Bottom line: China's drive to boost imports will benefit the nation's big e-commerce companies with cross-border trade capabilities, though such purchasing will still be a small fraction of their overall volume.

It may be election day in the US, but here in China the focus is decidedly on imports with the staging this week of a massive import-focused expo in Shanghai. This particular event, officially called the China International Import Expo, has big political overtones, which I've looked a...

一、经济数据疲弱，政策利好不断

三季度国内主要经济指标表现疲弱，三季度实际GDP增速超预期下滑至6.5%；前三季度新增社融规模15.4万亿，同比减少2.3万亿；前三季度社会固定资产投资增长5.4%，基建投资增速降至3.3%，是固定资产投资投资增速低迷的主要原因；10月中国制造业PMI为50.2%，环比下降0.6个百分点，大幅低于市场预期，新订单尤其是新出口订单指数跌至46.9%，连续5个月在荣枯线以下；PMI分项指标显示生产、内外需、预期均下行。宏观经济数据显示我国经济下行压力加大。

月底政治局再度开会分析研究当前经济形势，时点来看，...

Bottom line: Washington's punishment of a Chinese chipmaker accused of stealing from Micron Technology is part of a savvy targeted approach by the Trump administration aimed at spotlighting illegal business practices by Chinese tech firms.

I thought I'd begin this Monday with a wrap and look at what's ahead for a Chinese chipmaker called Jinhua, which fell squarely in the crosshairs of Donald Trump's trade war with Beijing in a series of breakneck developments last week. This particular case ...

Given the recent fluctuations in China's stock market, the central bank and the banking and insurance regulatory authorities have taken several measures to boost market confidence. In fact, Vice-Premier Liu He addressed the media answering questions on several important economic and financial issues. Besides, the implementation of a series of favorable policies shows the Chinese governments' concern for and support to private enterprises, as well as its confidence in the stock market, which ...

Bottom line: Alibaba's vague road map in its latest chairman and CEO annual shareholder letter is too far off to be meaningful, but does chart its aspirations to change from its current form to something more like an IT services company.

Alibaba (NYSE: BABA) founder Jack Ma and his heir apparent Daniel Zhang have just laid out their vision for the e-commerce giant in their latest annual letter to shareholders, and I have to say it's at once very grand while also being quite short on detail. T...

如果问上个世纪90年代中国有什么车是国民神车？可不是现在的五菱宏光，当年真正的神车可是夏利。当时从大街到小巷，从出租车到私家车，夏利几乎已经成为大多数中国人买车的一个首选，被誉为“穷人的宝马”，夏利也成为了中国人的一个时代记忆。然而，时过境迁，现在的夏利已经不复当年的荣光，10月29日更被曝出转让丰田股份的消息，有评论认为从某种意义上来说，夏利几乎沦为了壳资源，从国民神车到停产卖身，夏利到底经历了什么？

一、夏利转让丰田股份卖资产求生？

根据《每日经济新闻》的报道，10月29日，一汽夏利在发布的...

如果要问中国第一美食是什么？“川鲁粤苏，浙闽湘徽”这八大菜系以及众多地方菜系几乎所有人都有自己心目中的第一美食。但如果问中国第一烤鸭是什么？全聚德一定会当仁不让，这家成立1864年的烤鸭店，是中国少有的餐饮百年老店，甚至与全聚德烤鸭成为了从建国开始国家国宴上的必备菜肴，然而154岁的全聚德似乎已经显出了疲态，百年老店到底怎么了？从烤鸭之王跌落神坛的全聚德到底做错了什么？

一、全聚德的烤鸭卖不动了？

遥想很多年前，第一次到北京的瀚哥跟着老爹老妈去全聚德烤鸭总店排队两个小时就为了吃上一顿烤鸭，成为...

10月22日，中国证监会接连下发《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》【第151号令】（以下简称《管理办法》）、《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》【第31号公告】（以下简称《管理规定》），以衔接《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(银发〔2018〕106 号，以下简称《指导意见》)。

本文主要针对《管理办法》部分重点内容进行解读，结合《管理规定》内容作为辅助。

总体情况：

《管理办法》沿袭了先前《指导意见》的严监管态势，较为全面地对私募业进行了一个细则规定，包括托管人职...

Bottom line:  Haier's weak IPO under a new German program to internationalize Chinese stocks owes to lack of awareness and thin trading, and reflects challenges the new market will face in its drive for recognition.

What if you threw an IPO and nobody came? That's what seems to be happening for home appliance giant Haier, which has just made the inaugural listing on a new Sino-German stock exchange aimed at internationalizing Chinese companies. The program captured headlines earlier this year...

（图片来源：电影《华尔街之狼》）

“垃圾债券之王”

1989年3月，华尔街“垃圾债券之王” 迈克尔·米尔肯因98条证券欺诈罪状被诉；1990年，法院认定从未有过先例的六项罪名，米尔肯被判处十年监禁。六项罪名包括掩盖股票头寸、帮助委托人逃税、隐藏会计记录等，其中却不包含一项与内幕交易、操纵股价有关，米尔肯因此被判禁止从事证券业。当时米尔肯的年收入一度超过美国SEC的预算。

一直到2013年，SEC还在调查米尔肯是否违反禁令进入了证券业。“垃圾债券”并非因他而生，他却因其改变人生。

（图片来源：Institution...

