@旁观组：他强由他强，清风拂山冈。他衰任他衰，维稳是方向。

      　　最近“以房养老”成了热词，其中也夹杂部分反对声。

　　但是，如果能够更好的了解到 “以房养老”是一种自愿的养老补充，对提高养老质量有着积极作用的善意，那么，反对声将少不少。

　　“以房养老”被称为“住房反向抵押贷款”或者“倒按揭”，是指老人将自己的产权房抵押或者出租出去，以定期取得一定数额养老金或者接受老年公寓服务的一种养老方式。在老人去世后，银行或保险公司收回住房使用权。这种养老方式在国外早就有具体操作，中国有些金融机构之前也有尝试，但基本上处于没有动静的阶段。最近之所以热，是因为...

9 月 22 日 ，中国首富——大连万达集团董事长王健林公布将斥资500亿元打造全球最大规模的影视产业园青岛东方影都，其中包括一座主题公园、一个电影博物馆、一个蜡像馆和一个电影制片厂。

万达发布的消息称，王健林已与全球四大艺人经纪公司签署协议，将聘请基德曼、迪卡普里奥等巨星每年拍摄制作30部外国电影以及参加年度电影节，同时，计划与50家以上的国内影视制作公司合作，确保每年不少于100部国内影视作品在青岛东方影都拍摄制作。借助国际影响力的电影节品牌，王健林计划用3到5年时间，打造一个位居世界前列的电影节。

这是...

译者按：

2008年金融危机后，传统的货币政策工具受到诟病，并被弃置不用。本文探讨了二大类非传统工具：量化宽松（QE）和前瞻性指引。QE的操作大家已经很熟悉，即印钞票来购买债券等金融资产，以达到降低利率、减少融资成本的目的，但前瞻性指引作为一种全新的、软性的货币政策工具，同样被广泛应用。

据媒体报道，9月23日上午开盘后，联邦公开市场委员会投票成员、纽约联储主席William C. Dudley在福特汉姆大学的公开演讲中表示，劳动力市场的改善状况以及经济增长的前进动力两个经济测试指标表明，目前的经济状况仍很脆弱，美联储...

最近黑莓宣布退出消费者市场，专注于企业级客户，并且将裁员40%。How the Mighty have fallen!细读笔者去年4月的专栏文章【谁来拯救黑莓】，字字句句犹如“For Whom the Bell Tolls”般刺耳。
 

【谁来拯救黑莓】
 

2002年，手机还在比谁的个小，谁的数码相机像素最大，在英国的我却发现许多商务人士视潮流于不顾纷纷钟情于又大又笨的黑莓。那个时候的我并不懂黑莓有超强的商务功能，也不知道黑莓几乎是凭一己之力把移动终端推进了智能手机时代。可在智能手机最辉煌的今日，黑莓却已病入膏肓时日无多了。
 

黑莓2012年第一季度...

分析中的思维和逻辑顺逆性的运用

分析离不开思维和逻辑。面对公众表达分析时，一种为口头、一种为书面。在多数情况下，口头表达都会少许因为紧张有点“语无伦次”；而书面表达比口头表达似乎思维和逻辑更加清晰，因为它可以修改，而不像口头表达时现场改错更容易在思维和逻辑出现忙乱。演讲和辩论比赛，每个参赛者都有良好思维和逻辑能力，但是这都是经过排练和强化训练出来的，并且形成固有的套路和对应策略。因此思维和逻辑是训练出来的，同时也是通过时间逐步形成的。

文科学生从事分析职业人数比较多，但是理科...

全球最大的公关咨询服务公司美国爱德曼国际公关公司与中国中央电视台财经频道、清华大学经管学院联合在7月和8月对9个国家的5400人进行了调查。日前公布的调查报告称，迄今为止，金砖国家（巴西、俄罗斯、印度和中国）的跨国公司在全球市场上的投资和自有品牌没有获得消费者信任。

报告指出，2009年至2011年消费者对金砖四国企业的信任度曾有所提高。2011之后至今，消费者信任曲线就往下走，跌至35%以下，下跌最快的是中国。数据显示，只有19%的德国人信任“中国制造”。在法国和美国，这个比例分别为22%和26%。主要原因除了食品丑闻和...

“不干不净吃了没病。”阿Q精神在无可奈何时也是一种理智选择。中国食品供应链，这个关乎每日民生的产业，问题重重。虽然明摆着，但解决方法不是很明晰。

食品问题根源很简单 – 中国还是一个较贫穷国家，人均消费能力尚低。中国大型基础建设和房地产等‘支柱’产业把未来的成本和收益都打到今天消费产业的成本里，从原材料价格、工资增幅到销售卖场的房租，方方面面，无法一一论述。其结果是，中国的食品成本已经赶上发达国家，消费能力远逊发达国家。食品供应链迎合需求，在现有消费能力水平上，逐利者必走偏门。国家政策与调控本身有...

