咖啡这个中国的舶来品，最近几年却在中国有了席卷全国之势，在实体领域有着星巴克、上岛，在便利店有着湃客、喜咖啡，在互联网新零售领域有着瑞幸和连咖啡，这些市场参与者掀起了中国咖啡市场的大混战，曾经一度和瑞幸并驾齐驱的连咖啡最近却似乎出事了，连咖啡到底发生了什么？著名的互联网咖啡也要掉队了吗？

一、连咖啡的关店潮

6月26日，中国经济网曝出著名互联网咖啡品牌连咖啡出现了问题，连咖啡被爆出资金链紧张，拖欠供应商欠款。这家以星巴克外送服务起家的互联网咖啡品牌在中外咖啡品牌的夹击下尽显颓势。记者从其内...

春节之后的这波行情，壕派息的公司表现亮眼。

方大特钢（）日前披露了2018年度报告，公司归母净利润29.27亿元，同比增长15.26%，同时，其公布了“每10股派17元”的分红预案，共计将派发现金红利约24.65亿元。现金分红在利润中的占比在八成以上。

高比例分红，年报发布之后的下一个交易日，方大特钢股价涨幅达6.66%。

不仅是方大特钢，永兴特钢近期也宣告了高额分红，拟每10股派10元，共计分配现金红利3.6亿元，在公司归母净利润中的占比达到89.45%。利润分配预案披露当日，公司股价涨停。

在上一年这两家公司的分红也相当阔气...

近日，辅助生殖服务提供商锦欣生殖向港交所提交了上市申请。

辅助生殖是个专业概念对很多人来说比较抽象。一个更广为人知的名词——“试管婴儿”，其实就属于辅助生殖的范畴。

锦欣生殖的聆讯资料中援引弗若斯特沙利文的研究称，全球不孕症患病率从1997年的11.0%上升到了2017年的15.0%，其中中国2017年也达到了15.5%。这就意味着，中国2017年约有47.7百万对不孕症夫妇。

乍一看，这一数字可能超出了大部分人的认知。但翻查聆讯资料集可以发现，不孕症患病率的定义为不孕夫妇数目除以生殖年纪夫妇数目（就女性而言指15至49岁）...

去掉“中性”意味着什么？——2月21日，央行发布2018年第四季度中国货币政策执行报告，报告说要“实施稳健的货币政策”，而上季度即去年第三季度的货币政策执行报告中，央行的表述是“坚持稳健中性的货币政策”（《中国基金报》）。也就是说，关于货币政策，最新的央行报告中保留了“稳健”的说法，但删掉了“中性”二字。这是为什么？莫非今年要实行“稳健但并未必中性”的货币政策？照此说来，“稳健”并不等于“中性”，“宽松”或者“紧缩”的货币政策也可以是“稳健”的。那么，“稳健”到底是什么意思呢？去掉“中性”又意味着什么呢？另据中国政府网报道，2月20日，国务院领导在当日的国务院常务会议上重申：稳健的货币政策没有变，也不会变，我们坚决不搞“大水漫灌”！（未名日记2月26日）

本文首发于智堡公众号：zhi666bao。

导语：

2000-2010年间，美国失去了570万个制造业就业岗位，使美国制造业的就业基础减少了近三分之一。这些失业及其原因已经在大众传媒和学术界得到了充分的证明。

不太为人所知的是，制造业就业岗位数年来出现了温和但显著的反弹。事实上，制造业就业在2010年开始企稳，自那以来，美国新增了近100万个制造业岗位。尽管规模不大，但制造业就业岗位的增加是自上世纪60年代以来持续时间最长的一次，这与经济中商品生产部门就业岗位的长期下降趋势相反。

近日，纽约联储的经济学家概述了...

（图片来源：视觉中国）

2013年，随着恒大转型打响了房地产第一笔“永续债”，这场漂亮的翻身仗让永续债一时成为了企业的宠儿。

2017年12月，上海证券交易所和深圳证券交易所分别发布了《上海证券交易所公司债券预审核指南（四）特定品种——可续期公司债券》和《深圳证券交易所公司债券业务办理指南第3号——可续期公司债券业务》，截止2018年12月24日，仅2018年永续债发行规模接近5000亿元。

在2017年通过的《巴塞尔协议Ⅲ》框架下，永续债属于其他一级资本补充工具，在英美法国家发展较为成熟，然而我国的永续债则需要灵活...

全球前四大经济体美国、中国、日本、德国，2008年-2018年十年间宏观杠杆率变化情况如何?哪个国家成功去杠杆了?

国际清算银行（BIS）持续发布各国每季度的宏观杠杆率，在每季度最后一个月公布两季度前的数据，现在最新的是2018年6月末的数据。

非金融部门杠杆率（非金融部门债务/GDP）=非金融企业杠杆率（非金融企业债务/GDP）+居民杠杆率（居民债务/GDP）+政府杠杆率（政府债务/GDP）。

1.非金融部门杠杆率

2008年末到2018年6月末，非金融部门杠杆率提高幅度从高到低依次为中（114.7个百分点）、日（53.8个百分点...

