本周A股指数在小幅反弹后，延续了4月以来的下跌趋势。市场上有关货币政策紧缩状态不改和经济增速放缓的担忧情绪，助长了空头势力的蔓延。香港投资评论家曹仁超对中国证券报记者表示，投资人对目前的中期调整不应过分担忧，短期应保持观望，等待下半年形势的改善。

内地经济进入淘汰赛

中国证券报：现在投资人普遍有种感觉，宏观经济数据在增长，但是许多中小企业却感到经营和资金压力都在加大，你如何看待这种宏观数据和微观经济的背离？

曹仁超：内地中小企业面对的是原材料价格上升、工资下降以及资金压力。中小企业即将进入淘汰...

去年11月起港股表现落后美股（2008年11月至2009年3月港股表现则胜美股），上述表现是十分明显的派发区（二线股先大市一步见底或见顶，港股在世界股市中是二线股地位），再加上最近白银极速回落31%、石油回落17%，其它原材料及农产品纷纷下跌……是否大跌市前警告还是一次技术性调整？

去年11月睇好新兴市场的投资者占71%、今年3月降至51%，最近又回升到57.3%，这又是另一危险讯号。索罗斯领导下的对冲基金在大量抛售商品期货，反之另一“赚钱之王”保尔森却不认同。他认为，只是一次技术性调整，黄金长线睇4000美元。谁对谁错？两雄相争...

一面通胀并未下行,一面中小企业已经苦不堪言，言重者堪与08金融危机相比。股市和债市都已经做好了迎接经济下行的姿势，经济尽管已经下行了一个季度有余，但通胀仍然横亘在高位，对滞胀的疑虑已经在媒体上泛起。

看通胀不能仅仅盯着CPI的数字，本轮通胀的特点已经不同于以往。尽管越来越多的人信奉“一切通胀都是货币现象”，但其实这句话的意思实质上是货币是通胀的必要条件，但并非是充分条件。基于货币的方法预测CPI越来越不准确。简单的讲，紧缩货币一定会抑制CPI的增长，但是这对于治理时下的通胀并无太大意义，因为中国施行的货币...

国际金融城抢食离岸中心

2011年05月24日 来源：国际金融报 作者：付碧莲

伦敦、纽约、新加坡、香港之间的互补性远远高于竞争性：欧美与亚太的时差形成互补；至于香港与新加坡，前者注重于人民币结算及保险业务，后者在金融理财方面更具优势

香港的人民币离岸中心“钦点”地位正在受到挑战。昨日有媒体报道，包括新加坡和伦敦在内的重要金融中心都虎视眈眈，放出话来要成为除中国香港外的第二个人民币离岸中心。

是专注香港、还是扶植新加坡，抑或是考虑一下伦敦金融城伸出的橄榄枝？伴随着人民币国际化进程的推...

以下七类人一定赚不到钱：

一、崇拜偶像型。例如视大行报告如圣旨或视某某知名人士如神明，一味盲从而不自己思考；

二、过分保护自己型，遇上少少挫折便置身事外。这类人最热中于行使「止蚀」，不肯同投资项目共渡时艰。有一天该股飞升后又后悔莫及，忘记「止蚀」只是用作纠正自己错误决定而非护身符；

三、大学内的高材生。他们因在学系内有成就而自视过高，忘记投资只需「通识」、不需「专业」。他们往往将普通问题复杂化，加上不愿和别人沟通而钻牛角尖；

四、艺术家脾气型。往往自视过高而失败；

五、会计师型一味计死数而...

一个健康、规范的住宅租赁市场对房价可起减压器之效，有助于抑制恐慌性购房

国家统计局上周公布的4月房价数据不仅未能释惑，反而添疑：对于政府调控成效，对于房价未来走势，分析人士各执一端。不过，可以确定的是“房价不败”的市场预期并未发生根本改变，公众的购房需求仍然强烈。

安居才能乐业。寄望于房价下降到人人可承受的水平显然是不现实的。中国应该及早着手建设一个“租售并举”的房地产市场。购房为投资而租房为消费，后者更有利于拉动内需，促进增长方式转变。国内外经验证明，一个健康、规范的住宅租赁市场对房价可起减...

