2011 年初至今，美元兑主要货币的美元指数已下挫约7.8%；我的第一反应是：“你套期保值了吗？”　　

国外的金融机构都是通过期货交易所上市的美元指数（US Dollar Index, 简称 USDX）期货和期权进行套保的。中国的机构手中有大量美元和美元资产，应该着手制定以USDX期货合约为标的物的套保方案了。　　

以指数给美元定价，并在此基础上开发期货、期权的交易，在美国至少有25年的历史了。而中国目前也在探索包括“货币篮子”在内的人民币汇率形成的灵活机制；因此有必要简单回顾有着38年历史的美元货币篮子——美元指数机制的发展...

好几个读者在看了我的小书《一个证券分析师的醒悟》之后问我，你为什么完全不谈股票的估值方法或者技巧？难道估值不重要吗？

    我最直接的回答是，股票的估值不重要，而且是很不重要。我在全书中不谈企业估值，是刻意如此。请容我解释。

    首先，時間可以熨平估值的多数皱纹。投资的定义是，"在一个较长的时期内（比如五到十年或者二十年）获得尽可能高的预期回报。如果你接受这个定义，你就会慢慢明白（并可以从数学上证明），你的买入价格究竟是高 30％还是低 30％，其实不重要。而更重要的事情是，你选的公司能否存活那么长的时...

　　1996年12月，中国承诺实现人民币经常项目下可兑换。原本的设想是再经过五年到十年的时间，逐步完成资本项目下可兑换的改革。不过因为紧接着发生了东亚金融危机，这一计划被无限期地推延了。

　　当然，资本项目逐步开放的步伐并没有停顿，根据国家外汇管理局的评估，在国际货币基金组织（IMF）考察的资本项目管制的7大类40项中，中国已经有75％的项目起码实现了部分开放。今年3月初全国人大批准的“十二五”规划，明确提出了实现利率...

　　2010年是中国银行业继续猛进的一年，中国银监会2010年年报对此有详述。但细读该年报却可发现一些隐患。

　　中国银行业骄人成绩之一是规模。2010年末银行业金融机构总资产达95.3万亿元，这实在惊人！经济总量3倍于中国的美国，其两家主要商业银行——美国银行和花旗集团同期总资产不过4.18万亿美元（约合27.3万亿元人民币）。

2010年是中国银行业继续猛进的一年，中国银监会2010年报对此有详细阐述。但细读该年报也发现一些隐患，下面试分析。

中国银行业骄人成绩之一是规模，2010年末银行业金融机构总资产达953,053亿元，这实在惊人！经济总量3倍多于中国的美国，其2家主要商业银行美国银行和花旗集团同期总资产（其中还包括部分非商业银行业务对应的资产）不过4.18万亿美元、约27.3万亿元人民币，2010年中国实体经济（GDP）为397,983亿元，这无疑属失衡超常状况，以往数据也提供了佐证，“十一五”时期中国银行业、证券业和实体经济规模如下表（单位亿元）：

一千两百五十年前的秋天，一名老汉屋顶上的茅草被大风掀了去，吹得老远。屋漏偏逢连夜雨，老汉望着床头漏下的雨脚，盖着被小儿踢破的薄被，叹出了那句“安得广厦千万间，大庇天下寒士俱欢颜”的千古哀愿。
　　老汉要是不小心穿越到今天的中国，在大城市如林耸立的高楼大厦中站上一会儿，不知道会不会兴奋得中风晕倒。
　　但我估摸老汉一定想不到，在眼前这钢筋水泥的丛林之外，仍然有不少人还住在漏雨的屋子里，还跟老婆孩子挤在一张炕上。老汉更难知道，这个时代的年轻小伙儿，要是没有一间“广厦”里的两室一厅，那是很难娶到媳妇儿的...

知道张一一这个名字，可能是在微博上。之所以还有点印象，是因为这名字确实够“萌”。搜其资料才发现，原来张一一自称出生于1981年1月1日。完全够做光棍节的代言人了。不过，资料上还说，张一一常常自称“张二”。

这个人二不二，我以前真的不知道。但看过资料却发现，张二倒真有自知之明。在关于他的“百科”中，有这么一段话：擅长用无中生有以及引人不屑的类似无耻的方式进行自我炒作，以达到引人发指的目的。此言真可谓神来之笔。据说这位著名的80后青年作家，曾有过一系列惊天地泣鬼神的壮举，譬如状告中国足协，譬如给电视主持人...

27日，深圳市公安局经侦支队开展打击地下钱庄专项行动，当天共捣毁地下钱庄13个，抓获犯罪嫌疑人64人，缴获146万余元人民币、1.4万美元、10余万港币，银行卡400余张、U盾90余个、POS机5台，冻结账户120个。涉案金额高达50亿元人民币。

所谓地下钱庄，是指一种民间的非法金融机构，它游离于金融监管体系之外，利用金融机构的资金结算网络，从事买卖外汇、跨国（境）资金转移或资金存储借贷等非法金融业务。在一个法治社会，为了确保国民经济的健康有序发展和民众的财产安全，打击非法金融活动，是完全必要的，也是政府的职责所在。

不...

