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1971年8月15日标志着一个黄金时代的落幕。面对着越战导致的日渐增长的债务、逐步上升的失业率、以及国际收支的逐渐失衡，美国总统理查德·尼克松在当日宣布中止黄金与美元的自由兑换，此举也被称为经济上的“尼克松冲击”。尽管这一决定被广泛认为在政治上取得了成功，但当时也预示着一个增长放缓、不稳定加剧的新时代即将到来。这一异常的社会周期结束不仅引发了经济层面的关注，也标志着二战后社会发展曾经天真美好的前景已经成为泡影。

在数十年之后的2008年9月15日...

@旁观组：2016年的第一个月份，大空头完胜的一个月！

一、1月人民币资产都跌了

2016年1月，沪深300下跌21%，债券全价指数下跌0.04%，大宗商品也基本都跌。上一次开年股债齐跌的年份已经是2011年的元月了。

因此今年以来，人民币资产计价的所有品种，除黄金上涨5%以外，其他所有资产都实现负收益。如果以美元计价的话，就更明显了。

二、货币政策的掣肘

1月第三周，一份来自某微信公共平台的央行领导讲话稿给出了货币政策的考虑与方向。（这个微信号，很快被封闭）

在目前的背景下，一方面央行要配合供给侧改革，不...

本轮调整，自去年12月下旬上证综指达到3650的阶段高点，跌至1月30日的2655，跌幅27.3%。同期创业板自2800点跌至1990点， 跌幅达到28.9%。相比去年6月最高点，上证综指跌幅为48%，创业板为51%。下跌如此之多，市场是否已经调整到位？市场是否到底？

股票归根到底，反映的是公司的价值。笔者通过分析市场估值的水平，探寻市场是否已达底部。通过数据分析，笔者发现：1.现在A股估值依然较高；2.目前的高估值很难维系。笔者总结认为，目前A股并未调整到位。

1.  估值依然很高

对于估值水平，...

【导读】诺贝尔经济学奖得主、美国哥伦比亚大学教授斯蒂格利茨近日在《中国艰难的新常态》一文中指出，片面强调供给侧改革的建议是幼稚的。在经济发展初期，如果就业充分，就在供给侧采取措施；如果需求不足，提高供给效率只会导致更多的资源利用不足。产能过剩对一些行业来说是坏事，但对另一些行业来说就是优势。今天，全球总需求缺乏要求政府采取措施刺激消费。

【按语】“聂氏政经评论”（id: ruc_nie）自2014年9月创立以来，从来只发布聂辉华教授本人的作品，偶尔发布与聂辉华教授有关联的学者或学生的研究成果。今天破例发布原世...

1月19日，中国宣布，其2015年的GDP增长为6.9%（包括通货膨胀率在内）。这是25年以来最慢的增速，但它确实在政府的“约7%”的目标之内。许多经济学家对这个数字有点怀疑。上周宣布这个数字的人国家统计局长王保安面临组织调查后，网上对于这个数字更加怀疑。中国的反腐机构指责王保安“严重违反纪律”，这是对腐败的委婉说法。但除了对增长数字的怀疑外，另外一个问题提了出来：为什么中国一定要有一个GDP目标呢？

在大的工业国家里，中国是唯一有GDP目标的。通常，央行对于通货膨胀或失业率等设定目标。而在中国，政府首先设定一个产...

当所有人的眼光都盯住人民币时，让我们来看看马来西亚货币林吉特的表现。今天马来西亚公布了2016年的财政预算，此前由于油价下跌，市场普遍认为马来西亚需要调高财政赤字率的水平。而最终马来西亚将赤字率的目标定在GDP的3.1%——2015年的财政赤字率尽管尚未公布，但市场预期在GDP的3.2%。马来西亚调低了自己的赤字水平。

与此同时，马来西亚将经济增长目标从此前的4-5%调低至4-4.5%，这样的调整似乎也充分考虑了赤字水平调低对经济带来的负面影响。消息公布后，去年亚洲表现最差的马来西亚林吉特出现了许久不见的大幅升值。与今年年初...

