中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强金融服务民营企业的若干意见》（以下简称《意见》）。《意见》彰显了国家对金融服务民营企业的重视，将有助于缓解民营企业融资难融资贵问题。《意见》中既有对过去提法的重申，也有不少新的举措和提法。

个人觉得最重要的新提法是“金融机构要切实履行服务民营企业第一责任人的职责，让民营企业有实实在在的获得感。”

这一段的完整内容是“压实责任。金融管理部门要切实承担监督、指导责任，财政部门要充分发挥财税政策作用并履行好国有金融资本出资人职责，各相关部门要加强政策支持...

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关键点：

• 对于整个市场而言，不存在流动性这种东西。金融资本主义建立在一种深刻的流动性幻觉之上。尤其是央行官员，不应对此感到困惑。

• 这一代央行行长致力于稳定宏观经济，而且通过操纵金融环境和资产价格来实现这一点。为了在劳动力和其他资源的供需之间创造一个良好的平衡，各国央行曾用非常规政策推动金融环境，但它们不太可能同时设计出一个耐久的金融资产价格平衡。

• 在负利率和量化宽松的共同作用下，央行实施了格雷欣法则：在发行负利率“劣币”的同...

根据中国新闻网的报道，春节期间海口海关共监测三亚、海口、琼海三地四家离岛免税店销售免税品64.30万件，同比增长30.43%；销售金额6.01亿，增长33.56%。

海南免税商品销售的快速增长与2018年以来海南离岛免税购物政策的调整息息相关。根据最新政策，离岛旅客每人每年累计免税购物限额从过去的1.6万增加到了3万。同时，乘坐轮船离岛的旅客也被纳入了免税范围。

中国国旅（）拥有三亚海棠湾免税购物中心，市场预计会明显受益于这一增长。

但是，公司在春节前披露的2018年业绩快报并没有令投资者满意。公告显示，公司当年实现营收...

曾几何时，但凡路上看到马自达的汽车，几乎就会有人说起，这是不是海南马自达呀？这个曾经在中国家喻户晓的汽车品牌，最近却似乎诸事不顺了，海马汽车到底怎么了？曾经辉煌的“海南马自达”为什么现在光辉不再？

一、落寞的海马汽车

2月12日，海马汽车集团股份有限公司公布了2019年1月产销数据。根据公告显示，海马汽车2019年1月累计产量731辆，同比下跌92.54%，1月累计销量仅为1,327辆，同比下跌87.45%。

在车型销量方面，海马汽车旗下共有4个产品分类，其中基本乘用车仅售出新车201辆，同比下跌93.16%；MPV仅售新车6...

仿古小镇成空城：假的就是假的。——《人民日报》报道：位于四川成都市成华区的仿古特色街区龙潭水乡，投资近20个亿，占地面积达220亩，历时四年打造，清一色江南仿古式建筑，曾被誉为成都的“清明上河图”。刚开业的时候很热闹，不少游客慕名而来。但好景不长，如今，酒店、婚庆基地、饭店等绝大多数商铺纷纷关门，平时游人很少。花巨资打造的仿古小镇，几乎成为一座空城。笔者读后的感受是：仿古小镇之所以失败，症结就在于一个“仿”字——它是仿造的而不是在真正的古镇。报道说，当初该项目的“创意”受到一些外地成功案例的“启发”，如浙江的乌镇、江苏的周庄，殊不知，这些热门旅游经典之所以成功，是因为它们均是在原有的基础上“整旧如旧”，“龙潭水乡”则完全是凭空而建，这种仿造的建筑群是毫无历史人文价值的。笔者在各地看过不少类似的所谓“仿古小镇”，几乎都是游客寥寥，“龙潭水乡”不过是其中的一例而已。当然，这些被浪费的土地和建设资金，想来也都被计算进了当地的GDP。然而，假的就是假的，终究入不了游客的法眼。有句话不是说，“群众的眼睛是雪亮的”的吗？（未名日记2月14日）

根据公开的信披数据统计：2019年1月，沪深两市上市公司董监高及其关联人减持金额合计约48.27亿元，涉及203家公司；增持金额合计约12.11亿元，涉及135家公司。增减持金额相抵之后，净减持金额36.16亿元。

从月度变化趋势来看，2019年1月，董监高及其关联人减持金额同比下滑49.86%，环比下滑17.58%；增持金额同比下滑72.22%，环比下滑24.15%。

以下为根据公开数据整理的董监高及其关联人月度增减持变化： 

以下为2019年1月沪深两大交易所上市公司董监高及相关人员增减持分类汇总表。

 1月减持金额排名 

根据董监高及其相关...

