奇怪的国家：总统与媒体“互怼”。——据新加坡《联合早报》报道，近日特朗普与国内媒体又展开了一轮“互怼”，起因是《纽约时报》董事长苏兹贝格透露了他与总统之间一次密谈的内容，重点涉及“假新闻”和“人民公敌”的说法——这是特朗普最喜欢用来抨击媒体的词语。苏兹贝格说自己在那次会谈中希望总统能重新思考他对传媒的广泛攻击。而特朗普对苏兹贝格的“泄密”发推回击说：媒体对于白宫90%的报道都是负面的，无视政府取得的正面成绩，因此他对媒体的信任度历史最低，一点也不奇怪。作为一位“反建制”、“反主流”的总统，特朗普与...

有一句话叫夏虫不可语冰，从字面意思上很好地解释了这个问题。

每一个人看问题的时间尺度都有一个习惯范围，有的人看三天，有的人看三个月，有的人看三年，有的人看三十年。还有人看三秒，如同跳蚤。

如果你了解分形的原理，就会知道海岸线问题：在地图上的海岸线用肉眼观察一个点，也许可以看到海岸线在这个点向西南延伸；当你用放大镜观察这个点，却可能发现海岸线可能正往东北走去。时间尺度也有类似的效应，不同的时间尺度对观察者的观点有巨大影响，可能导致对同一件事情的评价南辕北辙。而大多时候观察者在发表意见的时候并不...

最近一段时间，有很多新闻交相呼应，一方面，房产税似乎要千呼万唤始出来了，我们之前讨论了公摊面积的问题，其实也是为了房产税之后的问题做着铺垫。另一方面，拼多多上市了，这个疯狂的砍价电商用不到三年的时间，走完了淘宝十几年，京东十年的路，但是一个问题来了，为什么拼多多会成功？为什么住在千万豪宅的我们，只能过着买拼多多月薪三千的生活？

一、千万、百万“富豪”的“屌丝”生活

在我们的身边似乎有着一群非常奇特的人，他们收入不菲，例如广大的西二旗居民，他们都是出入高档写字楼，拿着好几万的月薪，但...

（图片来源：网络）

与同为Multi-Manager的FOF有何不同？

MOM（Manager of Managers）是指将基金资产委托给其他基金经理进行管理，成为管理人的管理人。1980年，全球第一只MOM基金由美国罗素资产管理公司发行，2001年到2007年，美国MOM的数量持续增长，成为主流的资产管理模式。与它名称类似的就是FOF（Fund of Funds）基金中的基金，2014年《公开募集证券投资基金运作管理办法》将它定义为“百分之八十以上的基金资产，投资于其他基金份额。” 

MOM与FOF都是多管理人基金(Multi-Manager Fund)中的一种，目的在于筛选优秀基金...

体制悖论：假疫苗引出真问题。——疫苗事件发生之后，舆论质疑：为何非要等到最高领导人发话，地方部门才意识到问题的严重性而立即采取断然措施，在此之前他们的反应却十分迟钝？莫非地方官们就是这样理解“定于一尊”的吗？实际上此类“故事”绝非个例，早为人们所耳熟。吾国如此之大，层级如此之多，如果什么事都要最高领导发话方能“雷厉风行”地得到处理，纵使他们“日理万机”也难免有所遗漏。这恐怕是中央集权体制很难解决的一个悖论：权力过于分散容易形成“九龙治水”的局面，以至于“政令不出中南海”；权力过于集中又容易造成“众皆仰上”，一切都指望中南海。此所谓“一放就乱，一收就死”（此处的“死”当指“僵硬”），古往今来，盖莫能外。中央集权的好处是“集中力量办大事”，但这世上还有很多的“中事”、“小事”，又当如何？对此，光是务虚地说一句“要发挥地方积极性”是远远不够的，关键在于怎样通过制度改革让地方能主动地“发挥”。故此毛泽东曾提出“大权独揽，小权分散”。然而诸如监管疫苗、奶粉这些事情，你说是“大权”还是“小权”呢？（未名周记之微博/7月30日）

在我和广大读者互动的过程中，收到的最多的问题之一就是：伍老师，您自己有没有犯过什么投资方面的错误？有没有踩过一些坑？能不能跟我们分享一下，让我们学习学习？

今天这篇文章，就来和大家谈谈这个问题。

首先需要指出的是，在我们学习并掌握足够的金融投资知识之前，每个人都是“韭菜”。如果我回顾自己过去做过的投资决策，能够想到的各种错误真是层出不穷，数不胜数。

在今天这篇文章中，我来和大家分享一个亲身经历的真实案例。这个案例，涉及我和我太太购买的一个保险产品（为了避免引起不必要的纠纷，在此隐去保险公司...