油价现状：
周五（1月29日）贝克休斯（Baker Hughes）公布原油钻井数据显示，当周美国石油钻井数减少12台，至498台。为连续第六周下降，且创2010年3月以来新低。但受石油输出国组织（OPEC）日均原油供应总量从12月的3231万桶增加至3260万桶消息影响，钻井数量减少并未导致油价上涨。截止收盘，油价收盘于33.78，与开盘价基本一致。

行情回顾：
上周油价呈现多头趋势，于32.05一线开盘后回踩前期实体低点29.2，因市场传言OPEC或将与非OPEC合作减产消息，油价快速得以反弹，最高触及34.82后震荡回落，最终收盘于33.78，致使整周收取阳线，...

【摘要】一些人拘泥于打车软件之争，我倒更愿意从“使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用”的角度来看待问题。

上了出租车，听的哥讲起叫车补贴的“好事”；还说马年“两马掐架”，锱铢必较、寸土不让，都准备烧它个十亿八亿的，最后谁耗得起谁来一统江湖。或许因为有了额外的补贴，埋头抢单的事儿来了，议价拒载的事儿也来了；不会用智能手机和打的软件的年长者，成了“被遗弃的人”，司机们也一个个都掉进了蝇头小利的钱眼。于是，非议声四起，部分城市主管部门急忙“叫停”。

对此，我倒有点不以为然。打的软件...

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人民币已成为主要国际货币之一

“一带一路”等计划凸显中国希望在国际事务中发挥更大作用的雄心壮志

国际货币基金组织（IMF）前不久宣布将人民币作为除美元、英镑、日元和欧元之外的第五种货币纳入特别提款权（SDR）货币篮子，这一决定是对中国政府在人民币国际化方面所做努力的肯定，也符合中国在全球经济中的地位。人民币“入篮”须满足几项条件，其中一项是人民币应“广泛用于”国际交易，并如其他SDR货币一样“可自由使用”。中国已满足这些条件：2012-201...

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为什么有的组织能够不断革新，然而其他的一些机构几乎根本没有创新呢？我们的研究表明，领导力是其中的一个重要的原因。得到这样的答案并不值得奇怪，但是，许多人认为的“好的领导力”却在维持组织创新方面没有什么作用。领导创新不是让团队遵循你的脚步，而是和团队一起创造未来。

虽然，对于领导力和创新有很多的研究，但奇怪的是，几乎没有人探究这两者之间的关系。我和我的团队花了将近十年的时间来研究引领创新的那些卓越的领导者们。我们花了大量的时间调查这些...

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本周的晚些时候，各公司的CEO、政治领导人、社会企业家、技术专家以及全球其他领域领导人，将会齐聚达沃斯，共同怀揣着同世界经济论坛一样的使命——为了更美好的世界。

尽管论坛的使命在四十年来一直保持不变，但如今我们所面对的是一个更加复杂和令人难以置信的“互联世界”。当我们进入第四次工业革命（一场改变社会的数字革命）的时候，巨大的技术变革已经开始改变工作的本质，而这仅仅是一个开始。我们在未来十年内能够看到的科技进步，会比过去五十年所取得的成果...

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我们生活在一个充满挑战的时代。随着恐怖分子威胁升级、自然灾害频繁、全球变暖严重、网络攻击和政治动乱问题加剧，今年，我们在世界经济论坛年会上将会有很多问题要解决。

但我尤其感兴趣的话题是性别平等。并不是因为缺乏性别平等，而是因为它展现出来的机遇。

尽管现在女性人口占世界总人口的一半，但是当前只有22位女性担任了世界500强企业的首席执行官 。如果我们再来看首席执行官下一级别的领袖，女性也仅仅占了16.5% ，情况并没有变好很多。

性别配额鼓励改...

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世界经济论坛最新研究发现，尽管劳动力市场的颠覆性变革会带来彻底的改变，对人才的重视会让更多的女性晋升到高级职位，但第四次工业革命将会对女性的经济发展前景带来不成比例的负面影响。

根据今天发布的《行业性别差距报告》，由于第四次工业革命带来的自动化和中介环节的减少，失业会对男性和女性造成相对均等的影响。从现在到2020年，全球预计有510万的净工作岗位将会消失。其中，男性受影响比例为52%，女性为48%。然而，女性在职场中所占比例较小，这意味着当前...