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进入2019年，A股逾百家上市公司业绩开始相继爆雷，引发交易所密切关注。

通过对两大交易所公开发布的文件统计：2019年第一个月，沪深两所合计发出问询函和其他监管类函件超过200件，数量较往年同期大幅增加。

监管员很忙，甚至“来不及休假”。

需要留心的是，由于两大交易所官方网站对于函件的分类标准并不完全相同，上图只显示了上交所被归类为“问询函”的函件，如果包含其他类型的监管文件，则数量将明显提升。

根据沪深两交易所公开信息，我们采集到2018全年深交所共发出1479份问询函件，其中主板456份，中小板559份...

曾几何时，捷豹路虎是中国最受欢迎的豪华轿车品牌，特别是路虎的各系SUV是仅次于德系三大巨头BBA（奔驰、宝马、奥迪）的第二梯队领头羊，然而最近被誉为超级利润奶牛的捷豹路虎却遭遇危机，捷豹路虎跌落神坛该不该怪中国？

一、跌落神坛的捷豹路虎

诞生于1922年的捷豹路虎是来自于英伦三岛的超级豪车品牌，虽然没有奔驰、福特等百年的巨头的辉煌，但捷豹路虎也是有名的豪华轿车巨头，旗下两大品牌捷豹和路虎，都是中国人耳熟能详的知名豪华轿车，特别是路虎4X4的全地形车型一直是多少中国男人心目中的钢铁男儿的代表。然...

万达，“去杠杆”的典范。——澎湃新闻报道：春节过后，王健林终于把万达百货给卖了，苏宁易购将正式收购万达下属全部37家百货门店。据介绍，万达百货成立于2007年，当时是万达集团的支柱产业之一。如今，万达已将其酒店、文旅、保险、电影等几块产业几乎都卖掉了，转型为主营商管和金融。在笔者的印象中，万达曾是吾国扩张速度最快、规模最大的民营企业，期间当然少不了高度运用金融杠杆。但自两年前开始，万达却开始大举“卖卖卖”，把旗下上百个项目统统转让掉了，如今又卖掉了万达百货。在有些人看来或许这说明万达“不行了”，但笔者...

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本文译自国际清算银行在去年底发布的工作论文（No.762），作者Robert N McCauley是国际金融领域，尤其是全球美元流动性问题的专家。本论文是国际清算银行就经常账户、资本账户以及国际货币问题的系列研究之一。阅读我们过去对该系列研究的翻译，您可以点击阅读原文，并阅读编号为424、456、457、525的工作论文。这篇论文提供了一个有趣的角度，也引发了我的思考。

• 对美元主导地位的解释，并非基于美国经济的规模，而是基于美元区的规模。所谓的“关键货币”（key/major currencies)，特...

在贵金属本位币时代，国际贸易一方面在物资上互通有无、在文化上交流传播科技文化艺术宗教，另一方面，也带来了货币的地区间流动。而王朝时期东、西方政治经济社会形态的差异，使得货币的流动对经济体系的影响大为不同，决定了其统治阶层在国际贸易上迥异的态度。

中国自秦以降，就确立了大一统的王朝格局。这种大一统表现在几个方面：

（1）普天之下莫非王土，皇帝称为天子，天子的国度是天下，理论上天空之下太阳照到的地方都属于王朝的统治者，这种对疆域边界的模糊处理，也造成大一统王朝下国际贸易与国内贸易没有显著的界别。

要讲清楚分散投资，我们需要先讲清楚另一个非常重要的投资概念：风险。

什么是风险？

在金融学里，风险，被定义为资产价格的波动率，或者是统计上的价格变化标准差。价格波动大，风险也大，反之亦然。

如此定义的优点，是便于那些金融专业人士进行各种统计计算和研究。但是缺点也很明显，比如现实中资产价格未必服从正态分布，同时没人会觉得价格在波动中上涨是一件坏事。

那么作为一个非金融专业出身的普通读者，我们应该如何理解投资风险呢？

大致来说，我们可以把投资风险，粗略的分为两大类：

1）损失本金的风险。

电影《流浪地球》的“蛇足”。——笔者是个现实主义者，不大喜欢看科幻片，连一些最著名的好莱坞科幻大片都没看过。受春节期间坊间舆论的热捧影响而生好奇心，昨日去看了国产科幻电影《流浪地球》。科学方面的事咱不懂，该片中人类“驾驶”地球逃离太阳系的构想倒是挺新鲜的，高科技的运用在国产片中也的确堪称“前所未有”。不过片子开头披露的一个既定情节却让笔者顿生困惑：说是为了躲避地球将要毁灭之大祸，人类建造了许多地下避难所，但只能容纳总人口的一半，人们需要通过抽签或者“特批”才能获准进入，而另一半人则被拒之门外，由...

