上周美国纳斯达克综合指数涨3.28%，标准普尔500指数涨3.22%，道琼斯指数涨3.15%；欧洲方面，英国伦敦涨7.15%，德国DAX涨2.29%，亚洲方面，东京日经指数涨4.89%，香港恒生涨2.64%。

美国方面，美国克里夫兰联邦储备银行主席梅斯特 (Loretta Mester)上周五表示，美联储在英国脱欧公投前决定推迟加息的决定是正确的，但是美国经济正在好转，仍适合推进加息，迟迟不加有危险。在解释联邦公开市场委员会6月份会议的不加息决定时，梅斯特表示，决定不加息的原因是时间问题。在讲话中也提到汇率。她认为，英国退出欧盟可能通过持续影响美元汇价...

二级市场相对简单。

万科跌停，大盘依然坚挺，相信市场。

还是上篇文章的两句话

万科是否拖累大盘？‘’相对于王石名头和万科的品牌，万科的经济体量在中国经济中，可以忽略不计的。股市中，公司的标杆作用已经弱化，实体中，行业的同质化严重，二到十名地产商，都可取而代之。’

二级市场有各种可能，算命，不如跳舞，不如继续吹牛。

优秀还是卓越，由股市来定义

王石和万科有多优秀，二级市场也给出了定义：近2600亿的市值，即使只图名的王石，直接和间接股票资产也近60亿元（其中近一半的价值，归功于...

万科事件演化到现在，各种观点次第登场、嘈杂喧嚣，但坦率地说，说到点儿上的不多，不见兔子乱撒鹰，即便那些说到点儿上的，往往也缺乏系统性和区分度，只见树木不见森林。所以，我这个自诩为在哲学层次上研究中国问题的人，也忍不住冒个泡说两句，因为，万科事件实在是中国“国家治理体系和治理能力现代化”进程中一个难得的典型案例，一个绝妙的醒世寓言，同时也是对中国人的认知（概念和逻辑，该联系的联系起来，该区别的区别开来）、心理（“同情之理解”，还是“傲慢与偏见”）和价值观（知良莠，识好歹，明善恶）的一场考试。我相信...

推进供给侧结构性改革是“十三五”期间乃至未来更长一段时间内我国经济工作的一条主线，也是银行业服务实体经济的重要指针。2016年中国经济棋至中局，盘点今年供给侧结构性改革五大任务的成效，商业银行的表现可圈可点。

去产能方面，银行真正贯彻对过剩行业贷款分类指导、有保有压的政策，钢铁行业固定资产投资在此前连续两年净下降的基础上前5个月继续下降2.4%，确保了行业逐步软着陆。去库存方面，前5个月居民中长期贷款增量高达2万亿元，几乎是去年同期增量的两倍，且大部分是住房按揭贷款，直接推动商品房库存下降。去杠杆、降成...

侯安扬 | 文

万科A在7月4号复牌，股权之争进入新阶段。现在市场上特别关注，万科到底值几个钱？

我们从AH比价的角度去看万科A的估值。

其实这个角度是我们最认可的估值体系。大家知道，万科发生股权之争的主战场是A股。由于两地制度的不同，A股停牌期间，H股是在同步交易的。不管市场上多少新闻，反正目前H股的交易价格，代表着市场的信息集合。

这里，给大家贴一下万科AH溢价的图（2015年7月-2016年7月）。

万科AH溢价，跟随着股权争夺战，有三个阶段。

第一阶段：2015年12月前，AH股都交易，尚无股权之争。

我们算了一...

　　美国联合办公公司WeWork在亚洲的第一个共享办公空间，7月1日将在上海开业。

　　这是WeWork进入美国、欧洲之后，拓展亚洲市场的第一步。据华尔街日报，除了在上海开业3个办公空间以外，WeWork还计划年底前分别在香港和首尔各新增2个办公空间。

　　目前，WeWork在全球11个国家、30个城市共有109个办公空间，超过5万办公会员。资本市场对WeWork的估值达到了160亿美元，远高于房地产业最高水平。

　　WeWork一直赢得投资者的青睐。WeWork已经累计获得了11名主要投资者的资金，融资金额14.3亿美元。这些投资者包括大通摩根银行...

【摘要】我们所要主张和践行的，就是“按市场规律和主体意愿来健康推进的新型城市化”

浙江是全国第一个提出实施城市化战略（1998年）的省份，也是第一个提出践行新型城市化道路（2006年）的省份。包括在推进一个省域的城市化空间格局优化中，浙江遵循中央关于“要把城市群作为推进城镇化的主体形态”精神，不失时机地推出“三圈一群（杭甬温三大都市经济圈和浙中城市群）”的战略构想，也走在了全国的前列。

但是，随着全国城市化发展的不断推进，我们也可以清楚地感受到实践中出现的种种偏差。其中最大的一个毛病，就是行政主导...

纵观中国企业，由于企业家缺乏风险意识，造成了许多战略决策上的失误，给企业带来了巨大损失,有的企业甚至因此破了产。造成这种局面的原因不仅因为企业家缺乏风险管理意识，更主要的是我们的企业家由于过去的成功和曾经处在权力的顶峰，长期以来听惯了利益相关者及部下的阿谀奉承，久而久之，以为自己智力超群，才华横溢，能力非凡，决策力和判断力超越于别人，所以听不进别人的意见和建议。在企业重大决策时，往往一个人说了算，不对战略做任何调查研究，一个大脑代替了所有的大脑，只凭个人的情感、价值倾向和主观臆断就强权决策。...

