保持一定的增长速度是硬道理

卓勇良

　　央行终于开始三年来首次下调存款准备金率。过分严厉的货币政策，效果可能是有限的，且有伤及无辜的副作用，出现宏观吃药，民企生病状况。

　　上一轮中国经济高速增长始于1998年。到2003年下半年，引发了一场关于中国经济“过热”的争论。“过热”派方面指出，“中国经济就像一辆下坡的高速大巴”；主张未过热的方面则认为，中国经济怕冷不拍热。

　　争论虽然仍在继续，但货币当局开始实施反“过热”政策。2004年4月，人民银行宣布上调存款准备金率，此后至2008年6月，央行共16次上调存款...

    报载我国今年最后两个月还有差不多2.2万亿多的政府预算需要支出，加上今年财政增收的大约1.5万亿，财政部门在余下的不到两个月内需要确定大致3.5万亿财政资金的去向。看起来，我们政府预算的余钱好多，但是在余钱很多的情况下暴露了以下问题：一是财政预算管理的严格性问题，现在突出暴露出来的问题是各类财政支出与采购事项核价的真实性与可核对性，屡屡暴露出来的“买贵不买低”、实际非透明招标（在自己很少人看的网站上发布消息，实际只有少数圈内人知道）的现象相当普遍，说明预算编制的宽松性与预算执行的灰色性；二是财政收入增...

移动支付有关标准纠结和争吵正在趋于平静，在央行屡屡祭出监管大牌，非金融系大鳄们纷纷“臣服”于银联的支付标准之后，中国的移动支付市场之春或许将在明年到来。

这种判断是源自金融系统在金融IC工程强势而快速的推进。据央行官员透漏，目前全国已累计发行金融IC卡1800余万张。金融IC卡推进工作领导小组办公室主任李晓枫预测到2011年底金融IC卡“也许会超过3000万张。”

同时，为了稳固金融系支付标准事实的市场主导地位，其推进中的三百多万POS终端，十几万ATM终端的改造都在强势进行。成为事实标准，快速扩大市场应用规模，金融系...

  2011年12月4日下午的新政治经济学第十讲，我们结合辛亥革命以来中国社会变迁的概要叙述，讨论奈特的“社会过程”理论（下面第一图），并以社会主义各国的实验体制来演示社会选择理论的基本原则（下面第二图）。

如果欧洲央行像美联储那样采取量化宽松，并发挥“最后贷款人”的作用，欧洲央行可能早已防止这次主权债务危机。 如果欧洲央行购买周边国家的债务，主权债务的收益率可能不会上升。为什么欧洲央行没有提供市场急需的流动性？欧洲央行的行为难道不是自杀吗？

      原则上，欧洲央行不能象美联储那样进行量化宽松，即印钞票以购买资产。根据欧洲央行的官方声明：“欧洲中央银行的首要目标应是保持价格稳定”。其次，欧洲联盟的目标（欧洲联盟条约第2条）是高层次的就业率和可持续的非通货膨胀的经济增长。

欧洲央行有限的权力，反映了...

就像美国的历史绕不开费城一样，股市投资绕不开巴菲特，他所倡导的价值投资理念已经成了投资界公认的真理。巴菲特讲“买股票就是买企业”，这句再普通不过的话，道出了价值投资的本质。短期而言，比如几个月甚至几年，一家公司的业绩表现与其股价可以毫不相关。但是长期而言，一家公司的业绩表现与其股价是完全相关的。弄清这一点是投资赚钱的关键，耐心持有成功企业的股票终有回报。

巴菲特的理念不容置疑，但关键是如何将生于美国、长于美国的价值投资嫁接到中国呢？“好股票”一定是给与投资者高回报的股票，回报包括两个部分：资本...

          查尔斯×庞齐（Charles Ponzi）是一个上世纪初从意大利移民到美国的投机商。他从1919年开始策划了一个骗局，编造了一个子虚乌有的投资计划，许诺在45天或者90天的时间里为投资者分别提供50%或100%的投资回报。实际上他把新投资者的钱作为快速盈利付给先前的投资人，以此诱使更多的投资人上当。由于前期的投资回报丰厚，庞齐在不到一年的时间内诱骗了3万多投资者。此骗局后来由波士顿的一名记者揭露出来。整个骗局给当时投资者造成了2000万美元（相当于今天的2亿2500万美元）的损失。庞齐本人最后被判了5年徒刑。庞齐所用的骗术...

