在美国财政部4月4日发布关于针对“税务倒置”的最新政策之后，市场上对号称“男人不倒（辉瑞产伟哥）、女人不老（艾尔建产肉毒杆菌）”的辉瑞与艾尔健1600亿美元的巨型并购交易产生了反映：当天收盘被收购方艾尔健的股票价格急促下跌了22%，而并购方辉瑞的股票则上升了3%。

如笔者在辉瑞并购艾尔健交易宣布后所说的那样。从交易结构就可以看出这笔交易的本质是为了完成税务身份的迁移，使得美国公司的辉瑞变为爱尔兰的公司。毕竟美国公司的所得税负远高于爱尔兰的低税率。

“和正常的倒三角形收购不同的是，艾尔建（爱尔兰设立）而...

以下为彭博金融稳定指数的10项指标，助你把脉中国金融。内容来自 彭博Bloomberg

    1、GDP衡量增长步伐。更快的增长可以创造更多可用于偿还借款的资源。

    2、CPI衡量通胀水平。无论是与资产价格泡沫相关的高通胀还是会加大偿债难度的低通胀都是潜在风险。

    3、彭博货币状况指数衡量政策立场。偏于宽松的政策立场可能造成过度放贷和资产价格泡沫。

    4、M2与GDP之比衡量货币供应量相对于经济规模的比例。M2与GDP之比快速增长显示信贷扩张不可持续。

    5、7天回购利率衡量流动性状况。就像美国2008年所发现的那样，即便...

国际原油期货价格分析新方法探究

纽约原油期货价格从1998年10月的每桶8.57美元最高涨到2008年4月的147.27美元，近期由2014年5月的107.73美元高点急速下跌到2016年1月的最低26.19美元。国际原油期货价格的暴涨暴跌牵动着全世界的神经，各国宏观经济、外汇市场甚至国际关系都因此发生深刻变化。国际原油价格的凌厉走势，打破了西方经济学教科书中关于“价格由供需决定”的理论，因为仅从世界原油供需的基本面出发，无法解释这种犹如中国A股似的极端、怪异走势。分析原油价格的走势，也要抛弃供需决定价格的固有思维方式，探索一种新的分析...

提要:经济政策和税收导向也应该流着道德血液

清明时节雨纷纷，

调控之后，上海房价又断了魂。

早晨，乡下，六点。

空气中一股微酸味道，让眼睛发涩。周围的两千万级别墅和别墅周围的大量植被显然没有能稀释这种化工复苏的不快。

都快到21世纪中叶了，网曝的群体事件表明，地方政府还在干拆迁公司的活；市场政策也暗示，无论鼓励还是调整，中央政府始终在从事售房小姐的工作。

一个伟大民族的经济复兴，没有全民期盼的登月计划， 没有举国之力的星球大战，甚至没有重点突出的“八六三计划“，而是靠几席又几席的 “至尊欧陆风...

人民币汇率在最近一个多月一改过去几个月的颓势，还对美元有了一些升值。从最近的外汇储备和结售汇数据看，资本外流也有了大幅度的下降。对应的，A股也开始了慢慢恢复。看上去全是好消息，但仔细分析一下，似乎没有第一眼看上去的那么乐观。 

 首先要搞清楚的是人民币为什么最近一个月稳住了。央行加强了信息披露和沟通起了一些正面作用。但更重要的因素应该是美联储推迟加息，并随之使得美元贬值。从数据上看，美元指数下滑先于人民币升值。同时人民币相对美元升值的幅度小于美元指数贬值的幅度。

美联储推迟加息似乎说明美...

据Business Insider

中国劳动人口已开始萎缩，这对全球第二大经济体来说后果严峻。

世行警告称，就算一孩政策废除，中国劳动人口到2040年也可能会下降10%，约减少9000万劳动者，相当于德国和瑞典两国总人口之和。

投行麦格里近期研报称，“中国劳动人口(15-64)已经触顶并开始下滑，这将施压中国长期的潜在经济增速。”

据中国统计局，中国劳动人口去年减少了创纪录的487万人，此前一年减少了371万人。FT称，15岁至64岁劳动人口2012年首

次开始下滑。

在劳动力人口逐年减少的同时，老年人口暴涨。

据美国统计局预计，

2015年，...

