纽约华尔街，伦敦金融城，东京中央区，上海陆家嘴，在这一个个并不大的区域内，全世界金融的血液在流淌，在这里分分钟成千上亿的资金在无形中飘过，每天的上下班高峰，一个个西装革履的白领从你面前匆匆走过的时候，我们是否会想起在《货币战争》中他们控制世界，在《华尔街之狼》里他们纸醉金迷，直到不久之前的2008年，我们知道他们毁灭了世界。

他们似乎总是生活在神秘之中，但是就在这一栋栋摩天大楼里面，我们的生活被操纵，而我们除了接受别无选择。作为一个在陆家嘴苦苦挣扎的金融从业者，我仿佛知道我的这帮同事们在做什么，但...

喧嚣之后，宽松再度登场。当所有人都做好准备迎接货币政策紧缩时，耶伦和黑田东彦似乎比所有人都更加谨慎。再一次，美联储和日本央行祭出了宽松的旗帜。

事实上，我们很难说他们是正确的，正如我们很难说他们是错误的一样。极低利率，推升了资产泡沫、却没有带来通胀，带来了贫富差距，却没有带来和谐发展，那么为什么还是继续极低利率呢？

但换个角度想一想，为什么货币政策宽松就一定要带来通胀？为什么商业银行一定要把从央行获得的资金用于实体经济？为什么买房、买债券就是十恶不赦？为什么全世界都要进行结构性改革？你知道该如...

摘要：货币机构和监管部门、媒体的批评警告，都是纸老虎，嘴上功夫

本文为“杠杆游戏”（ID：ZhangYinyin0903）公号原创文章，如需转载请联系我们。另，授权转载时还请在文初注明出处（包括ID）和作者，谢谢

撰文| 张银银

有多位“杠杆游戏”（ID：ZhangYinyin0903）的读者朋友问我，我国央行最近的逆回购到底意味着什么，是不是流动性拐点已至？同时，监管部门和部分央媒，对主要一二线城市房地产的高烧也频频发出警示。所有这些信息和在一起，是不是意味着，疾行的房地产脚步终于要缓一缓？

答案，我想是否定的。首...

在医药电商从火热到寒冬的三年，医药零售渠道所受到的关注的是前所未有的，这不仅仅是医药电商的新渠道所激发的市场想象，也是在全国性医改正在向纵深推进的大背景下的药品零售面临的趋势性变化使然。

从大背景来看，公立医院的改革已经进入攻坚阶段，无论是药占比、药品耗材比还是药品零差率，都对药品销售的医院渠道带来了巨大的限制，这直接推动了零售渠道的市场想象，也带动了资本市场对药品零售的下注。

医院虽然受到了让药品流出医院渠道的压力，但是，在服务费用没有大规模上升的现状下，医院和医生仍有极强的动力让其留在医院...

厦门房价疯涨之时，当地不少上市公司却在遭遇经营困境和天灾的双重打击。

国家统计局发布的2016年8月份部分城市的住宅价格变动情况显示：截至8月，厦门房价较去年底已经上涨高达44%。仅次于深圳，成为今年房价上涨最快的黑马。而在厦门房价暴涨的当下，厦门近半的上市民企利润出现下降甚至亏损。

厦门民企陷入困境 半数利润下跌

财报数据显示：除去新上市的5家公司外，当前厦门14家民营上市公司中有7家2016年上半年净利润出现了下滑，占总数的一半。下表为面包财经（微信公众号：mbcaijing）根据上市公司数据绘制的厦门上市民企...

本文摘自《恒生世界》2016年第三期

区块链（BlockChain），利用数学加密算法和经济激励机制，让参与系统的任意多个节点，以去中心化自治的方式集体维护一个开放、不可簒改、不断增长的电子账本，被不少人认为是具有颠覆意义的一项技术，甚至被认为是FinTech2.0的代表技术。

在各种媒体、研讨会上对区块链技术所作的HighLevel阐述，又为区块链技术增添了几份神奇彩色，更是让众多金融IT从业人员摸不着头脑。与热情高涨的“比特神教”教众不同，大部分IT同行会选择“因为看见，所以相信”，今天给大家介绍的就是看得见的区块链，通过当...

杨小凯的后发劣势理论与林毅夫的比较优势理论近来又成为网络热点。不管枝蔓，两者的核心理念现略加陈述。（尽量地复制双方原文，若无意阅读，可跳过下两段）

杨小凯的后发劣势理论：落后国家倾向于模仿发达国家的技术和管理而不去模仿发达国家的制度，这样落后国家虽然可以在短期内经济获得快速的增长，但是会强化制度模仿的惰性，给长期增长留下许多隐患，甚至长期发展变为不可能。

林毅夫后发优势与新结构经济学：现代经济增长的本质是技术的不断创新、产业的不断升级以不断提高劳动生产率的水平，以及和产业、技术相适应的硬的基础...

