陈嘉禾 九圜青泉科技首席投资官

如果说新型冠状肺炎事件对投资和商业最大的启发是什么，我想其中一定有一个，就是在商业和投资中，我们需要准备足够的冗余设计。

冗余设计这个词，本来用于工业，指的是对于关键的设备来说，为了确保其可靠性和稳定性，需要设计出远高于平时使用需求的性能。比如，平时我们中午可能吃饭要吃20块钱，那么中午出去吃饭的时候带个三四十块也就够了，因为万一餐厅大涨价，少吃一点也没什么。但是，如果一座桥平时通过的汽车重量在100吨左右，那么桥的承重能力一定不能设计成150吨，而可能要设...

2020年，庚子年，每60年一轮回。

2020年，千年一遇的20200202对称日。

2020年，四年一遇的闰年，2月29日。

2020年有这么多特殊的日子，势必是不平凡的一年。但我们没想到的是，2020年能如此的不平凡。

我放下写到一半的“探寻漫威电影背后的世界”，开始着手研究和记录这时代下的十年经济更迭记。在动荡的大环境下，每一个平凡的生命都需要成为自己的英雄。

2020年的春节期间，我们还在担心春晚能不能直播，封城后会不会出行不便，餐饮会不会倒闭。当时的我们，已经足够担心觉得2020的开局太艰难了，但谁也没有预料...

2020年4月9日，全国股转系统发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司治理指引第2号——独立董事》。其中规定，挂牌公司的独立董事应具备的条件之一为：最近三年内在境内上市公司、创新层或精选层挂牌公司担任过独立董事。

依据上述规定，挂牌公司聘任独立董事时，只能从最近三年内在境内上市公司、创新层或精选层挂牌公司担任过独立董事人员中选任。这也意味着，新三板以后将不会为资本市场带来独立董事的增量。

对于挂牌公司而言，该等要求可能会带来以下不利后果：（1）挂牌公司选择独立董事的范围将受到很大限制。由于精选层公司...

最近一段时间，中国各大互联网巨头纷纷公布了各自的财报，可谓是月儿弯弯照九州，几家欢乐几家愁。在表现不一的财报中，作为互联网巨头的美团却表现的非常亮眼，因为美团实现了全年盈利，在不俗的财报表现中却笔者却发现美团的佣金占比下降了，这到底是怎么回事？

一、佣金占比同比下降，八成给骑手

3月30日，美团发布了2019 年第四季度和全年财报。财报显示，美团2019年全年收入975.3亿元，同比增长49.5%；实现净利润26.8亿元，首次实现整体盈利。

在美团的财报当中最引人注目的却不是赚了多少钱，而是美团的佣金占比竟然出现了...

管理钢铁大王遗产的基金会

美国钢铁大王安德鲁·卡耐基广为人知。他一生慈善，在世时就捐赠良多。在其生命尾声，卡耐基决定用其仅剩的1.5亿美元，成立慈善基金，永久运营。卡耐基基金会（Carneige Corporation）于1911年成立，目前已有百余年历史。按照基金会的政策，每年要捐献其资产的5%。在不断进行捐赠后，基金会仍然拥有35亿美元资产。

目前，卡耐基基金会的投资由其首席投资官金姆·刘女士负责打理。金姆进入投资领域已有近30年经验。90年代初期，她从哈佛商学院毕业后，进入了福特...

二、疫情充当了催化剂

年初暴发的疫情现在是全球大流行，对全球经济金融产生了巨大冲击，美股10天4次熔断，最近在货币和财政强力救市政策下又暴涨反弹，纽约证券交易所3月23日开始暂时关闭交易大厅并完全转向电子交易，227年历史上首次在关闭交易大厅的情况下维持市场交易。受此影响，全球金融市场大幅震荡，世界经济逼近衰退边缘。面对这一非常形势，私募基金行业也迅速作出反应。3月3日，橡树资本创始人霍华德·马科思（Howard Marks）发表了题为《Nobody Knows II｜不可知（之二）》的投资者报告，他上次用这个报告标题是在2008年9...

