浑水以欺诈性夸大商业楼宇联播网屏幕数量、高价收购造成亏损并存在关联交易等，于2011年11月22日对分众传媒进行做空，盘中曾一度下跌8.47%，以18.63美元收盘，下跌5.43%。

浑水发布的80页的长篇报告罗列了六点主要信息：

1.  分众传媒欺诈性将商业楼宇联播网屏幕数量夸大50%，这与先前做空的中国高速传媒相类似，也因此，浑水质疑分众传媒的LCD屏幕业务是不是真实的。

2.  与奥林巴斯相似，分众传媒在收购中明显且故意支付过高价格。自2005年以来，在已完成的价值16亿美元的收购业务中减记 11亿美元，超过了企业价值的三分...

医疗器械企业普门科技日前递交了科创板上市申请。

受益于核心产品销量的增加，公司在过去三年实现了较快的营收和利润增长，特别是归母净利润从2016年1,038.43万上升到了2018年8,114.40万，复合增速达179.54%。

然而，仔细分析可以发现，公司也面临着单一客户依赖较大、利润中非经常性损益特别是政府补助占比高的潜在风险。

 超八成企业选择第一套上市标准 

基于预计估值和近几年财务状况，普门科技选择的上市标准为“预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，或者预计市值不低于...

时隔一年左右，2019年5月27日，名家汇（）对永麒照明发起第二轮收购。

根据《发行股份、可转换公司债券及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》中的公告内容：名家汇拟向徐建平等9名股东购买其合计持有的永麒照明45%的股权。交易完成后，上市公司将拥有永麒照明100%股权。

在发起本次收购之前，名家汇已经在去年进行了一轮收购。

2018年6月，名家汇成功收购永麒照明55%的股权，将永麒照明纳入2018年度合并财务报表。永麒照明当期实现净利润11546.9万元，远高于承诺业绩5000万元。

查看本次交易预案，二轮收购的交易...

如果问大家平时用的是什么牙膏，相信答案一定是五花八门，从高露洁到佳洁士，从中华到两面针，从云南白药到黑人，只是这么多牙膏品牌中还有多少是中国国货？最近，又一个国产知名品牌田七走上了被拍卖的道路，似乎国产牙膏已经全面失守，田七被卖的背后国产牙膏到底问题何在？

一、从拍照喊田七到拍卖看田七

根据中新经纬的报道，5月30日，中新经纬记者在阿里司法拍卖平台看到，“田七”商标及其所属公司广西奥奇丽股份有限公司(下称“奥奇丽”)的房地产、生产设备等将于6月11日上午10时被拍卖，起拍价为1.63亿元，加价幅...

国资委就是“中国的巴菲特”？——张化桥先生最近在财新网重发了他写于2013年的一篇短文。文中说，被世人誉为“股神”的巴菲特（他刚刚在一年一度的“巴菲特慈善午餐”拍卖中创出历史最高价456.7888万美元，也就是说，今年可以跟巴菲特共进一顿午餐的那个“幸运儿”要为这顿饭花费人民币约3154万元），在投资选股时非常看重哪些公司拥有中长期对产品的定价权，也就是必须有“护城河”，而且最好牢牢掌握控股权的企业。那么在中国，谁是真正的“巴菲特”？张先生给出的答案出人意料：是政府。理由是吾国政府控制着最好的资产：电讯，石油，...

【摘要】“十四五”才是“开启全面建设社会主义现代化国家新征程”的第一个“五年规划”。

转型发展的主题和“新三化归一”的应对

（上篇）

  一     

1、“十四五”的主题？

——党的十九大：“中国特色社会主义进入新时代，我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。”

——“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，建设现代化经济体系是跨越关口的迫切要求和我...

药物制剂研究企业诺康达日前递交了科创板上市申请，并回复了交易所的问询。

作为一家成立时间不到6年的药企，公司的发展颇为迅速，2018年营收达到了1.85亿，实现归母净利润约7,758万。仔细分析可以发现，这与国内近几年仿制药快速发展以及仿制药一致性评价等相关政策的密集出台息息相关。

然而，通读招股书和交易所问询函回复可以看到，公司也面临着一些经营上的风险。比如，客户集中度偏高。数据显示，2018年前五大客户占营收的比例达到了58.56%。在这其中，第二大客户（占营收的20.34%）亦嘉新创成立时间只有2年左右，经营稳定性...

