自次贷危机以来，主要经济体不约而同走上了持续放松流动性的道路，超级央行的不断涌向令人瞩目。多年来，全球经济在弱复苏和低通胀的大格局下，呈现出另外两个特征，一是无论从数量还是价格观察，流动性始终非常宽松；二是各类资产价格不断膨胀，发达国家的股票，债券和楼市的价格接近甚至超越了次贷危机前的水平。资产价格泡沫和流动性宽松并存究竟会带来怎样的后果还难以预料。进入2016年下半年，人们逐渐开始担忧，超级央行释放的超级流动性是否到了拐点？相应地，全球资产价格泡沫也是否到了拐点？

主持人：钟 伟  《中国外汇》副主...

主要联合国会议临近，气候变化治理成为焦点

世界上最大的两个温室气体排放国批准了巴黎气候变化协定，为该协定的最终生效奠定了坚实的基础。中国和美国的努力，为未来几个月多个联合国机构会议做了很好的铺垫，推动气候有关的进程逼近终点线。

在今年的G20峰会前夕，美国总统奥巴马和中国主席习近平共同宣布完成国内审批。两国领导人还做出了一系列其他气候有关的声明，包括国际民用航空以及逐步取消氢氟烃（HFCs）。

奥巴马在评价巴黎协定时说 ， “这是最好的机会来解决气候变化的问题，这个问题可能改变这个星球...

美国在WTO启动对中国农业补贴的争端

周二，美国在WTO正式提出争端，就中国农业补贴是否符合WTO规则向中国提出磋商请求。这是争端解决程序的第一步。

美国贸易代表办公室的一份声明说，中国对大米、小麦和玉米的补贴超过了中国在WTO农业协定中的承诺水平。

美国贸易代表Michael Froman说，“这些补贴项目扭曲了中国的价格，抢了美国农民的生意，明显的超过了中国加入WTO时承诺的限制水平”。

但是，中国商务部的一份电子邮件声明说，“对这个磋商请求感到遗憾”，并补充说该国一直以来都遵守WTO的规则。

补贴政策“取...

在金庸的《笑傲江湖》中，嵩山派的总经理左冷禅有个夙愿：面对江湖中实力强大的垄断集团日月神教的步步紧逼，打算将正派中以单兵作战为主要斗争方式的各小门派整合成一个大集团公司，提高竞争力。

而第一步便是联合嵩山、泰山、华山、衡山和恒山五个独立公司形成托拉斯，打造五岳派联合集团，原来的各个门派成为股东，分配利润，但是托拉斯董事长——新五岳派的掌门人掌握集团的剑谱技术，负责业务规划和财务分配。这个计划有着不错的基础，一是五个公司有着长期的来往关系，江湖地...

在金庸的《笑傲江湖》中，嵩山派的总经理左冷禅有个夙愿：面对江湖中实力强大的垄断集团日月神教的步步紧逼，打算将正派中以单兵作战为主要斗争方式的各小门派整合成一个大集团公司，提高竞争力。

而第一步便是联合嵩山、泰山、华山、衡山和恒山五个独立公司形成托拉斯，打造五岳派联合集团，原来的各个门派成为股东，分配利润，但是托拉斯董事长——新五岳派的掌门人掌握集团的剑谱技术，负责业务规划和财务分配。这个计划有着不错的基础，一是五个公司有着长期的来往关系，江湖地...

——2016年8月份经济数据点评

9月13日，国家统计局公布了8月份主要经济数据。综合来看，8月份经济运行呈现稳中向好趋势，L型经济走势有望逐步见底，但仍需关注内外部两大潜在隐忧，货币政策预计将保持观望态势。

从需求端看，三驾马车同时提速。8月份固定资产投资增长8.2%，比7月份加快4.3个百分点。其中民间投资8月份增长2.3%，7月是下降1.2%。社会消费品零售总额8月份增长10.6%，扣除物价实际增长10.2%，无论是名义的还是实际的都比上月份加快0.4个百分点。其中限额以上零售企业汽车销售增加13.1%，拉动社会消费品零售总额增速加快...

