机构资金上的压力较长，又揽储乏力,发行理财产品又面临逐渐严厉的监管。而香港银行的人民币。可以通过一定渠道回流到内地。在这种情...

越来越多的国家和企业开始通过编制温室气体排放清单对排放进行核算和管理。但直到最近，一个全球统一的城市温室气体核算框架才真正建立。

2013年5月，全球33个城市开始对《城市温室气体核算国际标准（测试版1.0）》（以下简称“GPC”）进行试点。GPC是针对城市层面温室气体核算建立的第一个全球范围标准。世界资源研究所（WRI）、C40城市气候领袖群（C40）和国际地方政府环境行动理事会（ICLEI），联合世界银行（World Bank Group）、联合国环境规划署（UNEP）和联合国人类住区规划署（UN-HABITAT）于2012年5月共同发布了这一标准。

...

 7月6日，出席《当代金融家》杂志主办的“2013（第五届）中国银行业分行长论坛”，发表了“银行家应坚守并提升看家本领”的演讲，媒体已有报道，但并不全面准确。现将那天的演讲整理完善，提供给大家，请分享。

从所谓“钱荒”反观银行家看家本领

 不久前中国银行业发生的所谓“钱荒”，是多种因素跌加造成的一次流动性紧张事故，而远非所谓流动性危机，更非所谓金融危机已经或即将爆发。从存贷比、流动性比率、超额备付率、存款准备金率、资本充足率、拨备覆盖率以及资产质量等系列数据看，中国银行业的基本面是稳健的，不...

企业且留下

卓勇良

    促使企业强化创新驱动，专注于省内集约经营，内涵发展，是当前浙江建设用地短缺常态化下，加快省内经济发展的一个重要途径。这也对政府提出了以创新驱动发展企业，以创新产业环境留住企业，以创新工作思路重振浙江雄风等一系列要求。

　　创新驱动长期是浙江的优势。我们春节前后在温州、衢州、丽水、嘉兴等地调研，觉得企业家们正在从浮燥走向平和，从感性走向理性，各地出现了不少强化创新驱动，集约发展，执着增强本业的状况。需强调的是，提升创新驱动环境的一个最基本要素是尊重所有人，所谓尊重知识和...

对于中国经济决策层而言，有两个问题必须予以回答：第一，中国经济结构性问题与金融体系是什么关系？第二，是否可以挤压信贷泡沫而不引致“财务金融危机”？这两个问题实际上是紧密联系在一起的。答案正确与否，可能将决定持续30年的、人类历史上最大的经济奇迹是否落幕。

新一届政府对于中国经济结构性问题的不可持续性有清晰的认识，不出百天，已经密集出台了多项具有针对性的政策。近期，央行坐视银行间市场出现钱慌，未循惯例予以救援，显示了市场久未经历的强硬。很显然，政府已决心牺牲一定的经济增速，以求抑制乃至逆转加杠...

对中国股市的投资者而言，过去这一年可谓辛酸苦辣。曾几何时，多少人都认定中国的长线增长潜力可观，可如今的市场却依然深陷泥沼之中。

中国股票的拥泵也许会说，中国股市估值很低，这么便宜的好事不应该错过，此时不入市更待何时？确实MSCI明晟中国指数的市盈率较低，只有区区9.8，虽则理论上看起来很美，但市盈率并不能充当预测后市表现的罗盘。

我在去年10月的专栏文章【中国经济的斯芬克斯之谜】中指出，只有中国经济实现结构性调整和金融体制改革，中国股市才能摆脱困境...

在我发表“李克强为什么按兵不动？”一文之后，巴克莱资本用“克强经济学”把新一届政府的政策取向概括为“不刺激、去杠杆和结构改革”三样。但市场依然担心，这样的政策组合会不会给下滑的经济雪上加霜? 短期里当然值得担心。但我认为政府没有理由这么做。如果任凭经济继续下滑，中国岂不很快滑入通缩陷阱。

“克强经济学”不是通缩经济学而是结构经济学。但是信贷扩张过快和错配的局面必须有改变，结构改革必须要提速，更重要的是，增长下滑的局面终要扭转才能提振市场和公众信心，将中国经济扳回到较快的增长轨道。根据国际...

李毅

05.07.2013

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自缅甸政治转型以来，中资企业在缅屡屡受挫，中缅油气管道项目正面临巨大风险。

中国计划中的新油气管道将减少其对马六甲海峡的海上交通依赖。图为马六甲海峡上的集装箱运输货轮。

图片来源：Blue Ship

6月4日，中石油集团在其官网发布消息：中缅天然气管道缅甸段工程建设全面完成，达到投产试运条件；中缅原油管道缅甸段工程完成94％，投产目标可控。

作为中国第四大能源进口战略通道，中缅油气管道缅甸和中国段于2010年开工建设。加上兴建相关设施、维护等费用，项目总成本或...

“钱荒”事件本来只是银行系统的一次偶然、可控的流动性危机。但是，分析“钱荒”事件的影响，还必须放到目前中国经济发展的大背景下来考察。这是因为：若大背景有利，钱荒问题在大也不是问题；若大背景不利，即使是小问题也被成倍放大甚至酿成不可控的系统风险。

健康的金融系统是一个国家福祉的依靠。笔者认为，现阶段中国经济如果出问题，一定是银行系统出问题，银行系统出问题一定是四大行出问题（否则就不叫问题），四大行出问题一定反映为呆坏账率飙升。而除非看到3%以上的坏账率，就没有证据说四...

　　近日，中央机构编制委员会办公室印发《关于私募股权基金管理职责分工的通知》。《通知》明确，证监会负责私募股权基金的监督管理，实行适度监管，保护投资者权益；国家发改委负责组织拟订促进私募股权基金发展的政策措施，会同有关部门研究制定政府对私募股权基金出资的标准和规范；两部门要建立协调配合机制，实现信息共享。

　　《通知》理顺了相关部门的职责关系，有利于规范中国PE行业的监管，促进中国PE行业的健康有序发展。

　　从国外实践来看，政府相关部门对PE行业往往有监管和扶持两种职能。在PE发展早期，政策扶持非常...