3月19日晚，小米集团（）公告了2018年度业绩，全年营收1749.15亿元，经调整净利润85.55亿元，营收及利润同比增幅分别为52.6%及59.5%。

其中，第四季度营收444.21亿元，经调整净利润18.53亿元，营收及利润同比分别增长26.5%及236.7%，环比分别下降12.6%及35.77%。

2018年，在全球智能手机出货量下滑的大环境下，公司智能手机销量逆市增加，较上一年增长29.8%至1.187亿部。但是，由于产品周期等原因，第四季度智能手机收入环比减少接近三成。同时，就年度数据而言，手机业务毛利率同比减少2.6个百分点至6.2%。

而以广告收入为主的...

不知道大家有多久没有去ATM机里面取钱了，似乎每年除了过年要发红包的时候之外，实在想不起来ATM机还能有什么样的作用？ATM机作为世界金融业的最重要发明，曾经被成为改变银行划时代的东西，但是这个划时代的产品也感觉要被时代所抛弃了，ATM机时代似乎已经终结？ATM机的一生到底会告诉我们什么？

一、ATM机时代的终结

近期，中国人民银行发布了《2018年支付体系运行总体情况》，数据显示，2018年四季度银行ATM机总量111.08万台，较上季度末减少1.77万台。全国每万人对应的ATM数量7.99台，环比下降1.57%。这也是央行自扩...

房市调控：一颗红心两种准备。——《华夏时报》报道：不同于去年，今年的政府工作报告，对房地产着墨不多，“房住不炒”、“长效机制”等表述也未提及。有专家对此“解读”说，房地产调控更多的是关注防范系统性风险，但吾国还处在社会主义初级阶段，人们的居住问题是最先需要解决的，所以（今年的报告）会强调保障性住房和城镇棚户区改造等。还有专家干脆据此判断今年的房地产调控将比去年宽松。笔者的看法是，“房住不炒”等热语未见诸于今年的政府工作报告，或许表明上头对今年的房地产调控是“一颗红心，两种准备”：如果经济能够回暖...

通过对统计数据和上市公司月度经营数据的梳理发现：春节之后，乘用车市场销量延续去年下跌趋势，此前表现较为亮眼的豪车阵营也同样承压，经销商库存在春节之后攀升明显。新能源汽车逆市增长，但随着外资巨头重金布局，市场竞争日益白热化。

中汽协最新数据显示， 2019年2月国内汽车产、销量分别约为140.98万辆和148.16万辆，同比分别下滑17.37%和13.77%，汽车产销延续下降趋势。 

从累计数据来看，1-2月汽车产、销量分别约为377.65万辆和385.15万辆，同比分别下滑14.08%和14.94%。

 乘用车降幅明显，经销商库存回升 

其中，...

“大牛股”顺鑫农业（）日前披露了2018年年报，公司营收120.74亿元，归母净利润7.44亿元，营收及归母净利润同比增速分别为2.90%及69.78%。

截止2018年底，公司预收款项余额约56.54亿元，与2018年9月底相比增长82.62%，与2017年底相比增长49.37%。

预收款大幅增加，年报披露之后，公司股价连续两个交易日涨停，创历史新高。

不过，公司房地产业务营业收入持续下滑，房地产子公司连续亏损，拖累业绩。

 白酒业务增长，猪肉业务收入下滑 

顺鑫农业以白酒、猪肉两大产业为主，白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表...

阳光城（）2018年业绩超出市场预期：全年实现营收564.7亿，归母净利润30.18亿，分别同比增长了70.28%以及46.36%。经营性净现金流同比增长147.55%，净流入218.31亿。

二级市场迅速作出正面反应。公司3月14日晚间发布年报，次日股价收涨7.42%，第三天继续大涨超过8%。 

今年以来，阳光城股价累计涨幅超过65%，跑赢主要房地产指数。这部分归功于春节之后的阳春行情，同时也显示出市场对于公司先行指标改善的认可。

房地产行业财务数据有其特殊性，由于结转周期较长，当期确认的营业收入与利润数据实际上体现的是前期销售情况。土...