在国际局势的影响下，最近几天英镑猛然贬值，日元猛然升值，国际汇率波动瞬间与每个人的生活都紧密联系起来。别急着琢磨汇率问题，先看看自己的海淘清单里有没有英国和日本的产品。可以预计，日本货会价格上涨，趁着日货代购商的库存价格还没改，抓紧再多买点；英国货价格则会下跌，这个时候就别找英国代购了，直接找可以直邮国内的英国电商，相当于一夜之间全场折上折。

中国人民银行行长周小川在近期一次国际会议上说，2003年后的十年内汇率相对稳定，并呈单向升值，因此年轻一代人可能对汇率波动准备不足。这里的准备不足并不是单指...

今年以来，民间投资增速持续低于全国投资平均增速，且“剪刀差”呈扩大态势。前5个月，民间投资增速比全国投资低5.7个百分点，而去年底则是高于全国投资0.1个百分点。在经济下行压力持续加大的背景下，民间投资放慢引起社会各界高度关注。相关研究给出很多原因，归纳起来主要是四个方面：因垄断或“玻璃门”、“弹簧门”存在，很多领域民企不能投；因经济环境差，利润水平低甚至亏损而不愿投；因各类环境因素导致预期不稳而不敢投；因融资难融资贵而无力投。应该说，绝大部分分析都有其道理，但大都就事论事，似乎难以解释为什么单单今年...

人民币中间价迭创新低，市场开始心有戚戚。央行突然在官方微博上表态，近期一篮子货币保持稳定。有市场人士怀疑是否无银三百两——即仍然存在贬值压力，偏偏用“稳定”来管理市场预期。

如果设定好时间轴，我们可以发现，人民币官方CFETS指数在“英国退欧”之后保持了大致稳定。但从年初至今，却贬值幅度不小，整体指数贬值幅度超过5%，如果去除美元和港币，贬值幅度则接近8%。这样的一种贬值幅度，从宏观策略上来说，是成功的——中国央行在不知不觉间，让人民币顺势跟随美元走弱而兑一篮子贬值，其主要的策略是，当美元兑其他主要货币...

【摘要】反弹琵琶是高手、千年功夫在诗外。新工业的长足发展，靠的是永续的技术创新和业态创新，靠的是蓬勃兴起的产业互联网、智能制造和研发设计及品牌营销等生产性服务业。

11月15日 ，中国国家主席习近平在出席G20峰会时指出：当前世界经济正经历深度调整，复苏缓慢，全球经济治理面临新的复杂局面。他认为，国际金融危机深层次影响还在继续，世界经济仍然处在深度调整期。他强调，这次国际金融危机复杂程度远超以往，解决起来需要综合施策，绝非一日之功。世界经济发展到今天，上一轮科技和产业革命所提供的动能已经接近尾声，...

鉴于CPI稳中有降，而PPI逐步爬升到正增长，两者的剪刀差估计将进一步回落。不过，即使CPI降到1.5%至2%区间，仍高于一年期存款基准利率，这意味着央行进一步降息的可能性很小。而且随着工业品价格回升，工业企业利润或将有所改善，通缩压力减轻，实施稳健的货币政策仍会是下半年主旋律。

新公布的5月价格数据略超市场预期，背后的原因值得深究。5月全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨2.0%，低于市场预期的2.3%，意味着总体物价指数在回落。全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.8%，降幅比上月缩窄0.6个百分点。这两个数据说明，...

       英国脱欧的投票的结果不会带来欧盟连锁分裂退出潮，因为这个目前动荡结果已经告诉一些国家的政客脱欧付出短期成本之高，他们是完全不可承受的，选民也一样看到最近一连串市场动荡带来是什么。英国脱欧深层次问题从这次投票地区分布与人群收入结构表现出来的，则是一体化市场，即地区的欧盟化和全球贸易一体化发展十多年来受损一方全面的反弹，或者是一个必然出现现象，尤其在全球整个经济出现大的调整期时，这种带有政治民粹主义特征几乎是无法避免的，一个国家内部会出现，国与国之间，一个国家与一个地区经济体（联盟）之间都会...

什么是阿尔法(alpha)？

大家最近经常听到阿尔法这个词，什么阿尔法狗(AlphaGo)啦， Alpha Male（定义见图1或图2）啦，不一而足。α，希腊字母里的第一个字母，代表着No. 1、最优秀、最强势。当然，某些人胡子留得越像狮子看着越挫，和Alpha 压根沾不上边儿。

阿尔法不仅是科技界、营销界的宠儿，在投资界，也占据着“圣杯”一样的地位。在投资术语里头，阿尔法通常是指某项投资的回报超出市场总体回报的部分。红花还需绿叶衬。阿尔法这个概念（“红花”）是和股票、债券市场指数（“绿叶”）一起诞生的。某个市场指数所代表的市场...

如愿涨了一点 ，问题也多了 。

又被你蒙对了，为何 ‘脱欧’，中国股市还能涨？

健康的市场机制，这才是证券市场主要命题，比外部概念重要，如上篇论述。以前的一篇文章的标题也可回答这个问题，《紧盯美联储加息不如管好副主席》。

另外，不是算命的，脱欧涨跌都正常，三天改变信仰也正常，谁不是从这个阶段成长起来的。

万科的股价会暴跌吗？会影响大盘吗？

人微言轻，又不想混进圈子，原不想谈。

二级市场的我是有情绪的，一个是突然长期停牌，一个是近乎腰斩的低价增发，还一个是长期停牌低价增发还...