近期，互联网金融领域涉及校园贷、现金贷等“裸条”恶性事件层出不穷，引发各界关注。在银监会4月21日召开的一季度经济金融形势分析会上，银监会主席郭树清就对校园贷引发的恶性事件进行了反思，并提出，正在研究如何让银行更好地为大学生提供贷款服务，“把正门打开”。

从去年开始，针对大学生的校园贷款开始在学校内盛行起来，根据新京报最新的数据统计，2016年开始面向大学的互联网消费信贷规模已经突破了800亿元，这一规模在2015年的时候仅仅260亿元，而众所周知，2016年正是中国大学生裸贷门频发的一年。然而，到现在为止...

　　黄金方面，周日亲欧盟候选人马克龙周日赢得法国总统选举后，避险需求下滑，黄金创新低后触底反弹。但金价的上涨受制于美元的强势反弹，周一美元的涨幅接近0.5%。周一公布的美国4月就业市场状况指数（LMCI）录得3.5，远高于预期，美元受到提振。据CME“美联储观察工具”的最新数据，LMCI数据公布前，美联储6月加息的几率已经提升至87.7%。

　　法国选举结果几无悬念，黄金虽然下挫，但已经比预期要强，因上周有大量的多头清仓，目前黄金能够持稳在1220一线之上并不意外。不过，在法国大选之后，美联储调整货币政策又放到了桌...

  截至今年5月8日收盘，沪市再度创出本轮调整行情以来的新低点3067.69点，较今年1月16日低点3044.29点，也仅有一步之遥的空间。

  实际上，从近期市场的表现来看，不仅阶段性跌幅迅猛，而且同期表现与国外主要市场存在着巨大的差别。

  其中，以沪市为例，自今年4月7日3295.19高点调整以来，累计最大下跌空间为227.5点，最大跌幅近7%。与此同时，深证成指、中小板指数以及创业板指数，其同期跌幅均在7%以上，而创业板指数距离股灾调整以来的最低点，也仅有不到10点的空间。

  需要注意的是，在此期间，虽然市场指数跌幅扩大，但...

不唠 “金融市场必须诚信”的领导嗑了，反正看不出留下来的必要。

监管方不应该挡在受害的投资者和上市公司之间，豪爽地透支政府信用。

引导鼓励受害者向退市的上市公司实际持有人诉讼。

主要是为了法律系的同学就业，他们必须就业，引导法律生进入每年数万案源的金融诉讼中，利国利民利时代。

上市公司利益重大，责任重大，法务部门务必膨胀，财务魔术必须减少。

也是一半同学告另外一半同学的喜大普奔的局面，面对这么大的标的，主审法院应该也是法律生心水的 “肥缺”，反贪局的同学也能睁大眼睛盯着自己的校友...

摘要：巴菲特成为2016年美国财富增长最大赢家的启示，以及他的危机

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撰文|张银银

每年4月底、5月初，奥马哈，美国内布拉斯加州：一个朝圣之地总有数万名股东要去那里朝拜。

一个股东大会搞得比“掏粪男孩”的演唱会还要嗨，观众还几乎都是40岁以上的男人居多。2017年这里来了4万人，2016年时为3.5万人。他们去参加他们的公司——伯克希尔哈撒韦(Berkshire Hathaway)股东大会。

有趣的是，...

摘要：巴菲特成2016年美国财富增长最大赢家的启示，你肯定不知道！

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撰文|张银银

一个老头的年度“演出”吸引了4万人。每年4月底、5月初，奥马哈，美国内布拉斯加州：一个朝圣之地总能如此。

这个老头叫巴菲特。4万人中，约10%来自中国，是赴会人数中最多的国家——和最近几年情况差不多，但这个比例据说再创新高。

中国人为什么喜欢“朝圣”巴菲特？泡沫游戏觉得是一个很有趣的问...

编者：宋光辉（微信号：jobofsong）

｜前言

本文内容主要引自宋光辉等所译之《REITs：房地产投资信托基金》一书，欢迎购买。REITs的底层资产是房地产，但是又体现出来股票的形式，因此，REITs的估值也体现出了与股票和房地产不同的特征。由于房地产的投入成本虽然在会计上会按照一定年限折旧，但是在实际过程中，很多情况是，物业价值不但没有随着时间降低反而由于通货膨胀等因素而增加。因此，以净收入（净利润）来衡量REITs的盈利能力将会产生偏差。FFO将折旧值加回到净收入中，能够更准备的反映，然而，的确有一些资本化的费用其折...