摘要：开始还只是在靠近陆地端的高空钢丝上跳舞，现在走到钢丝中间去了

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撰文| 张银银

有个问题一直困扰很多国人，我国的房地产泡沫为何就是不破灭？

壹|一二线城市有泡沫，但全国去库存才是主基调

而今，房地产新闻热得不行，每天都占据媒体重要位置。事实上，主要一二线城市房地产的狂热，确实正在手撕我国很多公民的财富，矛盾越来越激化。

但这并非房地产行业的全部...

——为什么月薪上万，你还是被北京折叠的那群人？

周星驰说：做人如果没有理想,跟咸鱼有什么区别？相信多少刚刚工作的职场新人们，在进入职场的那一刻都会有一个现实的理想，想要出人头地，想要自立自强，很多人都相信凭借自己的实力一定能够在这个城市立足下来，但是立足是立足了，但是你真的避免了生活的苟且吗？

从国际大奖看工薪族的收入陷阱？

自去年中国著名科幻小说作家刘慈欣凭借史诗级巨作《三体》摘得世界科幻最高奖雨果奖之后，今年又一位中国作家再次取得雨果奖桂冠，而这个人就是郝景芳，一个中国的80后...

自中国央行从2009年下半年起积极推动人民币国际化以来，人民币国际化进程大致可以分为两个阶段：在2010年至2015年上半年期间，人民币国际化取得了快速的发展；然而从2015年下半年起至今，人民币国际化的速度显著放缓，部分指标甚至出现了逆转。

中国央行主要是沿着两条路径来推进人民币国际化的。一是推进人民币在跨境贸易投资中的结算；二是促进离岸人民币金融市场的发展。为了帮助其他国家获得额外的人民币以满足市场需求，中国央行与越来越多的央行签署了双边本币互换。

2010年第1季度至2015年第3季度，跨境贸易人民币结算规模由1...

摘要：人人都想要低价坐车，这是病，更是浪费；定价机制、是否垄断应研究

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撰文| 张银银

最近，滴滴、Uber事实上比以前贵了。无论承认与否，就是涨价了。未来肯定还是涨；支付宝跟着微信学，提现也要收费了。而在此之前，对于微信提现的声讨背后，不乏支付宝背景的声音。

这两件事背后的道理，有很多相同之处。

今天，“杠杆游戏”（ID：ZhangYinyin0903）先不急着说支付宝的事，因为之前微信提...

2016年9月13日，医疗战略咨询公司Latitude Health召开了一场小型的护理险研讨会，主要参与机构是保险公司、养老和护理服务机构。在此次闭门讨论会上，Latitude Health发布了一份小型的护理险报告，并就护理险发展的几个挑战和在中国市场的前景作了主题演讲。平安养老保险医保运营部经理何婷婷和太平洋保险医保事业中心副总经理刘杰主要就南通模式分别做了主题发言，并在随后的讨论环节和各位与会者进行了深入的交流。

正如Latitude Health之前发布的文章所强调的，长期护理险的挑战核心在于服务的给予。

长期护理保险的核心包括三个方...

人均年薪178万，这是根据安信信托财报数据测算的2015年该公司人均薪酬。人均利润约320万，这是中国信托业协会公布的2015年信托行业人均利润。

无论人均薪酬还是人均利润，信托行业都秒杀大部分金融机构。但今年上半年这个“金光闪闪”的行业与陷入降薪裁员风波的诸多商业银行一样，面临着减员减薪的局面。面包财经翻查了信托协会的官方数据发现：今年上半年信托业从业人员总数自公开统计数据以来首次减少，半年度人均利润跌幅也创下历史记录。

人均年薪百万司空见惯 信托业薪酬秒杀银行业

当很多人说银行薪酬高时，信托公司...

【摘要】“前天”的国土开发，就是“昨天”的投资建设，也是“今天”的产业城乡，更是“明天”的生态环境。

很显然，此文的标题，是大有抄袭或谓“僭越”之嫌疑的——2012年12月4日 ，总书记刚刚强调“宪法的生命在于实施，宪法的权威也在于实施”，你就依葫芦画瓢，照样来上了这么一句。

当然，我这里指的规划，不是一般的政府规划，而是指连续上了两次全国党代会（十七大和十八大），且每回不止一次提及；特别是在昭示“习李新政”施政纲领的全面深化改革《决定》中也特别加以强调，并和“生态红线”连在一起表述的规划...