首先，你要从看年报做起。

全球最大对冲基金掌门人雷-达里奥。12岁便开始买股票，5美元买入东北航空，他很幸运，不久东北航空以三倍价格被收购。之后达里奥便沉迷于股市，开始阅读年报，并向年纪大的更有经验的投资者寻求建议。

高瓴资本集团的创始人张磊也是如此开始投资之路。

在耶鲁时，张磊如饥似渴地博览群书。“当我获悉企业年报是免费提供时，就向标普500 (S&P 500)的每家公司发文索要年报，”他说。“让我难以置信的是，这些年报竟然是免费的，从管理层讨论公司经营以及资本与股本投资回报的这部分内容中，我受益匪浅，这是...

美国酒店集团喜达屋的老板Tom Mangas在写给员工的信里说:“我们正在进行一场狂野之旅。”喜达屋拥有二个品牌：威斯汀和喜来登。他所说的是中国保险公司安邦对其发出的并购要约。本周，安邦将其要约升至140亿美元。但 Mangas先生所说的只是中国日益兴起的并购潮的一部分，而这股潮流已经横扫世界经济。

虽然中国的公司并没有多少国际经验，本身负债也不少，但已经成为全球资产的最大买主。今年，中国的跨境并购为近1000亿美元，而去年为610亿美元。诚然，宣布的交易与完成的交易并不是一回事。如果算上被监管者拒绝的交易，中国的对外投...

看待中国股市估值也可以参照

警示迹象一：美股牛市已达7年。

美股本轮牛市寿命超过7年，历史排名第二，仅次于1987年12月至2000年3月那次牛市。毕竟，美国两年半的熊市曾让股市腰斩。

警示迹象二：周期调整市盈率高达24倍。

诺奖得主席勒的周期调整市盈率正在发出“警报”，目前已经高达24倍，而历史均值为16倍。

警示迹象三：PEG创下历史新高。

甚至更有说服力的是PEG指标显示美国估值为历史上最为昂贵。PEG指标(市盈率相对盈利增长比率)是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度。 标普当前PEG比率为1.7倍，为历史最高。
...

据路透社，俄罗斯3月日均石油产量增长0.3%至1091万桶，为近30年最高水平，这引发了关于俄罗斯对冻产会议态度的质疑。产油国冻产会议将于本月17号在卡塔尔多哈举行。

 纽约原油本周暴跌逾7%，周五沙特副王储向彭博社表示，只有伊朗也参与沙特才会冻结石油产量。而伊朗此前表态，只有石油产量达到制裁前的最高水平，才会考虑冻产。当日美国原油收盘大跌4.5%。


年初的2月16日，沙特与俄罗斯同意冻结石油产量，欧佩克成员国卡塔尔和委内瑞拉也参加了此次会议。协议要求其他大型产油国同意设置产量上限。

沙特和俄罗斯官员会晤的消息导...

2015年8月汇率政策意外调整，引发了人民币对美元汇率持续不断下跌的预期，而股市在经历了上半年疯狂上涨后，也一路下跌，甚至引发全球金融市场的动荡。种种政策的改弦更张更是放大了市场的不确定性，熔断机制推行不久就迅速叫停，是一个很好的例子。与短期波动相伴随的是对于中国经济前景不断加深的悲观。很多学者都将一系列的政策失误归结为中国政府与市场沟通不够，一些高级官员（如证监会副主席方星海在达沃斯）也如此表态，不过事实真的只是如此吗？

经济政策不确定性指数或许是个不错的观测指标。这一指数由斯坦福大学和芝...

