说不“破7”就不“破7”。——8月3日，离岸人民币对美元汇率盘中一度跌破6.91，创去年5月份以来新低。当日晚间，吾国央行宣布将远期售汇业务的风险准备金率从0调整为20%，同时还表示将根据需要进行逆周期调节。消息一出，立竿见影，人民币汇率迅即回升到6.83左右。这一“反转”印证了笔者早几日的判断：尽管央行之前对人民币汇率的大幅下跌“按兵不动”，为的是给挑起贸易战的特朗普一个警示，但鉴于本币贬值总归是把双刃剑，央行也自会“见好就收”，短期内将不会容许“破7”。用央行参事盛松成的话说，7是一道“心理关口”，一旦跌破，...

曾几何时，市值破万亿被大多数人称为一个资本市场的神话，多年前中国石油刚刚上市的时候也达到了市值万亿的神话，当年市值高达11000亿美元，如今又有一家著名企业市值破了万亿，这就是大名鼎鼎的苹果公司，苹果公司在乔帮主死后似乎并没有沉沦反而愈战愈勇，苹果市值破万亿到底有着怎么样的玄机呢？乔布斯到底有没有给库克留下什么制胜法门？

一、第一家市值破万亿的互联网公司？

2018年的8月3日，世界上第一家市值破万亿的互联网公司终于诞生了，美国苹果公司股票在8月2日开盘后几小时交易价格达每股207.04美元，跨越市...

最近一段日子，笔者收到的最多的问题就是：中美之间的“贸易战”会如何演变？有哪些行业和股票会受到最大的影响？我们是否需要担心股市大跌？因此今天这篇文章，就来和大家谈谈这个问题。

首先跟大家理一理中美之间的贸易争端。先是特朗普政府宣布向价值250亿美元的来自中国的进口产品征收25%的额外关税。后来，特朗普政府又宣布，向2000亿美元的进口产品征收10%的额外关税。作为应对，中国政府宣布，向价值500亿美元的美国进口产品征收关税。特朗普政府宣布，正在考虑将征收关税的范围再次扩大到3000亿美元的中国进口产品。连同这最...

·未名周记之博客（1831）·

本文要义：不管用什么招数，最终都避不开这一关：欠债还钱。在经济遭遇“稳中有变”的非常情况下，策略性地放慢“去杠杆”的速度是可以理解的；然而这绝不能成为转而“加杠杆”以求“保增长”的借口，否则将前功尽弃，重回刺激老路。而反复刺激必使其边际效用递减，形同于“温水煮青蛙”。

中共中央政治局会议于7月31日召开，提出了让人惊叹的一连串的六个“稳”，即稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期。除此之外令笔者印象深刻的是仍然保留了“去杠杆”的政策宣示。而在此之前召开的国...

碧桂园之疯狂的“高周转”。——7月26日，碧桂园在安徽六安的一个项目工地发生事故，施工工人居住的活动板房遭逢大雨时发生坍塌，造成6死3伤的惨剧。事后碧桂园宣布在全国20多个省的数百个在建项目全部停工整顿，称整改完毕、验收复查合格后方可复工。近年来碧桂园在各地的一些项目出现各种程度不同的事故和质量问题，在安全生产检查通报批评名单中频频上榜。有分析认为，这与碧桂园所实行的“高周转”模式不无关联。据悉碧桂园内部一直有代号“456”的工作要求，即拿地后4个月开盘，5个月资金回笼，6个月资金回正。在业内，这一速度已近...

碧桂园之疯狂的“高周转”。——7月26日，碧桂园在安徽六安的一个项目工地发生事故，施工工人居住的活动板房遭逢大雨时发生坍塌，造成6死3伤的惨剧。事后碧桂园宣布在全国20多个省的数百个在建项目全部停工整顿，称整改完毕、验收复查合格后方可复工。近年来碧桂园在各地的一些项目出现各种程度不同的事故和质量问题，在安全生产检查通报批评名单中频频上榜。有分析认为，这与碧桂园所实行的“高周转”模式不无关联。据悉碧桂园内部一直有代号“456”的工作要求，即拿地后4个月开盘，5个月资金回笼，6个月资金回正。在业内，这一速度已近...