“十年国债利率年底看到多少？”这是最经常被人问起的问题，然而，我常常以一脸茫然作答，提问者经常以不满离场，因为你没有给他一个明确的预期，然而，我想说的却是，一个好的策略往往不是建立在百分之百的预期基础上的，如果总是要在绝对的预测上建立策略，那么最极致的策略会使你成为方向的代言人，你将会成为多头或者空头的标签。然而，长期结果的预期往往是不靠谱的，基于长期预测偏离程度的动量修正模型效果并不怎么样,真实的世界的演化实际上是路径依赖的，最终的结果取决于发展的路径,并不存在什么长期均衡,因此,我们的决策也...

上月发布的P2P监管办法正式稿是在征求意见稿发布后8个月才出台的，无论是P2P监管办法的征求意见稿还是正式稿，一个鲜明的特征就是对P2P平台没有设置太高的准入门槛。既没有对平台注册资本金的要求，也没有对平台高管任职资格等的要求。根据定位，P2P平台只是一个借贷信息中介服务的提供者，如果不是因本身失职导致，则对可能的贷款损失不承担责任。因此，如果在这种理想情形下讨论监管政策，只要其资本金能满足平台运行即可，而不需要对平台的股东背景、资本金、杠杆率等提出硬性要求。

但是，由于征信体系建设不完善、大数据储备不够等...

一、问：距离2004年7月16日发布的《国务院关于投融资体制改革的决定》，已有12年。相比之下，《意见》中新意何在？

答：总体而言，《意见》和《决定》一脉相承，即确立企业投资主体地位、转变政府管理职能、规范政府投资行为、改进投资监督管理、完善法律法规等等。

但是，此次《意见》是在推进供给侧结构性改革、深化2013年以来国务院力推的“简政放权、放管结合 、优化服务”改革以及中国经济转型升级的大背景下出台的。与12年以前相比，当前我国经济社会的发展情况、市场体制的完善情况等已大不相同，面临的问题与矛盾也很不相同...

摘要：财政对经济的支持力度惊人，政府性债务总额不低，横向比债务率不算高

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撰文| 张银银

应该分析一下天津政府的财务状况。

壹|财力增速今不如昔，但天津依旧算有钱

1、2013年至今财政持续较高增长

不废话，直接上图。从图1可知道，天津市2013年以来的3年来，一般公共预算维持较快增速。最近的2015年，天津市一般公共预算收入完成调整预算（市和区县人大常委会审查批准市和区县的预算调整方...

实体零售的寒冬远未过去，大型上市公司也扛不住了。

今年上半年，在规模位居前列的20家百货零售类上市公司中，16家利润下滑，其中14家在去年已经开始削减员工数量。与此同时，金融风险也在零售业聚集。多家银行来自零售业的不良贷款率创下记录，甚至达到两位数。

八成大型百货公司利润下滑 南京新百身陷亏损

营收和利润下滑几乎蔓延到整个行业。在规模居前的20家百货类上市公司中，今年上半年有14家利润下滑，2家由盈利转为亏损。以下是面包财经（微信公众号ID:mbcaijing）根据财报数据整理的20家大型百货公司营收与利润排行榜...

8月中旬的一个活动上，有一位中资银行的资管交易员问，你觉得债券市场会出现大幅度的调整么？彼时市场情绪一片看多，我在演讲中表示“市场一旦形成一致性预期，我们要多留一个心眼”。这正是发问的起点，她问我：“市场在拼命扫券，这样下去会不会出现问题？”我的答案是不用担心。

一个月过去了，债券市场果然出现了如她所担心的调整，外围市场上，市场也似乎开始担心美联储加息可能带来的冲击。但在我看来，市场只是在重新对预期进行定价，我们并没有看到所谓的流动性拐点。

市场的预期是一个很难琢磨的东西，举个例子，大家可能会...