A股今日暴跌，发生了什么？——今日（5月6日），A股大幅低开，沪指盘初即失守3000点，随后进一步下挫，盘中失守2900点，一度大跌超6%，创指盘中更是跌超8%。截止收盘，沪指跌幅5.58%；深成指跌幅7.56%；创指跌幅7.94%。总计有超1000股跌停。据报，亚太地区股市亦全线下跌，其中香港恒生指数跌3.29%， 日本、韩国股市因假期休市而“幸免于难”。美股期指早盘也大幅下挫，富时中国A50指数期货盘初跌超4%。如此堪称全球性的暴跌，当然不会无缘无故。那么究竟发生了什么，使得股市如此狂泄？笔者在此推荐《金融时报》今日刊登的一篇报道，所说之事目前似未见吾国国内媒体提及，想来已接到管理部门的某道指示，但或许明日会见报。故此笔者也识相地不予“擅自”转述。有兴趣者可搜阅FT中文网。（未名日记5月6日）

·未名周记（1917）·

本文要义：由此看来，对于“少数服从多数”的民主规则，也不能实行一刀切，而应视决策事项的重要性分别予以对待，即：越是关系到国民切身利益的重要决策，越需要征得大多数人的同意。具体到英国是否脱欧的公投，应该实行“三分之二甚至四分之三以上的投票者同意方能确定”的规则。这样的话，就不会出现现在的结果以及派生的种种乱象了。

如果历数这几年堪称“世界级”的“黑天鹅事件”，英国脱欧绝对可以名列前茅，“脱欧”也因此成为各国媒体使用次数最多的高频词语之一，以至于笔者觉得以下不必再给它加...

宁波高发（）此前发布了2018年报及2019年一季报。

财报数据显示，公司2019年一季度营收同比下滑42.18%；归母及扣非净利润则延续年报中的下降趋势，同比分别下滑48.24%和43.96%，降幅较年报进一步扩大。 

除了业绩持续下滑趋势外，2019年3月28日，公司转让了其持有的控股子公司雪利曼电子80%的股权和雪利曼软件35.55%的股权。自2019年4月起，雪利曼电子和雪利曼软件将不再纳入公司合并报表范围。

值得注意的是，此次出售的标的公司正是宁波高发2017年通过定增募资收购而来的两家子公司。

 出售前次募资收购子公司，引监管问询 ...

生物制药企业再生元制药（REGN.O）最近一个多月以来经历了较大幅度的股价下跌，从三月初的442美元/股下跌到了目前约336.89美元/股，跌幅超过20%。

翻查相关新闻可以发现，美国大选中关于药企的不利言论、核心产品的竞品递交上市申请等因素或许是造成公司股价大幅波动的主要原因。

经过此轮下跌，再生元制药的市值只剩368亿美元，按照公司2018年净利润24.44亿美元进行测算，静态市盈率约为15倍，已经处于最近10年的较低位置。

但与此同时，公司核心产品EYLEA、Dupixent仍然保持了可观的增速。而且，公司于日前宣布与Alnylam达成合...

巨人网络（）日前披露了2018年年报，公司营收37.80亿元，同比增加30.03%；归母净利润10.78亿元，同比下滑16.44%。

翻查财报，出现增收不增利的现象，主要因报告期内公司应收款、可供出售金融资产、长期股权投资等发生资产减值损失约1.17亿元。

值得注意的是，受相关政策收紧影响，公司旗下从事互金业务的旺金金融业绩承诺未达标，巨人网络在报告期末（2018年12月29日）间接处置其部分股权，使其不再纳入合并范围，剥离4.83亿商誉。

合并范围减少也导致公司2019年一季报营收与利润出现明显下滑，分别同比减少36.42%及19.48%。

...

（图片来源：网络）

上个月13日媒体报道称，因以银行为主的普通债权人与有财产担保债权人反对比重超过50%，导致《辽宁辉山乳业集团有限公司等八十三家企业重整方案草案》（下称资产重整草案）在第二次债权人会议被否。

而这距离了沈阳中级人民法院受理辉山乳业破产重整案，已经过去了16个月。

“当别人把80%的精力和资金用于营销时，我们则把80%的精力用在了以牧草和奶牛饲养为主的全产业链建设上”，在辉山乳业的官网上还能看到集团董事长杨凯在2013年如是说。

主打自产苜蓿草降低企业成本的辉山乳业于2013年...

