Bottom line: iQiyi's establishment of a new sports joint venture and the venture's subsequent 500 million yuan in funding point to a measured expansion for its premium content business, which will be key to its future success. 

I'm being just a bit coy with today's headline by suggesting that a new sports programming joint venture by online video site iQiyi (Nasdaq: IQ) resembles a similar expansion by disgraced former rival LeEco (Shenzhen: 300104). But the fact of the matter is that these t...

最近一段日子，笔者收到的最多的问题就是：中美之间的“贸易战”会如何演变？有哪些行业和股票会受到最大的影响？我们是否需要担心股市大跌？因此今天这篇文章，就来和大家谈谈这个问题。

首先跟大家理一理中美之间的贸易争端。先是特朗普政府宣布向价值250亿美元的来自中国的进口产品征收25%的额外关税。后来，特朗普政府又宣布，向2000亿美元的进口产品征收10%的额外关税。作为应对，中国政府宣布，向价值500亿美元的美国进口产品征收关税。特朗普政府宣布，正在考虑将征收关税的范围再次扩大到3000亿美元的中国进口产品。连同这最...

在关于全球资产配置的研究分析中，被讨论的比较多的问题之一，是外币债券（Foreign Bonds）的功能和价值。而这个问题，恰恰也很容易引起很多人，包括金融行业从业人员的误解。因此今天这篇文章，就来帮助大家好好分析一下这个问题。

在大部分人的印象中，全球资产配置，就应该“什么都买一点”。学过一点“现代投资组合理论（MPT）”的皮毛的理财师，会告诉你要在投资组合中包括各种资产（股票、债券、房地产信托等）和各种国家（美欧日等发达国家，以及各种发展中国家）。

照着这个逻辑，想要实现全球资产配置的投资者，在其固定...

【将发表在《中国金融》2018年8月刊。与吕巧玲合作】

资产证券化在我国近4年发展迅速。当前，中国已经成为亚洲资产支持证券的最大发行国。但一个无奈的现象是，市场对中国资产支持证券的发行量却并没有统一答案。市场上提供资产证券化研究报告的众多机构，如券商、评级公司、数据服务商、中央结算公司等，在定期报告（如，周报、月报、年报）中的统计数字大相径庭。以表1中2017年发行规模为例，最大值（14,967.89亿元）与最小值（14,072.48亿元）之间相差6.4%（2016年最大与最小值之差高达20%）。而在我们随机抽取的一个周报（2018年4月...

Bottom line: A new report on Google's plan to launch a new China search engine within the next year looks credible, and underscores the company's decision to put the market's big potential ahead of the negative backlash such a move will bring.

A story in a publication called the Intercept is making big waves in China, saying search giant Google (Nasdaq: GOOG) is preparing a major about-face on its decision to leave the country's large but highly controlled search market. (English article) Whi...

2018年7月26日，美国科技公司脸书（Facebook）在公布了公司最新的盈利后，其股票遭到广大投资者的大幅抛售。在短短几个小时之内，Facebook的股价下跌近20%，蒸发的市值约为1191亿美元（约8000亿人民币）。这些蒸发的市值，比标普500指数中457家上市公司的市值都更大。在中国A股，市值超过8000亿人民币的公司不到10家。

这让我想起，在我和广大投资者沟通交流的过程中，收到的频率最高的问题之一，就是美股涨了那么多年，看起来老贵了，还能买么？

可见，很多投资者对于美股的高位，是非常担心的。那么，我们到底应该如何来思考这个...

（图片来源：网络）

时隔10个月 AIC管理办法终于出台

2017年8月8日，原银监会发布《商业银行新设债转股实施机构管理办法（试行）》（征求意见稿），征求意见至9月7日。随后在2017年银监会第9次主席会议通过，直至2018年6月29日由银保监予以公布《金融资产投资公司管理办法（试行）》并开始实施。

相较于意见稿，最先注意到的莫过于主体的确定。意见稿将主体定为“实施机构”，《办法》则在第二条明确“金融资产投资公司是指经国务院银行业监督管理机构批准，在中华人民共和国境内设立的，主要从事银行债权转股权及配套支持业...

一个完整的金融市场一般包括如下组成部分：投资者、中介机构、融资者，以及连接三者的资产载体。

人民群众一般广泛了解的金融市场包括基于银行的存贷款市场（间接融资）、股票市场（直接融资）、债券市场（直接融资）等。以债券市场为例，包括企业、政府在内的融资者通过中介机构发行债券，向各类投资者进行销售，投资者购买债券获得利息回报，这样就形成了一个投融资的闭环。而作为一种常见金融产品的债券就是这个闭环的载体。金融产品可以相互组合、层层嵌套，过去几年各种理财、信托、资管计划层出不穷，很令人大开眼界。

但是以...

Bottom line: Huawei could challenge Samsung for the global smartphone crown in as little as a year, though a potential Achilles heel could be the "outing" of its surging Honor brand that most may not associate with the Chinese parent.

Smartphone pioneer Apple (Nasdaq: AAPL) has just reported its latest quarterly results, which means that all the data tracking firms can simultaneously release their own industry data showing the latest trends. Those trends show that Apple's sales were basically...

价值投资，和成长投资，是最常见的两种投资风格。大部分的公司股票，都可以被归类为价值股，成长股或者平衡股（介于价值和成长之间的股票）。大部分的股票型基金，都可以被归入价值型，成长型或者平衡型。专长于挑选价值股的投资者，被称为价值投资者。专长于挑选成长股的投资者，被称为成长投资者。

全世界最有名的价值投资者，可能就是沃伦·巴菲特，和他的老师，本杰明·格雷厄姆。由于巴菲特在全世界的影响力，价值投资在世界各国都有成千上万的信徒。每年的伯克希尔哈撒韦股东年会，就好像全世界价值投资者的嘉年华。让他们可以...