春节档无疑是中国电影的狂欢季，多个超级大片在贺岁档轮番上演，过年看电影一时间竟然成为中国人的新时尚新潮流，在过年电影当中最让人意料不到的当属《流浪地球》，这部硬核硬科幻电影竟然力挫《疯狂的外星人》《飞驰人生》《新喜剧之王》等大片成为票房第一黑马，但是《流浪地球》的成功背后不仅是郭帆、吴京的成功，更有一家让人意想不到的电影公司阿里巴巴影业集团，让很多人不禁疑惑，马云看来不仅电商、金融做得好，连做电影也有一套？

一、流浪地球背后的资本力量：阿里

《流浪地球》的爆火相信出乎所有人的意料，...

30岁，2008年05月30日，一个三十岁的“男孩”走了。

他的名字叫：Lorenzo Odone 罗伦佐 奧登，他就是那部電影《罗伦佐的油》（Lorenzo’s Oil）的主人公。

5岁前，罗伦佐是一个能够说3种语言的好动男孩，和父亲奥古斯都、母亲米凯拉在东非摩罗群岛居住，父亲奥登是世界银行（World Bank）经济学家。

5岁，1984年5月时，罗伦佐突然似发疯般狂叫，送去医院，才知晓得了少见的遗传性疾病 ALD，即“脑白质退化症”。

病名：Adrenoleukodystrophy，简称ALD

病因：因X染色体基因缺陷，体...

·未名周记（1905）·

               “去杠杆”为何行而又止？

本文要义：考虑到社会的实际承受能力，为防止经济出现断崖式的加速度下滑，理想的“去杠杆”应该“且行且去”，逐步把过高的杠杆率降下来。但“去杠杆”的大方向必须要坚持，哪怕经济增速会因此降低一些。有些事情你可以徐而图之，却绝不能因为经济形势的变化就掉头转向。不然，那岂不成了“叶公好龙”？

据财新网报道：在2019年达沃斯世界经济论坛上，桥水基金创始人瑞·达里欧表示：“去杠杆让中国经济更健康了，虽然它会带来短期的（...

2月18日，人民银行、外汇局纪检监察工作会议在北京召开。央行党委书记郭树清强调，系统内全面从严治党和反腐败斗争还存在许多不足之处和薄弱环节，坚决惩治金融领域腐败问题。

郭树清指出，2018年，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，人民银行党委坚持党要管党、从严治党，不折不扣贯彻落实党中央决策部署，展现出新担当新作为新气象。系统各级党组织普遍增强了管党治党的自觉性，党建工作机制进一步健全，党建工作水平明显提升，全面从严治党取得新成效。一年来，人民银行党委、外汇局党组在实践中深化了对新形...

不差十万八千，还差二万五千。——华为董事会成员、高级副总裁陈黎芳近日在华为新员工座谈会上讲话中说：我们要正视美国的强大，看到差距，坚定地向美国学习，永远不要让反美情绪主导我们的工作。在社会上不要支持民粹主义，在内部不允许出现民粹，至少不允许它有言论的机会。全体员工要有危机感，不能盲目乐观，不能有狭隘的民族主义。她说：经过我们这三十年奋力追赶，我们与美国的距离虽然不是差十万八千里了，但是还差得远，二万五千里总是有的。伟大而不屈的中华民族，是不断学习、不断创新、不断为人类文明做贡献的优秀民族。而靠嘴喊、耍花招、喷怨气，是不能解决任何问题的！（新浪财经）在笔者看来，陈女士的这番讲话甚至比一些官员还要“站得高，看得远”，特别是在华为遭到一些西方国家“围剿”的当下，作为企业领导人还能保持如此清醒的认识和谦逊的态度，十分令人敬佩！（未名日记2月10日）

去年全国假日办被取消，其结果是坚持十多年的春节期间每日公布的旅游消费数据，在2019年看不到了，显然这是历史性的。那么春节期间还能看到的实时数据，只有猫眼电影票房数据了，不得不作为经济晴雨表参考数据孤本了。那么明年或以后猫眼数据是否能够实时公布下去，在前车之鉴的情形存在的情况，具有极大的不确定性。类似全国宏观经济景气指数、广东的PMI数据一样，会变得扑朔迷离、匪夷所思。

未富先老，叠加未富先空？——改开四十年，吾国总体而言比以前富多了，但相比富裕国家，人均收入还差很多。然而吾国的“老龄化”却来得速度很快，有人指这是“未富先老”。不料现如今又面临“未富先空”的局面：中财办前副主任杨伟民近日指出：我们在未进入高收入国家之前开始了制造业空心化，资金进一步脱实向虚。这几年吾国服务业增长速度比较快，但其中金融和房地产的占比较高。从贷款来看，制造业贷款比重持续下降，2013年10%，现在降到7.2%，今年更严重，整个制造业贷款占比相当于三大产业贷款比重的3.3%。辛辛苦苦干一辈子制造企业...