乔纳森.科什纳是美国康奈尔大学政府系教授，长期从事国际关系与政治学研究，但这并不妨碍他把研究嗅觉延伸到了金融领域，在众多金融大家夸夸其谈的国际金融理论界跨界觅食、横插一杠，其在1995年出版了一本《货币强制——国际货币权力的政治经济学》，该书用大量篇幅列举了世界诸国汇率战的例子并加以剖释，这与前几年充斥我国民间的那些洋溢着民粹主义思潮的、出自非金融专业人士之手的系列货币战争、汇率战争、粮食战争、石油战争等等时髦读物有点相似。但不同的是，该书作者是美国常青藤大学里的大牌教...

2月4日，国务院网站发布《国务院关于进一步做好防范和处置非法集资工作的意见》（国发〔2015〕59号，下称“59号文”）。该文发布证实了最近对互联网金融等非法集资重灾区的整治行动是有顶层设计的，因为这个文件在2015年10月19日就正式出台了，只不过基于一些考虑，正式发布是在2016年2月4日。并且，这个文件规格非常高，由国务院本部正式发文，而不是国务院办公厅，因此59号文将成为未来一段时期打击非法集资的纲领性文件。

政府，特别是中央政府，历来重视对非法集资的打击，因为非法集资往往“参与群众多、财产损失大，频繁引发...

别人家的央妈：美联储货币政策工具总结及如何看我国货币政策创新—【货币政策2.0系列报告之四】

【明明债券研究团队】

报告要点：

美联储央行是世界央行的鼻祖之一，而美国又是全球最大的经济体，研究美联储的货币政策操作和工具是理解我国货币政策的重要方法。通过比较中、美货币政策工具，可以发现中国央行的许多操作中有美联储工具的影子，一方面我们可以从美联储的货币政策工具变化中判断其加息政策的力度、节奏和影响，另一方面我们也可参考美联储的经验，来理解中国央行货币政策工具的变化及背后的深层逻辑，从而为我们把握未...

美国开始用MarketplaceLending替代P2P

陈超美：早期的时候用P2P（Peer toPeer），是讲点对点。近几年，投资者由个人发展到机构，借款人也从个人扩展到了企业，这是一个演变过程，这个平台对更多的参与者打开了。所以现在我们确实都用Marketplace Lending。

黄嵩：其实从一开始，Peer这个词，很多人认为只是包括个人，事实上不是这样，但因为很多人容易误解成个人，因此现在用市场借贷（Marketplace Lending）这个词来代替P2P。但中国的P2P监管细则征求意见稿已经明确，个体（Peer）包括自然人、法人及其他组织，所以从这个角度来...

过年回家你不得不面对七大姑八大姨，以及一系列八竿子打不着的亲戚朋友的关心，赚多少钱？有车吗？结婚了吗？买房了吗？生孩子了吗？总之，问的你都想回单位加班了。这些问题各个都是痛点，特别是在一线大城市打拼的你，结婚生子，降低标准似乎总能解决，但是这收入和房子，是回避不掉的绝症。

先说收入，在老家人眼里，你在大城市打拼个2-3年，怎么也应该月收入过万（虽然到手才7500），但实际情况是，5000是道坎，根据各种各样的数据统计，有说一线城市平均工资超过7000的，有说超过9000的，但这都是平均数，而所谓平均数...

回答是：不能。

理由是三个不利于：

一、大幅或持续贬值不利于中国经济增长。

自2008年世界性经济危机以来，中国经济受全球需求放缓的影响经济增速放缓。中国的知识界出现了主动贬值的“保市场派”，也就是通过人民币汇率贬值保出口。保市场派的观点有一定的道理，如果要达到稳增长和保就业的目标，中国除了发展内需外，依然需要世界市场，人民币汇率贬值有助于加强出口货物与服务的竞争力。但是，保市场派忽略了整个世界经济的低迷，外需市场事实上是萎缩的，贬值并不一定能真正有效。更重要的一点，保市场...