有一句话叫夏虫不可语冰，从字面意思上很好地解释了这个问题。

每一个人看问题的时间尺度都有一个习惯范围，有的人看三天，有的人看三个月，有的人看三年，有的人看三十年。还有人看三秒，如同跳蚤。

如果你了解分形的原理，就会知道海岸线问题：在地图上的海岸线用肉眼观察一个点，也许可以看到海岸线在这个点向西南延伸；当你用放大镜观察这个点，却可能发现海岸线可能正往东北走去。时间尺度也有类似的效应，不同的时间尺度对观察者的观点有巨大影响，可能导致对同一件事情的评价南辕北辙。而大多时候观察者在发表意见的时候并不...

（图片来源：网络）

与同为Multi-Manager的FOF有何不同？

MOM（Manager of Managers）是指将基金资产委托给其他基金经理进行管理，成为管理人的管理人。1980年，全球第一只MOM基金由美国罗素资产管理公司发行，2001年到2007年，美国MOM的数量持续增长，成为主流的资产管理模式。与它名称类似的就是FOF（Fund of Funds）基金中的基金，2014年《公开募集证券投资基金运作管理办法》将它定义为“百分之八十以上的基金资产，投资于其他基金份额。” 

MOM与FOF都是多管理人基金(Multi-Manager Fund)中的一种，目的在于筛选优秀基金...

在我和广大读者互动的过程中，收到的最多的问题之一就是：伍老师，您自己有没有犯过什么投资方面的错误？有没有踩过一些坑？能不能跟我们分享一下，让我们学习学习？

今天这篇文章，就来和大家谈谈这个问题。

首先需要指出的是，在我们学习并掌握足够的金融投资知识之前，每个人都是“韭菜”。如果我回顾自己过去做过的投资决策，能够想到的各种错误真是层出不穷，数不胜数。

在今天这篇文章中，我来和大家分享一个亲身经历的真实案例。这个案例，涉及我和我太太购买的一个保险产品（为了避免引起不必要的纠纷，在此隐去保险公司...

（图片来源：网络）

Facebook成为全球市值第一跌，7月26日开盘暴跌19.55%，市值蒸发1230亿美元，约8300亿人民币。

（图片来源：Bloomberg）

直接原因推测为，前一日收盘后Facebook公布了截至6月30日的2018财年第二季度未经审计财报财报，财报显示其用户增长率，营收、月活跃用户和利润均不理想。随后财报会议中，CFO（David M. Wehner）称对欧洲业务MAU和DAU无法作出指导性预期，并且认为欧洲DAU数据下滑是来自GDPR影响。他同时承认“不过，我们确实认为会带来一些影响，我不想过分夸大这些因素，但你还有很多事情要做。我...

Bottom line: China used its traditional silent treatment approach to kill Qualcomm's bid to buy NXP, quite possibly to show its displeasure with recent US trade tensions, but resulting global pressure could forced it to be more transparent in the future.

We'll close out the week with my own quick-and-dirty post mortem of the collapsed deal that would have seen telecoms chip maker Qualcomm (Nasdaq: QCOM) purchase Dutch rival NXP (Nasdaq: NXPI) for $44 billion. Put simply, this deal appears to ...

Bottom line: Facebook and Google's latest micro-moves into China reflect their longer term efforts to get permission to launch major services in the market, though it's unclear if they will get such a green-light anytime soon.

You have to give China-challenged Internet giants Facebook (Nasdaq: FB) and Google (Nasdaq: GOOG) an "e" for effort. Both companies have popped into the China headlines over the last two weeks for micro-moves into the world's largest Internet market, including the lates...

在我和读者朋友们的互动中，经常会有人问我：伍老师，你觉得大宗商品指数ETF值得购买么？能不能像持有股票指数ETF那样，长期持有大宗商品指数ETF？今天这篇文章，就来分析一下这个问题。

首先，为那些非金融投资背景的读者朋友们做一下科普，简单介绍一下大宗商品的定义。

大宗商品(Commodity)，是指可进入流通领域，但非零售环节，具有商品属性并用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。

大致来讲，我们可以把大宗商品归为：能源类，金属类，和农产品。在能源类中，可以更加细分为传统能源（比如石油，天然气，煤等）...

本文章系列的目的，是为广大读者建立一个索引，将金融投资类文章分类列出，便于大家搜索并找到自己正在寻找的信息。本系列每隔一段时间会更新一次，每次发布100篇文章索引。

【本文为该系列第三篇，前两篇历史文章在此：

最有用的金融投资信息索引大全：101-200

最有用的金融投资信息索引大全：1-100】

一、经济分析

这部分的文章，覆盖的范围比较广，包括宏观经济，国家政策，案例分析等，帮助大家对于某个具体的问题做更深入的研究和探讨。

201）银行业：光环不再？

202）世界不再平了

203）人性的弱点

204）量化...

2008年6月，标普500指数在1300点左右徘徊。如果那时候你购买了美国股票，投资回报会如何？

大部分人的第一反应是：肯定亏大了呀！

2008年，发生了二战以来最大的全球金融危机。当年的9月，美国的雷曼兄弟宣布破产。友邦保险集团AIG被评级机构下调风险评级。如果不是美国政府及时出手救助，恐怕这家历史接近百年的保险公司也会步雷曼兄弟的后尘，从此不再为世人所知。

截至2008年年底，标普500指数在当年下跌了37%，创下了二战以来股市下跌最大的记录。

但事实上，投资者即使在2008年6月，股市猛跌之前买入股票，也未必亏...