逆周期因子“果然”重出江湖。——8月24日，央行辖下的中国外汇交易中心宣布，人民币对美元中间价报价行重启逆周期因子。在岸和离岸市场上人民币应声大涨。时隔七个月后再度重启该因子，官方的解释是适度对冲人民币贬值方向的顺周期情绪。为何笔者说是“果然”？皆因七个月前鉴于过去的一段时间里人民币汇率稳中有升，央行遂将逆周期因子撤出，笔者当时曾撰文指出：在人民币汇率没有市场化的情况下，假如此后市场又出现较大的波动，央行恐怕又会将逆周期因子重新“激活”。孰料笔者的猜测今日被证实。说白了，所谓加入逆周期因子，就是央行对人民币汇率的一种行政干预，这种干预对稳定汇率肯定是行之有效的，因此市场才应声而涨。但同样明白无误的是，只要这些干预手段还在不断地使用，人民币汇率就不可能走向真正的市场化，而汇率市场化只是人民币国际化的第一关。当然，时下中美贸易激战正酣，人民币面临较大的贬值压力，央行也只能是先顾眼前。逆周期因子重启或许说明，至少在今年11月美国中期选举结束之前，吾国管理层还不会容许人民币汇率“破7”。（未名周记之微博8月27日）

·未名周记之博客（1834）·

本文要义：金融危机并不可怕，可怕的是，我们盲目地自豪于“四十年未发生过金融危机”乃至笃信“金融危机永远也不会在吾国发生”，从而忽视和放松了应对可能发生的危机的准备工作和“基础工程”的建设，这样，一旦危机不可避免地来临，我们将无所适从。市场如同大自然，既然我们自认无法避免自然灾害的发生而只能去积极应对，凭什么认为我们永远也不会发生金融危机呢？

前一阵子，在吾国经济界包括政界都很有影响力的经济学家林毅夫先生，在某次“盛典”中发表了题为《过去四十年中国为什么没有发生...

最近一段时间，关于房租的话题可谓是甚嚣尘上，各地也纷纷出台政策严控房地产租赁市场的价格，而各大房地产中介企业也都纷纷表态坚决维护国家的要求，坚持“房住不炒”的理念，将民生作为当前的重中之重，可以说一切都在向着一个全面向好的方向发展，然而说实在的房租问题在目前看来仅仅是部分城市的问题而已，从全国大部分城市来看，各地的租赁市场的走势还是相对平稳的，一个远比房租还重要的问题却已经出现在我们的眼前，这就是粮食问题。

一、已经悄然出现的粮食问题

如果问中国人当前生活最重要的事情是什么？相信所...

那天国内的一个同学，兴冲冲的给我发来一个理财产品的介绍，让我帮他参谋参谋。他说，老伍你看，这家公司是由好几家非常有名的风投投的，号称拿了几千万投资，估值好几个亿。网站做的挺不错的，上面写着“大数据和金融工程模型，我们要做中国的Wealthfront”，你帮着看看呗。我说你这个叫智能投顾，碰巧我对这一行稍微有些研究，那就不妨讲讲吧。

智能投顾，是智能投资顾问的简称，英语名叫Robot Advisor。这个概念这两年比较火，因此今天我就来好好谈谈这个话题。

要理解智能投顾，我们就需要先理解投顾，即投资顾问这个概念。

贸易战最大变数：特朗普将被弹劾？——媒体纷纷报道，特朗普有“大麻烦”：他的前竞选经理被判多项欺诈罪名成立，而他的前私人律师承认，曾受特朗普指示向两名“艳星”支付“封口费”。这两件事对特朗普的最大影响和风险是：在不久将举行的美国中期选举中，共和党会否因此失去国会的多数席位；若民主党获胜，是否会发起对他的弹劾。事情曝光之后，特朗普在一次访谈中称，若他遭到弹劾，市场将会崩溃，“没有了我，你们所看到的经济数据将会差得难以置信”；又称“封口费”并不违法，因为这笔钱是他自己出的，并没有动用竞选资金。但看得出他已经有点心慌慌了。特朗普个人的命运终将如何笔者并不关心，关心的是他若真的遭到弹劾而下台，其对吾国所发起的贸易战将会如何收场呢？这要等到美国的中期选举结束后才能知晓，距今只有两个多月。当然也不排除这样一种可能：为了转移视线，他会不会提前对吾国发动第二轮贸易战，即如他之前所声称的那样再对2000亿美元的吾国对美出口商品加征关税呢？（未名周记之微博之8月26日）

（图片来源：全景视觉）

先前，一家名为“瑞智华胜”新三板公司被爆出劫持运营商流量，违规窃取用户数据，媒体戏称为“史上最大规模的数据窃取案”，BAT们纷纷中招，包括百度、腾讯、阿里、今日头条等全国96家互联网公司。该公司一年营收超3000万元。

据相关报道显示，瑞智华胜自2014年开始，通过竞标与覆盖全国十余个省市多家运营商签订正式的服务合同，以为其提供精准广告投放系统的开发和维护工作的名义，获取运营商服务器的远程登录权限，从而窃取用户的cookie数据。财新报道提及，公司内部存在“内鬼”提供帮助。

