个股勤调研，大盘看政治。

关于大盘朋友们问的多了。

这就有了我们以鸡蛋的脆弱，在滚石山下挑战磐石，假装很懂政治的动力。另外，个人观点，所谓数据和模型，不但来源和动机相当扯淡，而且同样的数据，也可以完全相反的解读。

我们的观点还是：习市有十年，万八是长征，新的习市，持有并等待就好。

多年之后，回忆这次股灾，只是两个月的下跌曲线，善于洗地的各路股神名嘴，会告诉大家，“这是十年牛市真正启动前的黄金坑”而且他们早就预测出来，并逃顶或做空。

作为被官方锁定的做空主力，有些人不会有这样的机会了。 ...

参与股市赌局的赔率是多少？

2013年诺贝尔经济学奖得主Fama五十年前的博士毕业论文《The Behavior of Stock Market Prices》，通篇都在讨论股票收益的分布状况以及股价是否可以预测。他将股票的短期收益率（日、周、月）描述为均值两侧对称式的肥尾分布（或称之为自由度较低的t分布），意味着极端收益在股票市场会时有发生；股价则是随机游走，无法预测。今天，这些内容已被写入大多金融教科书中，成为我们理解金融市场的通识。技术分析无效、被动式投资（买入指数基金）、成长与价值、小盘与大盘的投资风格，无不是Fama对自己...

救市、汇率波动与中国股市(三)

四、去杠杆下的A股估值修复

（一）去杠杆现状

过去两个多月，场内融资、场外配资少了至少2万多亿元，如果算上分级基金、股指期货，杠杆资金减少的幅度相当惊人。

1、融资余额

场内融资是杠杆资金重要来源，而融资余额的持续下降，是最直观的降杠杆指标。截至2015年9月14日，两市融资余额为0.95万亿元，较6月18日的高点2.27万亿元减少1.31万亿元，降幅高达57.94%。6月18日，两市流通市值66.20万亿元，融资余额占比为3.42%；而到了9月14日，两市流通市值33.95万亿元，融资余额占比已经降至2.81%...

芒格经典的演讲《选股的艺术》
 

对只有一把“锤子”（hammer）的人来讲，所有的问题在他眼里都是“钉子”（nail）。所以为什么不尝试多学会使用几种工具或者选择更加适合自己的工具呢？

 

我很喜欢把股市比喻为赌马，难道不是么？大家都来下注，于是赔率不断变化。再笨的人也明白，一匹马，轻装上阵，站位好，历史记录良好……赢得比赛的概率当然大，反之就是所谓的冷门。但如果结合赔率，你就会犹豫，因为冷门的赔率是 100，而大热门的赔率只有 3/2。从统计的角度便很难判断怎样才算更好或者最好的赌注，跑赢平均水平也变得更...

利空因素：

伊朗也想着市场份额！

欧佩克规定3000万桶每天的配额由各成员国分配，如果某一个成员国超出了配额，那么欧佩克将在其他成员国中重新调整产出。”非常重要的一点是，如果出现超额产出，欧佩克是否能够实现再平衡？这里有许多不确定性，但从原则上我们已经做好了准备，我们的石油公司欢迎竞争。

伊朗石油部长Bijan Namdar Zanganeh近日表示，OPEC成员国应该减产以控制产能，从而帮助油价重新回到70-80美元/桶。但值得注意的是，Bijan Namdar Zanganeh表示伊朗本国将不会减产，而是希望其他成员国减产。而上周OPEC会议中...

在中国经济总体还保持中高速增长的形势下，为什么中国银行业却已感受到阵阵寒意？这是萧瑟之秋，还是肃杀之冬，抑或只是乍暖还寒时节？商业银行如果再一次选择同质化竞争，不仅将带来更大的风险，还将与这一次历史性的发展机遇失之交臂。

文丨邵平

2015年8月，上市公司半年报先后披露，16家商业银行的业绩表现十分低迷，净利润同比仅增长2.4％，而2013年、2014年的净利润增速分别为12.8％和7.7％（上市银行的净利润增速，来源于16家上市银行的财报汇总；后文提及的中国商业银行的净利润增速，则来源于银监会公布的数据），几为...