通胀加剧的背景下，税制改革问题尤显重要；而个税调整事关全体工薪者利益，广受各界关注再正常不过了。来自中国人大网的数据显示，截至5月17日，已经提交的个税修正案意见超过22万条，创人大单项立法征求意见数之最。

而针对个税起征点（即减除费用标准）该不该进一步提高等问题，全国人大法律委员会、全国人大财政经济委员会和全国人大常委会法制工作委员会近日联合召开座谈会，邀请10余位专家就此发表意见。昨日有报道披露，多数专家称，3000元个税减除费用标准已经够高了，不宜再上提。

专家的意见总是有理，但其中许多说辞却经不...

陈晋

2011年1月萨默斯（Larry Summers）重返哈佛。在奥巴马政府任国家经济委员会主任（Director of the National Economic Council）两年后，他对时政有什么看法呢？

根据《国际经济》杂志（The International Economy，Winter 2011）的采访，他对中美关系持谨慎乐观态度。他对美国经济的诊断仍然是泡沫...

美联储破天荒在四月27日举行了新闻发布会，于是所谓的“第四种权力”的新闻媒体进入了和美国央行第一号人物公开对话的时代。在这之前，美联储主席每年两次例行向国会金融小组委员会报告，现场直播，记者只有报道的份，没有提问题的机会，虽然议员们的问题相当尖锐，报道不缺乏素材，但是美联储直接经过媒体面向大众，的确有划时代的意义。 

这种透明化可以说是被逼出来的。金融危机以后，国会及民间一再追问央行的责任，凭什么央行拿公帑出来救济大银行？何以像友邦保险操作毒资产的非银行也成了救助对象？政府唇焦舌敝的解释大金融机构...

1968年到1982年，美国股市经历了一个长达15年的大熊市。元凶是通胀。"滞涨"一词虽然是1965年出生的，但是等到七十年代末期，它才成为一个家喻户晓的词儿。那15年，道琼斯指数名义上跌了一半，但是考虑到通胀因素，股民的损失高达80％以上。1977年5月，巴菲特在《财富》杂志发表了一篇超长的文章 ，精辟论述了通胀如何打击股市和债市。（它的标题是 How Inflation Swindles the Equity Investor。你在互联网上搜索一下即可。)

    本人孤陋寡闻，不知道別人是否已经把它翻译成了中文，但我不在乎。朗读，再朗读，并且翻译（和评论）这篇文...

众多城市推出的限购令已有两个月,大部分城市住宅成交显著回落,根据中国指数研究院的统计,北京、上海商品住宅成交面积4月较3月下跌超过10%，深圳住宅成交面积环比下跌超过30%，从北京商品住宅成交面积来看，2011年1至4月比去年同期大幅下跌了38%。尽管成交量显著回落，但房价却依然坚挺在高位。很多“房主”朋友常常问我：政府这么大力度的调控下，是不是现在该把投资的房子卖了；而另一些没有搭上上一轮地产热潮的朋友还在焦虑：是不是趁政策暂时抑制了需求应该现在出手投资房产。

当成交量下跌时，市场就陷入了焦虑状态，需要选择方向...

未见减缓的通胀压力让相关价格监管部门频频出手，控制通胀措施已由货币、财政政策手段进一步演化到“窗口指导”式的行业管控，有分析人士称，防通胀已现综合治理之势。5月12日，上海证券报披露，继连续约谈方便面、酒类企业负责人后，为继续缓解通胀压力，国家发改委日前发文，要求各地省级价格主管部门直接对行业协会开展沟通交流，预防和制止行业协会组织经营者达成价格垄断协议的行为。

所谓价格垄断协议，就是我们常说的价格同盟。早在今年年初，发改委就曾通报，浙江省富阳市造纸行业协会先后五次组织协会二十余家常务理事单位召开...

