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Aghion, Philippe, John Van Reenen, and Luigi Zingales. 2013. "Innovation and Institutional Ownership." American Economic Review, 103(1): 277-304.

引言

创新是经济可持续发展的源泉。作为创新体系中的核心环节，企业既是研发活动的执行主体，同时也是将研发结果引入生产体系的承担者。在当今市场经济条件下，企业的创新能力直接决定着国家的国际竞争力。股权结构是指股份公司总股本中，不同性质的股份所占的比例及其关系。不同的股权结构决定了不同的企业组织结构，从而决定了不同的企业治理结构， 最终决定了...

导言：越来越多的创业公司看到了C端收费的难度，转攻保险公司，试图以帮助保险公司降低风险、节省费用为出发点，让保险公司最终掏钱。在转型路上比较多的有两类公司，一种是以数据为出发点，通过分析和模型来评估风险；另一种则是慢病管理，希望从疾病入手，影响治疗流程和效果，最终达到控费效果。

这两类公司面临的共同问题有两个。一是操作模式个性化程度较高，意味着操作成本会变高，而适应人群有限。二是对支付方来说，直接经济效益并不明确。

那么，支付方到底愿意为什么样的模式服务？美国市场是否有成熟经验可以借鉴？而在中...

1. 共同社:自卫队倾巢而出 安倍欲震慑中国

近日，日本海上自卫队举行大规模海上观舰式，“出云号”准航母、最新型反潜侦察机等精锐舰机参阅。观舰式结束后，日本首相安倍登上驻日美军“罗纳德•里根”号航母，成为日本第一个登上美军核动力航母的现任首相。在当前敏感、复杂的情况下，安倍高调展示军事“肌肉”。本次“观舰式”邀请来澳大利亚、新加坡、还有印度等国军舰参加，被外界一致认为是对中国进行海上军力威慑。

海图点评：安倍高票连任及新安保法通过以来，首要军事任务是维护美日同盟安全合作，巩固团结中国周边...

冬天到了，春天还会远吗？

大家都在说：现在国内经济不景气，那究竟坏到什么程度呢？

说数据大家可能感触不深，讲个小事。财子国庆回家，和一位开运输公司的朋友喝茶，他说，生意最好的时候，十五辆大货马力全开，现在只剩五辆，还半做半歇。他坦言：现在日子比08年还难过。

小公司如此，大企业恐怕也不好过，尤其是传统行业。

那么，为了求生存，除了裁员，降薪，减福利，关门店，降价促销等传统手段外，企业又有哪些抵御寒冬的办法呢，下面我们就来聊聊近期热议的几个吧。

变废...

一年多以来，很多朋友要我撰文谈谈中国搞量化宽松有哪些危险，我基本上都回绝了。因为在我预言中国终将走上量宽之路后的半年多里，四周几乎听不到中国搞量宽的回响，作为当时中国量宽唯一旗手的自己，我无法宣传量宽在中国有危险这样一些负面的东西。如今中国搞量宽的回响渐巨，已经不需要我再为央行制造量宽预期了，我终于可以讲讲中国搞量宽最大的危险是什么。那就是利率黑市。

要了解中国的利率黑市，有必要先了解前苏联的黑市经济。根据伯克利杜克调研数据研究成果，苏联黑市经济对GDP的占比有12%-30%之巨，苏联家庭收入中平...

原文 / 德国之声中文网


美国近日再次呼吁中国，让人民币继续升值，称这对于这个世界第二大经济体具有关键作用，有利于中国经济的成功转型。

 

在美国财政部对主要贸易伙伴的经济和货币政策的半年度报告中，美国称人民币仍然低于其"相应的中期评估"。该措词比较今年4月份时的报告有所不同，当时美国称人民币被显著低估。


在报告中，美国财政部没有给其任何主要贸易伙伴贴上货币"操纵国"的标签，但呼吁那些包括德、韩在内的贸易顺差国家，应采取更多措施以提振全球经济增长。

此外美国财政部还表示，油价每桶下降约50美元，这...

    将近4个月前，我在本报发表《TPP面临生死存亡一刻》（见 2015年6月22日出版的《经济观察报》“观察家”版）时，这份贸易协定正在美国国会激起白热化的政治斗争，白宫为了与外国政府达成TPP而必须从国会获得的“贸易促进授权”(Trade Promotion Authority，简称TPA)几近夭折。

    今天，TPP在中国已经是一个尽人皆知的时髦新词。两周以来看到和听到的关于它的焦虑恐慌、恼怒激愤甚而幸灾乐祸，让我们一方面深切地感受到了当今中国社会民意的分裂，另一方面也再次展示了我们这里经常发生的一种荒诞现象：中国有太多人对TPP的了解程...

题图来自《经济学人全球商业评论》

这一两年来，有两个先后出现的现象让我觉得很值得琢磨。前一个现象来自于我的工作，曾经的中国投资对于世界经济的拉动作用开始后继乏力；而后一个现象则来自于我的生活，中国消费力量正在惊人崛起；那问题就来了，后者能否取代前者？

因为身处投资行业（先后曾在对冲基金、大型央企的海外投资部门工作）的原因，我了解到中国靠投资拉动经济的努力自08/09年的四万亿见效之后，就很难发挥其效果了，而前期经济刺激造成的大量冗余产能却又造成了新的问题，可谓是“按下葫芦浮起瓢”。而本...

