中国外汇政策,经常面临来自二个方面的批评，而且这二方面的批评截然相反。对此，中国官员已经习以为常，都懒得辩解了。多年来，有些国家指责中国人为地使人民币变弱，以促进出口；现在，国人的批评正好相反：认为人为地使人民币变强，正是此种行为，使中国经济受到了误伤。最近，一派观点认为，中国很快会改变货币政策，启动一轮新的贬值。如果贬值，会如何实施呢？从以前经验看，过去人民币看起来太弱时，中国政府没有进行一次性的升值；现在，在人民币看起来较强时，也不可能启动激进的升值。

今年，人民币有全球范围内表现突...

摘要

1.中国经济在悬崖边缘

对于经济学者而言，做预测可谓是一个致命的诱惑。去年1月9日我撰文【人民币再不贬值更待何时】，结果年后人民币在短短一个多月内跌幅高达3%，创下了人民币汇改以来的记录。其实我做的一个最大的预言是2012年7月发表在美国的business insider上的一个研报【中国经济将启动超级去杠杆化】，文中指出中国...

@旁观组：2014年4季度，财政支出出现罕见负增长，同时全年赤字明显小于之前预期。经济工作会议刚刚提出的财政政策要更加积极，结果却是很不积极。从短期看，财政少支出不利经济，但是从中期看，如果为了积极而积极的浪费其实更不利经济，因此这么看来应该是好事

【关于滴滴快的合并】

1，对腾讯和阿里来说，这不是过河拆桥，而是过河搭桥。既然各自的支付已经摇摇晃晃过了河，不如把桥搭好，让桥值钱。

2，合并或许从最后出手的孙正义决定投快的最新这轮的时候就已经注定，因为双方都死不了，只有原来不间断血拼的路是死路一条。或许孙正义在决定投资的时候就算出了这一步，大师如他，未必没有可能。

3，不合并，几乎没有财物投资人会愿意再轰一轮，球很可能最终还得回到腾讯和阿里脚下。而对它们来说，两岸猿声啼不住，轻舟已过万重山。

4，对外怎么说是一回事，但资本在这次合并中起到的作...

《中国社会科学报》约稿，尚未发表，谢绝转载

2015年1月，美国著名经济学家、诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼在上海交通大学做了一场演讲。他在演讲中尽管肯定了中国近几年来的经济增长以及中国政府的经济政策，但指出未来5年中国经济可能遭遇硬着陆，金融危机可能随之爆发。他的上述观点在国内引起了很大反响，各方意见褒贬不一。正方认为克鲁格曼的真知灼见值得重视，反方则认为克鲁格曼并不真正了解中国实际情况，给出的诊断也可为隔靴挠痒。正所谓各花入各眼。

其实，克鲁格曼的很多观点，即使在美国国内也存在普遍的争议。这是...

中国的农历通常被认为是月历，但这并不正确。事实上，农历是月历和太阳历的混合。有时，农历得加上一个闰月，以便与整个太阳历吻合。中国的农历系统大约存在了2500年，现在研究它，并不是出于学术上的好奇心，而是因为它对经济数据影响很大。基于农历的中国春节，是消费高峰和物价上涨较快的时候，但春节有时在一月，有时则在二月（按照格里高利历），并不确定。所以，相应月份的经济数据比较，就成了一件让人头疼的事情。

每隔几年，这些差异就会扩大（2015年属于此种类型）。去年插入了一个农历闰月，今年的春节就来得格外...

在中国银河证券首席总裁顾问左小蕾看来，新常态下，要把注意力从房地产转移到其他成长型行业。时下火热的P2P不一定会成为中小企业发展的得力助手，P2P平台信息不对称等问题也亟待监管。

房价接着涨将是灾难

新京报：近期全国多地推出放松限贷政策，而北上广深目前都未放开限购。若限购和限贷同时放开，北京楼市会回暖？房价会上升吗？

左小蕾：无论限贷、限购、又放松，都是短期过渡政策，不会有实质性改变。房价不会天天涨、股市不会天天涨。我们现在的投资思维非常畸形，对楼市不能简单说yes or no，直接对价格去博弈毫无意义。过...

摘要：银行、影子银行样本显示，最糟情形损失率在7%、8%、11%，风控好的损失率在1-2%。分析认为2012-14年风险三波式推演：1）2012年风险源“资金面”，主因高杠杆企业遭遇信贷收缩，典型行业钢贸光伏；2）2013年风险源增加“经济面”和“通缩面”，主因各类投资需求下滑的冲击，典型行业小地产工程机械重卡化工有色石材。3）2014年风险源通缩面加重，击破企业成本线，化工有色不良加重。综合宏观传导时滞、当前微观企业心态、风险演绎路径，认为大周期风险顶点已过，但尾部风险尚存，总体不必过分恐慌。判断银行业损失率极限值在5%。未来...

2014年央行不断创设中期借贷便利（MLF）等新型货币政策工具，通过定向宽松实现精准“滴灌”，向实体经济提供有效融资支持。然而，融资难融资贵的问题却一直没有得到有效解决，依然是2015年央行的重点任务。融资贵难题不是仅靠货币政策能够解决的，还依赖于利率传导机制的有效性，以及金融机构的市场化导向，这需要一揽子的经济金融改革计划，难以一蹴而就。为解决这一难题，央行已于2014年加速推进金融改革，包括存款利率上浮区间扩大至20％、酝酿存款保险制度、发行同业存单等增加市场活力的改革措施。预计央行2015年仍将实施相对宽松的...

15个涨停后,大智慧市值达到400亿, 不到一个月时间,很多人的身价翻到4倍.

因为某些历史原因, 一直有资金在向我调研大智慧的情况,尤其在大智慧经历了贵金属风波和牌照问题前后. 抛开个人因素, 我判断公司一般看两点: 1,企业领导人:2, 市场份额及行业趋势.

远在南方的两家资金基本同意我的观点:尤其我指出,作为市场占有率第一和品牌第一的公司,大智慧的市值居然小于市场不及其一半竞争对手; 公司领袖认识到,顺互联网金融生,逆互联网金融亡.

有趣的是,上海和周边的资金却有疑问,估计因为近,他们掌握情况更多,从一...

2月8日西班牙经济学者Santiago Niño-Becerra在一篇文章中提出了他认识的一个企业家的故事，通过这个真正的案例来诠释，他认为西班牙经济经历七年的经济危机以后，可能实现的复苏过程是什么样子。

根据这个学者所讲的，那个企业是个仅仅雇佣十五个员工的小型企业，西班牙经济危机爆发了以后老板就决定节俭避险，而2010年危机经济见底的时候便开始裁员以及减少对员工的福利。他还选择了与那些比较靠谱的客户保持联系，不跟那些时时不付钱或者耽误付款的客户再进行合作，由此尽量避免风险和保持财政状况表的平衡。另外，那个企业家还把公...

（一）中小企业财务不规范、信息不充分。多数有融资需求的中小企业，由于人手少、业务压力大、财务专业人员多处于兼职状态，没有精力了解融资信息。即使接触到金融机构，也会因为财务报表不规范，给企业融资增加困难。

（二）传统信贷产品尚未不能适应企业的需求。从贷款品种来看，长期权益资本信贷供给严重缺乏，绝大多数高新技术企业获得的银行贷款期限多为1-3年，但实际上这类企业最为缺乏的不是短期贷款而是中长期贷款和股权融资。担保公司担保、抵押、质押仍是主要担保方式。据调查61%的中关村科技企业认为专利对获得贷款没有帮助...