  作者：宋光辉（微信号：jobofsong）

从结构化金融的角度，银行与CDO的本质一样。银行由于受到央行流动性支持和存款保险的信用支持，具备最强的证券化能力。而且银行是能够直接面向大众发行产品的机构（存款），具备货币创造能力。资产证券化可以视为其他机构在没有银行牌照情况下，运用金融工程技术合成的存贷款业务。这种情况下，其他的从事资产证券化的非银行机构，在与银行竞争时，没有任何竞争优势，只能沦为银行的通道或是为银行提供专业服务的附庸中介机构。这正是中国当前金融市场的真实写照。巴塞尔协议实施，为银行的扩张施...

中国内地首家银行系券商，交行旗下的交银国际将在港股上市。实际上，在港交所上市的券商中，市值最大的十家已经全部是中资券商。

不只是内地券商，当下内地公司市值占港股的比重已超六成，2016年内地公司的在港交所股权证券的交易总额更是达到七成。更值得关注的是，随着港股通的持续推进，内地投资者对港股公司的影响越来越大。

香港依然是亚洲的国际金融中心，但从香港IPO承销的券商来看，香港资本市场正成为中美两国资本博弈的新场所。

 中资券商南下：中美投行主导香港资本市场 

近日，交银国际发布招股书，其将在全球发售...

从去年930新政开始，中国拉起了全方位房地产调控的大幕，先是国庆节期间几十个城市新政迭出，之后是中央经济工作会议定下中国房地产未来主基调：房子是用来住的，不是用来炒的。至此，房地产市场算是大局已定，主基调明确之后房地产调控开始全方位升级，根据瀚哥易居智库的朋友统计，从三月份到四月下旬，出台房地产调控政策的地市已经多达五十余个，在各种政策的轮番轰炸之下，我们似乎已经看到了房地产的曙光，很多地产的房地产价格终于不再上涨，并且由部分地方出现了小幅度的下调。

今天，我们就来讨论一下，房地产调控所谓...

　　黄金方面，上周黄金市场在地缘政治风险退却和美联储升息预期加强的双重压力下再度失去光彩。黄金价格当周下跌3.06%至1228.90美元每盎司，这是其连续第三周下跌，且创去年11月份以来的最大周跌幅，周四曾下探至1225.20这一3月17日以来的7周低位。

　　作为传统的市场大戏，美国劳工部(DOL)周五(5月5日)公布的数据显示，美国4月非农就业人口增加21.1万人，失业率4.4%。这份就业报告更支持鹰派的美国货币政策，令美国利率可能以更快的速度上升。

　　法国中间派候选人马克龙在周日（5月7日）的终级PK中胜出，成为法国...

  伯克希尔哈撒韦股东大会，再一次让全球的眼光聚焦到巴菲特与芒格先生身上。然而，谈及这两位投资大师，投资者却往往与价值投资捆绑在一起，而多年来巴菲特的投资理念，也在国内深入人心。

  价值投资，这是一个谈及多年的话题。实际上，多年来，在中国股市里，价值投资的理念也得到了反复地倡导，但时至今日，在中国股市里，价值投资说得容易，而实践起来却非常艰难。更多时候，投资者更愿意抱着投机的心态到股票市场中豪赌一把，而更让人哭笑不得的是，原本抱着价值投资的理念进入股票市场，到最后却变成了深度套牢者，而在国内...

中国经济2016四季度以来，GDP增速回升，形成微笑曲线。这对正在遭遇经济下行折磨的中国人来说，是令人开心的消息。

“数据可信吗？”这是坊间常有的口头禅。公允而论，本轮GDP回升数据可信度较高。依据之一是公用事业类的电力、热力、燃气，以及运输等均有相应较快增长，交通运输部公布的水陆运输量增长数据均6%以上。

诸位当然也会说“这数据也可信吗？”这数据应该是不太容易造假。如果真的能造假，那为什么去年一季度发电量同比仅增长1.8%，因为如造假完全可以弄得好看一点。

最重要的是，本轮经济回升具有微观积极支撑...

编者：宋光辉（微信号：jobofsong）

｜前言

    本文内容主要引自宋光辉等所译之《REITs：房地产投资信托基金》一书，欢迎购买。美国的REITs经过50年的发展，历过了不同的发展阶段，考察REITs的发展历程将有助于我们深刻理解REITs及中国未来REITs的发展形势。

      ｜引文部分

   按照时间顺序，可将REITs的发展分为六个阶段。分别是：

1､1960年代：婴儿期

首批REITs，在1960年诞生，规模在1000万美元到5000万美元之间。他们的物业管理职能由外部管理公司提供，而他们的资产合计约只有2亿美元。

2､1970年代：青...