每到年末，我们都会看到一大堆对下一年的金融市场进行各种预测的文章。文章的作者们总会言之凿凿地告诉读者，哪个资产会上涨，哪个资产会下跌，哪个行业是风口，有暴富的机会。

做预测是一件很容易的事情，每个人都能说出个一二三四。但问题在于，这些预测是否准确，对读者是否有价值？如果我们回顾历史，就不难发现，大多数在当时看起来很有道理的预测，与现实的走向往往差之千里，错的离谱。

 比特币和黄金，谁预测对了？

在这里和大家先分享几个比较夺人眼球的关于2018年市场的预测。

下图是美国的投资分析员Nick Maggiull...

我国司法体制与国外有较大的区别，从司法变迁时长来说经历了不断追赶、创新特色的四十年，然而法制意识的薄弱仍然为大问题，每一个司法建设者身处其中都为改变在作出努力，无论是金融法院、互联网法院的设立，司法解释的推陈出新、法律法规的完善，还是普法活动、法制节目的增多。戴上了许多“高帽”的律师一行却陷入了政治边缘化的情况中，传统的收费模式不仅为诉讼成本划定了基本线，将部分维权者拒之门外，也成为律师业发展的桎梏之一。

历经磨难的“诉讼融资”

诉讼一方当事人因暂时不能完全支付或者无法支付诉讼所...

从全球范围来看，主动型投资行业就好比王小二过年，一年不如一年。主动型基金经理面临着日益增加的生存压力。

上图对比的是从2008年以来美国投资者们交给被动型投资基金（指数基金）和主动型投资基金的净流量对比。我们可以看到，从08年到15年这短短七年，被动（指数）投资完全战胜了主动型投资，成为广大投资者们更加信赖的投资途径。

根据晨星公司提供的数据显示（上图），从2006年左右开始，投资者们不断的抛售他们手中的主动型选股基金（上图下半部分红色），并转而去购买被动型指数基金（上图上半部分蓝色）。

那...

在中国新零售市场上，如果问有什么企业堪称新零售产业的领军企业的话，一个是阿里系的盒马鲜生，另一个就是腾讯系的永辉超级物种了，作为新零售的代表，永辉的超级物种被寄予了厚望，然而这家企业最近却过的并不顺心，12月4日永辉的一系列公告让整个市场陷入了一片混乱，永辉到底怎么了？难不成要抛弃新零售吗？永辉的未来到底该怎么看？

一、永辉的大变革

12月4日，永辉超市发布《永辉超市股份有限公司与永辉云创科技有限公司关联交易框架协议》公告，将与永辉超市创始人、CEO张轩宁签订《永辉云创科技有限公司股权转让协议》...

Bottom line: The US case against Huawei's CFO is likely to end with her release on technical grounds as part of a deal between the US and China, though the company could still face punishment for illegally selling US products to Iran.

It's a few days old by now, but I wanted to begin the new week by sharing some of my thoughts on the recent blow-up involving telecoms equipment giant Huawei's CFO, who was detained in Canada at Washington's request. At this point I mostly want to give my views ...

摘要：

本篇文章来自伍治坚与全球华人财经大V面对面系列访谈。俞晔先生认为高净值人士更加专注于他们所擅长的领域并追求极致，投资者应当警惕高收益的理财产品。

私人财富管理的起步门槛是多少？所谓高净值人士和普通老百姓有哪些不同？通过互联网金融理财可靠吗？相信不少读者对此感兴趣。在今天的访谈中，阿里巴巴旗下大树财富上海财富中心的首席执行官俞晔先生将对此进行解答，并为我们分享他对于财富管理行业以及互联网金融的看法。

嘉宾介绍：

俞晔是天弘基金旗下的高端财富管理品牌大树财富上海财富中心的首席执行...

 一、全球宏观需求预期疲弱，今日美国非农数据至关重要

        美国11月ADP就业数据显示增加就业人数17.9万人，不及预期19.5万人。今天晚间，美国2018年最后一个非农报告数据将出炉，市场预期美国11月份将新增20万个就业岗位，低于10月的25万个，失业率将维持在3.7%，为几十年来的最低水平。如果今晚美国就业数据欠佳，那么，市场对经济衰退的预期将大大增强，同时，美国股指正在高位震荡，一旦下跌突破支撑形成头部，将从价格技术上统一市场对经济下行的预期，进入下跌的正反馈循环。

          二、中国逆周期调节政策频出...

在私募股权基金和对冲基金行业，有一条不成文的行规：2/20。2/20的意思是，基金经理从投资者那里收取每年2%的管理费以及20%的业绩分成。

那么，这种设计对于投资者公平吗？真的能提高投资收益吗？

（一）业绩分成对投资者公平吗？

2%的管理费比较容易理解。比如投资者购买100万的基金，那么基金经理从中就会收取每年2万元的管理费，作为他提供的代客投资管理服务的收费。

20%的业绩分成也不难理解。假设基金经理拿着这100万去买股票，一年之后，刨去所有费用，赚了20万。那么基金经理会拿走其中的20%，即4万元。而投资者，最后...