驳蓬佩奥：朝鲜学不了越南。——据报道，美国国务卿蓬佩奥今年7月访问河内时表示，朝鲜可以效仿越南的经济发展。笔者闻听此言当即觉得“不靠谱”。表面上看朝、越皆为“社会主义国家”，越南的发展经验似可为朝鲜所借鉴，但蓬佩奥显然忽略了两国在政治制度上有一个很大的差别，即朝鲜实行的是“世袭制”，而越南则实行“集体领导”，甚至在某种程度上还有一定的竞争性。如果朝鲜也像越南那样“改革开放”，对其原有体制带来的冲击力将远远超过越南。蓬佩奥出身于中情局系统，对于政治尤其是特定体制下的政治看来不甚了了。近日看到哈萨克斯坦一位学者的文章，题为《为什么朝鲜无法选择越南道路》，其观点与笔者大致相同。他认为：朝鲜和越南之间统治制度的差异意味着，市场化导向的改革和开放所带来的变化，将对最高统治者的权威以及合法性产生不同的影响。更何况在笔者看来，现在朝鲜连弃核都“八字还没一撇”，国际制裁尚未解除，遑论实行“改革开放”。（未名周记之微博/8月6日）

7月30日，在“2018中国城市更新论坛启动会”及“城智城市更新研究院落地发布会”交流摘录。

一、什么是城市更新？

城市就像一个人，会经历从幼年到少年，从中年到老年，到一定时候就会出现毛病，这个毛病就是无法满足人们行为习惯的改变，为此就要通过城市更新来满足。目前能与传统地产开发行业相提并论的，就是“城市更新”，拥有万亿市场。

未来房地产有三个趋势：一、由线上向线下转变；二、由新建开发向存量更新转变；三、由制造业向服务业转变。这三个趋势将会推动城市更新的发展。

城市更新就是要满足政府倡导的人们日益...

左手松货币，右手遏房价。——近期的吾国经济，大部分领域都出现下调迹象，股市、汇市的大跌就不必说了，投资、出口、基建乃至消费等也在走低，唯独房地产却“一枝独秀”，上半年至今多地楼市升温，以至于中国新闻网的报道说：“‘下半年房价会上涨吗？政府会如何调控？’是很多人关注的热点问题”。报道接着说：“现在最权威的答案来了，那就是‘坚决遏制房价上涨’”。此语出自刚刚开完的政治局会议。以往有关房市的政策表述一般都是“遏制房价过快上涨”，此次直接下令禁止涨价，这是为何？再者，如上所言，其它都在降温，唯独房市升温...

在关于全球资产配置的研究分析中，被讨论的比较多的问题之一，是外币债券（Foreign Bonds）的功能和价值。而这个问题，恰恰也很容易引起很多人，包括金融行业从业人员的误解。因此今天这篇文章，就来帮助大家好好分析一下这个问题。

在大部分人的印象中，全球资产配置，就应该“什么都买一点”。学过一点“现代投资组合理论（MPT）”的皮毛的理财师，会告诉你要在投资组合中包括各种资产（股票、债券、房地产信托等）和各种国家（美欧日等发达国家，以及各种发展中国家）。

照着这个逻辑，想要实现全球资产配置的投资者，在其固定...

最近一段时间，星巴克可以说是多事之秋，一方面，星巴克在7月底公布经营业绩，严重业绩不及预期，另一方面，在八月初星巴克正式走下神坛，开始正式进入外卖市场，到了8月2日，星巴克更是宣布和阿里巴巴集团实现合作，网友戏称说是马云打包了星巴克，星巴克能否依靠阿里巴巴挽回颓势呢？一贯傲娇的星巴克又是怎么想通愿意走下神坛的？

一、从业绩下滑到马云打包

7月27日，星巴克发布2018财年第三季财报。财报显示，星巴克全球净收入63亿美元，同比增长11%，运营利润率下降1.9个百分点至16.5%。中国区门店销售额同比下降2%，这...

人民币汇率会不会“破7”？——自中美贸易战开打以来，人民币对美元汇率至今已跌破6.8：1，个把月间的跌幅超过6%，让人不由得想起三年前的那一波贬值潮：当时距离7：1的大关仅有零点几个百分点，若非吾国央行出手力挽狂澜，眼见得分分钟就会“破7”；“守7”虽然成功，吾国的外汇储备却也付出了“破3（万亿美元）”的代价，可谓有得有失。此后的三年人民币转为升势，最高曾攀至6.2左右的高位，吾国外储也早就“收复失地”，重回3万亿美元之上。如今一波新的贬值潮似又卷土重来，那么，这一次会不会“破7”呢？窃以为短期内应该不会。皆因...

2018年7月26日，美国科技公司脸书（Facebook）在公布了公司最新的盈利后，其股票遭到广大投资者的大幅抛售。在短短几个小时之内，Facebook的股价下跌近20%，蒸发的市值约为1191亿美元（约8000亿人民币）。这些蒸发的市值，比标普500指数中457家上市公司的市值都更大。在中国A股，市值超过8000亿人民币的公司不到10家。

这让我想起，在我和广大投资者沟通交流的过程中，收到的频率最高的问题之一，就是美股涨了那么多年，看起来老贵了，还能买么？

可见，很多投资者对于美股的高位，是非常担心的。那么，我们到底应该如何来思考这个...