十八届三中全会将发展混合所有制作为国企改革的重要方向。今年9月份，中央先后发布两份文件，为国企改革和混合所有制改革提供了方向。国企混合所有制改革的现状如何？混合所有制国企是否更有效率？员工持股是否有激励作用？下一步的国企改革难点和方向在哪里？中国人民大学国家发展与战略研究院今天发布了首份国企混合所有制改革研究报告，该报告由中国人民大学经济学院刘小鲁副教授、中国人民大学国家发展与战略研究院副院长聂辉华教授共同撰写。以下是本报告的主要观点。

第一，国有企业不再是“低效率”的代名词。一些国有控股企...

大家好，欢迎收看《财子说财》第七期。今天我们来聊聊这个话题：你凭什么能打败市场？

谁在赚钱，谁在赔钱？

中国散户很多，大部分人炒股，就是图个刺激，因为今天钱进去，明天有可能就能赚，时间短见效快。

但在成熟的市场，只有为了获取超额收益的人，才去做个股，比如机构投资者。

我们以基金公司为例，说说他们凭什么能挣这个钱。

首先，够专业，有经验。基金公司的雇员多是海归，精通金融知识，工作经验丰富，而且和上市公司联系紧密。

市场的风向把握，风吹草动普遍比我们散...

医疗服务领域一向是严肃和封闭，因为这事关每个人的生命，需要非常严谨的态度和规范来制约医患双方，从而最大限度的为病人提供优质服务。但是，随着整个市场潮流的发展，医疗零售化正在得到越来越强大的驱动力，成为未来医疗服务中不可忽视的一部分。

所谓的医疗零售化，指的是引入零售业态的手法来提供医疗服务，从而提升医疗服务整体的服务能力。零售业更多的是以客户为中心，提供从售前到售后的全链条服务，核心是通过提供优质的服务来为产品的销售提供附加值。而医疗本身即是一种服务，并不是为产品提供附加值。所以医疗的零售化更...

中国的餐饮国际化是一个拼品牌和资本的过程。在这个过程中，在一个合适的时间和地点，来自于一个国家的强势品牌，通过资本的投入，通过运营管理的优势可以在一定程度上改变另一个国家的饮食习惯和产业结构。例如中国，肯德基、麦当劳和星巴克，在中国一、二线城市地标性的地方已经无所不在。通过炸鸡、汉堡和咖啡这三个舶来品把这三个品牌做到中国餐饮前三甲。

北京火车站半个世纪历史，近十年开始“国际化”，火车站广场，北京地标性的火车站大楼两侧，一侧中间是肯德基，对称的另一边是麦当劳，醒目的占据了50%的临广场的位置。进入火车站大厅，抬头，在电子时刻表的屏幕上方，是星巴克咖啡硕大的LOGO牌子。

这就是，市场扩张的野心通过资本创造品牌的力量。

如何成为合格的公司律师候选人？

BY Leslie Zhang

本文首发于智合法律新媒体平台

总的来说，作为一个专业性较强的学科，学法律的人员去向的选择是有限的。除开那些转行不做法律的人员，法律人的选择基本上除了公检法、律所，就是加入公司法律部，成为公司律师。尽管公检法，律所里的律师和公司法律被称为法律共同体，但各职业之间所面临的工作氛围、要求并不完全相同。作为一个在公司工作了十多年的公司律师，现在来谈谈公司更愿意选择什么样的候选人作为公司律师，有志于从事公司律师职业的法律人应该如何做，或者应当具有哪些...