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这个话题有点敏感，却总感觉有话要讲，不吐不快。

前几日，和朋友一家人一起吃饭，朋友的父亲问我，什么是万众创新，大众创业呢？怎么觉得有点像当年的大炼钢铁运动呢？我笑了笑，没有回答，心中深以为然，老人毕竟见识过历史，世上无新事，我们不过在重复着一代又一代的旧故事。

其实，谁都知道，在任何国家，任何时候，适合创业，适合做老板的人，毕竟是少数人，也就是百分之几吧，在适合创业的人当中，又只有百分之几可以创业成功。我见过太多不适合创业的人，非要创业，整个拧巴了，自己难...

2015年5月，卷烟消费税在时隔6年后再度调整，卷烟批发环节消费税从价税税率由5%提高至11%，并按0.005元/支加征从量税。国家统计局公布的数据显示，中国卷烟平均零售价格已从2004年的每盒平均6.3元上涨到2014年的13.2元，此次消费税的调整会让零售价上涨10%左右，也就意味着每包均价会上涨1元。世界卫生组织曾发布数据，烟草价格每增长10%，放弃吸烟的成年烟民增加3.7%，放弃吸烟的青少年烟民增加9.3%，而这一数字在发展中国家则要翻一番。按照2008年发布的《中国的烟草税收及其潜在的经济影响》报告，香烟价格每包提高1元，将使吸...

2015年11月30日，国际货币基金组织宣布正式将人民币纳入特别提款权（SDR）货币篮子，嗣后，香港金管局追随中国人民银行发表声明，对人民币加入SDR持欢迎态度，并表示此举有助于香港人民币离岸中心的建设。

实际上，目前我国大陆货币管理当局尚未完全放开资本项目的外汇管制——并不符合IMF有关入SDR篮货币要自由兑换的前提条件，诚如国际货币基金组织(IMF) 决策人士次日强调：中国有必要进一步推进经济改革，否则人民币加入特别提款权(SDR)货币篮子将在操作方面遇到一...

《老炮儿》上映时，北京控烟协会曾向电影剧组和国家新闻出版广电总局发出公开信，称该影片滥用吸烟镜头，在全片138分钟中，共有102个镜头涉及点烟、吸烟、递烟，平均每1分多钟出现一次；片中众多大腕烟不离口，与2015年6月1日起北京全市范围内实行的严厉控烟令形成巨大反差。

影片中“女神级”明星的吞云吐雾，也确实反应了当下中国日益庞大的女性吸烟者群体，尽管按照世界卫生组织公布的调查显示中国成年女性吸烟比例仅为2.4%，远远低于男性的52.9%和世界平均水平的6.5%。

论文来源：David, H., & Dorn, D. (2013). 1. Title: The Growth of Low-Skill Service Jobs and the Polarization of the US Labor Market. The American Economic Review, 103(5).

图片来源：美剧《破产女孩》宣传照。

引言

对于20世纪80年代美国及主要工业化国家劳动力市场上出现的工资不平等现象，多数文献都从技能偏向型角度进行阐述。Acemoglu & Autor (2012)提出的经典技能偏向型模型，将劳动力分为两个组别，高技能和低技能（高中及以下和大学及以上），这两个组别的职业并不能完全替代，生产的产品也不能被完全替代。在...

今天的财经新闻头条无疑是中国化工集团宣布以430亿美元的交易额并购世界级农化和种子企业先正达。

作为一个关注跨境并购交易实务的公号，当然要对此发表下意见。

下面Uncle来评评这个迄今为止中国企业史上最大交易的一些条款。需要说明的是，现在交易双方并未披露详细交易信息，更多精确的信息将在未来发布。

1、报价：每股465美元+交割时给股东每股5个瑞士法郎特别分红。而在2016年4月26日拟召开的年度股东会议上的每股11个瑞士法郎的分红将不会影响价格，报价不调整。

Uncle评论： Uncle讲过的如何判断一个跨境并购交易律师B...

处于新闻焦点中的万科实际大家长，礼不讳嫌名，我们不妨称为王科长，最近又公开发表惊人言论：我的设计就是混合所有制……所以民营企业……你要想成为万科的第一大股东，我就告诉你，我不欢迎你。媒体将其标题化为不欢迎民营企业，不太准确，其实王科长是说他最爱混合所有制。

具体到万科，王科长心中的混合所有制确实招人爱、惹人疼：既顶着国企（央企）是第一大股东的美名，易得到政府、金融机构、客户等等相关方信任；实际上又是民营力量主导（外资也是穿西装的民营），万科现有的章程、议事规则、董事会构成等清楚表明了其实际...

