银监会数据显示，截至2013年6月末，我国银行业金融机构资产总额达到144.2万亿元，十年间增长超过5倍。

由于我国银行盈利主要依靠利差，吸收存款规模对于银行利润至关重要，因此，长期以来，我国银行发展主要依靠规模扩张这种自我膨胀的粗放型发展模式，无论是城商行还是村镇银行，最后都将异域发展作为自己的发展战略，银行同质化竞争严重。

民营银行破冰在即，在进一步放开民间资本公平参与金融竞争的同时，如何看待民企热拥民营银行这一现象、民营银行应该如何发展、又应该如何布局等等成为人们关心的问题，对此，时代周报专访...

昨天谈贵阳那篇已经提到，当投资者、特别是外国投资者看到中国地方政府债务节节攀升之时，他们很容易就会认为这些政府也即将面临着一场底特律式的危机。然而事实上这种可能性相当低，而且这种想法会忽略地方政府债务隐藏的真正的风险。

在国内大概很少有人会认为中国地方政府，无论是温州、贵阳还是南京，会爆发一场底特律式的危机。主要原因有三：

中国地方政府有巨额的国有资产和土地储备

他们还有中央政府的隐性担保

主要的债权人都是国有银行以及其它的国内投资人

这三条使得中国在处理地方政府债务的时候 拥有了其...

每年国人的赌资都在3万亿元之上，这笔钱中国不用就全便宜了外国。（如上图所示）中国目前已被赌场包围，全球赌场都为中国人开。

赌场非法化下中国除了遭受资本外流的损失之外，还会遭受什么损失？

其中一个最大的损失就是非法赌业黑社会化。如上图湄公河惨案，乃是由于金三角地带开赌场抢中国赌客客源，引发的一场暴力悲剧。国内也有无数黑社会背景的地下赌场。赌业不合法化乃是黑社会暴力和暴利的土壤。一旦合法化，这种暴力团伙无处可遁。

攻击赌业合法化者，乃指中国每年流失的天文数字赌资多为洗钱，实乃大...

上周，金融时报(Financial Times)刊登了一系列关于中国债务的文章(英文版这里，中文版这里)，引发了不小的反响。其中第一篇《中国债务的困局》是关于贵阳的。众所周知，贵州被认为是国内最穷的省份之一。2012年，贵州GDP在全国31个省级行政区中排名第26，占全国GDP比重仅有1.3%。贵州人均GDP仅有3000美元，是全国平均水平的一半，位列全国倒数第一。

然而大家也知道的是，贵阳的消费水平却并不低，以至于她一直有“小香港”之称。过去几年，贵州的发展神速，房地产和基础设施投资大增，GDP增速连续多年在15%左右，远超全国平均水平...

从8月1日起，审计署启动了对全国政府债务进行全面审计的工作。与此前的两次审计不同的是，这次审计的范围从三级政府扩大到中央、省、市、县、乡五级，二是重点审计通过新的举债主体和新的举债方式。新的举债主体包括全额拨款的事业单位、国有独资或控股企业、自收自支事业单位等；新的举债方式包括，融资租赁、集资、回购(BT)(建设—移交模式的建设项目)、垫资施工、延期付款或拖欠等。这种摆明了“要把问题搞清楚”的做法是酝酿重大改革的信号。结合新一轮财税改革正在紧张进行的背景，这一动作的意图就更加清楚。但到底改什么？财税体制...

@旁观组：QE、奥运会、G20、叙利亚、iPhone5S、宣判........2013年9月，必将是一个让全世界难忘的一月！

只有有效投资可以拉动经济增长，无效投资则会形成过剩产能。判断投资是否过剩取决于其能否挣取合格的投资回报率，而不是资本存量能否媲美美国。目前中国经济的核心挑战在于过剩产能太大，创造有效投资机会的能力大幅下滑，相应地，未来中国经济增速将会下滑。

中国经济未来增速轴心到底在哪里？这一尖锐问题把研究者们划分为两个阵营，有人乐观有人悲观。乐观者代表非林毅夫教授莫属。他在不同场合暗示中国未来20年仍能维持8%的增长速度。而我在去年曾经表示未来10年中国经济增速轴心将会降低到5.5%左右（“中国经济的未来...