全民破解石油巨头亏损之迷

――石化双雄请给亏损找个借口

车宏卿 转发

科技压缩地球，使甲方与乙方之间的距离越来越小；

网络缩短历史，使传统与现代之间的差距越来越小；

开放排斥落后，使通律与特色之间的反差越来越小；

多元冲击垄断，使去伪与求真行为的难度越来越小。

                                ——宏卿2011年自语

标签：转发　国企　民营　比较　亏损　揭迷

发改委与两桶油数据打架 炼油业亏损额差630亿

2011年11月28日　广州日报

“石油巨头控制原油，我们不得不使用进口的燃料油来炼制成品油，...

简单地整理一下自己在搜狐微博上（）的11月财经微评，供自己日后反省和公众评论之用。

11.01

    数据印象：（1）10月PMI数据出现明显下跌可能出乎很多人的意料，特别是上周汇丰中国PMI预先公布的数据出现了上涨的情况。但是我们并不意外，因为在9月PMI数据出现反弹数据的时候，我们表示了明确质疑。（见之前的微博）指出那个数据与经济生活表现出来的景象背道而驰。10月数据则是一种真实的回归。（2）10月订单各类指数同步下滑。预示着未来数月经济不客观，结合9月企业贷款数据，如果资金不马上进行输血，经济硬着陆将很快地...

“男怕入错行、女怕嫁错郎”。市场上有许多不同的行业，在经济周期的不同阶段，不同行业的股价表现具有先后轮动的特征。将行业轮动与经济周期结合分析的典范是美林投资时钟理论。

美林投资时钟理论是美国投资回报率的历史经验升华，把宏观经济周期分为4个阶段，每一阶段都有不同的投资标的，不局限于股票，包括了债券、商品等投资手段。第一个阶段被称为再通胀阶段，这时整个经济刚结束上一轮的过热和滞胀，陷入冷淡期，货币当局会通过不断减息等其它宽松货币政策来刺激经济，提升价格水平。这个阶段回报最好的资产是债券，股票类资产中...

房价的下跌，已经成为不争的事实。房价会跌多少，已然成了下一个热点话题。

当时是伦敦早晨八点二十，我坐在133路公交车上，在针线街（Threadneedle Street）。一个小时前我出门上班，公交换火车换公交，居然我不感到累；还有十分钟就到公司开始工作，我居然不感到焦躁。我全神贯注地在读手里的书，《富可敌国:对冲基金与新精英的崛起》(More Money Than God: Hedge Funds and the Making of a New Elite)。我正看到第七章。大概二十年前，英格兰银行的二把手正在跟索罗斯的情报头子，在车外盒子一样的大楼里开个短会，讨论对冲基金狙击英镑的情况。两个人至少有一个误判了形势。二十年后，我缺乏足够多的技能...

11月28日，中国投资公司董事长楼继伟在英国《金融时报》上撰文称，旗下资产达到4100亿美元的中投，殷切希望与基金管理公司合作，或通过公私合作伙伴关系，作为股权投资者参与英国的基础设施行业。据悉，楼继伟最近刚刚访问过英国。访英期间，他探讨了中方对英国基础设施潜在投资的细节。

在沉静了一段时间后，中投显然又要出手了，据称其投资对象是英国等欧洲国家年久失修的基础设施。传统上，中国企业仅作为承包商参与海外基建项目，无论是并购、建厂，或是帮助银行进行债务处理等，都可以是中国投资欧洲的方式，投资领域包括了基础设...

