无论你承认与否，中国的中产阶级正在陷入一场空前的危机，这场危机的根源来自于中国金融与实体经济的严重脱节，但是这种脱节仅仅是个表象，它的深层却是中国式中产阶级家庭的内在金融困局。

我们的钱死在房地产，乱在实体经济

中国人有钱吗？这句话其实问的没有什么价值，改革开放三十年来，中国经济突飞猛进，中国人从计划时代走出来，开始第一次发现自己手中有钱了，可以购买自己想买的东西。

所以，我们看到了全世界各地的奢侈品购物点都挤满了中国人的身影，从老佛爷百货到奥特莱斯，中国人出没之处可以说是...

一、市场概况

截止到2016年3月，全国正常经营的个体网络借贷机构数量达3,983－4,341家。2016年3月当月，全国网贷交易规模1,383,181－1,475,103笔，交易额13,500,000.00－14,166,666.70万元，在贷余额49,460,000.00－54,327,000.00万元人民币，投资人年化平均收益率为10.38%－11.63%。

截止到2016年3月，在北京地区注册／经营的机构395－602家，占全国一成左右。2016年3月当月，北京地区注册/经营的机构的交易规模161,193－173,385笔，占全国一成多；交易额3,679,304.00－4,260,000.00万元，占全国3成左右；在贷款余额17,...

打破刚兑从道理上讲是对的。但在当前已有刚兑规模过大的情况下，打破刚兑带来的短期负面效果很可能非常严重，指望一下打破刚兑是不现实的。20多万亿理财产品已经具备期限错配，高杠杆这些发生金融危机的必要条件，现在就缺一个触发事件了。

相当规模的刚兑金融产品的持有者是基金和银行理财。其中很多基金和理财本身又对投资者承诺回报。资产端刚兑打破了，负债端还是刚兑。如果只打破资产端刚兑反而增加了挤兑的可能性。资产端刚兑打破，意味着不可能所有投资者都获得承诺的回报。这种情况下，投资者越早退出，承受的损失就越小。这也...

作者：吴裕彬 来源：公民经济学家吴迪（公号ID:deeywoo）

一．    美元强势的道理和人民币的无厘头

若说美元不强是没有道理的，那么人民币强就是无厘头了，有数据为证：美国7月Markit制造业PMI初值52.9，创2015年10月份以来新高。美国劳工部(DOL)周四(7月21日)公布的数据显示，美国上周初请失业金人数意外出现下滑，降至今年4月以来低位，证明当前劳动力市场的强劲表现。美国7月16日当周季调后初请失业金人数减少1000至25.3万人，已经连续72周维持在30万关口下方。而中国5月的资本外流为624亿美元（6月的数据还没出来，...

【摘要】我在近20年跟踪关注城市化研究的过程中，一直痛感无奈的问题就是基本理论的混乱。在涉及产权、人权，市场、政府，制度、现实，根源、后果等一系列基本范畴上，如果缺乏起码的共识，那对城市化发展进程中的诸多问题探讨，要不是风马牛不相及，八竿子打不着，要不就是公说公有理，婆说婆有理。

        记得以前也曾点评过贺雪峰先生的城市化文论，而主张的观点，却似乎都是与其相左的。这次借张曙光的批评文章，也算是间接且又系统地了解了贺先生的一贯立场。掩卷沉思，心想“便可‘就此别过’了。”

        东北...

网贷行业作为互联网金融的一种业务形态，本质上是民间金融，或者是类金融。面临的风险大体上可以归纳为金融系统风险和涉众社会风险。

　　传统的认识是系统性风险来源于规模占比较大、业务复杂程度较高、具有系统重要性的业务板块和机构。传统金融体系分离的管理方式可以有效隔离风险，但在互联网环境下，各方高度融合，各类风险可能在某个时刻达到顶峰，进而可能出现系统性风险。

　　在“互联网＋”环境下，由于互联网带来的过度互联，风险有效传递和高杠杆可能带来的系统风险。在互联网技术广泛应用于金融行业的今天，机构与机...