(原文发表于8月30日【联合早报】)

【前言】

中国经济内外交困，已经处在崩溃边缘。内需带不动经济，针对欧美的出口增长也近乎搁浅，经济增长只有依赖投资一途，目前中国的GDP有一半来自投资。看遍全国，各地像样的实业越来越少，大家都牟足了劲修公路和盖房子，这直接造成了债务问题的日益严重。地方债务危机，影子银行危机，中国经济已经深陷重围。

经济不行，就业形势也日益严峻。许多媒体都说今年是“史上最难就业年”。根据教育部的最新数据，截至5月1日，北京地区高校毕业生签约率的数据为33.6%。，上海，广东高校毕业生就...

南方某私募大佬向我打探, 大智慧(601519)是否已收购部分天津贵金属交所股份.

笔者第一时间与大智慧董事长张长虹确认.张总的反馈很直接,“没有对天津贵金属的收购计划, 但对于互联网金融来说,肯定是有所动作的’’

虽然没有明确的收购 ,但对于天津贵金属交易所和广贵,张反而询问了一些问题,问题涉及的领域也比较深刻.

(小标题) 对贵金属还是有兴趣的

当笔者表示,贵金属行业利润率相对比较高,业务相对于证券等行业比较好开展,居民的认知度也越来越高. 一个迹象就是, 到媒体投贵金属广告,居然要排队. 张总表...

美国终于要对叙利亚动武了。十年前的今天美国国务卿鲍威尔在联合国出示了萨达姆拥有大杀伤力武器的证据，并把巴格达与本拉登扯上关系，之后美国就名正言顺的大举入侵伊拉克，今天的情形莫非是故伎重演。美国口口声声说掌握了巴沙尔政府大规模使用化武的铁证，却一直没有向公众展示这些证据。而且美国出兵也几无可能获得联合国授权，因为俄罗斯和中国肯定是不赞成武力干预的，这样一来美国就只有绕过联合国出兵叙利亚。

奥巴马曾经表示过，只要巴萨尔政权不动用化学武器，美国就不会直接介入叙利亚内战。巴萨尔非等闲之辈，非到无...

上周末全球央行行长会议收官，会议重点讨论了如何防范美联储退市对全球经济的负面影响。IMF掌门拉加德言语含蓄地警告美国退市不要不考虑新兴市场的死活，不要只为美国考虑。照目前形势看，美联储年内退市已如箭在弦，而全球资金回流欧美趋势不可阻抑，新兴国家面对冲击也只能如履薄冰。新兴国家要想自保，只有加强货币和汇率合作一途。

8月26日，美联储亚特兰大分行主席Dennis Lockhart回应外界对美国不顾他国死活的批评，强调美联储的货币政策的首要目标乃是全美经济，断不会因为最近新兴市场的险情而改变。言下之意，美联...

四大资产管理公司的历史，想必大家是略知一二的。国际清算银行的这篇论文有比较完整的总结。它们是在世纪之交为了解决四大国有银行的不良资产问题而成立的。四大资产管理公司从央行得到了巨额的再贷款，并向四大国有银行发行了十年期的债券，之后以面值从国有银行手中购买其不良资产。这些债券总量为8100亿，据时任人民银行金融稳定局副局长周学东在2009年表示，这些债券已经归还了1000亿。而工行、建行和中行的年报显示，在2009年的时候债券余额为7200亿。随着这些债券10年期满，在2009和2010年，它们分别被延期10年。原因非常简单，这些...

上海自贸区得到国内舆论关注，被认为是新一轮对外开放，股票市场也开始热炒自贸区概念。然而，上海自贸区远非市场想象那样简单，这恐怕是一盘很大的棋，上海仅仅是布下的第一个棋子。

国务院近日正式批准设立中国（上海）自由贸易试验区，试验区范围涵盖上海市外高桥保税区、外高桥保税物流园区、洋山保税港区和上海浦东机场综合保税区等4个海关特殊监管区域，总面积为28.78平方公里。

从范围看，上海自贸区仅限于四个保税区的总合，具有局限性。由于保税区主要作用是物流仓储和产品加工，产业构成相对简单，总体经济价值有限，因而以...