房地产市场哪来暴利可反？

朱达志

CNTV中国网络电视台首发：

中新社报道称，中国房地产市场调控料将进一步升级。国家发改委价格监督检查司司长许昆林26日晚间在接受中新社记者专访时表示，发改委正在研究在商品住房领域实施反暴利规定，以使商品房价格能够保持在合理水平。

报道说，《商品房销售明码标价规定》将于5月1日起实施，坊间对此颇为关注。记者就此采访许昆林时，他表示，在规定实施之后，官方还会陆续出台一系列规范房地产行业价格行为的政策措施。这当中，实施反暴利法规定是最重要的措施之一。1995年，中国颁布了《制...

美国每年的四月中旬是申报前一年所得税的时候，这是大多数人都不愿意花脑筋去做的事。美国联邦税和地方税是多退少补，平时已经在发工资时扣的，和林林已经总总预交的税，多数人都能从中间要一部分回来，所以是申报的动力；退税时，一般人不认为这是取回自己给政府的无息贷款，而视之为小一笔横财，于是用来消费，买家电、旅游、上馆子打牙祭等等，对第二季度振兴经济不无小补。 

这段时间理财杂志也卖得特好，也许是一般人平时没空关注自己的进账、出账，一旦在报税时做了个明细，突然感到理财的重要性，正像我们这儿常听到的“你不理财...

与其说蝴蝶效应再次显现，不如说它从来就没有离开过我们的生活。最近“菜贱伤农”，跟蝴蝶效应有关吗？当然有。

连日来，北京、山东、河南等省市菜价出现急剧下跌现象，一些地区的芹菜、卷心菜价格等甚至低至每斤几分钱，却依然无人问津。而最新的报道称，广州近期个别蔬菜品种也出现了滞销难卖现象，部分蔬菜批发商大呼生意难做。前几天，媒体还披露了一则山东卷心菜价格低至8分钱一斤、一菜农绝望自杀的悲惨故事。

蔬菜滞销令菜农、菜贩损失惨重。但是，消费者并不一定就能在“菜贱”中得到好处。菜价下跌的后果大部分会由菜农承受...

　　央行横行到几时？

　　本文来源于财新《新世纪》 2011年第16期 出版日期2011年04月25日

曾经准确预言了美国金融危机的末日博士鲁比尼（Nouriel Roubini）近日发表评论，认为中国经济在未来，有可能是2013年以后，面临着急剧减速的风险。鲁比尼早期的研究集中于新兴市场经济。

http://www.project-

他的主要观点是：中国的增长严重依赖出口和固定资产投资。虽然十二五计划一如既往，制定了增加消费的目标，但是中国的高投资，低消费是结构性的，无法短期改变。中国目前阻力最小，最容易的道路是继续以前的高投资，依赖出口，压低居民收入的老路。继续过去的增长方式，最终将导致经济急剧减速，因为没有国家能有效地...

自三聚氰胺事件以来，中国民众几乎是“谈牛色变”，有条件的国人都不惜血本购买甚至抢购进口奶粉和婴幼儿食品，给自己的孩子食用。但是现在，事情正在起变化。

前几天有国内媒体披露：英国《星期日电讯报》的最新报道称，瑞典研究人员发现，包括雀巢在内的9种欧洲知名品牌的婴儿食品含有有毒重金属砷、铅与镉，其含量虽未达世界卫生组织（WHO）规范的上限，但婴儿长期食用，仍会导致智力受损，甚至出现行为异常。据悉，欧盟委员会官员已决定召开紧急会议，商讨重新制定新的婴儿食品安全标准。

此消息披露后，引发了一阵不小的恐慌和困...

谢谢大家参加今天为我的小书《一个证券分析师的醒悟》而举办的慈善义卖活动。半年来，这本书卖得相当不错。我已经把中港两地预计的稿费40万人民币分两次提前捐给了湖北省荆门市马良中学。谢谢读者的支持。我要特別謝謝三家企业的赞助：广发证券公司，福建三盛地產，和华南城。 

今天，我想利用这个机会跟大家汇报两件事。一是为什么写这本书。二是我在股票投资方面真正的醒悟。

我七十年代到武汉上大学，以及八十年代在澳大利亚读研究生期间，都喜欢给亲友写长长的信。当然，那时候，穷学生是没有钱打长途电话的，也没有计算机。我的手...

　　今年一季度，中国的贸易平衡令人意外地出现了12亿美元的逆差，这是自2004年一季度以来首次出现季度性贸易逆差。这一最新数据，可能在短期内缓解国际资本市场对人民币升值的预期。