传统金融系统中常规的认识是，系统性风险来源于规模占比较大、具有系统重要性的业务门类、板块和机构，即系统性风险发生的概率往往与业务规模相关。另一方面，从不可分散的角度来讲，传统的系统性风险对应的是和规模紧密关联的业务。但是，这些都是在传统的、静态的、信息割裂程度较高、交换成本较高情况下的观念。

　　互联网技术广泛用于金融行业的今天，节点与节点的关联度增强，交互日益频繁，信息传递效率大大提升，信息交换的成本几近于零，信息获取的成本也接近于零，所以信息传递效率更多取决于节点的处理能力和传递意愿。对...

从2005年的房地产发展“国八条”开始，国家已经有针对性的对房地产开展全国性调控不下15次了，但是让人困惑的是：房地产调控越控越严，房地产价格越涨越高，扣除相关通货膨胀因素之外，仿佛十年间房地产已经成为了中国最有效的投资品。

与跌跌不休，牛熊交替的股市相比，房地产多年长期上涨的趋势，几乎给中国所有家庭的资产加了杠杆，似乎每个家庭都因此变得富有了。

房地产带来的虚拟“财富”幻觉

但是事实真的是如此吗？房地产真的是中国人的财富组成吗？其实不然，根据马克思的地租理论，一个房子的价格等于房子本身和...

从去年开始，万科与宝能的围剿与反围剿大战精彩夺目的上演，前半场我们看到的是宝能步步紧逼，先是疯狂举牌，然后是罢免风波，之后是持续增持，可以说宝能系一时在中国市场风头无两，成为中国最有名的“门口野蛮人”。但是，这场好戏刚刚演了半场，一直在苦苦防守的万科（编者注：实为万科管理层，以下简称为“万科”），终于被逼到了退不能退的角落，向宝能反击了。

屠夫和待宰羔羊，两者角色反转了！

7月19日，万科抓住宝能资金规范性的可能漏洞，向证监会、证券投资基金业协会、深交所和证监会深圳监管局提交了《关于提请查处钜盛...

贫富差距过大首先是个重要的经济问题

贫富差距这个词，在以前很敏感，很少见诸于报端。因为即使是学术讨论，也很容易被人扣上意识形态的大帽子。一个现象很有趣，前些年很少有人被攻击为“右”，倒是很多人喜欢攻击别人为“左”。送帽子的和被扣帽子的，到底哪个是意识形态斗争遗毒，答案一目了然。讽刺的现实是，面对经济困境，媒体经济学家们一直在有意回避这个现实原因，顾左右而言他。面对当前宏观经济的种种难题，是时候公正地、客观地、实事求是地来研究一下贫富差距的问题了，因为它是个重要的经济问题，无关政治。不能再刻意回...

从去年开始，中国经济进入了新常态时期，我们看到了L型增长的经济大环境，碰到了中国经济的不景气，但是到在实体经济产能过剩，倒闭潮一轮接着一轮到时候，我们看到的却是金融的一片欣欣向荣，互联网金融风起云涌，P2P、众筹、区块链一系列的名词在改造着我们的生活，支付宝、微信支付正在取代现金成为我们生活的常态，我们在享受金融带来的福利的同时，有没有发现，我们的金融似乎离实体经济越来越远了？

与实体经济渐行渐远的中国金融业

众所周知，金融的含义为资金的融通，金融的存在让资金可以在实体经济的各个企业之中流...

今天，2016年7月20号，避免看盘犯困，可以买入万科A了，股价16.8左右。

资金分批买入，一直买到各方装逼犯（肯定不限于卖玉米的和卖菜的）开始抢筹为止。

然后，参见股东大会，投票决定公司未来，目前公司有六百亿资金可以分红和回购，据说半年的销售业绩大涨，业绩如果变脸可查账的，可查帐，选择新的经理人队伍，能达到行业平均水平即可。

殴打业主的物业经理坚决不要了，无论他以前给女王牵过狗，还是给总统开过门，还是带着假发，还是背着单词一口地道的牛津腔，满口“May I help u ,sir”,呗绅士的那种。...

