分析中的思维和逻辑顺逆性的运用

分析离不开思维和逻辑。面对公众表达分析时，一种为口头、一种为书面。在多数情况下，口头表达都会少许因为紧张有点“语无伦次”；而书面表达比口头表达似乎思维和逻辑更加清晰，因为它可以修改，而不像口头表达时现场改错更容易在思维和逻辑出现忙乱。演讲和辩论比赛，每个参赛者都有良好思维和逻辑能力，但是这都是经过排练和强化训练出来的，并且形成固有的套路和对应策略。因此思维和逻辑是训练出来的，同时也是通过时间逐步形成的。

文科学生从事分析职业人数比较多，但是理科...

全球最大的公关咨询服务公司美国爱德曼国际公关公司与中国中央电视台财经频道、清华大学经管学院联合在7月和8月对9个国家的5400人进行了调查。日前公布的调查报告称，迄今为止，金砖国家（巴西、俄罗斯、印度和中国）的跨国公司在全球市场上的投资和自有品牌没有获得消费者信任。

报告指出，2009年至2011年消费者对金砖四国企业的信任度曾有所提高。2011之后至今，消费者信任曲线就往下走，跌至35%以下，下跌最快的是中国。数据显示，只有19%的德国人信任“中国制造”。在法国和美国，这个比例分别为22%和26%。主要原因除了食品丑闻和...

“不干不净吃了没病。”阿Q精神在无可奈何时也是一种理智选择。中国食品供应链，这个关乎每日民生的产业，问题重重。虽然明摆着，但解决方法不是很明晰。

食品问题根源很简单 – 中国还是一个较贫穷国家，人均消费能力尚低。中国大型基础建设和房地产等‘支柱’产业把未来的成本和收益都打到今天消费产业的成本里，从原材料价格、工资增幅到销售卖场的房租，方方面面，无法一一论述。其结果是，中国的食品成本已经赶上发达国家，消费能力远逊发达国家。食品供应链迎合需求，在现有消费能力水平上，逐利者必走偏门。国家政策与调控本身有...

（颇有London Whale风格的天然气之王John Arnold，不同的是前者成了J P Morgan的耻辱，后者成了大宗商品对冲基金的传奇）

一份跨时7年，基于中国4000多家企业经营环境调查的详细报告显示，尽管最近两年中国企业经营环境有所好转，但来自于政府行政管理方面的障碍，已成为影响企业经营环境的首要因素。

而排在政府行政管理因素之后，按照对企业经营环境影响程度排列，依次分别为企业税费负担、人力资源、金融服务和企业经营的法制环境。

这份名为《中国分省企业经营环境指数2013年报告》（下称《报告》），由国民经济研究所和中国企业家调查系统合作完成，全书即将由中信出版社出版；详细摘要将在最近一期《国家行政学院学报》发表。报告的担纲者...

（2013年9月18日）

Time is money.

----B. Franklin

A股连跌三天，周二下挫2%，同时国债期货放量上涨，盛宴结束了吗？我们认为并不是这样。

经历了9月上旬的良好数据，A股在放量上冲之后迎来了连续下跌，最终9月16日下挫2%，同时连跌四天的国债期货终于迎来了四连涨，特别是周二时更迎来了放量上涨。不少人拿之与2007年末期对比，认为A股的上涨即将结束。

而我们的态度则刚好相反，我们认为，A股并没有真正到达下跌的周期。

从历史研究的角度来看，经济政策转向（如果不是非常明显的投放或紧缩）时传导到每...