广汇汽车（）五一前发布了2018年度报告。行业下行环境下，受益于收购并表及新车销量增长等因素，公司全年营收同比增长约3.4%；但归母净利润同比下滑16.27%，主要受坏账损失、商誉等资产减值及汇率损失的影响。

此外，由于公司存货大幅增长的同时周转率明显下滑，一定程度上造成了公司的资金占用，报告期内公司经营性现金流入同比减少约56.69%，至21.6亿元。

 新车销量微增0.05%，营收净利走势背离 

财报显示2018年广汇汽车营收维持增长趋势，至1661.73亿元，较上年同期增加3.4%。但归母及扣非净利润分别约达32.57亿和29.16亿，同...

身处暴风眼的视觉中国（）此前披露了2018年年报，公司营收9.88亿元，同比增加21.27%；归母净利润3.21亿元，同比增加10.45%。

受“黑洞版权事件”影响，“视觉中国”网站自4月12日暂时关闭进行内容整改，天津网信办给予网站运营方汉华易美天津（上市公司下属公司，汉华易美全资子公司）罚款30万元的行政处罚。

相关事件对于历史财务数据或没有多大影响，但公司90%以上的净利润来自于汉华易美，这对于未来经营情况影响会有多大？

值得一提的是，公司在2018年报中对于相关事项的表述出现明显变化，尤其是不再提及鹰眼平台（图像版权...

  “（深圳）有朝一日会成为整个地球的经济中心。”知名经济学家张五常在4月20日“大湾区与深圳的未来”高峰论坛上预言一出，震惊四座。

　　张五常教授对此预言非常笃定，他随后说道：“夸张吗？那当然。将会灵光吗？这类推断老人家很少错。三十年前我推断上海的经济将会超越香港；今天我推断深圳一带将会超越上海。困难重重，沙石多，但假以时日，我应该对。”

深圳速度

　　张五常教授对深圳的青睐溢于言表，而深圳也确有引以为傲的资本：

　　根据国家统计局2019年1月份公布的数据，深圳2018年经济总量已达2.46万亿元，同比增...

在世界豪华车市场上，德国豪车几乎已经成为世界豪车的代名词，特别是大家所熟悉的“BBA”，而其中的带头大哥就是大名鼎鼎的奔驰，作为全世界第一台汽车的生产厂商，戴姆勒·奔驰可以说在世界汽车史上的地位无可撼动。长期以来，奔驰也是中国销量最好的豪华车品牌之一，甚至在不少城市奔驰的销量都超过了别克、福特这样的代步车品牌，奔驰4S店的销售们的工资也堪称业界最高，但是就是这个车坛常青树最近也出现问题了，奔驰出问题真的该怪中国吗？

一、利润大降的奔驰

据华尔街日报4月29日报道，德国高端车生产商戴姆勒公司公布...

特朗普为何要“逆逆周期”？——美国总统特朗普又发飙了：据报道，在周二（5月1日）美联储FOMC开会期间，特朗普继续攻击联储的利率政策，不仅要求重启量化宽松政策购买国债，甚至要求降息100个基点！即直接回到2017年底的基准利率水平（《华尔街见闻》）。若依了他，美联储这两年的降息和缩表，全成了白费功夫。吊诡的是，特朗普此番发飙之时，正值美国一季度的经济数据公布，该季的GDP增长率达3.2%，为近期以来的高点。论理，经济上升时货币政策不应放松，反之亦然，此所谓“逆周期”调控。何以特朗普却要反着来？他的理由似乎是：“顺周...

永远正确的“松紧适度”。——央行副行长刘国强4月25日在国新办举行的政策例行吹风会上表示，央行没有收紧货币政策的意图，也没有放松货币政策的意图，既不希望看到市场流动性短缺，也不希望看到市场流动性泛滥，“判断货币政策要记住四个字‘松紧适度’。”央行货币政策司司长孙国峰也强调，稳健货币政策总体上力度得当、松紧适度，原来并没有放松，现在也谈不上收紧（《中国证券报》）。笔者认为，“松紧适度”无疑是非常正确的，但仔细体会，这话说了等于没说：无论在何种情况下，货币政策当然都要“松紧适度”，总不能说要“松紧不适...

