消灭一批又一批叠床架被的伞型产品只是表象。

核心还是在国有金融机构中反腐，在民营机构反诈骗。

产品是人为的，欺诈行为也是利益驱使的，不解决根上的问题。

挑破几个疖子，教育罪犯去合法经营，显然是与虎谋皮。

一个有底线的人，是知道如何在金融机构工作的。

扬汤止沸，不如釜底抽薪，霹雳手段，打扫房子，再出发。

摘要：差异性资本利得税政策指实施注册制时采取新老划断的机制，已上市的股票继续实施免税政策，新发行的股票则征收资本利得税。差异性资本利得税政策有助于稳定短期投资者，保证注册制的顺利过渡。

4月24日，证券法修订案提请全国人大常委会第二次审议。受困于证券市场对注册制的恐慌情绪，修订草案中未对受市场关注的注册制进行具体规定，仅是授权国务院自行决定实施方式和时间，这凸显出发行制度转型的艰难。即使采取渐进式道路，这一过渡阶段依然面临“惊险一跳”。

为什么注册制难以实施

在市场化的市场中，一级发行市场和...

前言
 

第一章总则

港股是一个神奇的市场，既业绩为王又老千股横行，很多在A股的“套路”在港股未必行得通。但熟悉市场规则的投资者，往往可以通过公开信息挖掘，获得不菲的收益，比如紧盯上市公司的回购行为。

此前，面包财经曾经分享过不少从回购中发掘的投资机会，今天我们再来解剖另一只麻雀——康臣药业，在巨额回购的刺激之下，公司股价在短短两个多月的时间内飙升了约40%。

先看股价走势：

康臣药业并不是一家知名度特别高的公司，甚至大部分券商都没有覆盖，亦不在港股通标的之内，但最近突然火爆了起来。

从2017年2月6日之后的两个多...

近期，互联网金融领域涉及校园贷、现金贷等“裸条”恶性事件层出不穷，引发各界关注。在银监会4月21日召开的一季度经济金融形势分析会上，银监会主席郭树清就对校园贷引发的恶性事件进行了反思，并提出，正在研究如何让银行更好地为大学生提供贷款服务，“把正门打开”。

从去年开始，针对大学生的校园贷款开始在学校内盛行起来，根据新京报最新的数据统计，2016年开始面向大学的互联网消费信贷规模已经突破了800亿元，这一规模在2015年的时候仅仅260亿元，而众所周知，2016年正是中国大学生裸贷门频发的一年。然而，到现在为止...

　　黄金方面，周日亲欧盟候选人马克龙周日赢得法国总统选举后，避险需求下滑，黄金创新低后触底反弹。但金价的上涨受制于美元的强势反弹，周一美元的涨幅接近0.5%。周一公布的美国4月就业市场状况指数（LMCI）录得3.5，远高于预期，美元受到提振。据CME“美联储观察工具”的最新数据，LMCI数据公布前，美联储6月加息的几率已经提升至87.7%。

　　法国选举结果几无悬念，黄金虽然下挫，但已经比预期要强，因上周有大量的多头清仓，目前黄金能够持稳在1220一线之上并不意外。不过，在法国大选之后，美联储调整货币政策又放到了桌...

  截至今年5月8日收盘，沪市再度创出本轮调整行情以来的新低点3067.69点，较今年1月16日低点3044.29点，也仅有一步之遥的空间。

  实际上，从近期市场的表现来看，不仅阶段性跌幅迅猛，而且同期表现与国外主要市场存在着巨大的差别。

  其中，以沪市为例，自今年4月7日3295.19高点调整以来，累计最大下跌空间为227.5点，最大跌幅近7%。与此同时，深证成指、中小板指数以及创业板指数，其同期跌幅均在7%以上，而创业板指数距离股灾调整以来的最低点，也仅有不到10点的空间。

  需要注意的是，在此期间，虽然市场指数跌幅扩大，但...

不唠 “金融市场必须诚信”的领导嗑了，反正看不出留下来的必要。

监管方不应该挡在受害的投资者和上市公司之间，豪爽地透支政府信用。

引导鼓励受害者向退市的上市公司实际持有人诉讼。

主要是为了法律系的同学就业，他们必须就业，引导法律生进入每年数万案源的金融诉讼中，利国利民利时代。

上市公司利益重大，责任重大，法务部门务必膨胀，财务魔术必须减少。

也是一半同学告另外一半同学的喜大普奔的局面，面对这么大的标的，主审法院应该也是法律生心水的 “肥缺”，反贪局的同学也能睁大眼睛盯着自己的校友...

