1. 再度提及“监测全球经济和金融发展”，并明确表态关注全球增长

2. 明年加息预期收敛在2-3次

3. 极限空间还剩5次

4. 鲍威尔表态Trump随便发推不会影响联储

5. 强调2018年是危机后最强

6. 强调通胀目标是对称的，不是不能高于2%，目标绝非低于2%

7. 强调目前利率触及中性水平的下区间。

8. 没说要换政策目标（名义增长）

9. 没说要改缩表策略，认为缩表影响不大

10. 对市场波动关注不大

11. 强调自己注重市场沟通

自联邦公开市场委员会（FOMC）11月会议...

别说什么这是“第一枪”。——12月18日，山东省菏泽市住建局发布了十一条通知，其中第六条明确表示，取消新购住房限制转让措施，取消去年11月6日出台的限售政策。同时，通知还降低了市区商品房预售资金监管额度。消息发布后，有媒体认为其信号意义极强，可以认为是楼市政策放松的“第一枪”，并预计后续类似政策放松的城市还会继续增多，地产政策有望迎来调整（《券商中国》）。笔者认为，菏泽取消限售，显然是因为当地房市不振，但“第一枪”之说未免有些夸张，吾国政府的房地产调控早就申明是“一城一策”，而不是“一刀切”。限购限售...

12月19日，中国人民银行网站发布通知，决定创设定向中期借贷便利（TMLF），对小微企业、民营企业贷款提供支持。具体来看，人民银行会根据实际情况，对支持实体经济力度大、符合宏观审慎要求的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行，提供中期借贷便利资金，并且可使用三年，操作利率比目前的中期借贷便利（MLF）利率优惠15个基点。

今年以来，中央对于解决民营企业、小微企业融资问题可谓是不遗余力，决心不可谓不坚决。包括总书记在内的中央领导都对民营企业发展问题给予了极大关注。各部门也积极响应，有针对性地出台了多...

普京想把谁们“拖下水”？——正当美国提出以两个月为期，要求俄罗斯全面履行中导条约，否则美国将有可能退出之时，俄罗斯总统普京近日表示，俄方或与其他国家展开加入中导条约的谈判，称美国退出该条约将导致军控体系崩溃。普京说，“这项条约存在一定的困难：它不涉及拥有中程和短程导弹的其他国家”，“但是，有什么事情阻止我们展开谈判、让他们加入现有协议或者开始讨论一项新协议的参数呢？”（《金融时报》）。看来美国扬言退出的威胁还是起了点作用，笔者曾指出若真的废掉了中导条约，美俄可能会陷入一场“新星球大战”，以俄罗斯...

说起和飞信，相信很多人都会丈二和尚摸不着头脑，但是如果我们说起飞信的话，相信大多数80后、90后都能记起这个在我们青春时代最重要的社交软件，当时飞信是学生阶段班长通知的重要工具，是学校校园管理的一大利器，只是时过境迁最终一时风头无两的飞信败在呼啸而来的3G时代和微信手上，如今中国移动重整旗鼓以和飞信的名字打出这张牌，面对着微信和钉钉的左右夹击，和飞信还有胜算吗？

一、从飞信到和飞信

在中国的2G手机时代，短信曾经是我们交流最原始也是最简单的方式，当时虽然以互联网社交为代表的QQ已经崛起，但受限于...

陈立彤    Brian Raftery

2017年12月22日，美国总统特朗普签署了美国自1986年以来最大规模的减税法案——《减税与就业法案》（Tax Cuts and Jobs Act of 2017，下称“TCJA”）。新通过的减税法案一方面大幅修改了关于公司和个人的税收抵免和扣除标准，另一方面也修正了《美国国内税收法案》（the Internal Revenue Code，下称“IRC”）部分内容。此外，为带动美国低收入区（low-income community）经济发展和就业增长，TCJA建立了有关资本利得税收激励的制度：合格机会区投资（Qualified Opportunity Zones，下称“QOZ”）和合格机会基...

因“没发现”而发现的一则信息。——与大部分信息不同，有些信息是因“没发现”而被发现。有好事者称，在刚刚公布的吾国改开四十年一百位“改革先锋”的名单上，没发现有任正非的名字。笔者闻听吃了一惊，急忙查阅，果然如此。这让人颇感意外。粗略地算一下，这份“改革先锋”名单中，民营企业家占十分之一左右，而论成绩、论贡献、论知名度，作为华为公司的创始人，任正非不输给其中任何一人，甚至还应该名列前茅。近期由于其女孟晚舟被加拿大无理扣留，任总及华为更是举国关注、举世皆知。故此，对于上述“没发现”，笔者一时间转不过弯来，不知其为何“落选”，只是隐约觉得，这或许跟近期孟晚舟被扣以及正在进行中的中美经贸协商有关。实情究竟如何，那就只有敲定名单者才知晓了。（未名日记12月19日）

