美国的投资大师巴菲特说过：成功的投资需要时间和耐心。即使付出再大的努力，有再高的天才，有些事情没有时间是不会发生的。哪怕你有好多女朋友，把她们的肚子都搞大，你也不可能在一个月里就有孩子。

      借助这个生动的例子，巴菲特想提醒广大投资者：心急吃不了热豆腐。指望在短时间内靠所谓的“投资”来一夜暴富是非常愚蠢的：那不叫投资，叫投机。那么有些朋友可能会问：为什么投资需要有比较长的维度呢？你有什么证据支持么？今天就让我们来仔细谈谈这个问题。

      让我们首先来看看下面这张图。

 早在布雷顿森林体系时期，美国经济学家特里芬就认为美元充当国际货币存在一个悖论：向国际提供流动性与保持美元币值稳定之间存在矛盾，这将导致美元充当国际化货币存在固有的缺陷，也将削弱美元作为主要国际货币的地位。布雷顿森林体系解体之后，虽然没有了制度保证，但美元依然是最主要的国际化货币；虽然不时会有唱衰美元的声音，但美元依然在国际货币体系中独占鳌头。2008年起源于美国的次贷危机及其引发的金融危机对世界经济造成严重创伤，为了刺激经济，美联储实施大幅宽松的货币政策，美元流动性泛滥，向新兴市场经济国家涌流。在...

房租“追”房价，通胀将如何？——近期京沪等一些大城市房租暴涨，令很多租房者叫苦不迭。但有专家指出，吾国目前的房租价格高低是一个矛盾的概念：一方面从居民收入来看，房租显然太高而不合理；另一方面，比起房价，房租价格却仍处于较低水平。有房地产商甚至说即使房租提高了，相较房价的成本还是没什么利润。笔者认为，房租越来越贵但仍落在房价的后面“望尘莫及”，这更加凸显了吾国房市的畸形发展，说到底还是在于居民收入的增长速度既赶不上房租涨幅，更赶不上房价的飙升。值得注意的是，吾国的物价（CPI）统计样本中并不包括房价而只纳入房租，故而之前虽然房价不断上涨，而CPI却一直处于低位；但现在房租也开始暴涨，这是否意味着CPI也将随之而上升呢？假如房租价格真的“追”上房价的水平，那么，通胀这只“老虎”恐怕就会“出笼”了。（未名周记之微博9月5日）

那天和一个投资者朋友聊天，他说小伍啊，你知道我最担心的是什么么？就是我这个家族企业后继无人啊。原来这位朋友所在的行业是一个比较特殊的冷门行业，儿子对老爸的专业不感兴趣，去国外读了个金融专业并在新加坡定居了下来不想回国。而老爸在公司里说一不二，事无巨细都要亲自过问，完全不可代替，所以产生了上面的担忧。

我相信上面这位朋友的担心并不是他独有，很可能是很多家族企业掌管人的担忧。所以今天就让我们来谈谈这个问题。

家族企业概况

从全球范围来讲，家族企业是常态。事实上世界上大部分企业都是家族企业。我在这...

既然都是借钱，用在国内还是国外，如何抉择，总该有个说法

文/蒋飞

据新华社，中国愿向非洲提供600亿美元支持，其中包括：提供150亿美元的无偿援助、无息贷款和优惠贷款；提供200亿美元的信贷资金额度；支持设立100亿美元的中非开发性金融专项资金和50亿美元的自非洲进口贸易融资专项资金；推动中国企业未来3年对非洲投资不少于100亿美元。

这是中非论坛期间宣布的重大事项，举国关注。600亿美元相当于4100亿人民币，是一笔不小的钱，公众对这笔钱怎么花、效益如何很感兴趣。也有普通民众提出国...

“一带一路”应属“半公共品”。——吾国倡导的“一带一路”建设至今已届五周年，该是总结经验教训的时候。有一种说法，道是“一带一路”乃吾国向世界提供的“国际公共品”。笔者认为，“一带一路”的准确定义应该是“半公共品”。盖因经济学中的“公共品”，是指用公共资金面向公众提供的一种普惠性的福利或服务，一般来说它是非盈利性质的。而“半公共品”虽也具有相当的公益性，但它可以允许有适当的盈利，只是这种盈利一要受到公共机构的督查，二要限制在一定程度（比如利润率不能超过5%）。举例来说：吾国的高速公路就属于典型的“半公共品”，因为它是收费的；而其它的免费公路则属于完全的“公共品”。以此对照，“一带一路”应是“收费公路”而非“免费公路”。如果把“一带一路”视为完全的“国际公共品”，那就成了不求经济回报的纯粹的“对外援助”，这恐怕是吾国目前的经济水平所难以承受的。毕竟我们还仍是个发展中国家，国内需要花钱的地方还很多。（未名周记之微博/9月4日）