美联储上周三会议记录显示，其成员对伯南克早先的美联储今年启动退市之提议大多表赞同，所以大家对美联储在年内开始减少买债规模应该不要再心存疑虑了。

在美联储退市阴影下，10年期美国国债年息率上升到了25个月的最高位2.92%，美债年息率上升，给了亚洲货币很大压力，8月27日印度卢比兑美元再度大幅下跌逾2%至65.50下方，跌破此前的历史低点65.56，创历史新低，其他亚洲货币则同样延续近期大跌态势，印尼盾兑美元跌至11288附近。菲律宾披索兑美元小幅下跌0.5%。在过去四个多月来，泰铢对美元下跌10%，印尼盾跌幅超11%，印度卢比更是下...

商务部上周透露，国务院已正式批准设立上海自由贸易试验区，这个自贸区是李克强总理深化改革的桥头堡，试图通过加深开放，加快政府职能转变、推动行政体制改革，开放服务市场和资本市场，造就一个类似香港的自由港。

毫不夸张地讲，上海自贸区比保税区与发展新区开放得更彻底，区内将实现贸易自由化、金融创新，包括利率市场化、汇率市场化；更将尝试将人民币资本账目完全开放，区内企业法人能够自由进行货币兑换。这一切比人们呼唤的金融开放还要开放，展现了国家大刀阔斧的改革勇气。

覆盖上海市四个海关的自贸区...

　　要真正建立中国反垄断执法的权威性和公信力，必须直面垄断巨人的挑战，绝不能对国企垄断和行政性垄断视而不见

　　8月，中国《反垄断法》颁行已届五年。如何让这部“经济宪法”长出牙齿，成为值得关注的焦点话题。

　　近来，反垄断执法“三驾马车”（发改委、商务部和工商总局）齐齐发力，先有六家乳粉企业收到中国反垄断史上最大罚单，又有上海黄金饰品行业协会、老凤祥银楼等五家金店遭到处罚，均显示了执法的力量。反垄断是法律上专业性很强的领域，执法机构经五年历练，能力自信有所增强，尽管前述案例在法律技术层面仍存在...

前几天华尔街日报中文网刊发了一篇文章《中国税制改革受阻》，引起了一定的关注。客观、理性、专业来看，这本文章以少数案例的采访得出中国围绕营业税改增值税的改革受阻的结论是种典型的以偏概全。对于营业税改增值税的中国这次税制改革，需要从更大的经纬度来看待其对中国经济稳增长、调结构、促改革的积极意义，当然也可以通过不断完善一些具体细节，使得“营改增”能够惠及到更大比例的群体。

总体而言，中国的营业税改增值税的是一种适时的改革之举，尽管其动静显得不大，但对中国经济的意义确将很明显。“营改增”是被逼出...

7月3日国务院常务会议讨论通过了《中国（上海）自由贸易试验区总体方案》之后，上海自贸区的设立工作迅速推进。

7月16日，国务院常务会议讨论通过拟提请全国人大常委会审议的关于授权国务院在中国（上海）自由贸易试验区等国务院决定的试验区域内暂停实施有关法律规定的决定草案。

近日，国务院正式批准设立中国（上海）自由贸易试验区。试验区范围涵盖上海市外高桥保税区、外高桥保税物流园区、洋山保税港区和上海浦东机场综合保税区等4个海关特殊监管区域，总面积为28.78平方公里。

设立上海自贸区是进一步深化改...

六月底以来，银行间市场出现资金面短期抽升。对此，部分研究机构提出的解释是以银行理财为主的资金期限错配所致。具体而言，即商业银行滚动发行短期理财资金，投资于长期资产，获取期限利差。

这种期限错配的获利方式，最大的风险在于流动性。在资金充裕的经济条件下，基本可视为无风险套利。过去的两三年，由于外生货币供给充裕（主要由巨量流入的外汇占款构成），货币政策稳中偏松。部分同业创新领先的股份制银行，通过吸收低成本的同业资金，投放于类信贷的长期资产，获取了大量利差。在一些重要的季末、年末时点，央行基本上都会及...