*原文刊载于世界经济论坛博客，转载请注明来源并附上原文链接

从上海的街头、深圳的科技孵化器，到北京的初创企业，中国的创新之风正以前所未有的速度蓬勃兴起。

中国政府立志使本国转变为全球科技领先者，并大幅提升了全国各地的研发资金。中国的高校和研究机构正在开展尖端科技研究，从大数据到生化，从纳米技术到机器人科学；与此同时，它们积极与各大科技园区开展合作，将创新成果商业化。不管是产品还是业务流程，中国企业家正涌现出越来越多的创新先锋，他们不断地进行自我调整，以适应中国消费市场日益增长、千变万化的需求...

@旁观组：在《煎饼侠》、《捉妖记》、《西游记之大圣归来》等国产影片的勇猛助推下，2015年7月18日当天，全国电影票房一日产出高达4.35亿，单日票房新纪录由此诞生。周末两天合计超过8亿，想想十几年年前一年的票房都不到8亿，五六年前一月的票房也就8亿。

熟话说，“无巧不成书”，但有时巧得甚至让人怀疑它的真实性。中国政府今年确定的经济增长目标为“7%左右”，而中国的经济增长好象响应国家的号召，在今年前二个季度刚好达到这个数字。这引起了一些猜疑。   

第一季度的数据，貌似有让人怀疑之处。工业产出的增长为金融危机谷底以来最弱；作为经济支柱产业的房地产业，也萎靡不振。中国官方公布的第一季度真正经济增长率（即扣除通货膨胀率后的经济增长率）为年7%，但名义经济增长率仅为5.8%。为了让真实的经济增长率达到这个数字，唯一的方法是：让GDP 平减指数（此指数用作衡量...

 2014年开始，东北经济告急，辽宁、黑龙江、吉林的经济增速分别为5.8%、5.6%、6.5%，分别位居全国倒数第三、第二和第四。2015年三地经济增长目标均设定在6%左右，为全国最低的地区。但从今年1季度的数字看，实现上述目标难度仍然很大。2015年1季度,黑龙江、吉林的GDP增长率分别为4.8%和5.8%，辽宁的GDP增长率仅为1.9%。2015年4月,李克强赴东北督战经济。曾任辽宁省委书记的总理自称是“半个东北人”,“讲话也就不客气了”，他说:“你们的数据的确让我感到‘揪心’”。2009-2012年,在振兴东北老工业基地的政策下,东北经济逆势上扬...

根据2013年地方政府债务审计结果，2015年共有到期地方政府债务1.86万亿。在房地产增速放缓、卖地收入下降的情况下，为缓解地方政府债务压力，今年财政部分别于3月和6月推出两批各1万亿的地方政府债务置换方案，将地方政府债务转化为可交易的债券形式，一是使债务更加透明化，二是降低债务融资成本，减少其对土地财政的依赖。

地方债目前发行情况

从目前地方债发行总量看，自5月发行第一笔地方政府债券开始，5、6月共发行8682亿，占2万亿额度的43.4%。从期限结构看，地方政府债券期限分为3年期、5年期、7年期和10年期，其中3年期共发行...

“十三•五”期间，我国税制改革的总目标是建成现代税收制度。税制改革的基本方向是由间接税为主向直接税为主转化，即由现在主要在生产经营环节征税转向后端，在收入、消费、财富三个环节增加税收分布，以此促进和适应经济转型升级、鼓励创新创业和调节收入分配。改革的重点任务可概括为十二个字：“税收法定、稳定税负、改革税制”。

一、全面落实“税收法定”原则

新修订的《立法法》已明确规定，今后“税种的设立、税率的确定和税收征收管理等税收基本制度”只能制定法律。“十三•五”期间，要全面落实税收法定原则。一是拟新出...

继去年11月降息之后，央行在半年之内连续三次降息、两次全面降准、一次定向降准，贷款基准利率共下调90bp，存款基准利率共下调75bp，力度之大只有2008年四季度全球金融危机时可比：当时在一个季度内将存贷款基准利率下调189bp，存款准备金率下调3个百分点。当年降息降准效果立竿见影，2009年二季度GDP增速即从6.6%恢复至8.4%的水平。而此轮降准降息要显示成效，时间长度得大大拉长。

　　其一，央行降准的意图是向市场注入流动性，维持资金面相对宽松、有利于企业融资，但是在两融、伞形信托及场外配资的助力下，中国股市已经形成杠杆型...

前几天，平安董事长马明哲携高管团队召开小型媒体见面会，与外部沟通平安的互联网金融战略。

马明哲表示，平安的互联网金融战略将立足于“社交金融”，将金融融入“医食住行玩”的生活场景。

马明哲笑称平安是互联网新来的小伙伴，要向互联网公司学习，与腾讯阿里等加强合作。

他说平安有个123，1就是做社交金融，2就是平安要做最赚钱的“资产”与“健康”，3就是今后每个人只有3张信用卡，微信来往平安。

他认为平安能否成功转型互联网金融的最大挑战是文化和整合。他眼里的互联网金融是用互联网重新梳理传统金融的银保证。

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断腿断脚的两周, 股市成为舆论和生活的苦难中心 ,也累积了一些问题 ,一一解答,安慰大家.

问：何时见底?

融资盘和配资盘反复频繁的崩盘后, 各路晒业绩九倍十倍的私募一哥和公募一姐们,突然传出清盘丑闻的时候. 现在已经出现这种现象.

