昨天，高善文的一篇文章《去杠杆之殇》，在金融业内广泛流传，尤其是其“去杠杆民营企业成了背锅侠”成为流行。在当前众多实体企业和金融人士经受去杠杆的痛苦之际，引发大众共鸣。

   高善文在文章中罗列一些数据，讲述一些去杠下经济体系中发生的情况。这些事实属于业内共识。但是高善文对去杠杆的政策及实施效果提出质疑，认为去杠杆政策可能帮了倒忙。高博是业内名人，已然名利双收，仍然敢于直面问题，提出自己的“不合时宜”的观点，勇气可嘉，值得敬佩。但是我认为，在宏观层面“结构性去杠杆”的大政方针已经明确的情况，当...

  《制度套利》一书内容很多是对中国传统社会的分析，因故语多批判。今非昔比，“制度套利”只是中国社会的一种局部的、特殊的历史现像。

  博人金融评论（ID:brjrpl）后续将推出《制度套利批判》系列文章，欢迎个人转发并关注，如需转载，请注明来源和出处。

我与本书作者墨朱先生属于以书会友的君子之交。对于墨朱先生的个人情况，我并不是特别熟悉。印象中，墨朱常现迹于北京、上海、深圳等城市，似乎是一个自由职业者。墨朱先生的普通话有很浓的南方口音。据此推断，其应该可能是广东、湖南、江西等地的人士。

墨朱先生喜欢研究...

一句话点评：支付领域垄断如果打破，将带来大量金融创新，结合资产证券化、金融科技和第三方支付，各类非金融业都可以创造“合成货币”。

6月1日，央支付结算司副司长樊爽文在国家金融与发展实验室联合中国社会科学院金融研究所联合主办的《中国支付清算发展报告（2018）》发布暨学术研讨会上，关注支付行业垄断格局的形成对支付市场安全的影响。认为在网络经济条件下，马太效应明显，要某些机构滥用市场地位。

目前，国内第三方支付市场份额，主要由“支付宝”和“微信支付”占据。凭借巨大的用户流量和遍布的基础设施和广泛的支付场...

近日，为进一步加大对小微企业、绿色经济等领域的支持力度，并促进信用债市场健康发展，中国人民银行决定适当扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围。新纳入中期借贷便利担保品范围的有：不低于AA级的小微企业、绿色和“三农”金融债券，AA+、AA级公司信用类债券(优先接受涉及小微企业、绿色经济的债券)，优质的小微企业贷款和绿色贷款。

目前微信圈一篇广为流传的文章，认为这是中国进行第二轮“ＱＥ”，未来货币将要迎来新的“放水”。在当前去杠杆政策没有松动的形势下，期待放水只是一厢情愿。在货币总量不变的情况下，央行试图通过扩大...

项目简介：

以下是7点5度定期推送的《项目说》，这一期我们去到了越南，目标是挖掘最具潜力的前端SaaS企业，里面不得不提的是如今急速增长的云端POS系统，KiotViet。KiotViet目前是越南最早也是最大的云端POS系统，由SaaS企业Citigo开发，名字的含义就是“越南小商贩”。在深耕越南市场超过5年后，KiotViet目前的付费商家超过32000家, 而总店铺数目已经超过50000个。看着像是一家发展的很好的企业服务公司，但Citigo的创始人之一Tony Ng却说Citigo最终会成为越南Fintech巨头之一。下面由7点5度小罗盘带大家看看Citigo的“金融”...

为了从更多国家情况来看房价走势，整理了OECD数据库中20个国家（选取了1980年-2017年数据完整的18个国家，有1986-2017年数据的韩国，有2010-2017年数据的中国）的实际房价指数（和名义房价指数相对，剔除通胀影响）走势图和房价收入比（无中国数据，其他国家的也有些不太完整）。此数据库中房价指数以2010年房价为100，房价收入比的基准年份不清楚，选取了年度数据。

19个国家38年房价走势大致可分为四类。

第一类包括瑞士、韩国、日本、南非、芬兰，20世纪80、90年代房价就出现过一轮明显的上涨和下跌，目前都没有超过历史最高点。...

