——我为什么不赞成大股东意见（续一）

“我为什么不赞成大股东意见”前面已经写了上中下三篇，最后还引出了对万科的两大股东即宝能和华润闭门交易第一大股东地位的质询。这整个事件中即便最后有人被监管部门的调查坐实违法违规，应当说也还是一个个案，意义是有限的。揭出内幕甚或黑幕，与其说是经济学家的职能，毋宁说只是履行一个正直公民的义务。万科公司股权和控制权之争的真正意义和价值，是其引出了现行信息披露制度的改进、上市公司所有权与控制权的规制、独立董事的功能及其发挥作用的条件等深层问题，这些都是关系到中国企业...

 一名微友最近向我感慨，说难得陪夫人去趟超市，回来忍不住连连叹息百元大钞实在太不经花了，购买力几乎连10年前的一半都不到，是20年前的四分到五分之一吧，物价的涨幅已经太大了，工资的涨幅完全跟不上，他问我是否知道美元购买力这些年来的变化趋势。

通货膨胀在每个经济体都会发生，美国也不例外，根据美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）公布的消费物价指数（ CPI ），可以计算出过去百年间1美元购买力与2016年相对比的结果，详见下表。

如果将这些数据作图，得出以下的变化趋势。

从这张图可看...

【摘要】以主体功能区规划为基础，推进“多规合一”，理顺我国空间规划体系的关系。主体功能区规划是空间规划体系中具有统领地位的规划。它的编制，必须依靠国土、城乡和环境（“准空间规划”）三大规划的前期成果，这是“源于”三大规划；但在其编制过程中，又必须和发展规划紧密衔接，将发展规划谋划的“做什么事”，和空间规划的“在哪里做”合二为一，叠加在一张统一的空间地图上，这又是“高于”三大规划。

        2月23日下午，习近平总书记主持召开了中央全深改领导小组第21次会议，其中专门安排听取了浙江省开化县...

对欧洲联合的质疑从来就没有停息。1991年冷战结束，就有人宣称欧盟该解甲归田。20世纪90年代和21世纪初，新经济和全球化如火如荼，在新潮人物看来，欧洲还固守区域主义，真是食古不化。1998年，施罗德当上了德国总理，科尔退出政治舞台，有人怀疑，像施罗德这样在二战之后才出生的年轻一代，跟老一代相比（科尔的兄弟死于二战），对欧洲的黑暗历史一点都没有记忆，他们还会对欧洲的联合一往情深吗？2009年欧洲债务危机爆发，更是让欧洲的怀疑者欢喜雀跃，看起来，欧洲快要解体了。

这些质疑并非没有道理，但每一次关于欧洲解体的预言...

摘要

依靠“万能险”等投资型产品累积出的庞大负债，不仅造就了前海人寿耀眼的发展速度，也造就了其相对激进的投资风格。精巧的结构设计和凌厉的攻势让“宝万之争”成为市场热议的焦点。险资之“险”在一个颇为讽刺的层面表现得淋漓尽致。

纵观美国和日本的寿险市场，股权投资比例如何确定并无统一的国际标准。但作为保险企业，巴菲特领导的伯克希尔哈撒韦为我们提供了一个发展样本：由资产驱动负债，通过资产端长期收益能力的提高降低负债端成本。

美国和日本也曾面临严重的保险业危机。原因有三：首先，规模扩张压力使得负债端成...

上周美国纳斯达克综合指数涨3.28%，标准普尔500指数涨3.22%，道琼斯指数涨3.15%；欧洲方面，英国伦敦涨7.15%，德国DAX涨2.29%，亚洲方面，东京日经指数涨4.89%，香港恒生涨2.64%。

美国方面，美国克里夫兰联邦储备银行主席梅斯特 (Loretta Mester)上周五表示，美联储在英国脱欧公投前决定推迟加息的决定是正确的，但是美国经济正在好转，仍适合推进加息，迟迟不加有危险。在解释联邦公开市场委员会6月份会议的不加息决定时，梅斯特表示，决定不加息的原因是时间问题。在讲话中也提到汇率。她认为，英国退出欧盟可能通过持续影响美元汇价...

二级市场相对简单。

万科跌停，大盘依然坚挺，相信市场。

还是上篇文章的两句话

万科是否拖累大盘？‘’相对于王石名头和万科的品牌，万科的经济体量在中国经济中，可以忽略不计的。股市中，公司的标杆作用已经弱化，实体中，行业的同质化严重，二到十名地产商，都可取而代之。’

二级市场有各种可能，算命，不如跳舞，不如继续吹牛。

优秀还是卓越，由股市来定义

王石和万科有多优秀，二级市场也给出了定义：近2600亿的市值，即使只图名的王石，直接和间接股票资产也近60亿元（其中近一半的价值，归功于...

万科事件演化到现在，各种观点次第登场、嘈杂喧嚣，但坦率地说，说到点儿上的不多，不见兔子乱撒鹰，即便那些说到点儿上的，往往也缺乏系统性和区分度，只见树木不见森林。所以，我这个自诩为在哲学层次上研究中国问题的人，也忍不住冒个泡说两句，因为，万科事件实在是中国“国家治理体系和治理能力现代化”进程中一个难得的典型案例，一个绝妙的醒世寓言，同时也是对中国人的认知（概念和逻辑，该联系的联系起来，该区别的区别开来）、心理（“同情之理解”，还是“傲慢与偏见”）和价值观（知良莠，识好歹，明善恶）的一场考试。我相信...