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这十年就业者作出“双重奉献”。——经济分析师李迅雷和杨畅日前撰文说，2008年国际金融危机之前，吾国就业人员周平均工作时间呈逐步回落的态势；同一时段，城镇居民人均可支配收入增速一直保持在8%以上的高位。也就是说，那时候就业人员的工作时间缩短，收入却是快速增长的。但近年来却出现了相反的态势：就业者工作时间呈阶梯式回升，居民人均可支配收入增速却逐级回落。今年7月份，全国企业就业人员周平均工作已达46小时，超过了标准工时（40小时）和法定最高工时（44小时）。文章称，吾国似乎正在重回“汗水型经济”。笔者认为，这在某种程度上也解释了在全球金融危机的冲击下，吾国的GDP和财政收入为何还能保持中高速增长，因为广大就业者付出了更多的劳动，但收入增速却有所降低，意味着他们在这十年“稳增长”的过程中作出了双重的奉献。（未名周记之微博/8月24日）

【摘要】党的全深改《决定》特意将市场对资源配置的“基础性作用”，调整为“决定性作用”；党的十九大《报告》特意将连结“市场决定性作用”、“政府作用”两词中的“和”，调整为“逗号”，都表明了我们党对改革开放坚定不移的市场化取向。

从发展的大趋势看，市场经济是人类社会迄今为止最合理的制度安排。它从人的本性即人性出发，最大可能地调动了人创新创业创富的正能量，同时又最大可能地防止和消解了在这一过程中产生的负面影响。对于改革开放究竟是什么？很长时间我们并没有想的很清楚。以至于上世纪八九十年代转换时期，...

在这个移动互联网的时代，如果问有什么东西你一天都不能离开，作为人类数字器官的手机无疑就是最重要的东西之一，自从智能手机诞生以来，手机在人类生活中的地位可谓直线上升，而中国也是凭借强悍的手机制造能力成为世界最重要的手机生产国与消费国。然而，从今年开始，这个曾经的今日之星也开始变得日子不好过了，很多人将现在称之为手机寒冬，在这个消费降级的手机寒冬中，到底如何才能拯救手机产业？

一、冰火两重天下的手机寒冬

最近，对于中国各大手机厂商来说可谓是苦乐参半，说到乐，小米上市之后的第一份成绩单正...

如果我问你，全世界最有名的投资专家是谁？很多人最先想到的，可能就是沃伦·巴菲特和乔治·索罗斯。这两个美国人，一个是曾经的世界首富，价值投资理念的旗手。另一个是让世界各国政府和央行闻风丧胆的对冲基金经理。索罗斯在1992年和英格兰银行，以及1998年和马来西亚、泰国、俄罗斯和中国香港政府的“外汇大战”，至今仍让很多人津津乐道。

从这两位“投资传奇”身上，我们能够学到点什么？他们有哪些投资习惯，值得我们广大投资者思考和借鉴？带着这些问题，我和《巴菲特和索罗斯的投资习惯》的作者，澳大利亚作家马克·泰尔先生...

疯狂到极点的委内瑞拉通胀。——据《金融时报》报道：8月21日，委内瑞拉政府采取了一种近乎绝望的措施以遏止经济崩溃，将该国货币玻利瓦尔砍掉5个0，使其在之前已大幅贬值的基础上再贬值95%，并将其与一个令人费解的国营加密货币捆绑在一起。委政府同时将最低工资提高3000%。至此，该国的年度通胀率已超过8万%（即价格上涨了800倍），国际货币基金组织预测其今年将达到100万%（即价格上涨1万倍），其物价每四周就会翻一番。这不禁让笔者想起吾国历史上曾记载，1948年8月，国民党政权在面临崩溃之际，出台过大面额的金圆券以取代之前的法币，并强制用它兑换民间的黄金、白银和外币，当时也造成极其严重的通货膨胀，据说百姓上街买米得扛着整麻袋的金圆券还需一路小跑，因为麻袋里的金圆券分分秒秒在贬值。一年之后吾国大陆就“改朝换代”了。笔者看到过一篇文章，指专制腐败的政府最怕通货膨胀，大凡发生非常严重的通胀时，其离倒台就不远了。国民党七十年前的经历证明了这一点，现在的委内瑞拉又将会怎样呢？（未名周记之微博/8月23日）

不证自明之事，何需数据说话。——据财新网报道，国家统计局新闻发言人刘爱华日前在回答记者关于“房价较贵导致个人债务增长较快，进而影响个人的消费能力”的问题时表示：“这是一种推测”，“应该由数据来说话”。的确，统计局就是专门管数据的，凡事都希望用数据来说话，这是一种专业习惯。然而，世界上有些道理是明摆着的，比如钱印多了票子就会“发毛”；又比如货币超发就会抬高资产价格包括房价；而房价太贵，一般老百姓买房就得多用按揭，一个人或一个家庭若负债较高，平常开支就得精打细算，就会减少其它的“非刚需”消费——这些道理是人人都明白的，用一句成语来说就是“不证自明”的，又何需非要拿数据来说话呢？其实发言人心里对这些道理也未必不清楚，不知何故却出此言，似乎是在回避吾国房价较贵、个人负债增长较快这一事实。讽刺的是，国家统计局的新闻发言人认为这只是“一种推测”，但同据财新网报道，包括广东、陕西、贵州等多个地方统计局，都将房价太高列为影响当地消费的不利因素。（未名周记之微博8月22日）

