自2014年以来，人民币汇率结束十年的升值趋势进入贬值通道。为了稳定人民币兑美元汇率，中国央行频繁在外汇市场上卖美元、买人民币。而对外汇市场的持续干预，导致中国外汇储备存量的快速下降。从2014年6月底至2016年5月底，中国的外汇储备存量由3.99万亿美元下降至3.19万亿美元，在不到两年时间内缩水了8000亿美元。

尽管美元兑其他国际货币（例如欧元、日元）的汇率波动也会造成以美元计价的外汇储备的市场价值发生波动，例如美元兑欧元与日元持续升值，会降低以美元计价的外汇储备市场价值。但是即使把这种不利的估值效应考虑进来，...

今天，2016年7月20号，避免看盘犯困，可以买入万科A了，股价16.8左右。

资金分批买入，一直买到各方装逼犯（肯定不限于卖玉米的和卖菜的）开始抢筹为止。

然后，参见股东大会，投票决定公司未来，目前公司有六百亿资金可以分红和回购，据说半年的销售业绩大涨，业绩如果变脸可查账的，可查帐，选择新的经理人队伍，能达到行业平均水平即可。

殴打业主的物业经理坚决不要了，无论他以前给女王牵过狗，还是给总统开过门，还是带着假发，还是背着单词一口地道的牛津腔，满口“May I help u ,sir”,呗绅士的那种。...

一、供给侧结构性改革背景：经济呈现L型走势，保持中高速增长主要依靠供给侧推动

（一）我国经济呈现L型走势

2015年我国GDP同比增长6.9%，增速比上年回落0.4个百分点，相比过去10年高达10%以上的平均增速更是有明显回落。实际上，2012年以来经济增速一直在“七上八下”的狭窄区间浮动（见图1），意味着当前的经济增速是趋势性的、而非周期性的，L型经济走势将持续较长时间。

                    图1：中国GDP增速呈L型走势

（二）经济增速下行是总需求下降与总供给结构失衡交织的结果

从总需求看，中国...

民间投资增长下降已经成为目前议论较多经济话题之一，并且成为有关部门十分焦虑的事情，企图通过政策强有力刺激改变这样的现状。但是也许这不是调整政策的问题，而是需要调整经济管理者的心态的问题，其实无为而治，也许对民间投资此时更好，政策有时乱动比不动更为糟糕。比如去年的股市和人民币汇率都出现政策失误后造成极大经济成本付出和经济信心损耗就是典型的例子。

首先我们先从民间投资增长趋势看看发生了什么（见图1））。整体趋势与全社会投资趋势呈现同步状态，并且始终处于高于社会固定资产投资增长情况，仅仅是进入2016年以...

自从2014年资本点燃了医疗投资的虚火，高烧正在逐步退却，虽然明确了这个市场的特殊性和挑战性，但市场对医疗服务投资的整体性认识依旧模糊，仍然认为只要满足了部分条件就能获得发展。正是基于这种片面的认识，市场上的资金虽然不再投资看不到前景的线上，但对整个医疗服务的投资仍缺乏整体性思维。

在互联网投资中，市场经常可以听到赛道论或者老二必死等理论，在具体的市场实践中，确实也印证了部分理论。但在医疗投资领域，如果秉持这种理论来投资，必将面临巨大的挑战。首先，医疗领域的区域性特色导致的赢家通吃理论完全失效（参...

作者：吴彦洋（世界银行）

【引言】

人类对虚无缥缈的风能的利用，跨越万年。今天的人类世界，是如何征服与利用风能的呢？ 

【楔子】

1610年，开普勒在给伽利略的信中说，“倘若船和帆能够捕捉天庭的微风，必将有人勇敢地踏入那片虚无。”

在开普勒写信不久之前，西班牙无敌舰队正和英格兰舰队在北大西洋的惊涛骇浪中死磕。在决定性的格瑞福兰海战中，虽然无敌舰队被英军击退，但并未遭到重大损失。英国人见好就收，但本欲南退的无敌舰队，却因刮起强大的南风而不可行，庞大的舰队只好随风北漂，绕行英伦三岛一周...