（颇有London Whale风格的天然气之王John Arnold，不同的是前者成了J P Morgan的耻辱，后者成了大宗商品对冲基金的传奇）

一份跨时7年，基于中国4000多家企业经营环境调查的详细报告显示，尽管最近两年中国企业经营环境有所好转，但来自于政府行政管理方面的障碍，已成为影响企业经营环境的首要因素。

而排在政府行政管理因素之后，按照对企业经营环境影响程度排列，依次分别为企业税费负担、人力资源、金融服务和企业经营的法制环境。

这份名为《中国分省企业经营环境指数2013年报告》（下称《报告》），由国民经济研究所和中国企业家调查系统合作完成，全书即将由中信出版社出版；详细摘要将在最近一期《国家行政学院学报》发表。报告的担纲者...

（2013年9月18日）

Time is money.

----B. Franklin

A股连跌三天，周二下挫2%，同时国债期货放量上涨，盛宴结束了吗？我们认为并不是这样。

经历了9月上旬的良好数据，A股在放量上冲之后迎来了连续下跌，最终9月16日下挫2%，同时连跌四天的国债期货终于迎来了四连涨，特别是周二时更迎来了放量上涨。不少人拿之与2007年末期对比，认为A股的上涨即将结束。

而我们的态度则刚好相反，我们认为，A股并没有真正到达下跌的周期。

从历史研究的角度来看，经济政策转向（如果不是非常明显的投放或紧缩）时传导到每...

李嘉诚最近大手笔抛售香港和大陆的资产，并在欧洲洒下千亿元以上的投资，中国经济要完了吗？李嘉诚意欲何为？

重读笔者2011年4月5日的专栏文章【东西方投资格局的博弈】，便不得不惊叹于李超人的深谋远虑，这一手棋早在三年前便已经开始酝酿。和记黄埔乃是上市公司，必须对股东负责，而投资最忌讳的就是把鸡蛋放在一个篮子里，“脱亚入欧”乃是李超人实现全球资产配置多样化的一步大棋。

东西方投资格局的博弈

上周中国国家统计局公布了8月份主要宏观经济数据，普遍认为，8月份数据进一步印证了7月份开始的经济回稳，一些机构还据此提高了对今年中国GDP增长的预测。不过，对于经济回升的持续性，不少人都持谨慎态度，但笔者却认为，七八月份以来的经济回升是可持续的。

判断经济回升是否可持续，主要看拉动经济回升的动力是否有后劲，8月份投资、消费、出口三驾马车增速均小幅回升，因此问题就转化为三驾马车是后劲乏力还是后劲充足。

先看消费。前8个月社会消费品零售总额同比增长12.8%，与前7个月增速持平（实际上是回升0.03个百分点）。而此...

下个月，三季度的GDP数据又将新鲜出炉了。可以预计的是三季度GDP增速应该会高于二季度的7.5%，市场对于今年完成经济增长7.5%的目标也会更加有信心。然而，也一定会有很多人提问，GDP的真实度到底有多少？

最近我重读了美籍华裔历史学家黄仁宇的《中国大历史》。他认为中国实现工业化晚于欧洲是因为中国不能用数目字来管理国家。中国历史上一向缺乏准确的宏观数据，这也成为了当今经济史学家的一大困扰。举例来说，乾隆时期(1741年)都搞不清国家到底有多少人，当某些大臣提出要重新修订人口管理制度的时候，居然有很多人认为这样做毫无意...

中国经济可以从两个周期框架来观察：债务周期与库存周期，库存周期较短约3~4年，债务周期较长一般超过20年。

简单而言可以把债务看作是过剩产能的金融映射。所谓债务，即未来需要兑现的支付承诺，所谓资产，即能够带来未来一系列收益流的设施设备。负债者依靠后者提供的未来收入流兑付未来需要兑现的支付承诺。投资的资金来源可以是内源式的，即依靠企业盈利或者股东投入，也可以是外源式的，即依靠各类债务工具。如果投资没有产生预期的收益，企业就可能不得不更加依赖外源式融资。我们的研究发现，超过一定阀值之后，过剩产能与债...

如果不是在纽约访问Propublica的过程中意外地了解到美国法律和媒体如何面对美国医生灰色收入问题，我几乎没有想到在Propublica这样一个新闻机构的网站上能直接搜索并查询到葛兰素史克向每一个美国医生支出的费用。

当然，在这里葛兰素史克不是一个标本，它只是这个数据库中的一个样本。截至目前，在美国自2009年以来已经有十五家大型医药公司按照法律要求，像葛兰素史克这样公布了其向每一个医生的费用支出情况。在Propublica上，这个数据库的名字就叫Dollars for Docs（给医生的钱）。

Steiger说，我在华尔街日报的时...

@旁观组：安全和价格这两个因素，消费者的秤确实可能不准，需要调校。如果只是直接减少消费者的选择，而并不是改善消费者的信息和知情权，不见得是最好的选择。

人们还记得2009年走出去抄底的那些央企吗？现在，这些曾经充当了中国企业走出去急先锋的央企，交出的答卷难以让人满意。客观地说，央企走出去这十年，从资产规模上看，收获不少，但失败教训多于成功经验。尤其在矿产资源等领域的投资，几乎成为失败收购的重灾区。

以中信集团下属的中信泰富收购澳洲铁矿公司为例，2006年3月，中信泰富斥资4.2亿美元收购两家澳大利亚铁矿石公司，适逢国内钢铁需求强劲，铁矿石价格处于上升期。但后期由于项目开采难度加大，原计划2009年上半年的投产期一拖再拖，直至2012年11月才投产，但彼时中国钢铁需...