付晓东

京津冀协同发展已经上升为国家战略，可见中央对此是高度重视、寄予厚望。从目标来看，京津冀协同发展至少要解决两个问题：一是缩小京津冀地区发展差距，二是要解决所谓的北京“大城市病”。从手段来看，目前提得最多的是疏解北京城市功能、控制北京人口规模。表面上看，疏解北京城市功能，既有利于加快河北地区发展，又有利于北京瘦身健体，可谓一举两得之策。这只是从表面来看，事实上从目标到手段都是错误的。

一、京津冀协同发展战略的两大目标是不能成立的

从缩小京津冀发展差距的目标看，人们想当然地认为经济发...

老子说：“持而盈之，不如其已”。意思是器皿承物过于盈满，必有倾失之患，用以形容此时的美元或许再合适不过。依寻常逻辑，美国经济处于复苏通道之中，欧洲央行新近更祭出欧版QE，当下美元应必涨无疑。然而进入2月以来，美元却突然失去进一步上升的动力，转而高位横盘整理。我们认为，过度乐观的市场情绪一旦遭遇稍显负面，甚至中性的信息，都会引发敏感的市场抛售美元短期头寸。

这一方面体现在，近期出炉的美国经济数据喜忧参半。诚然，美国1月新增非农就业人口25.7 万人，连续11个月保持在20万关口上方；平均薪资亦大幅上涨，为20...

基金“88魔咒”到底还灵不灵？
  谈及基金“88魔咒”，相信不少老股民都会提心吊胆。
  事实上，在过去的行情中，每逢市场遇上基金“88魔咒”的敏感时点，股市都会或多或少地受到冲击。
  2007年9月，A股市场出现加速上涨的行情，并已形成全民炒股的局面。此时，市场股票型基金平均仓位已经达到了91.4%，并远超88%的魔咒水平。然而，市场的好景并不长，在当年的10月16日，股市创出6124历史高点后，随即出现快速下行的走势。
  2011年4月中旬，基金“88魔咒”再度展现，而当时市场股票型基金平均仓位已经攀升至88%的水平，而同期股市也到达...

中国外汇政策,经常面临来自二个方面的批评，而且这二方面的批评截然相反。对此，中国官员已经习以为常，都懒得辩解了。多年来，有些国家指责中国人为地使人民币变弱，以促进出口；现在，国人的批评正好相反：认为人为地使人民币变强，正是此种行为，使中国经济受到了误伤。最近，一派观点认为，中国很快会改变货币政策，启动一轮新的贬值。如果贬值，会如何实施呢？从以前经验看，过去人民币看起来太弱时，中国政府没有进行一次性的升值；现在，在人民币看起来较强时，也不可能启动激进的升值。

今年，人民币有全球范围内表现突...

摘要

1.中国经济在悬崖边缘

对于经济学者而言，做预测可谓是一个致命的诱惑。去年1月9日我撰文【人民币再不贬值更待何时】，结果年后人民币在短短一个多月内跌幅高达3%，创下了人民币汇改以来的记录。其实我做的一个最大的预言是2012年7月发表在美国的business insider上的一个研报【中国经济将启动超级去杠杆化】，文中指出中国...

@旁观组：2014年4季度，财政支出出现罕见负增长，同时全年赤字明显小于之前预期。经济工作会议刚刚提出的财政政策要更加积极，结果却是很不积极。从短期看，财政少支出不利经济，但是从中期看，如果为了积极而积极的浪费其实更不利经济，因此这么看来应该是好事

【关于滴滴快的合并】

1，对腾讯和阿里来说，这不是过河拆桥，而是过河搭桥。既然各自的支付已经摇摇晃晃过了河，不如把桥搭好，让桥值钱。

2，合并或许从最后出手的孙正义决定投快的最新这轮的时候就已经注定，因为双方都死不了，只有原来不间断血拼的路是死路一条。或许孙正义在决定投资的时候就算出了这一步，大师如他，未必没有可能。

3，不合并，几乎没有财物投资人会愿意再轰一轮，球很可能最终还得回到腾讯和阿里脚下。而对它们来说，两岸猿声啼不住，轻舟已过万重山。

4，对外怎么说是一回事，但资本在这次合并中起到的作...

《中国社会科学报》约稿，尚未发表，谢绝转载

2015年1月，美国著名经济学家、诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼在上海交通大学做了一场演讲。他在演讲中尽管肯定了中国近几年来的经济增长以及中国政府的经济政策，但指出未来5年中国经济可能遭遇硬着陆，金融危机可能随之爆发。他的上述观点在国内引起了很大反响，各方意见褒贬不一。正方认为克鲁格曼的真知灼见值得重视，反方则认为克鲁格曼并不真正了解中国实际情况，给出的诊断也可为隔靴挠痒。正所谓各花入各眼。

其实，克鲁格曼的很多观点，即使在美国国内也存在普遍的争议。这是...

中国的农历通常被认为是月历，但这并不正确。事实上，农历是月历和太阳历的混合。有时，农历得加上一个闰月，以便与整个太阳历吻合。中国的农历系统大约存在了2500年，现在研究它，并不是出于学术上的好奇心，而是因为它对经济数据影响很大。基于农历的中国春节，是消费高峰和物价上涨较快的时候，但春节有时在一月，有时则在二月（按照格里高利历），并不确定。所以，相应月份的经济数据比较，就成了一件让人头疼的事情。

每隔几年，这些差异就会扩大（2015年属于此种类型）。去年插入了一个农历闰月，今年的春节就来得格外...

在中国银河证券首席总裁顾问左小蕾看来，新常态下，要把注意力从房地产转移到其他成长型行业。时下火热的P2P不一定会成为中小企业发展的得力助手，P2P平台信息不对称等问题也亟待监管。

房价接着涨将是灾难

新京报：近期全国多地推出放松限贷政策，而北上广深目前都未放开限购。若限购和限贷同时放开，北京楼市会回暖？房价会上升吗？

左小蕾：无论限贷、限购、又放松，都是短期过渡政策，不会有实质性改变。房价不会天天涨、股市不会天天涨。我们现在的投资思维非常畸形，对楼市不能简单说yes or no，直接对价格去博弈毫无意义。过...

摘要：银行、影子银行样本显示，最糟情形损失率在7%、8%、11%，风控好的损失率在1-2%。分析认为2012-14年风险三波式推演：1）2012年风险源“资金面”，主因高杠杆企业遭遇信贷收缩，典型行业钢贸光伏；2）2013年风险源增加“经济面”和“通缩面”，主因各类投资需求下滑的冲击，典型行业小地产工程机械重卡化工有色石材。3）2014年风险源通缩面加重，击破企业成本线，化工有色不良加重。综合宏观传导时滞、当前微观企业心态、风险演绎路径，认为大周期风险顶点已过，但尾部风险尚存，总体不必过分恐慌。判断银行业损失率极限值在5%。未来...

2014年央行不断创设中期借贷便利（MLF）等新型货币政策工具，通过定向宽松实现精准“滴灌”，向实体经济提供有效融资支持。然而，融资难融资贵的问题却一直没有得到有效解决，依然是2015年央行的重点任务。融资贵难题不是仅靠货币政策能够解决的，还依赖于利率传导机制的有效性，以及金融机构的市场化导向，这需要一揽子的经济金融改革计划，难以一蹴而就。为解决这一难题，央行已于2014年加速推进金融改革，包括存款利率上浮区间扩大至20％、酝酿存款保险制度、发行同业存单等增加市场活力的改革措施。预计央行2015年仍将实施相对宽松的...