8月23日晚间，美团已通过港交所上市聆讯。同时，负责美团上市的投行已经向投资者发出邀请，将于9月初进行IPO路演。据美团此前公布的招股书显示，2017年美团平台完成的交易笔数超过58亿，交易额达3570亿元。根据艾瑞报告，美团在2017年成为全球最大的餐饮外卖服务提供商，餐饮外卖年交易金额达1710亿元。美团的上市让我们看到了又一个中国独角兽的崛起，最近一段时间，中国的互联网独角兽可谓是扎堆上市，从小米到拼多多，从爱奇艺到美团，中国互联网企业上市的步伐似乎永不停歇，美团也到了敲钟的时刻，在互联网企业扎堆上市的背后，美团...

一、玩具反斗城的悲剧

2017年9月，美国知名玩具连锁店，玩具反斗城（Toys R Us）正式申请破产保护。2018年3月，玩具反斗城提交动议，寻求破产法院批准其开始公司清算。几天后，玩具反斗城的创始人，查尔斯·拉扎勒斯（Charles Lazarus）去世。

这家历史长达70年左右的玩具店巨头，曾经陪伴着无数孩子一起成长。去玩具反斗城逛一下，买个玩具，是很多孩子生日时能够收到的最好礼物。

在公司发展的巅峰时期，玩具反斗城每年的营业额超过100亿美元，雇佣的员工超过6万人，在美国和加拿大等地的连锁商店超过800家。然而这一切，...

·未名周记之博客（1835）·

本文要义：脱离本国的财力、依赖高额举债而过度地投资建设基础设施，不仅称得上是“基建狂魔”，而且还有使其成为“基建毒瘤”的可能。道理也很简单：天下没有免费的午餐，那些巨额的投资和债务，单凭基建项目本身是难以偿还的，那么，它终将靠什么、由谁来偿还呢？

媒体报道：8月，以吉林长春三期地铁通过审议为标志，国家发改委重启轨道交通建设审批，多地重现建设热潮。

而在一年前的8月，以包头地铁项目紧急叫停为标志，全国多地城市轨道交通建设被叫停，国家发改委也暂停了相关审批工作。

滴滴顺风车，最近有点不顺。在几个月内连续出了两桩命案后，滴滴出行高管发布公开信表示道歉，将顺风车下架。但是，社会公众似乎并不买账。特别是在湖畔大学同学微信群内“心疼柳青”的聊天记录被曝光以后，大众的愤怒被推向了更高点。一时间，滴滴的程柳，就好像过街老鼠，被人人喊打。

笔者相信，在这场轰轰烈烈的“自媒体狂欢”之后，有很多读者会回归冷静：像滴滴出行、优步、爱彼迎、途家、摩拜单车这样的“共享经济”企业，是不是真的一无是处？它们的出现，到底为社会带来了更多价值，还是造成了更多成本？我们应该如何客观公...

李健该去补一补“政治课”。——《中国好声音》电视节目近日出现了令人惊诧的一幕：导师李健竟然破坏竞赛规则，硬是把原本按规则必有一个晋级的两名本组学员都给淘汰了，而将另外两个按规则必有一名被淘汰的本组学员都给予晋级。从节目播出的现场可以看到，其它几位导师对李健的这种做法不以为然，其中庾澄庆更是直接发出“叫我们后面的人怎么做”的不平之词。但李健仍然一意孤行，并且最后也没有对此表示任何歉意——此事本来就源于他作为导师的分组不当，把两个最强的歌手和两个最弱的歌手分在一组，从而导致强者可能遭淘汰、弱者反而可...

【摘要】造假流行，危害不仅在于经济领域，更会延伸至政治、社会、思想和文化诸多领域，成为一种普遍蔓延的可怕瘟疫。

经济工作的大忌之二：假

日前，因受清华大学孙立平老师的《急，很多问题就出在这里》一文启发，写了一篇《经济工作的大忌之一：急》。当时就打算要涂鸦一个系列，譬如“假”呀，“虚”呀，“一个个慢慢地接着写下去”。这不，今天就再来上一篇。

“假”是中国经济中的大毛病了。最直观的，莫过于市场上的假货横行了。假品牌、假广告、假冒伪劣商品，以至于老百姓已经习以为常、见怪不怪了。假货天上掉...

