尽管美国总统大选与英国脱欧有很多相似之处，比如失败的民调，精英的打脸，但随后的金融市场反应却完全不同。

市场都曾将脱欧派胜利和特朗普当选看作是极端风险事件，即孤立主义和反全球化思维只能带来两败俱伤的后果，政治主权和民众安全的诉求必须以牺牲经济利益为代价。这符合逻辑。

脱欧公投之后，英镑贬值20%，美股连续下跌，避险货币和资产日元、瑞士法郎、短期国债、黄金受到投资者追捧。尽管这个趋势持续时间很短，但市场的信号明确，含义清晰。

然而，美国大选后的金融市场并没有发挥信号的作用，反而充满了不切实际的期...

一.刚刚，一个美元出境的通道被堵死了

　　深圳人连夜排队！就因为一个传闻……

　　中国人的保险意识从未如此强烈过。

　　在大部分人熟睡的时候，香港保险圈昨天度过了惊心动魄的一晚，大批客户从深圳连夜赶过来刷卡投保。实际上，上个月去香港买保险，那情形就像是内地人在抢房子一样，自己看下图体会一下吧。

　　这一切都源于昨天下午一条传闻。

　　10月28日下午，一条消息在香港保险圈内部开始流传：银联停止内地客户在港刷银联卡缴纳保费。

10月28日流传的截图

　　受此消息影响，香港最大保险公司——英国保...

本文为参加北京某论坛发言速记稿整理，全文超8000字、阅读约8分钟 。

非常荣幸参加今天下午的研讨会，前面四位专家把数据、制度、经济学原理、人口现象、以及政府行为都有非常全面细致的分析，我讲的内容、包括一些数据多少可能有一些重合，但我会用国际和金融的视角、再加上更加直观的数据图表给大家做一个分析。

我的报告分为四个部分：第一是从全球角度去看，刚才也有专家讲到一些全球经验，我再做一些补充。第二是从金融视角去看，因为我来自银行，可能习惯于从投资的角度去看，有助于大家理解。第三是把中国城市楼市分化的核...

上一篇文章《七年心路：从保险精算师到证券分析师》在财新上引起了很大反响，感谢大家的关注。现特别摘出一些之前的媒体专访分享给大家，让大家具体了解我们的研究工作。

以下为点拾投资媒体报道原文：

今天，我们找到了市场上对于非银行金融行业研究最资深的分析师：赵湘怀。2003年保险专业毕业后，就一直在保险公司工作了七年。我们在瑞银证券的时候曾经做过同事。湘怀对于非银金融的研究一直很深入，扎实。目前就职于安信证券任副所长，也希望大家在新财富投票的冲刺阶段，支持行业内最扎实和深入的非银金融研究。

以下是Q&A环节...

两篇文章刷屏朋友圈，昨天是《年薪12万属于高收入人群》，今天是《中产阶级固化可以实现国家进步？》。引发广泛讨论的其实是在资产泡沫面前，即使是拥有体面收入的中产收入阶层，面对社会财富的剧烈分化，也不得不陷入深深的焦虑。

年薪12万就被判定为高收入阶层，加税的意味似乎近在眼前，虽然相关方面辟了谣，但还是让中产们惊出了一身冷汗。10月国庆以来才两个交易周时间，人民币从6.70直接打到6.77，中产们坐看财富缩水，而资产泡沫的赢家们已经在美国移民局那边排起了长队，2016财年（2015年10月—2016年9月）美国政府共签发9...

本文摘自《恒生世界》2016年第五期

作者：章伟清、邓萍/文

Tips： QDII（Qualified Domestic Institutional Investor，合格境内机构投资者）是指一国国际收支资本项目尚未完全开放及本币与外币未实现完全可自由兑换的情况下，有限度的允许本国机构投资者投资境外资本市场的一种制度。QDII业务的开展意味着境内投资者可以对符合证监会规定的不同国家、不同地区、不同金融资产进行投资，以达到分散投资，分享全球资本市场成长盛宴的目的。

我国首只试水海外的QDII基金是成立于2006年11月2日的华安国际配置基金，但世事变化莫测，...

【安信非银赵湘怀】七年心路：从保险精算师到证券分析师

准备：保险精算师的转行

2009年12月24日一早，从港岛四季酒店向维多利亚湾望去，一派节日气象。就在前一天，中国太平洋保险集团H股成功上市，看着董事长和高管们开心和自信的笑容，我也由衷为东家感到骄傲。当天晚上，公司高管宴请UBS和中金等保荐机构的爷们姐们，大家一通畅饮昏天黑地抱头庆祝。在半梦半醒之间，我突然觉得，人生苦短，除了朝九晚六的工作，似乎还可以试试别的机会。早上酒醒时分，收音机里传来张雨生的《我的未来...

银行债转股新规成为AMC大风口

2016年10月10日，国务院出台债转股指导意见，强调按照市场化方式有序开展债转股，严禁将“僵尸企业”、失信企业和不符合国家产业政策的企业作为债转股对象，银行将债权转为股权，应通过向实施机构转让债权、由实施机构将债权转为对象企业股权的方式实现。

赵湘怀

安信证券研究中心副总经理，金融行业首席分析师。中欧国际工商学院FMBA，英国麦克斯韦数学研究所精算学硕士（Distinction），英国皇家统计学会（RSS）全球青年统计学家（GradStat），英国精算师学会（IOA）会员。上海交通大学高级金融学院兼职导师，中国证券行业协会互联网证券专业委员会委员，穆迪中国区高级顾问。多次获得“新财富”及“Institutional Investor”等评选的最佳分析师称号。

报告全文：

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1. PPP简介

PPP（Public-Private Partnership），即政府和社会资本合作，是公共基础设施中的一种项目融资模式。在该模式下，鼓励私营企业、民营资本与政府进行合作，参与公共基础设施的建设。国家财政部在《关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》（财金[2014]76号）中指出，PPP是指在基础设施及公共服务领域建立的一种长期合作关系。通常模式是由社会资本承担设计、建设、运营、维护基础设施的大部分工作，并通过“使用者付费”及必要的“政府付费”获得合理投资回报；政府部门负责基础设施及公共服...

安信证券非银团队秋日深情巨献，一张图为您详解保险资管行业！

报告全文：

互联网金融是金融与科技的结合，在美国融合金融和科技的行业叫 Fintech， 这个领域在过去的五年中在美国也是很红火的。 中国的“互联网金融” 能够快速发展实际上是中国金融体制改革的红利。要理解“改革红利”先要从“金融压抑”这个概念谈起。 金融抑制的理论是由罗纳德·麦金农和爱德华·肖在1973年创立的，是指政府通过法律、规章对金融市场的干预和过度监管，限制了金融中介机构通过竞争而实现资源有效配置的功能，从而阻止了经济的有效发展。在一个金融压抑的环境下，金融体系同时存在着被压抑的需求和被压抑的供给。

金融体制...

摘要：

2010以来全球主要经济体房价均普遍上扬20%-30%、核心大城市房价上涨40%-50%；中国百城均价涨幅30%，略高于全球水平，而一线城市及部分热点二线城市涨幅近80%-100%，涨幅要远高于全球核心大城市的平均涨幅，但考虑到中国城镇化进程、经济成长性、与非核心城市的资源禀赋差异以及发展潜力等基本面因素，中国核心城市房价或许存在一定“泡沫”，但也并非完全是“空中楼阁”。 

全球房价普涨，其中固然有货币流动性的推波助澜，但收入增长和人口流入仍是货币发挥作用的根本。中国热点城市房地产“泡沫”，表面看可能部分地归咎于投...

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