摘要：这些问题长期不解决好，我们A股的问题还将在国际资金和国际目光中煎熬

撰文|张银银

这一天终于来了。

6月1日，A股正式被纳入包括MSCI新兴市场指数在内的MSCI系列指数。虽然前期只有226只A股被选中，但仍然无法否定这天来临的历史意义。

熟悉杠杆游戏的朋友应该都了解，张银银一直是青睐于股票投资的，尽管去年已经激动了一回，这次正式入摩，我还是万分激动。对于发展阶段还在儿童期的A股来说，这恐怕算得上是他最好的“节日礼物”。

1、哪怕是我们的资本市场依旧很多问题，但世界仍然需要中国

回归A股闯摩这些...

5月24日，由沽空机构Glaucus前研究总监Soren Aandahl设立的做空机构Blue Orca Captial在2018年首次出手，炮轰市值超过485亿港元的跨国巨头，也是全球最大的箱包企业——新秀丽（），发布对港股上市公司新秀丽的沽空报告，这是沽空机构在2018年的第一枪。针对Blue Orca的指控罪状，新秀丽于同日上午11点27分发布停牌公告，宣布已于11点18分起短暂停止买卖，同时暂停买卖与公司有关的所有结构性产品，并于当日晚间发布澄清公告，指责做空报告为“片面之词，有误导性”，且保留对Blue Orca采取法律行动的权利，并将酌情于适当时候提供更多信...

今天是“六一”儿童节，面包君最喜欢的童话之一就是《皇帝的新装》。其实，只要保持一颗童心，不管什么年龄都可以给自己过一个儿童节，做童话里那个说真话的小孩子。

这是一篇儿童节的献礼文章，献给所有曾经或者现在仍然是儿童、保持童心的读者们。面包财经的主业是读财报，礼物当然就是一篇财报解读。

解读市值最大的公司才说的上是有诚意的礼物。

今天，要研究的公司是阿里巴巴，包括曾经在港股上市的和目前在美股上市的BABA.N。

要解读阿里这种体量的公司，绝不是一件轻松的工作，不光业务体量庞大，业务线众多；长期以...

闪崩股票年年有，今年特别多。

今天要面包君再带大家看一只停牌都没能压住跌停的上市公司—济民制药（）。

2015年2月登陆A股市场，至今上市不过三年多时间，以前复权股价计算，截止2018年5月31日，济民制药的股价9.09元距离破发已不太远（周线图）。

2018年2月5日、6日连续两天跌停后，该股停牌近三个月，然而复牌后等来的依旧是一字跌停。

本就是小市值的济民制药2018年至今总市值缩水超过35%，由47.42亿降至29.09亿元。

然而，公司的业绩却在2017年扭亏为盈，并在2018年一季度持续增长，为何会出现这种走势？

此外...

房地产市场可以说是中国人现阶段最关心的话题，可以说什么地方的房价涨了，或者什么地方的房价跌了都会牵动着大家的心，最近各地的房地产调控正在日益从紧，各地都对房地产限购采用摇号的方式，理论上说房地产调控加强不应该能够平抑房价吗？但是最近的情况似乎有些奇怪？

一、摇号城市房价越摇越涨？

根据《21世纪经济报道》的报道，最近的中国楼市似乎出现了一个很奇怪的变化，这就是一方面楼市调控频频加温，调控的力度越来越大，很多地方不仅限购限贷，甚至采用了摇号的政策，但是另一方面，这些摇号城市却出现了万人空巷...

在我写了《通货膨胀是如何侵蚀你的购买力的？》一文后，收到很多读者的反馈。其中一些读者问我：能不能介绍一些应对通胀的资产？今天这篇文章，就来为大家讲讲这个问题。

大致上来说，能够应对通胀的资产包括：股票、房地产、防通胀债券、和黄金。在这些资产之上，还有一个重要的方法能够有效的应对通胀：全球多元分散。

先来说说股票。

股票应对通胀的逻辑，是这样的：首先，很多公司拥有实物资产，比如厂房，设备，地，办公大楼，仓库里的物资存货等等。这些实物资产，在通胀的环境下其价格也会上涨，因此公司的价值会上涨。当...

摘要：资金、资源占优势者，更容易在摇号中实现财富倍增

撰文|张银银

两则新闻，杠杆游戏看到想说几句。

华裔经济学家批一些城市抢房悲剧，摇号买房制造不公平；同时，一些城市房贷利率涨势迅猛，动辄上浮20%。但对于刚需者来说，依旧是咬着牙也要先上车再说。

我觉得挺可悲的。

有些道理，好像很多人都知道，明明有问题，但我们依旧蒙眼狂奔。一个人为制造出来的楼市套利行情，却得不到纠正；一个买房就是信仰的信念，被不断强化。可是于刚需来说，你总不能真的等着有人可怜你？

事实是，没人会怜悯你。不上车，你的...