 【摘要】 “稳增长，补短板，正理念，践转型”，可以说是贯彻“十三五”《建议》的四个重要之点，也可以说是编制“十三五”规划纲要的重心所在。

        举世瞩目的十八届五中全会胜利闭幕，会议审议和通过了中共中央关于制定国家“十三五”规划的《建议》。东西南北中、工农商学兵，党是领导一切的。说是党中央的《建议》，其实就是执政党的《决定》，只不过党的文献要更多体现思想性、指导性和前瞻性，而政府的《规划纲要》则更多体现具体化、执行力和实操性，两者是各有侧重、合理分工罢了。

        从经济工作部门...

【明明债券研究团队】

事项：

今年4月，美联储前主席伯南克在其博客《美联储还剩下什么工具?直升机撒钱》中将“直升机撒钱”这一政策摆上台面，引发市场讨论。而近日，日本首相安倍晋三再度当选连任后提出10万亿日元财政刺激计划，并在7月12日“密会”前美联储主席伯南克，就日元升值等问题进行交流，更加引发各方对其实施“直升机撒钱”的大猜想。“直升机撒钱”由于对需求刺激更直接而有望实现对经济的更强刺激，在这一预期下，目前全球信心提振、风险偏好全面回升，股市涨势不断，在此背景下债市承压。

评论：

“直升机撒钱...

在 2010 年发布 Basel III 之后，巴塞尔银行业监管委员会（BCBS）一直在进行后续修订。截至2016年7月，BCBS发布了许多与银行业总体损失吸收能力（TLAC）和市场、信用、操作共三大风险审慎监管有关的正式规范或讨论稿，可以宽泛称之为 Basel IV。其中 TLAC 由 BCBS 与金融稳定理事会（FSB）联合发布。

总体损失吸收能力 TLAC 由 Basel III 最低法定资本加不满足资本要求的 TLAC 债务工具组成，对中国的四大行，即发展中国家国际活跃银行的生效时间是 2025 年，经过 3 年过渡期到 2028 年完全...

最近身边很多朋友在问这样一个问题：当前经济形势这么差，政府又不断超发货币，实体经济根本就不挣钱。一方面一线城市的资产价格已经较高，三四线城市的去化压力大，更不敢买了；另一方面人民币又在不断贬值。当前到底应该是买资产？还是尽快把人民币换成外汇，把财富转移至国外？

每个人都有自己的分析框架，但我想有几个问题是大家普遍关注的：如何看待货币超发的趋势？什么样的资产值得投资？汇率会如何变化？政府会保房价，还是保汇市？投资者该如何应对？

我的第一个观点：未来泡沫化生存将成为常态。

先给大家分享一则小故...

看了这几天新闻联播头条,这次我不跑了。

收入差距，这可能是一个古今中外讨论了几千年的话题，无论是班固在《汉书·食货志》中发出“富者田连阡陌,贫者无立锥之地”的感叹，还是革命导师马克思在《资本论》中愤然写下“不管工人的报酬高低如何，工人的状况必然随着资本的积累而恶化。最后，使相对过剩人口或产业后备军同积累的规模和能力始终保持平衡的规律把工人钉在资本上”，甚至连《圣经》都说“因为凡是有的，还要给他，叫他富裕；那没有的，连他所有的，也要由他手中夺去”。

可以说，数千年来贫富分化，贫穷传染正在成为大部分社会的恶疾，我们虽然看不到了当...

@旁观组：但我所说的中国革命高潮快要到来，决不是如有些人所谓“有到来之可能”那样完全没有行动意义的、可望而不可即的一种空的东西。它是站在海岸遥望海中已经看得见桅杆尖头了的一只航船，它是立于高山之巅远看东方已见光芒四射喷薄欲出的一轮朝日，它是躁动于母腹中的快要成熟了的一个婴儿。

2013年美国复苏以来，美国经济经历了四次增长信心危机。6月就业数字提示美国经济可能将从最近一次信心危机中脱身，因而应赋予美国工业业已复苏一个远大于零的概率。

上图是2011年初以来的美国经济增长预期的简略示意图。可以...