曾几何时，房地产是中国最赚钱的行业，用日进斗金来形容房地产企业一点也不为过，然而自从国家开始对房地产市场进行全面调控，好像房地产企业的日子也不好过了，然而最近各大房地产企业的半年报逐渐出炉，那亮眼的业绩让人有些咂舌，不是说在严调控下，房地产企业的日子都不好过了吗？为啥现在赚钱的都是房地产企业呢？

一、谁说房地产企业日子不好过了？

8月28日，福布斯实时富豪榜排行榜显示，许家印身家达到414亿美元，已超过马化腾的410亿美元，成为中国首富。这是许家印至少第三次登顶中国富豪榜。不知道现在小马哥...

在选择基金前，首先最好搞清楚两个基本概念：阿尔法和贝塔。

阿尔法(α)和贝塔(β)是希腊字母中的首两个字母。

在当代金融领域，阿尔法代表的最普遍的意思是超额回报(Active return)。那么什么叫超额回报呢？让我用下面的图表来简单解释一下。

一个基金经理要去股市中进行投资，那么他可以做的最容易的事情，就是把股市中所有的股票以当时的市值买下来。以前在指数基金还没有被发明的时候，这个工作有些繁琐。比如股市中共有100支股票，那么基金经理需要把这些股票一个个都购买下来。后来有了指数基金以及指数基金ETF以...

最近一段时间，房租问题可谓已经到了全国的风口浪尖，一方面，各大长租公寓企业成为了众矢之的，为富不仁、无商不奸已经成为了他们的代名词，另一方面，各地监管当局紧急出台各种政策，严格控制房租上涨，但是不知道大家有没有发现，房租的上涨真正影响深远正是被我们称为佛系青年的80后、90后年轻人，那么这个问题到底该怎么看呢？

一、被高房租吸干的90后

从去年开始，佛系青年一词已经在中国盛行开来，根据百度百科的定义，佛系青年含义是指那些在快节奏的都市生活中，追求平和、淡然的生活方式的青年人。该词最早来源于20...

（图片来源：网络）

“司机开的山路没有一辆车，有点怕”

“救命”

“抢救”

20岁的生命就此戛然而止，这最后的信息是她留给世界的恐惧、希望、后悔、焦急。女孩儿，最后那一刻，你是不是还在期待，还在害怕？

8月25日，滴滴发布道歉声明，称“案发时车牌系钟某线下伪造”；

8月26日，滴滴被发现删除“空姐遇害案”道歉声明。

8月27日，深圳市网信办、深圳市公安局、深圳市交通运输委联合约谈滴滴出行科技有限公司深圳分公司相关负责人，责令滴滴平台于9月底前完成4项全面整改工作，否则，将对其采取联合惩戒、撤...

最近一段时间，我们谈了很多大家生活方方面面的问题，很多问题都和房子、房租密不可分，终于在国家“房住不炒”的大政策下房子停住了上涨的步伐，房租也开始被各部门关注调控，但是物价却开始了它的上涨之路，然而什么都涨就是工资不涨，这背后的逻辑根源到底是什么？

一、从房价到房租再到物价的轮番上涨

对于我们广大民众来说，这段时间过的真是不容易，前几年房子的价格突飞猛进，让我们每个人都陷入了无边无际的焦虑之中，到底是买房还是不买，而到了今年，终于房价不涨了，房租却又开始跟着上涨，终于在政府与媒体的共同...

一、温迪汉堡（Wendy's）和比尔·阿克曼（Bill Ackman）之战

2005年4月，美国对冲基金经理，比尔·阿克曼管理的潘兴广场（Pershing Square）基金，累计购买了快餐连锁店温迪汉堡（Wendy's）大约10%的股票。

温迪汉堡在北美是一个家喻户晓的名字。旗下有不同的快餐连锁品牌。其中最有价值的品牌之一，是咖啡连锁店蒂姆·霍顿斯（Tim Hortons）。当时温迪汉堡集团大约50%的经营利润，都来自蒂姆·霍顿斯。

2005年7月中，比尔·阿克曼向温迪汉堡董事会提出，其股价并没有反映出蒂姆·霍顿斯的价值。因此比尔·阿克曼提议，温迪...