最近,题为《买100平方米的房子只得70平方米,这么坑的“公摊面积”到底怎么来的?》的文章在网络热传，引起了所有人的共鸣，很多人都会觉得在房价如此高的今天，为什么还会有公摊面积这么坑的东西？公摊面积到底是如何产生的？

一、被新华社诟病的公摊面积伤民

最近，新华社、新华每日电讯一同发文《“公摊面积伤民”矛盾亟待求解》，将公摊面积的讨论推上了风口浪尖，文中追问：既然国际上基本都是按套内面积计算房价,为何我国计算房价、物业费等都要包括占比颇高的公摊面积?职能部门治理房地产行业乱象之时,能否回应公众...

·未名周记之博客（1830）·

本文要义：宽松货币政策对于抵御危机的冲击，在一定条件下“保增长”或“稳增长”，的确是有作用的。然而如果拉长观察期也不难发现，它的作用是在不断递减的，且其递减的总趋势是不可逆的。而这个递减的过程，用笔者的比喻来说就是：温水煮青蛙。除非我们加入新的变量。这个变量不是别的，就是改革——真正的、如刮毒疗伤会让人疼痛的、包括在一段时期内GDP增速可能会有明显下降的“全面改革”。如是，我们方能真正摆脱对“货币宽松”饮鸩止渴般的依赖。

不知怎的，这几天笔者在浏览财经新闻时，脑子...

美国经济大好为何还要打贸易战？——美国商务部最新发布的数据显示，美国今年二季度GDP折年率环比增长4.1%，创下自2014年三季度以来的最快增速，堪称“势头强劲”，原因在于消费者支出、企业投资和出口的反弹。美商务部还将一季度的增速从2%上调至2.2%。看上去美国经济形势似乎“一片大好不是小好”，那么问题来了：特朗普为何在这“大好形势”下还非要对吾国发动贸易战不可呢？既然贸易战必定“双输”而没有赢家，如果不打这场贸易战，美国经济岂不是会“好上加好”？由此推论，特朗普挑起中美贸易战一定是“另有所图”。可能性之一：他认为打打贸易战反而更有利于美国经济健康发展，就像体育竞赛会使运动员的体格更强壮、技能更高超。可能性之二：他打贸易战的目的超乎于经济之上，果如此，最佳的挑战时机莫过于趁现在本国经济走强之际而出手，这样付出的经济代价较小。上述两种可能性，哪一种更大？抑或是兼而有之？有一点是可以肯定的：跟吾国的看法不同，他不认为打贸易战会让自己也成为“输家”。（未名周记之微博/7月28日）

（图片来源：网络）

Facebook成为全球市值第一跌，7月26日开盘暴跌19.55%，市值蒸发1230亿美元，约8300亿人民币。

（图片来源：Bloomberg）

直接原因推测为，前一日收盘后Facebook公布了截至6月30日的2018财年第二季度未经审计财报财报，财报显示其用户增长率，营收、月活跃用户和利润均不理想。随后财报会议中，CFO（David M. Wehner）称对欧洲业务MAU和DAU无法作出指导性预期，并且认为欧洲DAU数据下滑是来自GDPR影响。他同时承认“不过，我们确实认为会带来一些影响，我不想过分夸大这些因素，但你还有很多事情要做。我...

没想到吾国工业那么能赚钱。——国家统计局今日发布数据显示，6月规模以上工业实现利润总额6582.9亿元，同比增长20%。利润能增长20%，对一家企业来说，这样的效率已然相当之高，何况是整个“规模以上工业”。然而同据统计局数据，今年6月规模以上工业增加值同比实际增长6.0%。产值仅增长6%，利润却增长了20%，看来吾国工业的赚钱本领堪称“突飞猛进”。笔者好奇，在网上翻出去年同期的工业利润增长数据，竟然也高达19.1%。这就是说，今年6月工业利润20%的增长，是建立在去年同期19.1%的增长基数之上的，看上去吾国工业实在是太能赚钱了。...