楚天金融高峰论坛10月17日在湖北武汉举行。省委副书记、省长王国生出席论坛并作主题演讲。科技部副部长王伟中、中国人民银行行长助理李东荣、中国证监会主席助理吴利军、中国保监会纪委书记陈新权、瑞银投资银行亚洲区主管金弘毅等与会嘉宾分别演讲。省领导任世茂、郭生练、陈柏槐出席论坛。高峰论坛由副省长赵斌主持。我应邀出席并发表演讲，题“苹果启示录”，阐述了乔布斯苹果对“科技金融结合助推湖北跨越发展”的九点启示。当地媒体已有报道，其中《“苹果”的启示——杨再平妙解科技金融结合之道》，除第二、三点表述略有出入之...

以如此大跃进的方式搞保障房建设，既不现实，也无必要，甚至可能带来诸多隐患

【财新网】（专栏作家 刘胜军）保障房大跃进与刘志军何干？两者都是权力主导的市场经济模式下的产物，都注定会以尴尬收场。刘志军在任期间，因为好大喜功、大干快上，被铁道部内部称为“刘疯子”。刘志军倒下，不仅留下了铁道系统不堪重负的债务，也留下了动车追尾等诸多铁路安全隐患。
 
　　今春两会《政府工作报告》提出，“十二五”期间全国将建设保障3600万套，全国保障性住房覆盖面达到20%左右。其中2011年开工建设1000万套。年初，住房和城乡建设部与...

AT&T计划从FCC撤回并购T-Mobile美国的申请，要知道，按照AT&T与德国电信的协议，如果并购失败，AT&T要支付4亿美元给德国电信。但是饶是如此，AT&T也要主动撤回并购申请，并威胁说如果FCC拒绝撤回申请，就是滥用权力，将诉诸法庭。

我们不禁要问，是什么让AT&T失去了并购T-Mobile的耐心，如此恐惧以致于宁可白白损失掉40亿美元？

美国移动通信市场目前主要有4家运营商，如果AT&T并购T-Mobile美国，数量将变成3家，Verizon是美国当前第一大运营商，AT&T排行老二，剩下的两家就是Spring和T-Mobile美国，早先美国是有5家移动运营商，后来...

本以为“胜券在握”的中国地产商、中坤集团董事长黄怒波的冰岛购地计划，11月25日被冰岛政府正式否决。冰岛内政部在接受媒体采访时表示，冰岛尚无把如此大面积土地卖给外国人的先例。内政部长乔纳森说：“我们不可能同意这家中国公司购买土地。”而此项决定是“最终决定”，不可上诉。

冰岛的拒绝来得出人意料。众所周知，始于2008年的全球性金融危机，摧毁的第一个国家就是冰岛。虽然冰岛只有32万人口，但外债却高达1383亿美元，已面临政府破产边缘。可以说，冰岛当前正处于非常缺乏资金状态。有人为此质疑，冰岛钱紧，却放着大把的美...

   走进亚的斯机场的大厅，必须要先经过严格的脱鞋安检。这是我要从埃塞返程的开始。

 半夜的飞机，匆匆赶往机场的我，还没来得及把鞋子从安检大机器里等出来，先出来的行李已经被监控员拧住了。

“请开箱检查”我被一海关人员拉到一边。

   我以为是惯例的行李抽查，没有太在意，只感觉浓浓倦意，漫不经心，直到我的鞋子被“运”出来才慢悠悠穿上，并走了过去。

  但这显然惹怒了那位海关检察官。“让你开箱检查，没听到吗？”我一边打开箱子，一边问，“有什么问题吗？”

  “你箱子里是不是带了石头？”

   “嗯？”我突然...

中国股市已经运行了20年，总体趋势是上行的，其间经历了8次疯狂的牛市，也挨过了9次漫漫熊市。牛熊市的转换看似难以捉摸，但其背后有着深刻的逻辑，这在很大程度上取决于经济、资金、机构行为、期现市场互动、资金流等五大因素。

一是实体经济。从宏观经济角度看，股市是对未来经济预期的反映，平稳较快的经济增长将是决定股市走势的最基本因素。历史经验表明，虽然股市的短期走势可能出现与宏观经济的暂时背离，从中长期来看，股市与实体经济走势将保持一致性。实体经济的增长，反映在股市上，必然会给投资者带来财富增加的结果。...