作者：朱子悦

【引言】

信息与通信技术（Informationand Communication Technology, 简称ICT）对于实现可持续发展起到了至关重要的作用。 

【正文】

2015年9月，联合国发布了17个可持续发展目标，旨在从2015年到2030年间以综合方式彻底解决社会、经济和环境三个维度的发展问题，转向可持续发展道路。特别地，就第9项目标——“建设有风险抵御能力的基础设施、促进包容的可持续工业，并推动创新”而言，信息与通信技术将通过提供互联网和移动金融业务，促进各个部门实现可持续发展。

那么，ICT是如何实现可持续发展？

I...

作者：王海峰

【飞跃】

1. 2010年9月29日，亚洲发展银行发行6500万土耳其里拉（约合四千五百万美元）用于支持环境保护项目；
2. 2014年1月30日，北欧发展银行发行4000万欧元（约合七千六百万美元）债券用于支持可再生能源的发展；
3. 2016年2月23日，苹果公司发行1.5亿美元债券用于支持清洁能源的发展；
4. 2016年3月13日，丰田公司发行1.6亿美元债券用于支持低油耗汽车的销售和租赁。

以上是几个近年来绿色债券发行的例子。事实上，如果要问近几年全球环境保护有什么亮点的话，绿色债券的飞跃式发展应该算得上是比较闪亮...

家里的麻将块凉枕线断了，我说扔了吧，我马上再淘一个。父亲说别扔，你买根铁丝回来，我修。

 我晩上8点从单位出来，骑车去找建材店，我知道我每天上下班走的这条 两公里 多长的小街上有好几家建材店。

第一家店，老板是个不到30岁的年轻小伙子。有细铁丝吗？ 有，在门口，你要哪种? 要这种最细的，怎么卖? 5块钱一斤，要多少? 我要 15米 ，大概多重? 我也不知道，你自己估计一下，要几圈我给你绞。我哪知道，我想想，给我半斤吧。小伙子咔嚓一下剪下来一盘，一称，八两。我不要这么多，你再剪下去一些。不能剪了，又没差多少，剪了...

营改增是供给侧结构性改革的重头戏，自5月1日全面实施以来，受到各方面的广泛关注与高度评价。必须要看到，营改增总体来讲减税效果比较明显，按照有关部门的预测，前前后后加起来大概有1.1万亿的减税规模。这个减税的具体举措，我们对它有高度评价。因为在中国经济下行，财政收入总体下行的情况下，这个改革推出来确实还是不容易，体现了政府与社会一起共度经济下行难关的决心。但是这个重要的改革，目前应该说它没有得到财政体制改革其它方面的侧面支持和配合，导致了一些适得其反的效果。这个“适得其反”的效果，从几个数据可以看出来...

摘要：英国公投之后，人民币兑美元、日元、CFETS货币篮与BIS货币篮的贬值速度明显加快。尽管2016年1月底至4月底人民币兑美元汇率升值幅度远低于美元指数贬值幅度，但5月初至今人民币兑美元汇率贬值幅度几乎等于美元指数升值幅度。今年年初至今人民币兑三大货币篮指数均显著下跌的事实表明，中国央行迄今为止并未真正致力于盯住货币篮。最近人民币兑美元与篮子汇率双重贬值的方向是正确的，但需要关注贬值预期加剧的相关风险。如果英国脱欧导致欧盟银行业危机加剧，今年年底人民币兑美元汇率可能显著跌破6.8。

6月24日英国脱欧公投，造成...

人类社会发展到今天已经与金融紧密地联系在一起。诺贝尔经济奖得主罗伯特·席勒说人类的社会是金融社会。原因非常简单，没有任何人和组织可以在缺乏金融的支持下进行有效的生产活动。笔者在金融业已经耕耘多年，其中既包括在全球金融中心的华尔街，也包括在中国的北京、上海。这么多年来，耳闻目睹国内外金融的发展，和社会对金融的看法变化——从高大上化到妖魔化，如在美国；从默默无闻到趋之若鹜，如在中国 （在2015年，中国近40%的各省高考状元所选择的专业为经管）。但不论人们的喜好如何，金融成为我们个人、家庭生活中不能忽略的重...