从10年国债收益率看，在这轮牛市之前，债市牛市最长的区间是2004年12月到2005年10月，持续10个月时间，收益率从5.30%下降到2.80%，降幅达到250bp，收益率跌去了一半，从下降速度看那次牛市可谓历史绝唱，即使这一轮大牛市中收益率的下降速度也无法企及。

2014年初开启的债市牛市要感谢2013年的银行间市场“钱荒”，这次钱荒将10年国债收益率从3.5%抬升到4.6%，提升110bp，为后面三年的牛市打开了上涨的空间。2014年，10年国债收益率从4.62%降到3.62%，降幅100bp；2015年，从3.62%降到2.82%，降幅80bp；2016年，则从2.82%下降到2.7...

行情回顾：
周一收盘，沪铜涨1.6%，至每吨37230元。伦铜盘中跌0.48%，至每吨4765美元。上周，伦铜涨超3%，为两个月最大单周涨幅。

随着国内冶炼厂趁着利润诱人之际扩大产能，中国铜产量也水涨船高，过去8个月的产量甚至创下历史同期纪录新高。

海关总署周一（19日）公布的数据显示，全国8月精铜产量为74.3万吨，为至少6个月新高水平，环比涨2.9%，同比涨12%。前8个月总产量为550万吨，创下历史同期最高，同比增长8.7%。中国是全球最大精炼铜生产国。

此外，上周五的CFTC持仓数据也显示，对冲基金等投机者上周削减了他们的COMEX铜...

行情回顾：
周一收盘，沪铜涨1.6%，至每吨37230元。伦铜盘中跌0.48%，至每吨4765美元。上周，伦铜涨超3%，为两个月最大单周涨幅。

随着国内冶炼厂趁着利润诱人之际扩大产能，中国铜产量也水涨船高，过去8个月的产量甚至创下历史同期纪录新高。

海关总署周一（19日）公布的数据显示，全国8月精铜产量为74.3万吨，为至少6个月新高水平，环比涨2.9%，同比涨12%。前8个月总产量为550万吨，创下历史同期最高，同比增长8.7%。中国是全球最大精炼铜生产国。

此外，上周五的CFTC持仓数据也显示，对冲基金等投机者上周削减了他们的COMEX铜...

一、经济暂稳

8月中国经济短期企稳，通胀CPI回落和PPI继续改善，工业生产小幅加快，外贸和消费大体稳定偏正面，投资增速未进一步显著恶化、稍现低位企稳迹象（仍待观察），财政收支压力仍然较大，外储小幅下滑。

具体数据方面，1-8月固定资产投资与民间投资与1-7月持平，未进一步恶化。基建小幅回落但仍处高位。制造业投资增速回落放缓。消费方面受汽车及房地产相关消费推动，保持10-10.5%增速。贸易方面，受人民币贬值效应下边际改善，月均贸易顺差维持400-500亿美元水平。通胀方面，食品价格回落与非食品价格平稳，8月CPI读数仅1.3...

——山东女孩报案和獐子岛游走的八个亿

好久没有动笔，一是被定向锁定，不能上特定网络(真是莫名其妙，你们真有时间）；另外就是二级市场在小火慢炖，听言观行都需要时间。

朋友们的问题，除了万科之争这种热点，多是小公司的小问题：某公司业绩怎么样？某公司管理层的承诺是否能实现？这个公司怎么能拿几十个亿买个空壳是怎么回事？那个承诺增持怎么变脸？说好的收购呢？说好的重组呢？这个公司搞了个大新闻，怎么不了了之了？哪个董事长欺诈了多少个亿，怎么才罚了几万？等等，末了都会来一句“怎么没有人管一管？”

2014年起，我国陆续成立了一批民营银行，这是自2005年12月渤海银行设立后，监管部门首次允许新设立银行，包括网商银行、微众银行、金城银行、华瑞银行、民商银行等。而近一年多时间，又有一大批企业宣布准备发起设立民营银行，据报道，仅今年前4个月份，在工商局已经核名的多达59家。面对如此汹涌的办银行热，不由得不让人思考新一代民营银行发展中的几个问题。

一、市场在哪里？

从已经开业的几家银行看，网商银行和微众银行都凭借阿里和腾迅已有的客户优势，进行深度挖掘，其互联网金融的特色非常明显。而其它几家，虽然号称以上海...