如果要判断一个国家是否是发达国家，那么一定会有一个关键性指标：汽车保有量，美国的发达让其成为了车轮上的国家，随着中国经济的快速发展，中国的汽车保有量也在持续提升，中国车市销量也是一路走强，但是最近车市似乎出了问题，连汽车都卖不动了，车市低迷的锅到底该谁背？

一、持续低迷的上半年车市

根据国家统计局数据， 7月规模以上工业增加值同比实际增长6.0%。其中，汽车制造业增长6%。7月社会消费品零售总额同比增长8.8%，汽车消费-2%，汽车产销结构持续改善，消费升级类的产品暂时有些干扰。1至7月份，国民经济...

提到投资银行家，很多人首先想到的，可能就是《华尔街之狼》中迪卡布里奥的形象：贪婪、暴富、奢侈、不择手段。

那么在现实生活中，投资银行到底是干什么的？在一个国家的经济中，投资银行提供哪些重要的职能？投资银行家，是否像电影里那样呼风唤雨，为所欲为？今天这篇文章，就来好好说说这些问题。

一、大并购

2007年，美国公司Freeport McMoran以259亿美元的价格并购Phelps Dodge，创下了当年的公司并购记录。合并后的公司，成为全世界最大的上市采铜公司。

在这桩大规模合并中起关键作用的，除了合并的两家公司外，...

把中国看作最大敌人的美国，这一次搬出了CFIUS以国防之名行贸易战之实。虽然据FIRRMA所述，其目的在于防止外国投资者影响其国内领先科技导致国防遭受损失，但其实明眼人都明白，枪炮已指向中国。

8月13日，美国总统签署FIRRMA法案使之正式生效，扩大了CFIUS的管辖范围：

最后的兜底说法为“任何旨在规避CFIUS管制的交易或安排（都将受到CFIUS的审查）”，作为主动权掌握方，CFIUS可以说拥有一切怀疑的权利或者说对中国投资者进行审查的权利。

其次，第二点参议院与众议院虽有所不同，但是...

在中国餐饮市场上，知名企业可谓是层出不穷，如果说有一家公司是任何人都学不会的话，那么几乎所有人都会脱口而出：海底捞，的确当年一本《海底捞你学不会》让海底捞不仅成为了中国餐饮业的第一网红，更是成为各大商学院讨论不息的经典案例，如今海底捞上市在即，却被曝出多项问题，今天我们就来聊聊海底捞如何从大家心目中的网红企业变成了自己口中最不愿意成为的“资本家”？

一、海底捞如何成了资本家？

据彭博社援引知情人士透露，海底捞寻求至多10亿美元(78亿港元)的IPO下周获批，计划于8月23日进行港交所聆讯。上周...

从明天起，烧菜时少放点油。——海子诗云：从明天起，关心粮食和蔬菜。笔者借用一下以作此题。为何有此呼吁？因为少放点油不仅有益于我们的身体健康，此刻更具有了“爱国”的意味。众人皆知，中美贸易战正式开打，第一阶段已经结束，双方各放出500亿美元的加税清单，其中美国大豆是我方的重点加税商品之一。由于过去几年吾国进口美国大豆甚多，如今对其提高关税，美国的豆农叫苦连天我们自是爱莫能助，只能请他们跟自己的政府去交涉；对吾国来说，则可能会产生两种连带效应：一是减少甚至不再进口美国大豆，自己补种恐有些来不及，即使改...

融法院正式成立。上海市委书记李强和全国人大常委会副委员长王东明为上海金融法院成立揭牌。据报道，市委副书记、市长应勇宣读中共上海市委《关于设立上海金融法院的批复》，最高人民法院党组副书记、副院长江必新发表讲话，市委常委、市委秘书长诸葛宇杰，市人大常委会副主任沙海林，市政协副主席徐逸波，市人民检察院检察长张本才出席，市高级人民法院院长刘晓云主持。

自今年4月金融法院设立的消息流出后，各大媒体、专业人士表示看好，尤其在先例“杭州互联网法院”的发展势头下，金融法院又是呼应下半年频繁爆出金融事件的...

作者：Betty Louie/吕丽明（北京）、Wilhelm Nolting-Hauff（德国）、徐杭（德国）

中国对外直接投资在2018年上半年明显集中于欧洲。在这期间，中资在欧洲宣布的并购交易金额约为220亿美元，是其在北美金额（25亿美元）的近九倍，而中资在欧洲已完成的投资额也高达120亿美元，为其在北美地区的六倍。此等集中的投资某程度上是由中美贸易争端所导致。

中国企业在2018年持续地在海外发现众多机会。然而，中国投资者所面临的投资环境却日趋复杂。一些欧洲国家通过延长政府审核期限来收紧其外来投资制度，而欧盟也正制定一个全欧洲适用的...