集成灶生产企业浙江美大（）此前披露了2018年业绩快报。公告显示，公司全年实现营收14.01亿，归母净利润3.78亿，分别同比增长了36.49%以及23.87%。对于这一增长，公司解释称主要是由于集成灶行业的快速发展以及公司加大多元化销售渠道的建设等。

对比公司三季报时预计的2018年归母净利润增长区间20%-40%，此次披露的业绩落在了预告下沿区域。

而且，从四季度单季来看，公司分别实现营收、归母净利润4.68亿以及1.31亿，同比只增长了26.15%和5.65%。这一增速相比公司2018年前三季度实现的42.46%和36.87%增长下降明显。

仔细翻查...

对特朗普总统挑个理儿。——财新网报道：美国东部时间2月24日17时40分许，特朗普发推特称，中美贸易谈判在知识产权保护、技术转移、农业、服务业、货币等重要结构性问题上“取得实质性进展”；“由于富有成果的谈判，我将推迟原定3月1日提高关税税率（的计划）”；“如果双方取得额外进展，我们将筹划习主席与我的峰会，在海湖庄园，来完成一个协议。对美国和中国来说，这是一个非常好的周末！”笔者认为，中美贸易谈判有“实质性进展”，这当然是个大好消息，但笔者要提醒特朗普总统：3月1日这个期限是去年年末中美元首在阿根廷会晤时共同商定的，因此推迟这个期限包括两国元首新的的会晤及地点，也应该由双方共同商量和确定，而不是由您单方面来宣布。——您说是不是这个理儿呢？（未名日记2月25日）

开年以来，畜禽养殖股持续发力，继生猪概念大涨之后，“吃鸡”行情启动。

从年内市场表现来看，益生股份、正邦科技、民和股份有翻倍涨幅，天邦股份、牧原股份、仙坛股份及圣农发展等个股涨幅均超过50%。 

其中，益生股份表现最为突出，这主要由于近期公司披露了2018年年度报告，受益于鸡产品价格上涨，公司利润大幅提升，股价表现强势。

拉长时间来看，猪肉股行情启动时间似乎更靠前。近半年以来，正邦科技及天邦股份涨幅超过了170%，牧原股份股价有翻倍上涨，表现稍弱的温氏股份涨幅也超过了60%。

不过，值得注意的是，股...

·未名周记（1907）·

本文要义：一边调低今年的财政收入增长预期，一边却加快当下的财政支出，有些地方的增支速度甚至超过往年。这是怎么回事呢？如此还算是“过紧日子”吗？之所以出现此种违和现象，原因在于“过紧日子”与“稳增长”的目标之间存在难以调和的矛盾。

最近一个时期，高层领导多次强调各级政府要树立“过紧日子”的思想。为什么说要“过紧日子”？当然是因为吾国经济面临下行的压力，政府财政收入必定会受到影响，再加上还要实行大规模的减税降费，政府“过紧日子”自是应然之举。

高速转中高，中高转中速？——国务院发展研究中心原副主任、中国发展研究基金会副理事长刘世锦日前表示，下一步中国经济可能是“中速平台上的高质量发展”，今年还会是6%以上的增速，2020年以后应该是5%-6之间，或者5%左右。他说，过去带动中国经济高增长的基建、房地产投资、汽车等重要工业品，包括出口都已经出现了历史需求峰值，正在寻找低速增长的均衡点，未来必须下决心解决现实中的卡脖子问题，制度建设这一关必须要过，“半拉子”的市场经济是没法适应的。（界面新闻）在笔者听来，刘先生的这段话有两个关键词：一是“中速”，这与...

2月18日，住房和城乡建设部官方网站发布《关于等38项住房和城乡建设领域全文强制性工程建设规范公开征求意见的通知》。包括了《住宅项目规范（征求意见稿）》（以下简称“《住宅规范》”），全文约3.1万字。《住宅规范》第二部分2.4.6条指出，住宅建筑应以套内使用面积进行交易。这也是住建部首次在官方文件中明确提出房屋应由套内面积来进行交易。分析人士表示，此次出台这一规定主要是因为：本条是居民关注的焦点问题，关系到每个住宅用户的切身利益。目前，我国住宅建筑主要以建筑面积进行交易，这样会出现同一项目的建筑面积相同而套...

联想集团（）于2月21日港股盘前发布了2018/2019财年第三季度（自然年2018年第四季度）财报，实现营收140.4亿美元，同比及环比分别增长8.47%及4.9%；归母净利润2.33亿美元，与上年同期相比扭亏为盈，环比增长38.22%。 

这一季度，公司税前利润达到3.5亿美元，创下历史新高；营收接近2014年第四季度的最高历史记录。业绩表现亮眼，联想集团当日股价涨幅达到11.91%，市值重回800亿港币。

经历2015年至2017年的滑铁卢之后，联想真要重回增长轨道了吗？在全球个人电脑出货量持续下滑的背景之下，公司是如何实现逆市增长的？利润来源...