中概股私有化浪潮仍然热度不减，境内外证券市场估值的巨大差异让登陆美国市场的中概股怀着极大的热情回归国内，钱多人*资本凶猛的天堂，只是想象就让人觉得很爽呐。刚宣布的盛大向酷六私有化报价印证了这股热潮仍在持续。

很多人让讲讲中概股的私有化交易(Goving Private Transaction)，其实私有化交易并不特殊，其也是上市公司并购的一种类型，只不过其混杂了大股东/管理层股东的参与而已。

为什么叫私有化交易？（GoingPrivateTransaction）

私有化交易一般是由控股股东发起，或者由大股东发起的旨在将上市公司退市的交易，其间...

最近，关于“号贩子”的新闻再起热议。在这当中，我发现一个有趣的现象，在对号贩子一片谴责声中，也有一些人在为其“辩护”，甚至声称应该“感谢”号贩子，而这些人基本上是经济学家。

号贩子不值得赞美

号贩子之所以被部分经济学家所赞美，是因为他们认为，人为管制的医疗价格，使得医疗资源不能“有效”配置（帕累托有效），而号贩子却可以让价格机制以一种扭曲的形式发挥作用，即评价高、出价高的患者优先得到治疗。然而，仅仅遵循帕里托效率的原则是不够的，我们在追求效率的同时，也追求其他目标，最常见者，例如公平。价格机制...

近日，网络转载一篇文章《诺奖得主斯蒂格利茨：片面强调供给侧的政策是幼稚》。一如以往，斯蒂格利茨还是强调刺激总需求，推销凯恩斯主义。本文将说明为何这位诺奖得主的观点是错误的。

斯蒂格利茨在文中提出“低成本钢铁行业（价格长期低于长期平均成本，但高于边际成本）看上去是产能过剩，可能对其他行业来说是一个明显优势。”的确，钢铁价格下跌对于以钢铁作为原料的行业是个好消息，表明上看是钢铁行业的损失对应着其他行业成本降低，总体上没有什么损失，只是财富的重新分配。但是表面现象的背后是资源错配和低效利用，钢铁...

近日，路透社报道，“中国计划推出一个试点项目，允许部分经指定的商业银行建立股票投资载体，直接入股科技企业。根据中国当前的商业银行法，除非政府颁布相关规定，否则银行不得直接投资于非银行机构的股权。一位对该试点项目有直接了解的政府官员称，这个投资与贷款关联机制将在今年某个时候由国务院特批启动。”

早前的2016年全国银行业监督管理工作会议上，银监会主席尚福林就已表示，将推进科技创新创业企业投贷联动融资的试点工作。

再早的2015年3月13日 ，《中共中央国务院关于深化体制机制改革加快实施创新驱动发展战略的若...

现在国内智库满天飞，各种活动和讨论也很热闹；从国家总体目标，智库建设到如何国际化提升中国智库的影响力都有很多高质量的讨论。遗憾的是，几乎没有任何关于如何提高智库核心竞争力--智库的研究报告--的高水平讨论。这里面涉及的问题很多，我们会陆陆续续的深入讨论这些问题。

今天，我们提供一篇应该被全世界智库好好学习的高质量的智库研究报告。从中可以看出，智库研究脱离不开高质量的基础学术研究。没有高质量的基础学术研究，智库报告就很容易演变成某些小团体的发声工具。

一句话，智库研究报告需要强大的方...

2016年初开始，以离岸市场为先导，人民币贬值预期呈现大幅上升的态势。经济增速继续寻底、经济政策透明度降低、债务杠杆和资产价格高企等三大因素，是持人民币贬值论调者的主要理由。而欧洲央行和日本央行又在本国经济已经出现稳健复苏之际，仍然坚持继续延长QE和使用负利率的手段对抗通缩，由此让市场更加怀疑人民币最终将加入竞争性贬值的行列。然而，如今大多数讨论都没有回归到问题的本质。汇率价格、资产价格和物价通胀，只是一国参与国际竞争获取财富的不同表达形式，在不触发系统性金融危机和全面通货紧缩的前提下，中国恢复国际竞...