在很大程度上，对中国经济而言，二位数的增长已经是过去的事情了。按照官方公布的数字，第三季度经济增长率只有6.9%。事实上，可能还要少一二个百分点。虽然与2014年同时期相比，第三季度的银行贷款增长仅为15.4%，但由于在金融危机期间放出天量信贷，中国现在应该开始去杠杆。实际的作法，恰好相反：银行仍然持续地向经济大量注入债务。显而易见，由于担心与信贷紧缩如影随形的经济紧缩，政府对这种作法还显得有些支持。

信贷的增长在最近几年开始放慢。一个宽口径的测量指标是“社会融资总量” (TSF)，包括银行贷款、公司债券和一系...

1. BBC:中英发表联合宣言 习近平、卡梅隆“庄园会晤”

中国国家主席习近平、英国首相卡梅伦在首相别墅--契克斯庄园会晤。卡梅隆尽地主之谊，请习近平在庄园附近的酒吧一起“喝一杯”。会晤前，中英发表《关于构建面向21世纪全球全面战略伙伴关系的联合宣言》，共29点，称加强两国关系具有“全球性、战略性重要意义”。“英方欢迎中方企业逐步参与英民用核能项目，双方欢迎核电站项目达成商业协议，双方鼓励两国企业深入参与高铁项目。此外，英方欢迎中国在伦敦发行中国之外首支人民币主权债券。”

海图点评：此次习近平的英...

安倍政权下的报纸：发行量、舆论报道和政治取向

王广涛

海图图智客座研究员

日本是世界上新闻传媒业最发达的国家之一，世界上发行量最大的两家报纸《读卖新闻》（Yomiuri Shimbun）和《朝日新闻》（Asahi Shimbun）都出自日本。《每日新闻》（Mainichi Shimbun）和《日本经济新闻》（the Nikkei）的发行量都位居世界前十。而除此之外遍布日本各地的都道府县报纸以及地区性报纸共同构成了庞大的新闻网络。在日本新闻报纸无所不在，随便进入一家24小时便利店都可以在入口处看到琳琅满目的各类报纸，而随便入住一间旅馆...

楼市湮没，A股崛起，于是A股成了神棍云集之地，为了看清A股的顶部特征，多少人被骗得被人卖了还帮人数钱。此文用实证经济学揭秘A股的顶部特征，以便大家不再被泛滥成灾的神棍们欺骗。

最近社交媒体上的一些热人（hot financial talents）又开始互相推波助澜的散步股灾即将爆发的言论了。

比如上图这位自称为Barrons的A股Boogeyman，又开始散布他的“融资余额破万亿，A股就无限逼近股灾”的鬼故事。

A股是2010年03月31日13:11开始融资融券业务试点的，融资业务的年头并不多，相关数据样本很有限，因此由此...

业务冷门不要紧，赚钱才是硬道理！

古话说，行行出状元。今天我们来聊聊这个话题。

财子特地找了三家主营业务十分冷门的公司，有给人算命的，有给人提供“性服务”的，更有做墓地买卖的。虽然业务冷门，但是都赚的盆满钵满，而且居然都上市了。

算命也能公司化

新加坡的新天地集团（NTL）2012年在英国上市。

其主营业务是：风水命理。就是我们日常所接触的看风水，占卜算命，同时还在店里销售特色珠宝饰品。（比如开过光的佛珠等）

算命是一个从业人员单干为主的行业，新天地则反...

原文 / CNN

编译 / 孙渊翰

中国共产党将在下周启动中央会议（即党的十八大五中全会，译注）。世界各地都期望这次会议可能带来中国持续稳定增长以及继续经济改革的承诺。

世界第二大经济体的急刹车，以及近几个月的股市崩溃撼动着世界的各个角落。10月26号开始的会议对政府而言可以说是一个展现自身拥有肩负中国经济转型能力的好机会。

 官员们将要讨论并通过下一个五年的社会及经济方案（十三五计划，译注）。专家称设计路线图将可能会针对国内外一系列担忧进行回应:

 “政府习惯用在市场低迷的时候用五年计划来宣布增长财政...