2018年的人民币汇率整体呈现出先强后弱、双向波动的走势。

人民币兑美元汇率年度振幅创近年来新高，汇率宽幅双向波动，汇兑损益在所难免。

而对海外收支比较高或者外币债务较大的上市公司来说，每次汇率的剧烈波动，都在冲击着财务总监的心房。巨额的汇兑损益直接影响着财报利润，甚至可以改变盈亏方向。

目前，A股上市公司2018年报发布接近尾声，让我们根据已披露的上市公司年报，一起来看看汇兑损益的威力。

 非金融行业上市公司年度汇损已超250亿 

财报数据显示，截至2019年4月25日，除金融行业外A股共有2122家上市公...

扶贫脱困：直接给钱更有效？——财新网日前刊登几位美国学者的文章说，在消除极端贫困问题上，他们已经开展了约15年的实验评估，结果表明，直接把钱送给穷人具有更多的积极效应。文章介绍说，总部设在英国的海外发展研究所在2016年发布了一份针对来自30个国家的165项研究的复查报告，也曾给出相同的结论。联合国前秘书长潘基文称：“在市场和运作环境允许的情况下，拟定以现金为基础的方案应该成为首选且默认的援助方式。”世界银行和麻省理工学院的经济学家的复查也发现，那些接受现金的受助者其实并没有沉迷于酗酒等诱惑，他们既没有对...

欲达高峰，必忍其痛；欲戴王冠，必承其重。

华大基因（）从上市前到上市之后的境遇，正是这句谚语的写照。

作为一家“网红”公司，华大基因上市还不满两年。但就在这两年间，舆论对华大基因发生了较为明显的转变。

上市之前的几年，媒体大多对华大基因一片赞扬，认为公司作为国内基因科技行业的领军企业，可以与同属深圳的华为、腾讯相媲美，是深圳奇迹的又一个典型代表。上市之后，舆论转向，公司经历了诸多质疑。

在成为一家公众公司之后，如何在聚光灯下一边面对投资者和媒体的诘问一边保持成长性，对于华大基因而言是一个...

不管是有意还是无意，每一个家庭，其实都会在大类资产这个层面，做出一定的配置决定。

举例来说，买了一套房，然后把其他所有的储蓄都存在银行里（现金+定存）。投资者可能自己没有去想太多，但这其实就是一种资产配置：房子+定存。

让我和大家分享一个真实的案例，以帮助大家更好的理解家庭资产配置这个概念。

王先生是一家福布斯500强企业的大中华区财务总监。他今年40岁，和太太有两个孩子，居住在上海。

他们自己家住的房子，在徐汇区，大约价值1200万人民币左右。在自住房之外，王先生和太太还有两套位于郊区的出租房，加...

4月29日，瞭望智库发布了《银行业服务小微实践调查：谁是"最小微"的银行？》的调查报告，报告显示，蚂蚁金服旗下网商银行则成为最大的黑马，其服务小微企业的相关数据在所有银行中明显领先：截至2018年末，累计放款2万亿元，其中2018年新增1万亿元；截至2018年末服务小微企业及个体经营者1227万户，截至目前已超过1500万户。在服务小微企业总数这个数据维度上，网商银行高达其他已公布信息的民营银行的20倍以上，约为建设银行的5.5倍。

小微企业融资难、融资贵这个话题一直以来都是困扰着中国经济的焦点，众所周知，大企业强国，小企业...

一级市场投资，也称为私募股权投资，指的是买卖那些还没有上市的公司股权，并企图从中获利的投资行为。最近几年，由于很多独角兽（注：指那些估值超过10亿美元的未上市公司）的出现，私募股权投资越来越受到投资者们的关注。

投资者们热衷于投私募股权，图的无非就是更高的回报。那么问题来了，私募股权，到底回报好不好呢？

按照惯例，我们来用数据说话。在这里，我援引的是美国对冲基金AQR对于私募股权和二级市场投资回报做的一个研究报告。

上图显示的，是过去30年美国一级市场和二级市场股权投资的历史回报。我们可以看...