（图片来源：网络）

时隔10个月 AIC管理办法终于出台

2017年8月8日，原银监会发布《商业银行新设债转股实施机构管理办法（试行）》（征求意见稿），征求意见至9月7日。随后在2017年银监会第9次主席会议通过，直至2018年6月29日由银保监予以公布《金融资产投资公司管理办法（试行）》并开始实施。

相较于意见稿，最先注意到的莫过于主体的确定。意见稿将主体定为“实施机构”，《办法》则在第二条明确“金融资产投资公司是指经国务院银行业监督管理机构批准，在中华人民共和国境内设立的，主要从事银行债权转股权及配套支持业...

一个完整的金融市场一般包括如下组成部分：投资者、中介机构、融资者，以及连接三者的资产载体。

人民群众一般广泛了解的金融市场包括基于银行的存贷款市场（间接融资）、股票市场（直接融资）、债券市场（直接融资）等。以债券市场为例，包括企业、政府在内的融资者通过中介机构发行债券，向各类投资者进行销售，投资者购买债券获得利息回报，这样就形成了一个投融资的闭环。而作为一种常见金融产品的债券就是这个闭环的载体。金融产品可以相互组合、层层嵌套，过去几年各种理财、信托、资管计划层出不穷，很令人大开眼界。

但是以...

对比“血拼”与“拼多多”。——“拼多多”在美国成功上市，引发吾国舆论界一片沸腾，其中批评的居多，主要集中于两点：一是“拼多多”在吾国主要销售低端商品，居然能在“高大上”的纳斯达克上市，不少人据此嘲讽美国投资者真是没眼光；二是指“拼多多”上销售的假冒伪劣产品很多，俨然是个“假货大本营”，它能上市不啻于对“伪币制造者”们的奖赏。笔者对“拼多多”上究竟有多少假货不得而知，这需要有关部门仔细调查。不过窃以为“拼多多”抓住了吾国的低端市场，为广大的低收入者提供服务，这是它的成功之处，它的上市本身证明了市场...

最近一段时间，随着拼多多的上市，很多人都感到疑惑，为什么几乎同样是类似于团购的模式，当年百团大战的鼻祖美团还没能实现上市的时候，一个不足三年的新兵就这么实现上市了，而且周围很多省钱的应用开始盛行，比如说网易严选、淘宝心选、值得买等等这些APP，似乎都不是传统高大上的电商，我们看到的是几乎每年都能看到大家收入的上升，甚至有不少地方平均收入增幅都在10%以上，但是大家越来越选择便宜的东西或者“消费降级”的现象就越是显著？为啥我们有钱还要消费降级？为啥我们买东西越买越便宜？

一、收入大增情况下的消费...

价值投资，和成长投资，是最常见的两种投资风格。大部分的公司股票，都可以被归类为价值股，成长股或者平衡股（介于价值和成长之间的股票）。大部分的股票型基金，都可以被归入价值型，成长型或者平衡型。专长于挑选价值股的投资者，被称为价值投资者。专长于挑选成长股的投资者，被称为成长投资者。

全世界最有名的价值投资者，可能就是沃伦·巴菲特，和他的老师，本杰明·格雷厄姆。由于巴菲特在全世界的影响力，价值投资在世界各国都有成千上万的信徒。每年的伯克希尔哈撒韦股东年会，就好像全世界价值投资者的嘉年华。让他们可以...

【摘要】讲诚信、不做假，终究是中国走向世界的通行证，是实现自身崛起的奠基石——敲响了这一警钟，或许比什么都来得重要！

诚信警钟为谁而鸣

昨日，在《工业4.0》上读到了清华教授李显君的一篇雄文：“美国制裁中兴通讯，敲响了制约中国崛起的四座丧钟”。

大约是受海明威的代表作《丧钟为谁而鸣》的影响，总觉得李先生的文章标题似曾相识，但又怪怪的，于是静下心来认真一读。

读完了回头再来咀嚼文题，看来是“负负得正”的意思，这也没错。只是比海明威多走了一道“之字形”，于是就觉得别...

【摘要】工业社会的城市化形态，正趋向于信息社会的城市化形态；单个城市摊大饼式发展，正趋向城市群葡萄串式发展；城乡二元分割的城市化，正趋向城乡一体融合的城市化；城市区域化和区域城市化，也正呈现出互促共进，良性发展的新格局。

势而为的规范发展

欣闻浙江省有关部门出台了《特色小镇创建规划指南（试行）》，窃以为是推动特色小镇健康发展的一件好事，值得为之点赞。

特色小镇自2015年经全省两会《报告》首推以来，恰如毛泽东当年所说，果然有点“蔚成风气，推向全国去”的味道。“窗户纸吹...