推进供给侧结构性改革是“十三五”期间乃至未来更长一段时间内我国经济工作的一条主线，也是银行业服务实体经济的重要指针。2016年中国经济棋至中局，盘点今年供给侧结构性改革五大任务的成效，商业银行的表现可圈可点。

去产能方面，银行真正贯彻对过剩行业贷款分类指导、有保有压的政策，钢铁行业固定资产投资在此前连续两年净下降的基础上前5个月继续下降2.4%，确保了行业逐步软着陆。去库存方面，前5个月居民中长期贷款增量高达2万亿元，几乎是去年同期增量的两倍，且大部分是住房按揭贷款，直接推动商品房库存下降。去杠杆、降成...

侯安扬 | 文

万科A在7月4号复牌，股权之争进入新阶段。现在市场上特别关注，万科到底值几个钱？

我们从AH比价的角度去看万科A的估值。

其实这个角度是我们最认可的估值体系。大家知道，万科发生股权之争的主战场是A股。由于两地制度的不同，A股停牌期间，H股是在同步交易的。不管市场上多少新闻，反正目前H股的交易价格，代表着市场的信息集合。

这里，给大家贴一下万科AH溢价的图（2015年7月-2016年7月）。

万科AH溢价，跟随着股权争夺战，有三个阶段。

第一阶段：2015年12月前，AH股都交易，尚无股权之争。

我们算了一...

　　美国联合办公公司WeWork在亚洲的第一个共享办公空间，7月1日将在上海开业。

　　这是WeWork进入美国、欧洲之后，拓展亚洲市场的第一步。据华尔街日报，除了在上海开业3个办公空间以外，WeWork还计划年底前分别在香港和首尔各新增2个办公空间。

　　目前，WeWork在全球11个国家、30个城市共有109个办公空间，超过5万办公会员。资本市场对WeWork的估值达到了160亿美元，远高于房地产业最高水平。

　　WeWork一直赢得投资者的青睐。WeWork已经累计获得了11名主要投资者的资金，融资金额14.3亿美元。这些投资者包括大通摩根银行...

【摘要】我们所要主张和践行的，就是“按市场规律和主体意愿来健康推进的新型城市化”

浙江是全国第一个提出实施城市化战略（1998年）的省份，也是第一个提出践行新型城市化道路（2006年）的省份。包括在推进一个省域的城市化空间格局优化中，浙江遵循中央关于“要把城市群作为推进城镇化的主体形态”精神，不失时机地推出“三圈一群（杭甬温三大都市经济圈和浙中城市群）”的战略构想，也走在了全国的前列。

但是，随着全国城市化发展的不断推进，我们也可以清楚地感受到实践中出现的种种偏差。其中最大的一个毛病，就是行政主导...

纵观中国企业，由于企业家缺乏风险意识，造成了许多战略决策上的失误，给企业带来了巨大损失,有的企业甚至因此破了产。造成这种局面的原因不仅因为企业家缺乏风险管理意识，更主要的是我们的企业家由于过去的成功和曾经处在权力的顶峰，长期以来听惯了利益相关者及部下的阿谀奉承，久而久之，以为自己智力超群，才华横溢，能力非凡，决策力和判断力超越于别人，所以听不进别人的意见和建议。在企业重大决策时，往往一个人说了算，不对战略做任何调查研究，一个大脑代替了所有的大脑，只凭个人的情感、价值倾向和主观臆断就强权决策。...

在国际局势的影响下，最近几天英镑猛然贬值，日元猛然升值，国际汇率波动瞬间与每个人的生活都紧密联系起来。别急着琢磨汇率问题，先看看自己的海淘清单里有没有英国和日本的产品。可以预计，日本货会价格上涨，趁着日货代购商的库存价格还没改，抓紧再多买点；英国货价格则会下跌，这个时候就别找英国代购了，直接找可以直邮国内的英国电商，相当于一夜之间全场折上折。

中国人民银行行长周小川在近期一次国际会议上说，2003年后的十年内汇率相对稳定，并呈单向升值，因此年轻一代人可能对汇率波动准备不足。这里的准备不足并不是单指...

今年以来，民间投资增速持续低于全国投资平均增速，且“剪刀差”呈扩大态势。前5个月，民间投资增速比全国投资低5.7个百分点，而去年底则是高于全国投资0.1个百分点。在经济下行压力持续加大的背景下，民间投资放慢引起社会各界高度关注。相关研究给出很多原因，归纳起来主要是四个方面：因垄断或“玻璃门”、“弹簧门”存在，很多领域民企不能投；因经济环境差，利润水平低甚至亏损而不愿投；因各类环境因素导致预期不稳而不敢投；因融资难融资贵而无力投。应该说，绝大部分分析都有其道理，但大都就事论事，似乎难以解释为什么单单今年...