这也是此轮调整的表面目标.现实中,还是出现大量割肉盘以及厌股情绪,还有很多现象.目前的停牌潮什么的,近零成交,是超预期的.

问：暴跌之后，后市如何？这个问的最多？

上半年到达5000点， 这轮调整后，会奔向一万点去 。

为什么？融资任务还没有完成。羊毛没有薅完，不会杀羊的...

《前言：英国广播公司BBC邀写的专栏，西方主流媒体看空中国一片，国难当头，如何忍心看空祖国。书生投笔从戎，一片牛文抵熊兵百万。文章上周末始发英国国家广播公司BBC,在海内外广泛转载,目前阅读量破300万。不少绝望的股民告诉我，看到后都放弃了轻生的打算，军心稳定，同仇敌忾，此战必胜。》 

自6月12日上证综指收盘于过去七年来的最高点--5166.35，至7月3日，上证综指已经下挫29%，深证综指更是下挫32%。如果以距最高点跌幅超过20%作为进入熊市的标准，中国A股已经进入了熊市。

但是这个定义也不一定准确...

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金融体系必须重建其服务于包容性和可持续性经济发展需求的作用。金融危机之后采取的众多政策和监管干预措施，能够通过加强对系统性风险的监督，减低其危险程度，从而有所助益。然而，也可能造成截然相反的结果。金融机构越来越多地提到，2008年后的措施可能产生新的风险源，并可能通过削弱贷款和长期投资等谨慎措施，对实体经济造成损害。许多人对此类意见不以为然，视之为自私自利的表现，但这些担忧不无可取之处。一些强有力的干预措施产生了意想不到的消极后果，而一...

中国地方政府债务问题近期收到了广泛关注。这个问题之所以收到关注是因为地方政府支出占中国GDP的20%左右，地方政府支出如果下降10%会带来中国GDP下降2%。如果算上地方政府融资平台的投资，地方政府支出在中国经济中的比重会更大。同时地方政府债务数据非常不透明，引起了人们更多的担心。现在已经是2015年的五月了，但财政部仍然没有给出截至2014年底的地方政府债务数据。从最近的欧洲主权债务危机中我们学到了昂贵的一课:负债支持的投资泡沫最终会破灭。

银行贷款占了地方政府负债的60%以上，总贷款规模相当于银行业的净资产。因此地...

关于中国出口快速增长对美国就业的影响争论不断，Auto等（2013）发表在AER上的文章全面分析了来自中国的进口竞争加剧对美国劳动力市场的影响。他们认为进口竞争不仅仅会降低美国的就业和工资水平，还会通过其他渠道影响本地劳动力市场，如，进口竞争造成的就业和工资下降会增加政府的转移支付，降低家庭收入，还会带来政府效率的损失。下面我们来看一下本文的巧妙分析：

 首先,地方政府债务置换对商业银行的盈利水平将带来影响。由于地方政府将负有偿还责任的债务全部认领,并将各层级的债务上收至省级,纳入预算管理,无疑将这部分债务放进了保险箱，风险大幅缓释。但收益水平大幅下降,由高成本的信托、非标、贷款变为低成本的地方政府债券，一年期贷款的平均利率在6.5%左右，而非标和信托的利率则通常在10%以上，置换后地方政府债券利率与国债基本持平，在3%-4%之间,商业银行相关资产收益率下降3个百分点。但是考虑到地方政府债券利息所得免征企业所得税，银行贷款对应的利润应缴纳25%的企业所得税；地方政府...

对于债务置换的意义，官方表述是,“发行地方政府债券置换存量债务是稳增长、防风险的重要举措，当前经济下行压力加大、地方财政收入增速持续放缓，发行地方政府债券置换存量债务，有利于保障在建项目融资和资金链不断裂，缓解部分地方支出压力，腾出更多资金用于重点项目建设。”虽然意义重大，但还只是短期效应。地方政府债务置换对于中国经济金融最大的影响在于降低全社会的无风险收益率，有望大幅缓解民营企业“融资难、融资贵”的现象。

      长期以来，我国“三农”和小微企业融资难的根源并不在于银行资金总量的紧张，而在于资本...

20世纪80年代末至90年代初，许多地方政府为了筹措资金修路建桥，都曾发行过地方债券,但出现了不少问题。因怀疑地方政府的兑现能力，1993年地方发债行为被国务院制止,1995年1月1日起实施的《预算法》正式从法律上禁止了地方政府的发债行为。然而,从90年代中期至今中国经济社会所发生的变化不仅进一步刺激了地方政府借债的冲动，而且其偿债能力也大大增强了。政府主导下的城镇化进程加速要求地方政府筹集更多建设资金;分税制改革后地方政府税收收入下降要求其必须另辟财源;房地产市场的大发展为地方政府申请商业银行土地抵押贷款以及利用土...

著名的Fidelity 基金经理皮特·林奇曾经说过这样一句话：“如果你花10分钟分析宏观经济走势，那么你就浪费了10分钟时间。”全球宏观策略（Global Macro Strategy），作为一种常见的对冲基金的交易策略，其定义是这样的：根据对不同国家的经济政治发展走势的观点，而制定的股票，债券，外汇和期货的交易策略。

过去四五年，全球经济动荡，希腊不断在退出欧元区的边缘盘旋，美联储应对经济衰退做了数次QE, 你也许会以为全球宏观策略基金会有很多机会，表现应当不错。

巴克利全球宏观指数，是根据对于一百五十多家全球宏观对冲基金的调查...