对于腾讯的核心业务，马化腾一直是用“两个半”来概括的，其中的“半个”就是金融业务，这部分原本低调的业务，近期开始频繁亮相。近期微信正式公测了微信版的宝宝产品——“零钱通”。其实，这并非腾讯首次涉足货币基金，过去四年，理财通的规模一直远远落后于余额宝，但如今上线零钱通，腾讯还会甘为人后吗？

据传，经过一年的内测，腾讯已经对“零钱通”产品胸有成足，并制定了逆袭策略，具体有几个套路，今天我们就来猜猜看。别误会，我保证我都是猜的，如有雷同纯属巧合。

一、姗姗来迟的零钱通

在中国互联网货币基金领...

文：瀚德金融科技研究院副院长 中国人民大学国际货币所研究员 杨望 | 瀚德金融科技研究院研究员 王姝妤

导读

11月5日，国家领导人在首届中国进口博览会开幕式上表示，将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。科创板和注册制的推出标志着我国资本市场即将迈入新的时代。

正文

科创板设立的本质是为科技创新型公司提供融资服务，补齐我国资本市场的短板；科创板的设立，也肩负着我国资本市场进一步走向成熟和对外开放的重要使命。意义非凡的科创板如何顺利登场？

国内资本市场：问题显现，改革在即

中国的资本市场自上世...

本文首发于智堡公众号：zhi666bao。

译者按：作者系格里高利·曼昆 (N. Gregory Mankiw)，哈佛大学经济学教授，新凯恩斯主义经济学巨擘，尽人皆知的大学教科书《经济学原理》和《宏观经济学》作者。

原文系曼昆针对保守派经济学家史蒂芬·摩尔 (Stephen Moore) 及亚瑟·B·拉弗 (Arthur B. Laffer) 所著《特朗普经济学：重振经济的“美国第一”计划》(Trumponomics: Inside the America First Plan to Revive Our Economy) 的书评。

经济学家在写作的时候，可以从三种可能的声音中任选一种，来传递他们想要...

消费热情，我们何不如非洲？——一位长期在非洲工作、自名“非行者”的网友在财新博客撰文说，在远离中国的非洲大陆，网速如龟速，物流奇缺且昂贵，比物资更不丰富的是人们的腰包。但是你绝对想不到，这里的人们，其购物欲或者说消费观一点不输给这片大陆以外的世界，他们消费起来，也是拦也拦不住。他观察举例说，刚刚过去不久的一个“黑色星期五”，博茨瓦纳首都哈博罗内市的各大商场，从凌晨零点就开始营业，购物者早早挤破了头，大门外一眼望不到边。作者惊叹于该市仅30万的人口，竟能支撑起这么多的超市、商场、商铺，供应的商品从电...

“稳消费”是个伪命题。——中国人民大学副校长刘元春日前在中国宏观经济论坛报告会上表示，在储蓄率持续下滑的新时期，“稳消费”对于宏观经济的稳定和健康发展的重要性远大于“稳投资”。笔者有点听不明白。其一，消费这个东西，首先得要有钱，没钱拿什么消费？如果有足够多的收入，谁会不乐意去消费？所以，要“稳消费”先得“稳收入”。其二，“消费”是无数民众独立的、分散的、个体化的行为，政府如何将其“稳住”？除了让利于民（减税），恐怕没有什么其它的妙招。故此高层提出的“六个稳”中并没有“稳消费”，虽然政府肯定也很希望消费能够“稳”住。统计局公布的数据显示，吾国最近的消费增幅正在下降。实际上刘先生在报告中也指出，目前吾国的居民财富基本上被房地产掏空，广大中产阶级和中下收入阶层被房地产套牢。这些话才说到了点子上。（未名日记12月18日）

义务教育就得实行平均主义。——近日一篇《这块屏幕可能改变命运》的报道刷屏于网络，笔者浏览了这篇文章和其它的相关资讯。毫无疑问，远程教学对贫困落后地区的教育肯定能起到一定的提携作用，但也不可能靠它来拉平目前的教育失衡。孔子说，不患寡而患不均，这句话宣扬的是平均主义。在经济领域搞平均主义当然只会落得大家都受穷，然而在某些领域比如义务教育，就得实行平均主义，包括经费、师资、设备，都应该平均分配，而核心的要素是经费，因为只要经费平均分配，师资、设备等自然也会跟着平均，不平均，则无平等。笔者想起已故经济学...