近期，关注海外财经圈 (Twitter/Media/Blog) 的朋友应该已经被现代货币理论 (Modern Monetary Theory, MMT) 刷屏了，这个汇集了诸多“异端”经济学说的融合理论得到了美国学术圈和政经界的极大关注 (下图)。

这场争论的背景无疑是美国联邦债务突破22万亿美元，债务上限问题重燃，学术圈对政府债务的可持续性产生了忧虑。而MMT对政府债务的主要见解就是：政府不应该被财政平衡束缚了手脚，而应发挥“功能性财政”的作用。一些人据此判定MMT认为财政赤字根本不重要...

·未名周记（1910）·

特朗普这回说的还算靠谱

——从波音737 MAX8失事看人工智能之于人

本文要义：无论人工智能如何先进，必须确保最后时刻可以转换成由人来掌控。即使绝大多数情况下没有转换的必要，但这种转换的可操作性必须予以保留。就像特朗普在他的推特中所说的：“我想要伟大的专业飞行员，可以轻松迅速地控制飞机的那种。”

据《界面新闻》报道：当地时间3月12日上午，美国总统特朗普发了这样一条Twitter，译文如下：

“现在飞机变得太复杂，以至于没法飞了。飞行员已经不需要了，都靠来自麻...

美国结构化金融业界年会记录之二：

美联储前主席耶伦警告美国经济可能进入衰退

陈剑

拉斯维加斯，2019

摘要：前美联储主席珍妮特•耶伦在2月26日拉斯维加斯举行的年度结构化金融业集团年会上警告，在下一次经济衰退到来之际，美国企业债务狂潮最终可能引发更严重的经济衰退。

年会第三天的重磅嘉宾是前美联储主席珍妮特•耶伦。她首先介绍了自己的职业生涯，为什么选择了经济学，如何开始任教，以及如何进入政府部门。在任职美国联储会副主席前，耶伦曾担任旧金山联邦储备银行的总裁兼首席执行官，伯克利加州大学...

江河集团（）日前披露了2018年年报，公司营收160.37亿元，归母净利润6.09亿元，营收及归母净利润同比增速分别为4.84%及30.47%，利润保持较快增长。

不过，对于建筑装饰类公司，更值得关注的是应收款。截止2018年底，公司应收账款账面余额约113.97亿元，在总资产中的占比超过了40%，占到全年营收的71.07%。

财报显示，2018年，公司资产减值损失约 2.05亿元，其中坏账损失约1.22亿元。

 建筑装饰业为营收及利润主要来源 

江河集团较高的应收款金额与行业特征有一定关系。

江河集团建筑装饰业务包括建筑幕墙、室内装饰和室内...

2019年，新春伊始，对于房地产市场来说好像也是春寒料峭，经历了2018年房地产销售历史新高之后，2019年的房地产市场销量似乎是不太景气，增速下降明显。几乎所有房地产企业都意识到了房地产转型时代的来临，在后房地产时代究竟什么才是房地产企业转型的不二法门，房地产的未来到底路在何方？

一、销量下滑的后房地产时代

3月初，克而瑞研究中心数据显示，2月TOP100房企的整体销售规模（操盘金额）较1月环比下降22.9%，其中TOP51-TOP100房企降幅最大，环比下滑32.6%。同比来看，TOP100房企销售额下滑11%左右。

与此同时，中金...

现行法定婚龄的法律矛盾。——有人大代表提出将法定婚龄提早到男20岁、女18岁的建议。人口学者何亚福日前撰文，对法定婚龄前移给出了几方面的理由，其中最重要的依据是：吾国《民法通则》规定，“18周岁以上的公民是成年人，具有完全民事行为能力，可以独立进行民事活动”，既如此，公民满18岁后就有权结婚，因为结婚就是一种民事行为；而现行婚姻法关于婚龄的设定（男22岁、女20岁）与《民法通则》的上述规定相抵触（财新网）。笔者同意何先生的意见，盖因《民法通则》的法律地位似高于婚姻法，而下位法不得违反上位法。何先生还在文中指出，“既然法定的成年人年龄并不区分男女，那么法定婚龄也不应有男女的差别”。笔者也认为人大代表提出的法定婚龄修改方案应该是男女皆为18岁，否则有性别歧视之嫌。实际上统计表明，吾国男性的平均寿命不及女性，因此更不应该多出这两岁。笔者还要补充的是，从实用的角度看，法定婚龄前移可以增加国民的有效生育期，从而在某种程度上有助于缓解吾国所面临的“少子化”。（未名日记3月17日）