董副总编何犯“低级错误”？——据报道，因为在辟谣“易会满或任证监会主席”报道中出现重大事实错误，《证券日报》日前对以副总编辑董少鹏给予停职反省、罚款5000元的处罚。事起于有自媒体率先披露易会满或将担任证监会主席一职之后，《证券日报》官网在1月25日刊发由董少鹏化名撰写的辟谣文章，但事隔一天之后迅速被打脸：易会满真的就出任了证监会主席。（深蓝财经）笔者觉得很奇怪：第一，《证券日报》是中国证监会指定的有权披露上市公司信息的几大官方专业报纸之一，何以在证监会主席换人这一重大的信息上，其副总编犯下如此低级的错误？董副主编为何如此坚定地认为这是个“假消息”呢？其“辟谣”之前至少应该向上级部门核实一下吧？第二，证监会主席换人，对市场来影响甚大，连《证券日报》事先都不知晓，可见保密工作做得相当到位，何以此消息却在一家“自媒体”上被事先泄露？这个神秘的“自媒体”又是谁呢？吾国股市向来不缺少蹊跷之事，这大概也算一桩。（未名日记2月22日）

三年，又一次全国两会，笔者终于看到全国人大代表、中国人民银行金融稳定局局长王景武将在两会期间提出建议，试点推进“监管沙盒”机制。这是笔者多年的愿景，监管层开始接受并推进“沙盒监管”。

沙盒监管是笔者多年来一直提议监管关注的模式，三年前我就开始研究这个领域，发现这种模式非常适合我国现阶段的金融发展状况。让我们一起盘整下沙盒监管的那些事。

近年来，金融科技的高度发展，金融产品层出不穷，人工智能飞速发展，互联网和移动支付已经成为每个人生活必不可少的一部分，金融科技的高速发展已经改变了人...

香港交易及结算所有限公司2月20日宣布，计划收购深圳一家金融市场科技服务公司51%控股股权，目前已签订意向协议书。

这是港交所在金融科技领域的新举措。2017年11月，港交所曾在新加坡成立首个海外办事处，希望与亚洲其他地区合作发展金融科技。2018年初，港交所宣布设立创新实验室。

港交所在一份新闻稿中称，这一收购意向，将有助于香港交易所进一步提升金融市场的科技实力，支持未来的战略发展。

港交所拟收购对象是深圳市融汇通金科技有限公司。融汇通金是一家技术服务提供商，业务涉及交易所市场、金融监管领域技术...

随着各家车企先后公布1月产销数据，2019年的汽车市场渐渐呈现出冰火两重天的开场局面。一边是奔驰、宝马和奥迪三家德系车企在华销量齐增创出历史新高，而另一边则是多数国产自主车企销量同比下滑。

中汽协此前发布的数据显示，2019年1月汽车产销同比分别下降12.1%和15.8%，环比分别下降4.7%和11.1%，大多数车型产销水平均低于2018年同期。如此疲弱的整体市况之下，德系三强的表现显得格外亮眼。

 奔驰、宝马、奥迪逆市增长，在华销售均创新高 

官方数据显示，梅赛德斯奔驰2019年1月全球范围内共销售18.05万辆新车，同比下滑6.7%...

十九大报告提出：“坚决打好防范和化解重大风险、精准脱贫、污染防治的攻坚战”，其中“防范和化解重大风险”放在三大任务之首。经过几年的攻坚克难，防范和化解重大风险取得了较大进步：一方面宏观杠杆率趋稳：2018年M2与GDP之比为202.9%，较2017年下降3个百分点。另一方面微观杠杆率可控：2018年12月末工业企业资产负债率平均值56.57，较2017年小幅上升0.7个百分点，整体温和可控。2018年12月21日中央经济工作会议指出：“今年三大攻坚战初战告捷，明年要针对突出问题，打好重点战役。”2019年重点战役表现在哪些方面？结合十九大以来中...

特朗普为何说他“不着急”？——新华社报道：美国总统特朗普2月19日说，他非常期待和朝鲜最高领导人金正恩在越南河内实现会晤，实现朝鲜无核化是美方的最终目标，但他自己“并非特别急于”马上实现这一目标，与此同时美对朝制裁仍将继续。特朗普此言听上去似乎有些令人费解，地球人都知道，再过几天就将在河内举行第二次“金特会”，舆论希望这一次美朝能就朝鲜无核化问题达成实质性的协议，给世界以几分和平和安宁，何以特朗普却在这个当口放出他“不着急”的口风呢？既如此你又何必不远万里跑到越南去见金呢？笔者认为，特朗普说的很可...