【明明债券研究团队】

事项：

今年4月，美联储前主席伯南克在其博客《美联储还剩下什么工具?直升机撒钱》中将“直升机撒钱”这一政策摆上台面，引发市场讨论。而近日，日本首相安倍晋三再度当选连任后提出10万亿日元财政刺激计划，并在7月12日“密会”前美联储主席伯南克，就日元升值等问题进行交流，更加引发各方对其实施“直升机撒钱”的大猜想。“直升机撒钱”由于对需求刺激更直接而有望实现对经济的更强刺激，在这一预期下，目前全球信心提振、风险偏好全面回升，股市涨势不断，在此背景下债市承压。

评论：

“直升机撒钱...

第二季度中国经济增长率即将由官方公布，市场普遍预期与第一季度持平，但是很少有人预期这就是经济增长率此轮的数字的底部，虽然有人曾经在第一季度高喊过那就是底部。

中国经济探底没有结束，因为改革还没有实质性启动，因此不可轻言经济已经见底。首先是改革让人乐观，之后才是经济见底乐观性的存在。但之前也不能简单认为就是悲观，而是一种阵痛加逐步取得共识的必经的过程。暴雨大灾之后物价形势向上升的可能性在加大（此次暴雨预测技术难度并不大，5月25日在财新本博客”焦躁的6月？”一文开篇就提到了这种可能性）。

我们先看看...

金融界：短期内是下行的，但是我们看黄金作为重要的避险资产，是不是大涨和现在国际上不太确定的政治因素的动荡，比如英国脱欧，有关系呢？

张明：的确是这样，黄金价格从年初的每盎司不到1100美元上升到目前的每盎司1400多美元，这与全球金融市场的动荡密切相关。今年以来，这种动荡与一系列的地缘政治事件有关。今年5月以来，市场关于英国脱欧的风险认知在增强，特别是6月24号英国公投的结果是赞成脱欧，这持续推动了金价上涨。在

金融界：您说大宗商品价格有可能会下降，但目前出现了大宗商品和黄金涨幅并驾齐驱的态势，大宗商品现...

 【摘要】“由实向虚、退二进三；避重就轻、‘聚义造反’——将转型升级进行到底!”——这就是我对杭萧钢构的“进一言”。

 7月6日下午，我随浙商发展研究院的同事们去“杭萧钢构”走了一趟。诸如此类的调研活动，是我的“最爱”：因为“实践出真知”，看看听听身处第一线的企业和企业家们是在怎么想的，怎么干的，实在是最最“高大上”的受教。那比静止的读书和正襟危坐地听领导讲话，可是实在和有趣多了！

天气暴热，但心情更热。随行的《浙商》记者立马写出一份报道发在“浙商杂志”官方微信上，当中使用频率最高的一个词汇就...

在 2010 年发布 Basel III 之后，巴塞尔银行业监管委员会（BCBS）一直在进行后续修订。截至2016年7月，BCBS发布了许多与银行业总体损失吸收能力（TLAC）和市场、信用、操作共三大风险审慎监管有关的正式规范或讨论稿，可以宽泛称之为 Basel IV。其中 TLAC 由 BCBS 与金融稳定理事会（FSB）联合发布。

总体损失吸收能力 TLAC 由 Basel III 最低法定资本加不满足资本要求的 TLAC 债务工具组成，对中国的四大行，即发展中国家国际活跃银行的生效时间是 2025 年，经过 3 年过渡期到 2028 年完全...

话说王科长和险道神等开会，本拟定大计、决大疑，不曾想弄得议论纷纷，一地鸡毛，有点«水浒传»第十九回：‘林冲水寨大并火 晁盖梁山小夺泊’的江湖劲。其实也没什么，《圣经·旧约》有云：太阳底下没有新鲜事。唠得还是那套嗑，只不过唠的人口音、嗓门不同而已。大狗叫，小狗也可以叫，权当资本市场的广场舞。

经理人控制和混合所有制。经理人控制或管理层控制不是一个准确法律术语，大致可理解成经理人不是控股股东（绝对、相对）情况下，但控制公司的状态（大部分情况下，经理人也有少量股份）。是一种状态，描述性的，不评价。想形...

看了这几天新闻联播头条,这次我不跑了。