原文发表于 科学松鼠会: 高铁时速每提升10公里，能耗加倍？

资讯小分队 发表于 2011-05-12 11:11

高速铁路（来自这里）。

2011年2月，原铁道部部长刘志军因涉嫌严重违纪被免职（新闻）。随后，有关方面和媒体出现了一些关于高铁安全性和能耗的反思，与原计划比较，高铁的建设和运营都受到了一定的影响，而已经稳定安全地运行了很长时间的武广、沪杭、沪宁等高铁也要大幅降速运行。近日，有一条原载于《北京日报》的关于高铁将降速运行的新闻被包括中新网、新华网、人民网、新浪、网易、腾讯在内的诸多媒体转载，里面引述 “一...

“制造大国”为何难成”金融大国”？（3）

复旦大学经济学院副院长、金融学教授 孙立坚

一、“制造大国”和”金融大国”之间的差异性(已刊登)

二、 “制造大国”走向“金融大国”的必要性和艰难性(已刊登)

三、     中国走向“金融大国”的路径选择

这些年来，中国在改变自己金融脆弱性的问题上做出了巨大的努力。无论从资本市场的市值上，还是银行的资产规模上，无论是从金融体系建设的宽度上，还是从我们从事金融业的专业人员数量上，无论从中国金融机构的现代化硬件设施上，还是从拥有世界最多储蓄的社会...

　　警惕量化宽松III

　　本文来源于财新《新世纪》 2011年第18期 出版日期2011年05月09日 

　　美国与中国都面临着结构性问题，仅靠货币政策是解决不了的

　　谢国忠

　　全球经济正在走向新的二次探底，它可能会出现在2011年三季度，与2010年夏天的情况类似。

　　美国房地产市场的衰退正在加速，未来12个月可能会下降20%。由于对房地产行业流动性的限制和地方政府融资的制约，中国经济增长将在二季度显著放缓。全球经济可能会在2011年夏天再次调整。

　　对于新的二次探底的恐惧可能会促使美联储推出新一轮的量化宽松政策...

日前，国务院公布《个体工商户条例》，自2011年11月1日起施行。国务院1987年发布的《城乡个体工商户管理暂行条例》，对个体经济的发展起到了积极作用。截至2010年底，全国个体工商户达3452.89万户，登记从业人员达7097.67万人，已成为促进经济社会发展和吸纳就业的重要力量。

但是，由于种种原因，这个已经“暂行”了二十多年的行政法规，早已不再适应变化了的社会经济形势。为了更好地贯彻国家鼓励非公有制经济发展的方针政策，进一步发挥个体工商户服务经济社会发展和扩大就业的重要作用，国务院日前公布《个体工商户条例》，对原“暂...

本文摘自我的小书 《一个证券分析师的醒悟》。它介绍了一个严谨的数量化的选股方法，逼着你避免主观意志和投机取巧。我本人并没有采取这种选股方法，不过，它教给我一个很重要的概念：公司的基本面（从而股价的表现）通常是有惯性的。好公司不太可能在中短期内变成坏公司，反过来，坏公司也不太可能在中短期内变成好公司。如果你認為他的方法太複雜和枯燥，沒關係。記住并領悟它的理念就行了。

    我和很多人一样，喜欢股市不仅因为试图赚钱，而且因为它变幻无穷，很有刺激。但是，有很多严谨的投资者认为，我们这两个目标实际上是有矛...

因研究“租”概念，我查阅了最近几十年以英文出版的经济学教科书，所获甚微。顺便提及，在这些教科书里，工资问题，也从未有过清晰的阐述。肤浅地说，工资是劳动力的价格。劳动力是人的属性之一，怎样界定劳动力？价格有许多维度，怎样定价？诸如此类的问题，逐渐引导我们关注更深层次的工资问题。

劳动是一个存量概念，它提供的服务是一个流量概念。工资是劳动服务的价格，不是劳动存量的价格。财富是存量，收入是流量。在一般均衡假设下，由等比级数求和公式，我们知道，存量价格等于流量价格乘以折现率的倒数。教科书的作者，只有老...