先看条段子

你也能成为巴菲特？“三年前我就开始模仿巴菲特，喝可口可乐，吃牛肉汉堡，坚持简单生活，每天读《华尔街日报》、FT......选股侧重基本面重仓长期持有。现在，我除了投资亏损20%外，一切都像巴菲特了。”

再看一种解读

有种观点称，别再犯傻了，巴菲特可不是一个普通价值型选股投资者那么简单：“巴菲特的公司伯克希尔本质上可以理解为一支使用多种策略的对冲基金。伯克希尔的触角遍及再保险、固定收益、股票投资，乃至各种其他策略，每一个领域的运作都是极为复杂的，哪怕是股票投资，也更是像一家私募股权公司的风...

4月1日愚人节最大的财经新闻可能就是安邦宣布撤回其对喜达屋82.75美元/股的非约束性报价了。这一轮精彩的中国土豪VS 洋土豪并购大战，以中国土豪认怂告终。

中国土豪的认怂，可能出乎很多人的意外。中国土豪最终以一个”as a result of market considerations“作为理由撤回报价，并不令人信服。但从种种迹象来看，安邦撤回报价也不能说是完全的无迹可寻。中国土豪为何认怂，可以从以下几点分析：

第一，是洋土豪万豪死磕的决心。万豪在安邦提高报价后的第一时间就表示了将喜达屋并购交易继续到底的决心，同时对安邦的融资到位和...

中国的房地产库存很高，这是大家都知道的事实。但是，一线楼市的房价自2015年下半年以来飞涨，确实出乎所有人的预料，吸引了全世界的眼球。2015年，为了去除全国房地产的高库存，国家出台了刺激房市的优惠政策，但是这些政策并不包括房价飞涨的一线城市，这些城市依然限购。

高房价的原因

如何读懂中国的高房价呢？作者在《财富的秘密》一书中，建立的价格水池模型，同样适用于分析房价，能够解释高房价的原因，请看下图。

从图中可以看出，房价高是由于2个原因造成，一是定价成交量太少，二是进入房...

@旁观组：今年中美两国的货币基本是最弱的两个货币，同时也是全球重要国家里通胀最高的两个国家，同时缺也是货币政策预期收紧的两个经济体。

一、G2的贬值

一个唯一敢加息的国家的货币却是今年最弱的货币。美元真是全球投资者的最大不确定性。当然，从预期的角度，美元走弱是因为FED原来要加息4次，结果变成了2次。

在美元走软的背景下，人民币从去年第二强成了今天第二弱，今年还对美元出现小幅的升值。也让很多去年一直喊人民币没有持续贬值基础的人弹冠相庆。殊不知，人民币要了面子，其实输了里子。

二、G2的通...

据彭博，A股一季度跌15%表现全球垫底，但融资余额、新开户数量、市场波动率等一系列关键指标或许可以表明，本月12%的强劲反弹势头有望延续到4月份。

彭博数据显示，虽然上证估值相比去年6月高点已经下降近40%，但目前仍比MSCI新兴市场指数市盈率高出15%。在彭博数据中有全年收益预估的240家上交所上市公司中，到目前已有近60%业绩未能达到预期。

1、融资余额复苏

2、股价波动趋缓

3、创业板进入牛市

4、每周新增投资者数量稳步上升

但是，彭博同时也指出，数据显示，虽然上证估值相比去年6月高点已经下降近4...

耶伦北京时间周三凌晨的讲话备受市场关注，她在演讲中称，对于美国经济前景面临的风险，一个担忧关于全球经济增长速度，而这受到中国发展的显著影响；第二个担忧关于大宗商品价格的前景，尤其是石油。


耶伦称：“对于美国经济前景面临的风险，一个担忧关于全球经济增长速度，而这受到中国发展的显著影响。普遍认为中国经济未来几年将放缓，因为中国正在进行转型，经济增长驱动力由投资转向消费、由出口转向国内需求。然而，对于转型进程的平稳性、管理任何可能相伴的金融混乱的现有政策框架，都存在颇多不确定性，今年年初市场对于中国...