一、管窥非标的“红与黑”

2月社融同比下降40.89%，结构上看，当月新增人民币贷款同比下降25.08%，当月新增委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票同比大幅下降，其中未贴现银行承兑汇票同比下降3034.7%，下降3103亿元。2月地方政府专项债显著提振当月社融增量，占当月增量的25.19%，此外，当月企业债券融资连续多月为正，2月同比增长25%。考虑到农历春节的扰动，综合分析今年一二月数据和去年累计同比变动，2019年一二月累计社融同比增长25.06%，其中人民币贷款同比增长16.9%，狭义非标融资（委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票...

发展中的问题靠什么来解决？——有一句话人们耳熟能详，道是“发展中的问题还是要靠发展来解决”。此话初听似乎很是在理：发展中出现了问题，总不能停止发展来解决。但笔者近日经思考后觉得这种说法容易出现歧义，浅释如下：发展中之所以出现了问题，肯定是因为以往发展中的某些做法不当所致，因此必须反思和改革旧的发展模式，而不是只强调靠发展来解决问题。不然的话，若继续沿用过去的发展模式谋发展，岂不是非但难以解决老问题，甚至还会出现新的问题？因此，窃以为准确的说法应该是：发展中出现的问题，要靠改革来解决，改革正是为了更好地发展。片面地强调“发展中出现的问题要靠发展来解决”，实际上是一种“语义重复”，很容易让人理解为只要继续发展，问题就不是问题，就自然会得到解决，这就成了唯发展至上的“发展主义”。可见，一些人们听熟了的话，细想却也未必就全是对的。（未名日记3月15日）

摘要：都市圈潜力无穷，你的位置在哪儿

撰文|张银银&编辑|欣欣然

不久前，《关于培育发展现代化都市圈的指导意见》出现了“放开放宽除个别超大城市（即城区人口超过1000万的城市）外的城市落户限制”的字样。

户籍围墙的拆除，可能比预想的还快。近期很多文章探讨未来哪些城市因此会成为大赢家。我看了部分文章和作者的数据、定义错误很多。

实在忍不住，翻出自己2018年末的一文章，根据最新情况做了些修改，既谈谈未来的都市圈体量，也纠正下一些流传的错误。

1、混乱的都市圈“定义”

首先，杠杆游戏想对经济区、城...

有人辞官归故里，有人星夜赶科场。

火热行情下，不少个股股价大幅上涨，甚至创出历史新高。新股民入市情绪高昂，但大股东高位大手笔减持也迅速增加。

比如，立讯精密（）。

经历开年以来的这波大涨之后，立讯精密于2月底创下复权股价历史新高，随即公司控股股东接连减持手中股权。信披数据显示，近期减持参考市值超过16亿元。

创新高即减持，是时候离场了吗？

 减持用于降低股票质押率 

信披数据显示，2019年3月4日，立讯精密控股股东立讯有限通过大宗交易系统减持公司股份46,071,500股，占公司总股本比例1.12%，减持均...

对特斯拉的中国车主而言，悲伤的在于新车刚提到手，官宣降价了；对于蔚来汽车（NIO.N）的投资人而言，悲伤的在于自己手里的股票打折幅度甚至比特斯拉车价降幅更大。

蔚来汽车上周发布2018四季报及未经审计的全年财报之后股价持续下挫，本文截稿时的股价6.39美元，距离破发只有一步之遥。

巨额的亏损是一方面原因。财报显示，公司2018年营收约49.51亿元，净利润亏损约96.39亿元，同比扩大91.97%。公司预计2019年一季度ES8交付量较上年四季度下滑约52.4％-56.1％。

更重要的是，在蔚来汽车的主场——中国市场，特斯拉已经押下重...