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当四个月大的Lucy Boucher需要肾移植时，她35岁的爸爸把他的肾捐了出来。移植外科医生所面临的挑战是如何把大人的肾安在婴儿身上，将它与Lucy的微细血管连为一体。这使得一个原本就复杂的手术变得更加困难和危险。据最近透露的消息，Lucy是第一个在3D打印的帮助下接收成人肾移植的小孩。Lucy身体解剖的仿真模型以及她爸爸的肾，是此次手术顺利完成的“大功臣”。

这个了不起的故事只是变革中的一个小插曲，真正的革命正在到来。虽然这个产业仍在襁褓中挣扎，傻瓜投资指...

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克劳斯·施瓦布在关于第四次工业革命的一篇文章中写道，正在进行的技术革命“将会改变我们所做之事，也会改变我们的身份”，而且第四次工业革命的内容是无穷尽的，因为它只受想象力所束缚”。

他所使用的例子，包括了很少人熟悉的领域（比如人工智能和生物科技），也包括了现在很普遍的内容（比如智能手机）。然而，最重要的是 Schwab教授的以下观点：“从不间断的网络连接可能会剥夺我们生命中最重要的资产之一：停下来，好好反思，并进行有意义对话的时间”。这是一个...

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欧洲央行已将存款利率下调至-0.4%。

日本、瑞士及许多其他欧洲国家也纷纷将存款利率下调至零以下，这意味着今后这些国家的商业银行不仅无法获得利息，还要反过来支付央行“保管费”。


为什么这样做呢？这是因为经济形势不稳定，央行面临着极大的挑战。

中央银行现在有两条路可走：
其一，调整银行的贴现率。
其二，控制货币的供给量。

自金融危机以来，发达国家的经济增长严重迟滞。为此，央行不断地采取上述两种措施刺激经济增长。

为了改...

从发展趋势看，我国物流业的趋势是主动融入大数据，主动融入互联网。但这需要相关的体制机制创新的支持

一个经济体的发展成效，很大程度上取决于这个经济体的交易成本。与交易成本直接相关的就是这个经济体的物流成本。国务院常务会议明确提出，要实施“互联网+流通”行动，这是推动流通革命，促进大众创业、万众创新，发展新经济的重要举措，有利于降本增效，拉动消费和就业。在当前经济形势下，推进物流业的转型升级，注入大数据、互联网因素，有望成为供给侧结构性改革的突破口。

客观地看，随着电商等新兴产业的兴起，物流业发展...

在美国财政部4月4日发布关于针对“税务倒置”的最新政策之后，市场上对号称“男人不倒（辉瑞产伟哥）、女人不老（艾尔建产肉毒杆菌）”的辉瑞与艾尔健1600亿美元的巨型并购交易产生了反映：当天收盘被收购方艾尔健的股票价格急促下跌了22%，而并购方辉瑞的股票则上升了3%。

如笔者在辉瑞并购艾尔健交易宣布后所说的那样。从交易结构就可以看出这笔交易的本质是为了完成税务身份的迁移，使得美国公司的辉瑞变为爱尔兰的公司。毕竟美国公司的所得税负远高于爱尔兰的低税率。

“和正常的倒三角形收购不同的是，艾尔建（爱尔兰设立）而...

以下为彭博金融稳定指数的10项指标，助你把脉中国金融。内容来自 彭博Bloomberg

    1、GDP衡量增长步伐。更快的增长可以创造更多可用于偿还借款的资源。

    2、CPI衡量通胀水平。无论是与资产价格泡沫相关的高通胀还是会加大偿债难度的低通胀都是潜在风险。

    3、彭博货币状况指数衡量政策立场。偏于宽松的政策立场可能造成过度放贷和资产价格泡沫。

    4、M2与GDP之比衡量货币供应量相对于经济规模的比例。M2与GDP之比快速增长显示信贷扩张不可持续。

    5、7天回购利率衡量流动性状况。就像美国2008年所发现的那样，即便...

下面就说说自己的情况，算是对过去的教训总结，期望将来多向大家学习，逐步走上一个良性的投资快车道。

本人是大学毕业来上海，第一次看房买房是2004年准备结婚。看房的范围没有局限，新房二手房也都在比较。

先是从浦西看起，印象最深的是天山路上的天山河畔花园，第一期正好在销售，当时售楼小姐还是相当热情的（从她们的态度也可以看出楼市的行情），给详细介绍了楼盘，大...