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我们即将迎来一场新的技术革命，这场革命将彻底改变我们生活、工作和社交的方式。无论从其规模、影响范围还是复杂性来看，这场转型都将和人类以往经历的任何一次革命截然不同。我们尚不清楚这场革命将如何展开，但有一点是毫无疑问的：从公共部门到私营部门，到学术界和公民社会，全球各利益相关方必须协调一致，采取全方位的综合策略共同应对这场革命。

第一次工业革命采用水蒸气为动力，实现了生产的机械化。第二次工业革命通过电力实现了大规模生产。第三次工业革命...

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随着第四次工业革命的到来，包括人工智能、机械学习、机器人制造、纳米技术、3D打印、基因和生物科技等在内，此前似乎毫无关联的各个领域，正在得到协同发展。第四次工业革命不仅将在未来五年内引发商业模式的变革，也将导致劳动力市场的广泛震荡。世界经济论坛新近发布的《未来就业报告》揭示了这一趋势，预测技能组合将在新的就业环境中茁壮发展，由此引发就业市场的巨大变革。

《报告》针对全球15个主要经济体、9个行业门类中的企业首席人力资源官以及顶尖战略执行...

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大数据、高级分析、物联网、可穿戴设备、高级机器人、学习机器、以及3D打印这些技术已经越来越普及了。尽管现今的工厂很难进行改变，这一波数据化的潮流十分缓慢，但是这注定会给制造业带来一个革命性的改变，最终促使主要生产率的提高、促进创新生产范例的出现，这些范例更加适合现今的问题，并且为之提供有效的解决办法。

不用说，这个转变会对制造业就业产生深远的影响，它会影响各个方面，从劳动力的数量、对劳动力的技术要求，到工厂的位置。第四次工业革命会导致...

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目前，世界正站在人类历史上第四次工业革命的边缘。生产和技术突飞猛进，前所未有，必将为全球经济及整个人类创造巨大价值。

与之前三次工业革命不同，第四次工业革命的界定不能只有技术进步。它还要推动我们价值观的革命：即一场企业运用自身的科技、规模和智慧解决全球最大挑战的革命。

具体有哪些挑战呢？心理学家亚伯拉罕·马斯洛在 1943 年写道，人类对食物、水和安全的需求构成了社会的基础，也界定了社会的涵义。这些都是我们的最基本需求，是对马斯洛称为更深...

汇市危急！股市危急！
 
自进入2016年以来，中国人民币波动汇率加大。即使在央行出手维护稳之后，贬值预期一直没有有效消除。与此同时，股票市场的上证指数也从3500点的高位下跌跌破2700点。各种论调此起彼伏。国际做空中国的声音骤然升温。市场空头高调出击，意图对于中国进行汇股双杀。
 
   在此紧要关头，笔者呼吁国家队出场，拯救万千股民于水火。如果放任市场自发运行，流动性压力之下，市场将会出现严重超调，对中国资本市场发展乃至经济产生重大负面影响。
股票市场上涨时，股民们不会想到主动多分给政府盈利，而在股市下跌时却呼...

CMBS（商业地产抵押按揭资产证券化）是资产证券化中的重要组成因素。在美国，房地产按揭（包括住宅和商业）是资产证券化中最主要的基础资产。以2014年发行量来计算，房地产按揭在资产证券化产品中的占比达到86%。其他基础资产包括车贷、助学贷、信用卡借贷、融资租赁等仅占剩余的14%。如果抛开房利美等美国政府拥有或支持机构的资产证券化产品，那么，商业地产按揭则是最大的基础资产。仅2014年商业地产按揭资产证券化产品（CMBS）的发行就量超过1千亿美元（但仍显著低于高峰时2007年的2.3千亿），存量达到6千多亿美元。

CMBS是指以商业...