李嘉诚最近大手笔抛售香港和大陆的资产，并在欧洲洒下千亿元以上的投资，中国经济要完了吗？李嘉诚意欲何为？

重读笔者2011年4月5日的专栏文章【东西方投资格局的博弈】，便不得不惊叹于李超人的深谋远虑，这一手棋早在三年前便已经开始酝酿。和记黄埔乃是上市公司，必须对股东负责，而投资最忌讳的就是把鸡蛋放在一个篮子里，“脱亚入欧”乃是李超人实现全球资产配置多样化的一步大棋。

东西方投资格局的博弈

上周中国国家统计局公布了8月份主要宏观经济数据，普遍认为，8月份数据进一步印证了7月份开始的经济回稳，一些机构还据此提高了对今年中国GDP增长的预测。不过，对于经济回升的持续性，不少人都持谨慎态度，但笔者却认为，七八月份以来的经济回升是可持续的。

判断经济回升是否可持续，主要看拉动经济回升的动力是否有后劲，8月份投资、消费、出口三驾马车增速均小幅回升，因此问题就转化为三驾马车是后劲乏力还是后劲充足。

先看消费。前8个月社会消费品零售总额同比增长12.8%，与前7个月增速持平（实际上是回升0.03个百分点）。而此...

下个月，三季度的GDP数据又将新鲜出炉了。可以预计的是三季度GDP增速应该会高于二季度的7.5%，市场对于今年完成经济增长7.5%的目标也会更加有信心。然而，也一定会有很多人提问，GDP的真实度到底有多少？

最近我重读了美籍华裔历史学家黄仁宇的《中国大历史》。他认为中国实现工业化晚于欧洲是因为中国不能用数目字来管理国家。中国历史上一向缺乏准确的宏观数据，这也成为了当今经济史学家的一大困扰。举例来说，乾隆时期(1741年)都搞不清国家到底有多少人，当某些大臣提出要重新修订人口管理制度的时候，居然有很多人认为这样做毫无意...

中国经济可以从两个周期框架来观察：债务周期与库存周期，库存周期较短约3~4年，债务周期较长一般超过20年。

简单而言可以把债务看作是过剩产能的金融映射。所谓债务，即未来需要兑现的支付承诺，所谓资产，即能够带来未来一系列收益流的设施设备。负债者依靠后者提供的未来收入流兑付未来需要兑现的支付承诺。投资的资金来源可以是内源式的，即依靠企业盈利或者股东投入，也可以是外源式的，即依靠各类债务工具。如果投资没有产生预期的收益，企业就可能不得不更加依赖外源式融资。我们的研究发现，超过一定阀值之后，过剩产能与债...

如果不是在纽约访问Propublica的过程中意外地了解到美国法律和媒体如何面对美国医生灰色收入问题，我几乎没有想到在Propublica这样一个新闻机构的网站上能直接搜索并查询到葛兰素史克向每一个美国医生支出的费用。

当然，在这里葛兰素史克不是一个标本，它只是这个数据库中的一个样本。截至目前，在美国自2009年以来已经有十五家大型医药公司按照法律要求，像葛兰素史克这样公布了其向每一个医生的费用支出情况。在Propublica上，这个数据库的名字就叫Dollars for Docs（给医生的钱）。

Steiger说，我在华尔街日报的时...

@旁观组：安全和价格这两个因素，消费者的秤确实可能不准，需要调校。如果只是直接减少消费者的选择，而并不是改善消费者的信息和知情权，不见得是最好的选择。

人们还记得2009年走出去抄底的那些央企吗？现在，这些曾经充当了中国企业走出去急先锋的央企，交出的答卷难以让人满意。客观地说，央企走出去这十年，从资产规模上看，收获不少，但失败教训多于成功经验。尤其在矿产资源等领域的投资，几乎成为失败收购的重灾区。

以中信集团下属的中信泰富收购澳洲铁矿公司为例，2006年3月，中信泰富斥资4.2亿美元收购两家澳大利亚铁矿石公司，适逢国内钢铁需求强劲，铁矿石价格处于上升期。但后期由于项目开采难度加大，原计划2009年上半年的投产期一拖再拖，直至2012年11月才投产，但彼时中国钢铁需...