国际原油期货价格分析新方法探究

纽约原油期货价格从1998年10月的每桶8.57美元最高涨到2008年4月的147.27美元，近期由2014年5月的107.73美元高点急速下跌到2016年1月的最低26.19美元。国际原油期货价格的暴涨暴跌牵动着全世界的神经，各国宏观经济、外汇市场甚至国际关系都因此发生深刻变化。国际原油价格的凌厉走势，打破了西方经济学教科书中关于“价格由供需决定”的理论，因为仅从世界原油供需的基本面出发，无法解释这种犹如中国A股似的极端、怪异走势。分析原油价格的走势，也要抛弃供需决定价格的固有思维方式，探索一种新的分析...

谨以此文献给那些千万个在下行行业中笑着、哭着却仍然奋斗着的人们。要永远感谢中国的百姓，他们的乐观和坚韧举世无匹。       

对于很多政策制定者和研究者而言，“产能过剩”、“供给侧改革”这样的词语其实是一些抽象的概念。阐述得多么深刻激昂，也只不过是拂过脸颊的风，再冷再疼，一瞬也就过去了。但是，对于那些在“石油城”和“钢铁城”中出生、长大、上学、和工作的很多普通百姓来说，一座厂区就是头顶上的整个天空，不是所有的人都理所当然地能够成为鹰隼，搏击出另外的万里晴空。

庙堂上轻飘飘的一个词语，是底层多少普通...

　　
虽在正常资产和不良资产处置领域使用多年，但债转股并不为大众熟知，此次经由总理讲话重新进入公众视野；
　　
债转股是不良资产处置的可选途径，对银行而言却并无明显优势。本轮不良资产问题与1999年相比存在结构性差异，不宜简单复制之前经验；
　　
在供给侧改革的大环境下，债转股或可作为投贷联动的重要环节，为商业银行经营转型提供新的思路。

　　
一、旧瓶重提
　　
债转股在近期被高层反复提及。国务院总理李克强在十二届全国人大四次会议时表示：“要坚定不移地发展多层次的资本市场，而且也可以通过市场化债转股的方式...

提要:经济政策和税收导向也应该流着道德血液

清明时节雨纷纷，

调控之后，上海房价又断了魂。

早晨，乡下，六点。

空气中一股微酸味道，让眼睛发涩。周围的两千万级别墅和别墅周围的大量植被显然没有能稀释这种化工复苏的不快。

都快到21世纪中叶了，网曝的群体事件表明，地方政府还在干拆迁公司的活；市场政策也暗示，无论鼓励还是调整，中央政府始终在从事售房小姐的工作。

一个伟大民族的经济复兴，没有全民期盼的登月计划， 没有举国之力的星球大战，甚至没有重点突出的“八六三计划“，而是靠几席又几席的 “至尊欧陆风...

人民币汇率在最近一个多月一改过去几个月的颓势，还对美元有了一些升值。从最近的外汇储备和结售汇数据看，资本外流也有了大幅度的下降。对应的，A股也开始了慢慢恢复。看上去全是好消息，但仔细分析一下，似乎没有第一眼看上去的那么乐观。 

 首先要搞清楚的是人民币为什么最近一个月稳住了。央行加强了信息披露和沟通起了一些正面作用。但更重要的因素应该是美联储推迟加息，并随之使得美元贬值。从数据上看，美元指数下滑先于人民币升值。同时人民币相对美元升值的幅度小于美元指数贬值的幅度。

美联储推迟加息似乎说明美...

据Business Insider

中国劳动人口已开始萎缩，这对全球第二大经济体来说后果严峻。

世行警告称，就算一孩政策废除，中国劳动人口到2040年也可能会下降10%，约减少9000万劳动者，相当于德国和瑞典两国总人口之和。

投行麦格里近期研报称，“中国劳动人口(15-64)已经触顶并开始下滑，这将施压中国长期的潜在经济增速。”

据中国统计局，中国劳动人口去年减少了创纪录的487万人，此前一年减少了371万人。FT称，15岁至64岁劳动人口2012年首

次开始下滑。

在劳动力人口逐年减少的同时，老年人口暴涨。

据美国统计局预计，

2015年，...