停复牌征求意见稿发布

11月21日晚间，沪深交易所同时发布了《上市公司筹划重大事项停复牌业务指引（征求意见稿）》，以响应6日证监会发布的《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》。

征求意见稿的总则中确立了上市公司的【审慎停牌原则】，要求“尽可能缩短停牌时长，并及时申请复牌”、【分阶段披露原则】“不得仅以相关事项结果尚不确定为由申请停牌”，而针对现实中上市公司频繁利用停牌进行遮掩内幕交易的行为，征求意见稿对于信息披露也作出相关要求，并在11月15日由证监会修订发布《公开发行证券的公司信息披露...

摘要

本篇文章来自伍治坚与全球华人财经大V面对面系列访谈。陈熹教授与我讨论了网红经济的主要模式以及发展前景。

网红，顾名思义，就是网上的红人。我们可以想到王思聪、凤姐、高晓松、Papi酱等人物。他们每个人红的方法不一样，专长的领域也各有不同，但是他们又都是网络上的名人。那么我们应该如何看待这种现象？把网红作为一种职业有没有前途？今天我们就和陈熹教授聊聊这个话题。

嘉宾介绍

陈熹是浙江大学管理学院教授、博士生导师，信息管理与信息系统本科项目主任。他主要研究数据挖掘、移动商务、在线社交网络、...

一行两会联合发布《指导意见》

11月27日，一行两会联合发布了《关于完善系统重要性金融机构监管的指导意见》。文件中明确了系统重要性金融机构的定义、范围，规定系统重要性金融机构的评估流程和总体方法，合理认定对金融体系具有系统性影响的金融机构。《指导意见》指出将主要通过两条途径完善系统重要性金融机构监管：一方面，制定特别监管要求以增强系统重要性金融机构的持续经营能力并降低风险，对此相关部门将采取相关审慎监管措施；另一方面，建立机构的特别处置机制，对此将开展可处置性评估，以确保机构发生重大风险时，能...

Bottom line: Huawei's new push into India looks like a smart and well-timed move to take advantage of the country's emerging middle class, and could help it take the global smartphone crown by the end of next year.

As it creeps up on its goal of becoming the world's largest smartphone maker, the controversial Huawei appears to finally be waking up to the potential of the fast-growing India market. That's the key takeaway from some Indian media reports last week, which quoted a company executi...

在本人的专栏中，我曾经写过一系列关于投资者行为习惯的文章，列举了普通投资者最容易犯的一些投资行为错误。比如，投资者受可得性偏差的影响，以过高的价格买入那些被新闻媒体广泛报道的公司的股票；近因效应使投资者总是受到最近的历史（比如三到五年）的影响，发生“追涨杀跌”的非理性投资行为等。（文末有相关扩展阅读。）

可能大家会认为这都是普通散户才会犯的“菜鸟”级错误，而那些投资机构中的职业选手（基金经理）则不会犯这种错误。那么，事实到底如何，这样的看法有没有证据支持呢？今天我们就来讲讲这个问题。

（一...

1、外资每个礼拜都在抄底。这位外资同学一定很有钱，抄了这么多年底竟然还有钱抄底。

2、每次下跌都是在筑底。在以李大霄为代表的行为艺术家嘴里，股市已经在地下十八层夯实了极其坚固的基础。

3、基本面永远平稳向好。

4、A股每年大概发200多个见底信号，有800多种迹象说明将会迎来大涨。

5、每次下跌都是跌无可跌，而每次上涨都是触底反弹。

6、A股大跌前如果美股也跌了，那么A股一定是“受外盘拖累”。

7、监管层始终有信心、机构始终有信心、控股股东大股东始终有信心...

10月10日，标普500指数下跌3.29%。10月11日，标普500指数下跌2.06%。两天加起来下跌了5.3%左右。接连几天的“大跌”让很多投资者好生紧张。

很自然的，我收到的频率最高的问题就是：美股怎么了？为什么会大跌？

今天我们就来讲讲这个问题。

（一）什么是股市回报的“肥尾”分布？

让我们先来看一组数据。

研究（Mandelbrot, 2007）显示，美国股市的回报完全不服从正态分布。

比如，在正态分布状态下，在88年的股市（1916—2003）历史中，一天之中股价波动范围超过3.4%的次数，应该在60次以下。但是事实上，从1916—2...

【将发表在《当代金融家》2019年1月刊。与张立合作】

    一、我国住房租赁市场及面临难题

在住房改革20多年后，我国居民住房环境和质量有了质的飞跃。但在此过程中，房价的快速上升与居民人均可支配收入的增长形成一定差距。“炒房率”，空置房率也相对较高，形成有限资源的浪费。在另一方面，年轻人难以承受日益上涨的房价。党的十九大提出房住不炒，加快建立多主体供给，构建“租售并举”模式，成为我国在住房领域的大政方针。为推进住房租赁市场的发展，政府密集出台了一系列政策；如，国务院《关于加快培育和发展住房租赁市场的...

摘要：

本篇文章来自伍治坚与全球华人财经大V面对面系列访谈。许仲翔博士研究发现，由于均值回归和螺旋效应的存在，投资者追捧热门基金和追涨杀跌，反倒不如投资冷门基金和持基不动。

目前中国大约有4000多个公募基金，美国大约有9000多个共同基金，加上各类私募基金，可供投资者选择的基金数量可谓数以万计。投资者应当如何从这么多的基金中选出质量高的、风险低的基金？针对这个问题，我和瑞联财智创始人兼首席投资官许仲翔博士进行了深入讨论。

以下内容是我们的对话记录。

嘉宾介绍:

许仲翔博士是锐联财智的创始人...