摘要：美元宽松，不管采取的什么手段，始终钱会全世界流动；各国都在放水，经济又不好，放出来的水总是要池子去装

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撰文| 张银银

房地产风云再起，一幕接一幕，夸张到让人目不暇接。

有必要将房地产的最新剧情、我国的货币数据，还有美国的货币政策结合起来分析。

1、因为担心将出台最新的调控政策，上海楼市疯了，据说上周五（8月26日）早上10点左右，把上海房地产交易中心系统都整瘫痪、出故...

几年前，董明珠和雷军公开打了一个10亿的赌。这次董明珠真的要掏接近10亿出来，不过不是打赌，而是在参与自家公司的定向增发。

在经过漫长的等待之后，格力电器近日宣布：拟以130亿的价格收购新能源汽车公司珠海银隆。同时，向包括员工持股计划在内的8名认购对象定向增发6.42亿股，募集资金不超过100亿元，作为配套资金。

在认购员工中，8名高层管理人员认购份额占总份额的44.19%以上。仅董明珠一人就出资9.37亿元，占到了员工持股计划的39.52%，占8名高管认购总额的接近九成。增发完成后董明珠将跃居公司第四大股东。

格力电...

全球已有六大央行采用了负利率；但在货币政策的理论和实践方面最具创新精神的美联储，却置身事外

长期以来，中央银行家们固守着一个牢不可破的信念，即货币政策利率不能为负，或者说，存在“零利率下限”。据称，此“零利率下限”之所以存在，是因为现金的收益不可能为负。

如今，此信念似已成为通常不具褒义的所谓“传统观念”。因为，不经意间，全球已有六大央行实施了负利率：瑞典、丹麦、欧元区、瑞士、日本和匈牙利。信念一旦被突破，其往往超乎想象的穿透力和传染性，由此可见一斑。

然喧嚣声中，在货币政策的理论和实践方面...

近来，越来越多的朋友在纠结钱怎么这么不经花？一张百元大钞，一旦破开之后，不到一会恐怕就无影无踪了，这一方面是因为随着M2等货币供应量的增大，钱变得越来越不值钱了，另一方面则是我们的薪酬越来越没有办法抗衡物价的上涨，那肯定有人会问，怎么破？

不知道大家有没有发现，一般的工薪族往往称自己为挣钱，而老板们普遍却称自己为赚钱，这表面上是一种语言的不同，但是实际上却是一种真正思维方式或者逻辑习惯的不同，正是这种不同让富者更富，让穷者更穷。

在《资本论》中，马克思认为，依靠活劳动挣钱，只有不断的将自...

农业银行2016半年报显示：上半年总营收为2625.04亿元，同比下跌5%；净利润 微弱增长0.8%。这是该行上市以来首次出现营业收入下滑，也是今年已经发布半年业绩中唯一营业收入下滑的银行。半年报显示：截止今年6月底，农行在职员工总数为499059人，比上年末减少4023人。

农业银行营收下滑与净利润增幅的放缓与利息收入的下降有很大的关系。上半年净利息收入为1989.57亿元，同比减少205.36亿元，减幅高达9.4%。值得一提的是，上半年农业银行的公司类贷款利息收入减少了287.14亿元，降幅达到18.0%。下图是面包财经（微信公众号ID:mbca...

交通银行近日发布的半年报显示：营业收入同比增长6.84%，净利润仅增长0.9%，增幅创下近年新低；不良贷款余额较年初增加51.58亿，首次突破600亿，不良贷款率小幅上升；拨备覆盖率150.45%，逼近150%的监管红线。同时，三大国际评级机构对交行的信用评级维持不变，但其中两家在今年上半年给予了交行负面展望。

利差收窄 银行利润增长进入停滞期

财报显示：2016年上半年，交通银行总营收为1033.39亿元，同比增长6.84%，净利润为376.61亿元，微增0.9%。最近两年上市银行增速下滑已经成为整体趋势，在已经发布半年业绩数据的9家A股上...