Ÿ   网络正反馈与随机连接的“再中心化”

中心化的网络结构在中心节点受到破坏时即会陷入瘫痪，因而被认为具有较强的脆弱性。互联网诞生于美苏对抗的大背景下，以“去中心化”的结构设计互联网并不是为了体现意识形态上的政治正确，而是为了让美国可以在意外降临的核打击中依然维持还击必须的通信能力。

不仅是互联网，在当时的地缘政治环境中，“去中心化”的思想也体现在美国战略导弹发射井的布局，英国战略核潜艇的航行计划和中国的“大三线建设”。

然而，当互联网最终从军事用途向商业用途转换，“去中心化”网络结构仍...

双十之日，中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会发布《互联网金融从业机构反洗钱和反恐怖融资管理办法（试行）》（以下简称《管理办法》），作出原则性规定的同时要求各从业机构完善反洗钱和反恐怖融资内控制度、有效识别客户身份等，自2019年1月1日起实施。

“反洗钱”从今年7月以来就受到了空前关注。央行接连发布四份关于强化各类机构反洗钱管理的文件，包括《关于进一步加强反洗钱和反恐怖融资工作的通知》（银办发【2018】130号）、《关于加强特定非金融机构反洗钱监管工作的通知》（银办发【20...

10月5日，瑞士联邦税务管理局FTA（The Federal Tax Administration）发布消息称，其在九月底首次在全球标准——涉税信息自动交换标准AEOI（Automatic exchange of information）交换了金融账户信息，目的在于打击税务欺诈。

此次信息的交换对于瑞士银行来说极具颠覆意义。

瑞士是国际中立者、是避税天堂、是最著名的离岸金融中心，拥有全世界最保密的银行，而这样的局面在金融危机之后的2009的2月被打破，一蹶不振。金融危机导致的市场动荡让政府不得不将手伸向了这片肥沃的土地，就在奥巴马上任后不久，美国国税局不断努力终于...

《商业银行理财业务监督管理办法》的出台与近年来银行的发展变化密切相关。早在2014年的127号文、140号文就对银行存在的同业业务进行整顿，但这并没有堵住套利空间，相反为债市的疯狂提供了助力。终于在今年资管新规出台之后，影子银行暴露在了阳光之下，一直到2020年12月31日的过渡期也为《管理办法》的过渡期时间，为银行机构提供了缓解时间。

（图片来源：维基百科）

要点一二

1.  与7月20日的征求意见稿相比，《管理办法》新增了私募“投资冷静期”，要求银行应当在私募理财销售文件中约定不少于24小时的投资冷静期。...

一、 美债收益率上升，央行降准提升市场信心

今年以来，美国经济表现强劲，美国二季度实际GDP增速高达4.2%，为近四年来新高，9月份失业率降至3.7%的新低，同时美国减税计划带动消费支出不断增长。9月27日美联储加息，加息后联邦基金利率为2.25%，而美联储12月大概率还将加息，届时联邦基金利率将达到2.5%，与我国7天央行逆回购利率（2.55%）只差5BP，到明年中美短端利率可能形成倒挂；长端利率方面，9月加息以来美债收益率整体上行，加之油价上涨以及美国经济表现强劲，10年期美债收益率一度达到3.23%，中美长端利差缩窄至40BP左右。...

资产管理业务中有三个瓶颈是我们必须要面对和突破的，一是资金增长的稳定性，由于期货市场的自身杠杆属性，一旦市场价格运动发生了不利于持仓方向的变化，资金曲线必将出现比较大的回撤，如果逆势加仓或死扛亏损单，那么，资管产品将很快打暴清盘线。所以，资产管理业务中，资金曲线的稳定性则是核心要素。维持资管产品的资金曲线稳定性的有效办法自然是轻仓、顺势及时止损。二是资金的使用效率，对于资产管理规模上亿的基金产品，20%的单边持仓就已经很重了，剩余的80%资金如果闲置在保证金账户里自然是被无情的浪费了。大多数基金经...

Bottom line: A Bloomberg report on Chinese government spying microchips in hardware used by Apple, Amazon and others may be flawed, but highlights the potential for such spying due to China's important place in the global supply chain.

As I return to blogging after a couple weeks absence, I wanted to weigh in on an explosive story that ran last week in Bloomberg about tiny spying chips that had been secretly loaded by China's military onto globally used motherboards. Quite a bit has happened ...

“长假期间是持股还是持币？”十一前刚长出来一点点芽的韭菜们，又被割了一茬

文/时光交易者

十一长假前，A股收出久违的周阳线。到了星期四五的时候，炒股群里群情激昂。有人转群里一张图，上面有过去十一长假之后的统计，旨在给假期期间持股还是持币这个无聊问题寻求一个参考。

因为当时A股涨的正欢，再加上统计里面显示，节后一周上涨是大概率事件，所以选择持股的甚至在星期五加仓的人大有人在。

然后，就到了昨天开盘，一天把过去一周的涨幅全部抹去，等于十一前刚长出来一点点芽的韭菜就此又被割了一茬。

本周还...

说起世界汽车产业，有一个几乎永远无法绕过的名字：福特，无论是世界上第一条汽车流水生产线，还是被全世界工人誉为传奇的福特主义生产方式，乃至于世界上最大的消费金融企业福特信贷，这些堪称伟岸的光环，让福特牢牢占据了世界汽车产业巨头的神坛，乃至于2008年世界金融危机的时候，福特成为了美国三大汽车巨头当中唯一一个没有依靠国家救助就走出危机的汽车企业，这让福特的光环进一步加深，然而就是这个光芒万丈的福特公司却出现了利润下滑、CEO遭狂批、员工被裁员的困境，百年巨头福特究竟是如何把自己的一手好牌给打烂的？

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