首先，你要从看年报做起。

全球最大对冲基金掌门人雷-达里奥。12岁便开始买股票，5美元买入东北航空，他很幸运，不久东北航空以三倍价格被收购。之后达里奥便沉迷于股市，开始阅读年报，并向年纪大的更有经验的投资者寻求建议。

高瓴资本集团的创始人张磊也是如此开始投资之路。

在耶鲁时，张磊如饥似渴地博览群书。“当我获悉企业年报是免费提供时，就向标普500 (S&P 500)的每家公司发文索要年报，”他说。“让我难以置信的是，这些年报竟然是免费的，从管理层讨论公司经营以及资本与股本投资回报的这部分内容中，我受益匪浅，这是...

  中等收入陷阱（Middle Income Trap，MIT）最早是由Garret（2004）间接提出的。他观察到自1980年代以来中等收入国家增长率陷入停滞的现象。他认为这是因为中等收入国家一方面难以与高收入国家竞争（后者具有高质量的知识经济与制度），另一方面难以与低收入国家竞争（后者在低技能工作方面具有成本竞争力）。中等收入陷阱第一次被正式提出则是在Gill与Kharas（2007）， 这篇文献认为，基于要素集聚的增长策略可能导致逐渐恶化的结果，而拉丁美洲与中东国家则是陷入中等收入陷阱的例子。中等收入陷阱这一名词从2011年起关注度陡然上升，原...

据彭博新闻社，沙特正运用该国最珍贵的资产来创造世界上最大的主权财富基金，以便为石油的黄昏时代做好准备。在沙特首次发现石油的近80年之后，沙特副王储的目标是将世界上最大的原油出口国转变为一个适应下一个时代的经济体。

彭博报道称，

在长达五个小时的交谈中，30岁的沙特副王储穆罕默德·本·萨勒曼展示了他对这个公共投资基金（PIF）的规划。该基金最终将控制超过2万亿美元资产，并帮助沙特戒掉对石油的依赖。作为该战略的一部分，这位王子表示，沙特将出售沙特阿美石油母公司的股权，并将这家石油业巨头转型成一家工业集团。首...

美国酒店集团喜达屋的老板Tom Mangas在写给员工的信里说:“我们正在进行一场狂野之旅。”喜达屋拥有二个品牌：威斯汀和喜来登。他所说的是中国保险公司安邦对其发出的并购要约。本周，安邦将其要约升至140亿美元。但 Mangas先生所说的只是中国日益兴起的并购潮的一部分，而这股潮流已经横扫世界经济。

虽然中国的公司并没有多少国际经验，本身负债也不少，但已经成为全球资产的最大买主。今年，中国的跨境并购为近1000亿美元，而去年为610亿美元。诚然，宣布的交易与完成的交易并不是一回事。如果算上被监管者拒绝的交易，中国的对外投...

看待中国股市估值也可以参照

警示迹象一：美股牛市已达7年。

美股本轮牛市寿命超过7年，历史排名第二，仅次于1987年12月至2000年3月那次牛市。毕竟，美国两年半的熊市曾让股市腰斩。

警示迹象二：周期调整市盈率高达24倍。

诺奖得主席勒的周期调整市盈率正在发出“警报”，目前已经高达24倍，而历史均值为16倍。

警示迹象三：PEG创下历史新高。

甚至更有说服力的是PEG指标显示美国估值为历史上最为昂贵。PEG指标(市盈率相对盈利增长比率)是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度。 标普当前PEG比率为1.7倍，为历史最高。
...

据路透社，俄罗斯3月日均石油产量增长0.3%至1091万桶，为近30年最高水平，这引发了关于俄罗斯对冻产会议态度的质疑。产油国冻产会议将于本月17号在卡塔尔多哈举行。

 纽约原油本周暴跌逾7%，周五沙特副王储向彭博社表示，只有伊朗也参与沙特才会冻结石油产量。而伊朗此前表态，只有石油产量达到制裁前的最高水平，才会考虑冻产。当日美国原油收盘大跌4.5%。


年初的2月16日，沙特与俄罗斯同意冻结石油产量，欧佩克成员国卡塔尔和委内瑞拉也参加了此次会议。协议要求其他大型产油国同意设置产量上限。

沙特和俄罗斯官员会晤的消息导...