最近说我双重人格的越来越多了。

在股灾期间发表《股灾拯救了中国超级牛市》一文力拔山兮气盖世的冲向铺天盖地的熊兵熊将，抗战大阅兵后发表《忘掉降息吧，央行已拔出倚天屠龙剑》一文用倚天屠龙剑席卷海内外的财经媒体，为不愠不火的A股点燃了国庆后的一把火。

这样的我居然又写下了《股市楼市债市依然命悬一线》。难怪被人说双重人格。对我双重人格病史有兴趣的可以看《呼吁拯救房地产的双重人格》一文。

给大家讲个历史故事，张良初遇刘邦，见其有帝王之气，便献计辅佐，后刘邦先期破秦都咸阳，为阿房宫之富丽堂皇及美色所迷，这...

时下夏秋交替，天气开始凉爽，而银行理财却已提早入冬。据融360监测数据显示，今年9月银行理财产品的平均预期年化收益率为4.49%，再创近两年新低。同时，来自银率网的数据显示，9月份有108款产品的预期收益率低于3%，有546款产品的预期收益率落在3%（含）到4%区间，较上月增加19.21%。


先看发行量：

各收益区间人民币非结构性理财产品月度发行数量走势


银率网数据库统计显示，9月份投资期限在1个月以内的理财产品发行45款，占总发行量的0.97%，环比减少22.41% 。


1个月至3个月的理财产品发行2435款，占总发行量的52.55%，环...

简直不能再机智了，有木有！

早上10点，还在做白日梦的财子，被手机上500多条App推送消息生生给震醒了。原来是三季度的GDP数据公布了。

6.9%！

财子禁不住要为国家统计局的同志们击节叫好，简直是太精妙，太神奇，太预料之外又在情理之中了！

6.9%，好在哪里？

其一，自从二季度公布了7%的GDP增速，国内外那是骂声一片啊，有多少专家学者为了这零点几个百分点，写了无数撕逼的文章来质疑政府数据造假。三季度再顶着压力硬上7%，就真的有点说不过去了。

远的不说，每个月公布的PMI数据，官...

一、人民币汇率波动与A股流动性

此次人民币兑美元汇率贬值对A股市场乃至全球股市造成了巨大的影响，并对本已出现流动性危机的A股市场再次造成严重的影响。本部分将主要讨论此次人民币汇率波动对A股市场的流动性影响的传导机制。

（一）贬值对A股流动性影响的传导机制分析

自8月11日我国人民银行发布《关于完善人民币兑美元汇率中间价报价声明》始，人民币兑美元中间价分别比上一交易日下跌1.9%、1.6%、1.1%，三天累计跌幅达4.6%。此次的重要改革，被称为自2005年以来的“新汇改”，黄金、大宗商品、全球股市等资本市场都受到了波...

大家好，欢迎收看《财子说财》第六期。

上一期谈了一些常见的投资思路，这一期我们来聊聊这个话题：为什么你在股市赚不到钱？

谁让投资者亏钱

“个人情感”和“投资成本”是导致投资者亏钱的两个大敌。

先说“情感”

错误的目的：很多人认为炒股，或者说投资，就是为了赚钱，而没有去做有规划、有目的性地投资。

错误的品种：从投资品种上来说，盲目追求高收益，无论去买个股还是买基金，甚至是有的人去投P2P这类风险极高的东西。那么这些东西在你不了解的情况下，都是不应该买的。

每年贡献利润超过50%的业务，说不做就不做了？

最近一则新闻，估计能给忙于四处收购的中国企业家敲响警钟。

通用电气（GE）本月13日宣布，将旗下价值300亿美元的金融资产出售给富国银行。至此，通用电气已经抛售了1260亿美元的金融资产。（数据援引自《华尔街日报》）

这个巨无霸正疯狂瘦身，目的只有一个：回归工业主业。

卖掉最赚钱的部门

金融部门一度是通用电气最赚钱的部门，为什么选择在这个时候“壮士断腕”？究其原因:

其一，金融部门让通用电气一时无两，也让它吃尽苦头。

10 月19日 上午10点,国家统计局公布了2015年前3季度经济数据。这一次,GDP没有再次恰好地站在7%的线上,而是众望所归地回落到了6.9%这个略低于7%的水平上。这是继GDP数据连续两个季度艰难站在7%的线上之后,也是2009年2季度以来GDP季度增速首次回落到7%以下。从随后新闻发布会发言人的表态看,在GDP增速低于7%的水平时,决策层仍然认为经济运行是“总体平稳”的。

国务院发展研究中心有研究表明，金融危机后中国经济领域的调整进程，有四个重要的转折性变化发挥了关键性作用，是引起经济增速持续下行的主导性因素。它们分别是：...

“有刁民想害朕”

这句宫剧台词，居然点出五千年读史的各级政治精髓,颠倒过来也对。

在上文中提示:在克强总理调整税收，鼓励大家持股一年以上；股市已经成为真正的习市-----“习小组领导下的市场”。九月已完成调整，我们等待就好:少动,耐心,可在慢牛中利益最大化!

可惜那篇毫无恶意的文章被有关方删除了。一直鼓励批评与自我批评“要出汗要脸红”，可这回是“脸红脖子粗“了。

我又要做中外对比，显然不如俄罗斯的叶律钦总统，”看到讽刺我的漫画，我非常生气，忍了一夜，可第二天我觉得，我的责任就是保护这种权利，否则，...

P2P业务源自于点对点的借贷业务，但是在中国却逐渐演化为类债权发行业务、类资产证券化业务、类银行业务。在业务不断创新，竞争不断加剧的情况下，P2P平台能否提供流动性解决方案，成为胜负成败的关键。而流动性有否，正是证券与一般的金融产品的根本差别所在。拥有流动性的证券产品，占据美国金融市场的绝大部分领域，正是流动性重要性的一个例证。

流动性解决方案最成熟最强大的是银行。银行在拥有央行最后贷款人的背书之下，能够进行期限错配、风险错配等。最极致的情况是，银行可以完全通过不断滚动的当日拆借，获得一天期限的资金...