这次金融市场危机开始以来，美联储作为金融政策的制定和实施机构采取了包括传统货币政策工具在内的一系列政策措施，在短时期内，他们力求保证市场的流动性，防止金融及实体企业因流动性及再融资困难而破产倒闭，减缓金融资产价格的暴跌，稳定市场和投资者信心；从较长期看，他们期望减少经济迅速陷入衰退的风险，保持金融市场的机制有效运作，防止通缩（或通胀）以维护币值的稳定。

从现在情况看，经济严重衰退的风险明显存在，我们了解到的目前市场对未来GDP增长的各种预测存在着巨大的分歧。经济衰退的确切程度仍高度不确定。从历史的...

在过去的一段时间里，全球市场恐慌性的情绪在不断蔓延，股票价格大幅度下跌，信用价差迅速扩大，市场流动性紧张，避险资产价格飙升，市场波动率大幅度提高。尽管各国央行和政策机构紧急实施了一系列的措施，但市场情绪仍没有得到根本改善。

在这样的市场环境中，投资者要争取保持清醒并作出合理的投资选择，他们应该了解什么呢？

第一：为什么市场如此大幅度下跌？ 这是因为市场中的不确定性集中爆发，这包括迅速传播的肺炎疫情，油价谈判破裂导致的油价波动，年初对今年市场普遍乐观预期的迅速调整，市场对资产价格估值过高的已有担...

最近一段时间，各大房地产企业的成绩单开始纷纷公布了，在房地产巨头的业绩报告之中，一份来自于物业企业的成绩显得似乎格外亮眼，这就是雅居乐旗下的雅生活，在业绩发布之后雅生活的股价一度大涨超过9.9%，很多人都在困惑一家物业企业为什么会被资本市场如此看好？

一、业绩亮眼的雅生活

3月17日晚，雅居乐雅生活服务股份有限公司(以下简称“雅生活”)发布了2019年度业绩公告。数据显示，雅生活服务去年录得收入约51.27亿元人民币，同比增长51.8%；股东应占利润约12.31亿元，同比增长53.7%，股东应占利润增速保持了两位数的增长。...

《证券法》项下的财务顾问业务分为以下两类：（一）证券公司从事与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；（二）财务顾问机构从事证券服务业务。

对于第一类业务，证券公司应经批准。

依据新《证券法》第一百六十条的规定，财务顾问机构从事证券服务业务的，不再需要核准，应当报国务院证券监督管理机构备案。

证监会于2020年3月3日发布的《关于取消或调整证券公司部分行政审批项目等事项的公告》（中国证券监督管理委员会公告〔2020〕18号）...

文 | 陈嘉禾 九圜青泉科技首席投资官

中国古语有云，“贵出如粪土，贱取如珠玉，财货欲其行如流水。”当新型冠状病毒肆虐全球之时，只要我们明白这种冲击的影响是暂时的，股票市场一定会像度过古巴导弹危机、度过1987年市场暴跌、度过9.11恐怖袭击那样，最终战胜病毒，那么当资产价格下跌到极度低廉的时候，就是长期投资者最好的买入机会。

不过，从市场下跌的幅度来说，内地资本市场在此次新型冠状病毒事件中的跌幅，远远小于海外市场。内地主要股票指数的跌幅，都在10%到15%左右，有些股票指数从年初至今还有一定涨幅。那么，当内...

2020年，对于整个世界资本市场来说可谓有些开局不利，先是中国遭遇了黑天鹅，14亿中国人都经历了一次前所未有的漫长假期，然而黑天鹅并不是仅仅影响中国，之后它化身灰犀牛席卷了整个世界，从而最近一段时间，我们看到了整个世界资本市场的急涨暴跌，很多人都在问面对这样的情况，资本市场特别是中国资本市场到底该怎么判断？不过国家给出了一个答案，这就是新基建，当云波诡谲的资本市场碰上新基建大风口的时候，新基建又该怎么影响资本市场呢？

一、波动激烈的资本市场迎上新基建

2020年3月的第二个星期，我们遭遇了前所未有...

2020年注定了是一个前所未有的年份，我们经历了一场前所未有的超长春节，更有着14亿人宅在家的空前景象，不过一场特殊的防控战役在我们所有人全力以赴的时候，这边厢互联网和计算机科技却呈现出了前所未有的高增长，这次科技的爆棚将会怎么改变资本市场？又会怎么改变投资的未来？

一、一场前所未有的科技爆棚

在这个被动的”最宅春节“里，中国移动互联网日活跃用户规模、日均用户时长再创历史新高。工信部发布的数据则显示，2020年春节，移动互联网流量共消费了271.6万TB，去年同期则是 195.7万TB。

而根据QuestMobile的统计数...