译者按：

债务作为一种金融工具，其出现甚至早于货币。在经济繁荣时，人们会进行借贷，加杠杆，此时资产价格的增长会快于借贷成本。但一旦泡沫破灭，就会进入痛苦的“去杠杆化”过程。而此时，中央银行会加息，以减小负债成本，以及促使储蓄者进行消费，以此来拉动需求。

本文为有关金融危机系列文章的第二篇，讨论在危机中债务和“去杠杆”所起的作用。译自《经济学人》2013年9月14日 译者：柯荆民

美国住房抵押不断增长的违约率，引发了五年前的金融危机。...

（中央还要防止大陆人和港人对立情绪继续扩大。）

回归中国16年了，香港正在经历一场认同危机。竞争优势日渐消融，香港对大陆越来越强烈的文化和经济影响力感到恐惧和敌视。比如前一阵子前廉政公署专员汤显明的公款宴请丑闻令不少港人深忧大陆贪腐成风的公务员文化正在全面侵袭香港。在这样的背景下，香港的本地主义日渐抬头，但问题是本地主义是侵蚀香港自由港和国际金融中心地位的致命病菌。开放性包容性是香港不容丢失的特征，但开放包容的结果会不会令香港完全被大陆同化？香港人陷入了左右皆难为的困境。

在这种...

避免AB评价模式习惯多元化看问题

在讨论或者评价一个事情时，不是好就是坏经常被称之为属于AB评价模式，这是长期意识形态化、占队选边思维影响下社会常见的讨论问题时，容易出现的以简单“是非”评价模式。那么也意味着没有多元化看问题或讨论问题习惯和包容态度。如同AB思维模式是需要“人为”地强加训练的结果一样，多元化的思维模式也是需要“社会”地训练和培养的，都不是天生存在的。自由观点是本能的，而宽容和包容观点，需要后天的训练，它有赖于社会的能见度和包容度。

关于中国至今没有人获得诺贝尔经济...

“情绪指数”成为土地市场的主角儿

最近“地王日”成为楼市的关键词。9月4日北京农展馆地块以楼面价73,099元/㎡的天价被融创摘得，成为无可争议的北京新单价地王。9月5日上海徐家汇中心项目地块以217.7元的总价被新鸿基摘得，成就了上海总价地王。无独有偶，同样在9月5日杭州拍出了136.73亿的新总价地王，世茂在同一日不仅摘得了杭州花家池58地块，而且也将苏州金鸡湖地王收入囊中。

有人说这是土地市场的“最后疯狂”，也有人认为这是楼市新一轮上涨的前兆。到底如何看待“地王频现”？艺术品的定价公式或许能给我们一些启示，“价...

译者按：

反思美国的经验，有助于我们防范金融风险。在钱荒之前，在低利息下，有些银行为了加大杠杆，从货币市场借入了大量资金，来支撑期限较长、收益较高的投向为地方融资平台和房地产的受益权等非标产品，跟08年的美国次贷危机中出现的现象并无二致。只因为二条原因没有促成危机：一是没有中国的房价没有同美国那样下跌；二是监管者进行了干预：央行通过“钱荒”，对金融机构的这种盲目借贷行为进行了惩戒。

崩溃过程

即使在五年后，我们仍旧可以感受到金融危机的后果。作为一系统（五篇）总结金...

在英国《经济学家》杂志 Free Exchange 网站，张化桥发表文章：

"我为什么非常看好中国的银行"

要点如下：

（1）很多人说"中国的银行坏帐太多，是个黑洞"。我认为，这是瞎说八道。
（2）中国银行业的监管和业务水平越来越高了。
（3）银行是个什么生意？只取决于两大因素：公众有信心，贷款有需求。其它因素不重要。资本金太多比资本金不足更糟糕。
（4）回头看，2001年中国成立四大资产管理公司，接管银行业的坏帐，是个很大的错误。
（5）在中国引进存款保险制度，等于东施效颦，至少是多此一举。


Summary:

(1) Too many bad l...