烽火通信（）日前披露了对公开发行可转债申请反馈意见的回复公告，对拟募集资金不超过30.88亿元用于5G承载网络系统设备研发及产业化、下一代光通信核心芯片研发及产业化等五个项目的相关情况做了进一步地说明。

作为国内光通信设备主要厂商之一，随着5G 产业布局逐渐展开，公司能否迎来新一轮成长周期？ 

 通信设备市场老三 

烽火通信是一家老牌的信息通信企业，于1999年成立，在2001年上市。公司是国内通信设备主要供应商，市场份额仅次于华为、中兴。

从产品构成来看，公司主要有通信系统设备、光纤及线缆、数据网络...

东晶电子（）5月25日发布《重大资产置换及换股吸收合并英雄互娱科技股份有限公司暨关联交易预案》，拟通过换股方式，吸收合并迪诺投资、华谊兄弟、深圳星玥、北京红杉等合计持有的英雄互娱（430127.OC）100%股份。

公告一出，东晶电子的股票连续四天涨停。那么这次并购交易情况如何？ 

 合并方与并购标的财务概况 

根据公告，东晶电子主营业务为石英晶体元器件的研发、生产和销售，主要经营产品包括谐振器、振荡器等石英晶体元器件。公司所处行业属于电子元器件行业中的石英晶体元器件子行业，证监会行业分类为“C39计算机、通信...

如果问去年全世界哪个羽绒服最有名，相信加拿大鹅一定会占据绝对的流量C位，这个来自加拿大的羽绒服品牌成为了全世界流行的一股旋风，而加拿大鹅更是凭借高昂的售价只要在中国街头穿加拿大鹅羽绒服的人，都会被网友戏称为行走的人民币。但是，就是这个超级网红爆品5月29日出现了股市闪崩，一代网红到底为何会突然股价崩溃，最赚钱的加拿大鹅为啥也不灵了？

一、加拿大鹅的闪崩之旅

5月29日，加拿大鹅公布第4季度和全年业绩报告，业绩显示，加拿大鹅截止3月31日的第四季度营收达1.157亿美元，不及市场预期的1.18亿美元。第...

金风科技（，）不久前完成了其约47亿元（A+H股）的配股计划，深港两市获配股份分别于4月11日和5月3日上市。

不过，自配股上市日至2019年5月28日，公司深港两市股价分别下跌18.27%和4.09%。时间拉长，股价下挫幅度更大：4月份，A股下跌20.55%，H股股价下跌超过24%。

研读财报，公司2019年一季度归母净利润同比出现下滑，而公司2018年度归母净利润虽同比增长但含金量颇值得商榷。

风电行业受平价上网政策影响当前，巨额再融资能否提升公司的盈利能力？

 2018年研发资本化比例上升，利润增长含金量需关注  

金风科技上市于2007...

复星国际（）近期的股价持续低迷，创下2017年以来的新低，市净率一度跌至约0.7倍。截至5月29日收盘，全年累计下跌超10%，大幅跑输恒生指数。

再往前追溯，公司2018年的跌幅更是超过了30%，跑输指数十五个点以上。

在这一背景下，复星国际开始了频繁的回购。2019年5月以来，公司耗资超7,000万港元进行回购。2018年1月至今，累计回购金额近9亿港币。

投资者在担心什么？回购能否阻止股价的下跌？

 多元化的业务布局 

复星国际资产实力雄厚，截止2018年底，集团的总资产达到了6,388.8亿人民币。年度营收1,093.5亿、...

流动性是经济学中的一个重要概念，包括央行在内的许多政策问题都与之密切相关。一般意义上，流动性指商品和资产转化为货币的难易程度。然而，事实证明，为流动性制定一个能被普遍认同和使用的定义是困难的，部分原因在于流动性具有许多不同的维度，包括微观经济、宏观经济、金融、货币以及重要的全球维度。在本文中，我们着眼于全球流动性。

全球流动性问题是一个在现代经济史上反复出现的问题。通常情况下，这一问题都是从主要储备资产 (支撑国际货币体系) 的潜在短缺或过剩角度来讨论的...

商业银行面临两个无法回避的问题：规模与合规。

已经上市的股份制商业银行尤其如此。当前，全国性股份制商业银行共有12家，其中9家在沪、港、深三大交易所上市。

2018年，总资产规模增速超过7%的上市股份制银行，只有2家；贷款规模增速超过20%的也只有2家。总资产规模增速超过7%，同时贷款规模增速又超过20%的，只有一家。

这家在两个衡量规模增速榜单上都高居榜首的银行，就是在港股上市的浙商银行（）。

浙商银行的规模扩张速度是否可持续？在规模增速引领同业的同时，是否在规模增长与内控合规上取得了平衡？

研读2018年...