文 / 陈思佳，哈维·博拉森（荷兰特温特大学）

图1.  船舶润滑油泄漏（左图）与原油泄漏（右图）（图片来自网络）

写信告诉我今天，海是什么颜色

夜夜陪着你的海，污染又几何

彩色是润滑油，黑色是原油

而蔚蓝的海，洁白的浪，又在哪里

---改编自张惠妹《听海》

依稀记得前几年，一首《听海》红遍了全国的大街小巷，也理所当然地成了我和朋友们每次K歌时的必点曲目。这首歌曲，除了优美的旋律以及阿妹深情的演绎之外，歌词中以海拟人的故事性写法也是其一大亮点--- “听，海哭的声音”，这...

经过眼花缭乱的操作后，央行在过去一周内的操作尘埃落定。不看过程看结果，央行增加了14天逆回购，与此同时，央行过去的一周内向公开市场净投入3100亿元。利率小幅上行，但供给仍然是充裕的。

14天逆回购的推出让市场多少有些紧张，央行也迅速给出了解释：此前大量的拆借和回购操作集中在隔夜，从风险平衡角度考虑，央行期望市场在期限上采取更加多元化的操作方式。在这样的表态后，市场的心态大致平静下来，与此前的“钱荒”以及“8·11汇改”相比，中国央行明显注重与市场的沟通，在此也需要点赞。

央行的态度已经明朗：市场过度...

【明明债券研究团队】

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对近期公开市场操作的研判——开展14天操作可能只是开始

央行重启14天询价，债市短期调整拐点明确

8月23日，下午据路透援引交易员称，央行就14天期逆回购需求询量。如果情况属实，这是自今年2月以来央行首次。当天国债期货大幅下跌。截至23日收盘，10年期国债期货主力合约T1612下跌0.35%；5年期国债期货主力合约TF1612下跌0.19%。

同时，货币市场资金利率走高，银行间质押回购加权利率隔夜、7天、1个月和3个月...

作者：吴裕彬 来源：公民经济学家吴迪（公号ID:deeywoo） 

索罗斯狂抛黄金你看到了，你没看到的都在这里。

一.预测也还是那个预测，月亮也还是那个月亮

　　今年2月我在《全球金融海啸席卷在即，财富何处安宁？》一文中预测美元黄金熊市终结，牛市开启。 

看下面的数据图：

     数据来源：美联储 

如图所示，黄金价格和美国垃圾债券收益率和美国国债收益率之间的利差（The BofA Merrill Lynch Option-Adjusted Spreads）高度正相关，但黄金价格有一定滞后。该利差于2014年6月16日筑底，黄金于2015年12月17日筑底...

文 | 李洪亚

原文信息： Fernando Broner and Jaume Ventura, Rethinking the Effects of Financial Globalization, Quarterly Journal of Economics, 2016, 131 (3): 1497-1542.

金融全球化已经不是一个新鲜事儿。金融全球化是把双刃剑，一方面金融全球化增加了交易的机会可以带来社会福利水平的提高，但同时也增加了国内金融危机的发生率。三十多年来，许多新兴经济体纷纷实施解除跨境金融交易限制，以此为研究背景，作者对金融全球化效应进行了再思考，与此相关的金融全球化效应有如下四个方面。

第一，门槛效应（threshold eff...

“深港通”近日获批，证监会同时还取消了深港通和沪港通的总额度，标志着进一步减少对资本流动的限制。

将沪、深、港三个市场打通对中国金融市场开放的意义重大，海外资金将可以真正对中国标的进行配置型投资，也在客观上推动了人民币国际化进程。

深港通的实施可能在未来一段时间内对投资者情绪带来积极影响，提振市场信心，但此类短期效应没有必要高估。

长期来看，经济基本面仍然是支撑市场表现的关键，顺利有序地完成三地市场的互联互通，建立长期可持续的机制保障，而避免对接中出现摩擦才是当务之急。

8月16日，市场期盼已...

在《征求意见稿》发布8个月之后，《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（下称《监管办法》）终于正式落地了，这是P2P行业在中国发展近十年后，最具里程碑意义的事件。赋予合法身份、正式纳入监管，必将对P2P行业的规范发展和可持续发展，产生深远影响——当然，这一切都有赖于监管体制的有效运行。

作为一个新兴业态，P2P网络借贷是互联网和金融业的融合，其监管也涉及多个部门。例如，《监管办法》提及的监管部门就包括：银监会及其派出组织（银监局等），省级政府（以及其可能委托的地方金融办和再下一级政府）、工业和信息...