2018年以来，债券市场信用违约事件明显增加，违约债券已经达到21只，涉及金额总计184.01亿元，品类包括一般企业债、一般公司债、一般中期票据、超短期融资债券、私募债、定向工具、可交换债等7个品类，违约主体逐渐从民营企业扩展至中外合资和地方国有企业。上市公司的违约案例明显增加，富贵鸟、神雾环保、凯迪生态、中安消等4家上市公司先后出现违约。同时，A股市场退市节奏明显加快，*ST吉恩、*ST昆机、*ST烯碳成为2018年“严格执行退市制度”背景下首批淘汰的个股。

随着未来金融强监管持续，那些更多依赖公开市场发债和非标融资、...

消费演变大致分两类，趋势升级和对标升级。美国由内而外趋势升级典范，中国把由外向内的对标升级演绎的淋漓尽致。

对标升级，点对点，产业转型快，产品、品牌和品类周期短，从无到有到繁荣到衰退，很少走完一个完整周期。升级形式不同，决定商业模式不同，同一个商业理论的应用也不同，同时时代还在变化过程中。国外很多商业概念更多是针对趋势升级中的企业，和对标升级国家的场景不同，例如《从好到伟大》之类的书，看表不看里就麻烦了，书中的沃尔玛在美国已经从无到繁荣近60年，沃尔玛在中国已经开始衰退了。

可口可乐为例，130...

主办方：机械工业出版社华章公司，结构化金融微信公众号

主讲人：宋光辉，股份行资深行长，券商资管部门负责人

2018年7月21日-22日   北京

｜    课 程 大 纲  

1､当前的经济金融形势与房地产融资收紧：特殊形势下的业务机遇分析；

2､房地产开发的全流程及各阶段的融资需求及难点；

3､美国的REITs与与CMBS：市场概况、业务模式与实务操作案例；

4､中国式的REITs与CMBS:沪深交易所证券化模式与实务操作案例；

5､中国式的REITs:房地产信托与私募地产基金的运作模式与实务操作案例；

6､中国公募REITs:“公募基金＋地产ABS”的...

2018年金融去杠杆，潮水退去后露出很多残酷真相。债券市场和非标市场，违约事件频发，投资者益发谨慎。通常被认为低风险的ABS也在逐步暴露隐患。据了解，目前凯迪生态作为原始权益人发行的ABS，有点状况。

 5月25日，恒泰证券在其官网发布公告：其管理的平银凯迪电力上网收费权资产支持专项计划(二期)(简称“凯迪ABS二期”)，已经触发提前终止事件。恒泰证券正与凯迪生态就后续处置方案进行明确和细化。

 在这之前，中诚信大幅调低了凯迪ABS二期优先级产品的信用评级到C级。考虑到国内目前固定收益产品的投资，对于的评级要求至少是A...

A股上市银行的阵营正在持续扩容。

长沙银行于2018年5月29日成功过会，与上一家成功过会的郑州银行时间上仅相差一周。

梳理公开的信息：算上这两家，目前已经有17家银行在排队；其中，11家为2018年登记为预披露的。

时隔一年，银行上市潮又双叒叕来了？

 近20年银行上市大浪潮 

以下是面包财经按首发日期为大家整理的目前已上市大陆银行的上市时间序列图，以此可以更直观的看到中国银行史上已经出现过的两次上市大潮。

1999年到2003年被称为中国银行上市的先行阶段，五年间仅四家银行登陆A股，分别为浦发、民生、招商...

美尚生态（）上市至今不足三年，应该还可以算作资本市场的“新兵”。

2015至2017年间，公司归母净利润由1.1亿逐年增至2.84亿。2018年一季度，公司归母净利润较上年同期增加259.46%，公司业绩再度报喜。

但就在2018年一季报发布后不久，交易所披露的信息显示出公司高管数次减持自家股票。再往前查看发现，自2017年1月至今，公司包括董监高在内的多名重要股东先后共18次减持了合计超过2700万股公司股份，其中部分股东接近清仓。

业绩向好，而包括董监高在内的重要股东减持动作也不少，利好还是利空？

今天就对美尚生态的财报和股...