近日，围绕财政与货币，各方争论的很是热闹，去杠杆压力下的政策取向成为矛盾焦点。

热闹之余，也在思考财政与货币的关系问题，周末还特意买了黄达老先生1984年出版的著作《财政信贷综合平衡导论》，试图搞清楚二者的关系问题。当然，财政货币问题具有宏大、悠远的理论和现实背景，远非一两句话所能道明，翻书之余，有几点浅见随想。

第一，目前，很多人实际上并不是很清楚财政与货币的关系，或者更多地从孤立角度静止地看待二者的关系，强调这个多一点、那个少一点，有的甚至将政策部门化，认为财政货币之争是财政部门与央...

Bottom line: China used its traditional silent treatment approach to kill Qualcomm's bid to buy NXP, quite possibly to show its displeasure with recent US trade tensions, but resulting global pressure could forced it to be more transparent in the future.

We'll close out the week with my own quick-and-dirty post mortem of the collapsed deal that would have seen telecoms chip maker Qualcomm (Nasdaq: QCOM) purchase Dutch rival NXP (Nasdaq: NXPI) for $44 billion. Put simply, this deal appears to ...

曾几何时，在中国大地上，各家单位都会有一个非常重要的部门：食堂，从新中国建国一直到上个世纪末，食堂几乎成为了中国人生活的标配，小到农村的每个公社，大到政府机关、国有企事业单位，还有各个学校，食堂都是大家生活中必不可少的一部分。因为，民以食为天，吃饭是中国人最大的问题之一。

然而，随着西方生产生活方式的传入，大量的中小企业、民营企业、外资企业开始在中国的大地上崛起，这个时候很多企业规模不大的公司突然发现，自己的经营规模已经不足以供养一个食堂来给自己的员工提供餐饮伙食，于是越来越多的企业开始将自己...

摘要：全世界大都市区最顶级快速铁路系统将建成；超级高铁立交桥3年左右基本成型

撰文|张银银

未来几年，绝对掀起高铁建设的新高潮。

7月24日，杠杆游戏认真阅读了最新的国常会内容，得出结论《货币更加宽松！财政更加积极！你懂的》。

国常会说得很明白了，加强相关方面衔接，加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度，在推动在建基础设施项目上早见成效。

其实，国常会还没开，没有要求财政金融政策要协同发力时，全国各地就已经跃跃欲试。

上至交通部，出台了《交通运输服务决胜全面建成小康社会开启全面...

最近一两年，焦虑这个话题正在成为引爆中国社会上下的一个重要发展方向，一二线城市我们在愁生活的压力，三四线城市愁婚愁嫁，年轻人在愁房子，中产家庭在愁教育如何传承，月入三万的发现自己连孩子暑假的费用都支付不起，手拿保温杯的发现自己已经从铁汉一般的男人变得只能喝热水生存了。一股焦虑的悲凉似乎正在笼罩着全体中国人。

著名的经济学之父亚当斯密在其除《国富论》之外的另一本专著《道德情操论》中提出这一的疑惑：我们在这个世界上辛苦耕耘到底是为了什么？对财富、权力、名声的追求究竟是什么？

随着中国经济的快速...

在我和读者朋友们的互动中，经常会有人问我：伍老师，你觉得大宗商品指数ETF值得购买么？能不能像持有股票指数ETF那样，长期持有大宗商品指数ETF？今天这篇文章，就来分析一下这个问题。

首先，为那些非金融投资背景的读者朋友们做一下科普，简单介绍一下大宗商品的定义。

大宗商品(Commodity)，是指可进入流通领域，但非零售环节，具有商品属性并用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。

大致来讲，我们可以把大宗商品归为：能源类，金属类，和农产品。在能源类中，可以更加细分为传统能源（比如石油，天然气，煤等）...

谁说“央行投子认怂”了？——财经评论家叶檀女士日前撰文判定：央行和财政部的“世纪之怼”已分胜负，最后是“央行投子，认怂”，理由是7月18日央行出招放水，对一级交易商额外给予MLF资金，用于支持贷款投放和信用债投资。然而叶女士此文甫一发表，7月23日召开的国务院常务会议就明确指示：“积极财政政策要更加积极”，而这正是央行研究局局长徐忠那篇引起“世纪之怼”之文的题目。可见叶女士的上述判断满拧。笔者认为，央行与财政部的所谓“世纪之怼”纯属是坊间的“意淫”，因为吾国的“集中统一领导”的体制根本不允许出现这种“窝...