摘要：巴菲特成为2016年美国财富增长最大赢家的启示，以及他的危机

本文为泡沫帝国亲兄弟杠杆游戏原创文章，未经授权，禁止转载！如需转载，请获取授权。另，授权转载时还请在文初注明出处和作者，谢谢！

撰文|张银银

每年4月底、5月初，奥马哈，美国内布拉斯加州：一个朝圣之地总有数万名股东要去那里朝拜。

一个股东大会搞得比“掏粪男孩”的演唱会还要嗨，观众还几乎都是40岁以上的男人居多。2017年这里来了4万人，2016年时为3.5万人。他们去参加他们的公司——伯克希尔哈撒韦(Berkshire Hathaway)股东大会。

有趣的是，...

摘要：巴菲特成2016年美国财富增长最大赢家的启示，你肯定不知道！

本文为杠杆游戏亲兄弟泡沫帝国原创文章，未经授权，禁止转载！如需转载，请获取授权。另，授权转载时还请在文初注明出处和作者，谢谢！

撰文|张银银

一个老头的年度“演出”吸引了4万人。每年4月底、5月初，奥马哈，美国内布拉斯加州：一个朝圣之地总能如此。

这个老头叫巴菲特。4万人中，约10%来自中国，是赴会人数中最多的国家——和最近几年情况差不多，但这个比例据说再创新高。

中国人为什么喜欢“朝圣”巴菲特？泡沫游戏觉得是一个很有趣的问...

编者：宋光辉（微信号：jobofsong）

｜前言

本文内容主要引自宋光辉等所译之《REITs：房地产投资信托基金》一书，欢迎购买。REITs的底层资产是房地产，但是又体现出来股票的形式，因此，REITs的估值也体现出了与股票和房地产不同的特征。由于房地产的投入成本虽然在会计上会按照一定年限折旧，但是在实际过程中，很多情况是，物业价值不但没有随着时间降低反而由于通货膨胀等因素而增加。因此，以净收入（净利润）来衡量REITs的盈利能力将会产生偏差。FFO将折旧值加回到净收入中，能够更准备的反映，然而，的确有一些资本化的费用其折...

  作者：宋光辉（微信号：jobofsong）

从结构化金融的角度，银行与CDO的本质一样。银行由于受到央行流动性支持和存款保险的信用支持，具备最强的证券化能力。而且银行是能够直接面向大众发行产品的机构（存款），具备货币创造能力。资产证券化可以视为其他机构在没有银行牌照情况下，运用金融工程技术合成的存贷款业务。这种情况下，其他的从事资产证券化的非银行机构，在与银行竞争时，没有任何竞争优势，只能沦为银行的通道或是为银行提供专业服务的附庸中介机构。这正是中国当前金融市场的真实写照。巴塞尔协议实施，为银行的扩张施...

中国内地首家银行系券商，交行旗下的交银国际将在港股上市。实际上，在港交所上市的券商中，市值最大的十家已经全部是中资券商。

不只是内地券商，当下内地公司市值占港股的比重已超六成，2016年内地公司的在港交所股权证券的交易总额更是达到七成。更值得关注的是，随着港股通的持续推进，内地投资者对港股公司的影响越来越大。

香港依然是亚洲的国际金融中心，但从香港IPO承销的券商来看，香港资本市场正成为中美两国资本博弈的新场所。

 中资券商南下：中美投行主导香港资本市场 

近日，交银国际发布招股书，其将在全球发售...

从去年930新政开始，中国拉起了全方位房地产调控的大幕，先是国庆节期间几十个城市新政迭出，之后是中央经济工作会议定下中国房地产未来主基调：房子是用来住的，不是用来炒的。至此，房地产市场算是大局已定，主基调明确之后房地产调控开始全方位升级，根据瀚哥易居智库的朋友统计，从三月份到四月下旬，出台房地产调控政策的地市已经多达五十余个，在各种政策的轮番轰炸之下，我们似乎已经看到了房地产的曙光，很多地产的房地产价格终于不再上涨，并且由部分地方出现了小幅度的下调。

今天，我们就来讨论一下，房地产调控所谓...