“杀敌一千自损八百”的活证。——《券商中国》报道：据同花顺iFinD数据统计，最近一个月，217只赴美中概股市值总体缩水2353.57亿美元（折合人民币约16239亿元），其中4只中概股市值缩水超过百亿美元，阿里巴巴市值以缩水795亿美元居首，余下的如百度、腾讯音乐、微博、京东、拼多多、携程、爱奇艺、58同城等，也在市值缩水前20大名单之内。与此同时，近一个月美股市值排名前十的本土上市公司中，有8家股价回落。其中苹果股价大跌13%，谷歌大跌10%，埃克森美孚也跌超10%。分析认为，上述现象无法绕开“中美贸易战”这个因素。果如此，特朗普对吾国所实施的“极限施压”，从美国股市的中美上市公司之近期表现来看，岂不正应了吾国的那句老话“杀敌一千，自损八百”吗？（未名日记5月30日）

国发股份()此前披露2018年年报，公司全年实现销售收入2.25亿元，实现归属于母公司所有者净利润-2,161.11万元。

梳理年报信息，导致2018年亏损的主要原因在于：1）医药流通产业收入较上年同期下降 6.17%，销售费用较上年同期增加 603 万元；2）公司分支机构国发大酒店经营亏损697万元；3）支付酒店员工离职补偿金181万元，产生资产处置损失111万元；4）全资子公司北京香雅经营亏损252万元。

国发股份作为一家2003年登陆上交所主板的老牌上市公司，除了上市的前三年扣非归母净利润为正外，其余年份扣非后已连续亏损16年。

是什么导...

制药企业博瑞医药日前递交了科创板上市申请。

作为一家目前以中间体、原料药销售为主营业务收入的药企，公司每年的研发投入占比显著高于同行，最近三年均超过了营收的20%。

持续的研发投入使得公司建立了多个研发平台，进而产生了药品技术转让和技术服务、销售分成等新的盈利模式，为未来发展提供了一定的想象空间。

然而，环保、人力成本的攀升以及带量采购政策的出台，可能会在供需两端给公司发展带来不小的压力。比如，“4+7”带量采购政策的实施使得下游制剂生产企业产品价格承压，这可能会较大概率传导到公司所处的中间体和...

作为ST康美（，前称“康美药业”）近300亿货币资金“差错”背后的审计机构，广东正中珠江会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“正中珠江”）被立案调查事件仍在发酵。

日前，以正中珠江为审计机构的26家企业IPO申请被中止，其中包括3家拟申请科创板上市的公司。

 26家拟IPO企业被牵连 

5月24日，上交所科创板官网显示，3家由正中珠江负责审计的科创板申报企业中止审核，分别为科前生物、联瑞新材及利元亨。

其中，联瑞新材在5月23日刚披露了对交易所第二轮问询的回复意见，科前生物及利元亨也已经回复了首轮问询。

根...

特朗普接连跑两趟日本，闲的？——钝角网5月23日发表旅日华人作家徐静波的文章说，一早起来读新闻，最先映入眼帘的是：松下电器公司宣布停止向华为供货。日本三大电信公司也同时宣布，取消出售华为新手机的计划，暂停网上约购。而一天前，这些电信公司老板还刚刚出席了华为新手机的东京发布会。一向做事慢吞吞的日本企业，为何在华为这件事上，动作会如此之快？原因很简单，有一个人这几天要来日本，他就是美国总统特朗普。特朗普本来要在下个月到大阪出席G20峰会，为何还要提前一个月先访问一趟日本呢？徐先生此问也正是笔者心中的疑问：...

嘉必优——营养素（ARA、藻油DHA等）生产企业，近期递交了科创板上市申请。

过去几年，受益于核心产品销售的增长，公司的营收和利润均实现了较为快速的增长。其中，2018年的归母净利润已经接近1亿人民币。

但是，进一步研究可以发现，公司也面临着行业规模相对较小、研发费用占比逐年降低以及应收账款占比不断上升的风险。

 募资主要用于产能扩张 

信披资料显示：董事长易德伟先生通过烯王投资以及武汉烯王间接控制嘉必优50%以上表决权，是公司的实际控制人。此外，员工持股平台嘉宜和持有公司8.00%的股权。

公司本次拟发...