摘要：火电产能过剩，还在源源不断扩张，又想在核电方面大干快上

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撰文| 张银银

又是一则出口转内销的消息。

中国国家核电(SNPTC)副总经理郑明光上周五，在伦敦的世界核协会会议中，对路透社表示，中国拟在未来10年当中兴建超过60座核电厂，其中，未来5年将建造约30座核反应堆（核反应炉），之后的五年将兴建更多座。

振奋的消息还不止于此。在拉锯数月，一度影响中英两国...

近日，国家统计局发布2016年8月份70个大中城市住宅销售价格变动情况，8月份新建商品住宅中，环比上涨的城市有64个，也就是超九成的大中城市房价在继续上涨，环比最高涨幅为5.6%；8月同比最高涨幅为44.3%；二手住宅价格中，8月份同比最高涨幅为46.9%。而深圳、厦门等地的房价与2015年底相比涨幅已接近五成。

下图为面包财经（微信公众号：mbcaijing）根据国家统计局数据绘制的部分大中城市房价涨幅情况：

房价加速暴涨，让各种版本的“史上最严限购政策”宣告失败。但效果还是有的：引发更大惶恐，逼迫购房者在限购生效之前火...

中秋节假期陪孩子们去凯德茂吃完饭，孩子提议去负一楼的西西弗书店逛逛。一进书店，书架上的一本书吸引了我，是《米塞斯回忆录》。米塞斯我以前对他的了解和印象基本仅限于两个方面。一个他是哈耶克的老师，奥地利学派的重要人物之一；一个是他关于通胀“由蜜到水”的理论。后者对我印象尤其深刻，它讲述了货币数量的改变对于不同商品和服务的价格的影响既不是同时发生也不是同等程度的，形象的说就是货币不是水，而是“蜂蜜”，有一定粘性，它所流到的地方，价格就会涨起来，暂时流不到的地方，价格就不会变化，最终慢慢变平。封面...

导读：
相关报告显示，9月13日当周，黄金投机性多头显著减仓，逆转了9月6日当周多头大幅加仓的局面。同时空头仅小幅加仓暗示做空动力不足。此前，9月6日当周多头大幅加仓31805手，但9月13日，黄金投机性多头大幅减仓27190手。尽管如此，空头却并未趁胜追击，仅小幅增仓2946手。黄金主要投机力量——货币经理仍然持有创纪录的黄金净多仓位。

下图显示基金经理黄金持仓

9月会议以来，美国联邦公开市场委员会(FOMC)得到的信息显示，劳动力市场依然表现强劲，经济活动呈现出适度扩张的迹象，并预计在未来几个月将继续温和增长。失...

导读：
相关报告显示，9月13日当周，黄金投机性多头显著减仓，逆转了9月6日当周多头大幅加仓的局面。同时空头仅小幅加仓暗示做空动力不足。此前，9月6日当周多头大幅加仓31805手，但9月13日，黄金投机性多头大幅减仓27190手。尽管如此，空头却并未趁胜追击，仅小幅增仓2946手。黄金主要投机力量——货币经理仍然持有创纪录的黄金净多仓位。

下图显示基金经理黄金持仓

9月会议以来，美国联邦公开市场委员会(FOMC)得到的信息显示，劳动力市场依然表现强劲，经济活动呈现出适度扩张的迹象，并预计在未来几个月将继续温和增长。失...

利空因素：
OPEC成员国周末否认了本月达成限产协议：
OPEC秘书长巴尔金都(Mohammed Barkindo)周六(9月17日)表示，在阿尔及利亚首都阿尔及尔举行的非正式会谈上，OPEC成员国不会达成任何决定。这是个非正式的会议，不是做出决定的会议。

沙特的能源部长法利赫表示，沙特原意讨论冻产，但他“不相信有进行重大干预的必要”，且不支持减产。伊朗则坚持只有在其产量恢复至2012年遭受国际制裁前的水平才愿意参与冻产。

虽然冻产讨论或能提振油价，但会议结果很可能是无足轻重的，因为OPEC的所作所为正与冻产相反。四大海湾产油国——沙...

离岸人民币CNH的利率狂飙，触动了市场有些麻木的神经。CNH利率的突然上升，在某种程度上可能是因为中秋假期的因素之外，更大程度上反映了人民币供求的突然失衡，而从目前的状况来看，央行似乎并没有特别的流动性注入，这似乎意味着两种可能性，第一，央行自身的操作造成了目前的状况，第二，央行希望看到这样的局面。

CNH流动性的突然收紧，有以下几种猜测：

第一，央行在即期市场干预人民币，避免CNH的贬值。干预一般而言会造成人民币流动性的紧张——这主要是因为央行通过卖出美元买入人民币来进行干预，因此干预自然会造成人民币流...