 ——不是不愿意花钱，而是根本不敢花钱

前几天，国家统计局发布了今年上半年的经济数据，数据显示全国各省社会消费品零售总额增速北京最低，只有3.8%，上海位列全国倒数第四，仅高于山西和宁夏。而上半年经济增速只有-1%的辽宁，社会消费品零售总额的增速却达到8.1%。如果从城市排名来看，京沪深这三个一线城市上半年的社会消费品零售额增速分别为3.8%、7.6%、8.1%，在全国主要城市中排名明显靠后。

看到这个数据大多数人相信都会有些困惑，为什么作为中国经济的排头兵，中国经济发展最为成熟的北京、上海、深圳等城市却...

最近接触了一些保险公司的投资大咖们，这些人几乎每人手里都握有超过100亿元的可投资资金。其中一位朋友抱怨道，他今年背负的投资指标是500亿元，目前完成率不足一半。最让他挠头的是：一方面险资拿钱的资金成本越来越高，一般在4.5-5%的区间，甚至更高；另一方面，满足AAA级要求的产品收益率不断下滑，很多已经降到4%以下。保险资金等大体量资金到底应该投到哪里呢？

问题一：应该更相信主体信用还是基础资产？

我个人觉得应该分阶段来看。在刚性兑付未打破的时代，依仗主体信用确实是更简单的逻辑，变相也是...

在811汇改的一周年内，无论是人民币兑主要货币汇率还是人民币兑货币篮汇率，都在波动中显著贬值。这较好地释放了人民币贬值压力，改善了人民币有效汇率高估的状况。

在实施“收盘价+篮子汇率”的中间价报价新模式后，人民币汇率的弹性显著增强，外汇储备的消耗明显下降。

在2016年下半年，随着美联储加息预期的进一步走强、国际政治经济形势的可能动荡、中国经济增速的继续放缓以及金融风险的加速显性化，预计短期资本外流与人民币贬值压力将会卷土重来。

我们预计，到2016年年底，人民币兑美元汇率有望跌至6.8-6.9左右，但破7概率...

【摘要】讲到治本的办法，一是政府要谦卑，政府要转型。政府要尽快从经济建设型政府向公共服务型政府转变。政府要敬畏市场，要懂得只有在充分尊重和发挥好市场对资源配置“起决定性作用”的前提下，政府才能做得到“更好的发挥作用”。二是投资要谦卑，模式要转型。过度依赖型的投资拉动，是一剂毒品，是饮鸩止渴、是挖肉补疮；是得不偿失，是老道失算。要加快实行投资驱动向创新驱动发展模式的替代，要把更多的精力和资源，用在为“大众创业、万众创新”提供有效的制度供给上。

接上篇

三、出路向何方？

去年底的中央...

观点：

1.经济增长下滑，企业的资产负债表已经没有了活力，银行的资产负债表失去了长期稳健的根基。银行资产质量下滑，将会导致货币创造机制的反向运行，M2增速进一步下滑甚至会转负；M1增速进一步上升。

2.资产荒（流动性过剩）是人民币资产高估的体现。大量的流动性不去购买市场化估值的产品说明其高估，相对低估的境外资产购买较为困难。

3.实体经济持续萎缩，因为流动性便利导致金融资产相对实体资产更受到追逐，甚至是互相替代的关系，但随着金融资产高估，最终金融机构的资产回报率下滑，资产负债表质量恶化会阻碍金融系统这...

【导读】世界著名经济学家张五常曾经感叹：“从地理位置的角度看，中国有两个省份的经济发展比较落后，不容易明白。一个是广西，一个是江西。广西沿海，气候温暖，且江山如画。江西的地理形势不差，有大湖，而文化上，人杰地灵，景德镇的瓷器产出，名满天下。”我是江西人，且出身贫困农村。作为一个经济学者，对于江西的落后不仅有切身体验，简直可以说有切肤之痛。眼下，暑假即将结束，希望人民大学的学生能够利用暑假多了解中国农村，了解“北上广”背后鲜为人知的国情，并且努力思考，写出有价值的调研感想。2000年在人大读本科三年级...