·未名周记（1850）·

本文要义：“中国做对了什么”——这是已故诺贝尔经济学奖获得者科斯先生当年说过的一句名言。这是一个提问句，也是一个肯定句：既然过去的四十年吾国取得了如此巨大的发展成就，当然可以肯定是“做对了什么”。所谓“做对”，就是指做了一些符合经济发展规律的事情。

笔者的上一篇博文《从萨默斯对美国的劝告说起——关于“中国模式”的思考之十四》，指美国当前蓄意挑起对吾国的贸易战，从某种意义上证明它承认“美国模式”已竞争不过“中国模式”，从过去四十年两国的经济增长速度的对比来看也确实如此...

2018年，腾讯的掌门人小马哥被人称为坐稳首富宝座的人，虽然腾讯本身股价出现了大幅下降，但是旗下13家公司上市，特别是12月12日上市的腾讯音乐娱乐集团更受称为腾讯旗下的又一家市值过千亿的公司，然而腾讯音乐的估值比起最高时候缩水超过三分之一，上市三天就遭遇破发，腾讯音乐似乎也有着自己的深层危机。

一、腾讯音乐的上市之旅

兜兜转转这么多年，腾讯音乐终于上市了，经历了11月的腾讯音乐暂停上市风波，腾讯音乐终于在12月12日走上了属于自己的上市之路，12月12日晚，腾讯音乐娱乐集团正式登陆纽约交易所，IPO定价为每...

言必有实，故曰物；行必有度，故曰常

                                      ——写 在前面的话

2008年全球金融大危机（the Global Financial Crisis）引发了一系列连锁反应。在危机后漫长而曲折的修复过程中，全球经济进入了一个需要勇气方能面对的“新世界”（New World）。这个新世界充满变化，并且在不确定中孕育着多种变革。在所有变革之中，中央银行角色职能的改变（Goodhart，2010）和宏观审慎的迅速崛起尤为引人注目。也正是在此过程中，传统货币政策框架的转型及其与宏观审慎的...

历史正在上演吊诡的一幕。——孟晚舟事件发生后，几乎在同一天起始的的中美九十天经贸谈判会不会受到影响？坊间议论纷纷，说什么的都有。笔者认为，受影响是肯定的，关键在于受影响的程度。至少从以下两条信息来看，目前中方还并未就此事与美方“翻脸”，而是继续按照两国元首在阿根廷峰会商定的结果，按部就班地履行自己的承诺：一是吾国财政部宣布，从明年1月1日起暂时取消对原产于美国进口汽车的加征关税，税率从40%恢复至15%；二是根据美国大豆出口委员会的数据，中国客户日前已购买了150-200万吨的美国大豆。当然，中方的这两个举措...

内部布局如发改委，高杠杆的民企八爪鱼式投资之后， 流动性缺乏和资不抵债是常态。

更多受信和资金驰援，只能加大泡沫和强化依赖性。缩短流动性窒息的至暗时刻， 在外力如地方政府，法院，银行，债权人共同努力下快速达成协议， 肢解泡沫，做活多个可造血的实体，而非一地尸体腐肉。

千亿级的泡泡，分化为几十个十亿级以上的企业或项目，就可谓渡劫成功了。债务人债权人，都可以弹冠相庆了：债权转移完成了，至暗时刻过去了。

应像督促政府新部门挂牌一样的效率，加速清理多角多重债务。 在权利义务明晰，如果春节...

还是巨大进步。

纪念四十年的时候,开始讨论是否亲儿子; 想想看，纪念三十年的时候, 讨论的可是原罪：对纪念二十年开始的国企改弃的的反动。

贸易战,九月份，已经赢了,在出口数据上。为什么要着急解决这个问题呢? 从战略上或者技巧上,拖着不解决不是更好吗? 优势行业继续横扫，缺乏经济效益的短板行业还可以“不惜代价”补一补，实在搞不定的，再聊再聊----

时间在我，见着拆着，不被恶劣事件所激化，不被 “樽前谈笑的黑刀”带偏。

有别于国企的 “收费站都会亏损”的旧问题，大民企的问题主要是债务：

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重制核武？乌克兰被逼急了？——乌克兰驻北约前特使彼得·加拉什查克近日称，乌克兰有能力制造自己的核武器，乌克兰拥有发展和生产核武器的知识、组织和财力，除了制造原子弹，还能够开发成熟的核弹头，甚至连“美国和俄罗斯都无法制造出类似撒旦级洲际弹道导弹的导弹”。他还声称，在制造核武器方面，基辅不应该害怕国际制裁。他的话让笔者恍然回想起在苏联时期，有不少的核武器和大型军事装备制造企业部署在乌克兰，吾国的第一艘航母“辽宁号”就是作为废钢铁向乌克兰购买来改造而成的。史载：苏联解体、乌克兰独立后，这两个国家以及哈...