今天国内市场异常沉闷，A股全面下挫，而债券市场连续调整，商品市场涨跌互现。

尤其是10年期国债期货连续大跌，短短十日，已经跌去2块钱，如果按照国债期货10年期的最低交易保证金2%来算，相当于50*2%=100%的跌幅。这样来看，说债市近日的急跌历史少见，就显得更加直观。

我们知道，债券市场的走势，通常对未来的经济环境，有着最为灵敏的反应。因为它的定价因子几乎唯一地取决于未来的宏观变量。

数据上来看，央妈最新公布了4月份金融数据，人民币新增贷款1.7万亿，社会融资余额161.96万亿，同比增长13.2%亿，这两...

董市中出现的公司为本团队筛选出的当日“存疑”公司，长期关注且每日变化。受下述公司影响或亏损者，可关注本公众号以获取相关资讯。

  （公告来源：巨潮网）

ST康美于今日公告称公司及高管收到了中国证监会广东监管局下发的《关于对康美药业股份有限公司、马兴田、庄义清、唐煦采取出具警示函措施的决定》（[2020]60号），决定认定康美药业及董事长马兴田等相关人员存在信息披露违规行为，主要原因为，在2020年1月23日，康美药业发布2019年度业绩预亏公告，披露公司预计2019年度归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净...

5月8日，环球时报总编胡锡进就发了一条非同寻常的微博。

（图源：微博）

“也许过不了多久，我们就需要有很强大的意志来应对挑战，而那样的意志离不开东风和巨浪家族的支撑。”

我认为在外部环境无比恶化的情况，做最坏的打算，最硬核的准备、最持久的抗战——这就是我们的底线思维。

那么落到金融行业，尤其是银信证（银行+信托+证券）最近又如何贯彻这个思维那？

其实，是三个案子加上一堆法规撑起了这个底线思维的架构：

中行原油宝+中信泄密+瑞幸咖啡造假

今日港交所消息称，总裁李小加将于明年10月卸任行政总裁一职，港交所成立了由港交所主席史美伦以及董事阿博巴格瑞、洪丕正以及席伯伦的遴选委员会以进行正式的行政总裁遴选程序。

同日发布的还有《重新委任主席》公告，称史美伦再度被委任为董事会主席，此项委任将经过香港特区行政长官书面批准后生效。

5月7日午间，港交所公布了一季度的业绩，在疫情影响和成本费用的拖累下，港交所一季度近利润下降13%。与此同时港交所在下午开盘后港交所跌幅迅速扩大至2.92%。

李小加表示，在这个非常时期，港交所也无可避免受到...

昨天，我参加了中民金融的硏讨会。

一个同行认为，A股、美股、港股都很吸引，原因是国债收益率与股票的“利润收益率” earnings yields 的差距越来越大了，比过去几十年都大。利润收益率就是市盈率之倒数。

我表示了不同的意见：上市公司在大幅回购股票吗？大股东在大幅增持吗？从顶峰，股票虽有一点下跌，但是未来三年的利润下跌更加剧烈。

我又重新提到了我的一个老观点：

什么叫股票真便宜？我们可以问三个问题：

　　（1）上市公司纷纷回购股票，不是装模作样地回购，而是大幅度回购，穷其资源回购。

　　（2）大股东们纷纷增持...

之前有个说法，叫“Sell in May, and go away”(5月卖出），意思是5月的行情不太好。当然这个是美股的说法，A股也有人提这个。

但这周的A股表现，比市场预期的强势很多。

沪深300,这周涨了1.3%，而恒生指数这周跌了1.7%。不过，涨得更好的是创业板，涨了2.7%。

今天市场有个比较引人注目的地方，券商股又开始大幅度活跃了。天风证券（）等券商股，交易特别活跃。券商股活跃，对市场人气是很有帮助的，即使没有券商股，也应该对这个事情乐见。

　　五一假期过完了，大家感觉如何？

　　我先说一下我的情况。我五一假期，其实比较紧张，因为我们今年投资体系有重大进化，就放在4月换仓。执行完，差不多就4月底了。

　　换完了之后，接下来要看基金的表现了。这几天，感觉自己又回到了高考上考场的那种忐忑不安的状态，所以基本都没心思休息。

　　我们今年的进步是特别飞跃性的，接下来要观察效果。节后第一天，涨得非常好，新的持仓平均涨了3.2%，今天沪深300涨了0.6%。开了个好头！

　　今天的市场，非常的出乎意外的强：A50节前砸盘，A股居然都不跌！

　　我节假日的时...

现代公司制度是人类社会一项非常有意义的发明。现在50%以上的经济交易是在公司内部发生的，企业的商业决策主导了价值的创造和损毁，这也直接影响到那些将超过一半以上的资金投资于各类公司的机构投资者。特别是在今天，一系列变革性的因素正在引领新的商业模式的出现，这些商业模式更多地使用与过往截然不同的生产要素，利用技术和网络来主导市场，并由一个新的和不断发展的利益相关者们来管理运作，推动那些远远超出短期利润最大化的更加广泛的社会目标。

公司是世界舞台上具有强大力量的经济、政治和社会的影响者。它们占据全球市场就...

财经纪要（2020.05.07）：

股市情绪好转

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1. 昨天（2020.05.06）是五一长假之后第一个交易日，股市继续上涨，上证综指，深证成指，创业板指收盘分别上涨0.63%，1.51%，1.97%。

2. 昨天的上涨，是在中美关系出现波折，海外市场普遍出现回调的背景下出现的。

3. 五一假期期间，新加坡交易所的A50期货下跌约3.5%，这一跌幅在A股开市后被迅速抹平。通常，A50期货对A股走势有显著的预测作用。

4. 五一假期期间，美国部分人士借病毒起源，试图追责和制裁中国，其中包括美国总统特...

全球投资管理行业公认的的常青树巴菲特主持与主导的伯克希尔· 哈撒韦股东大会每年都在五月的第一个星期六召开，这也成了全球投资界一年一度“嘉年华式”的聚会。然而，而这次真不同了。因疫情影响，今年的股东大会以在线直播的方式举行。这是1964年以来，巴菲特股东大会首次进行线上直播：现场只有2个人：巴菲特和副董事长格雷格阿贝尔，看着台下上万个空荡荡的座位，巴菲特也不禁感慨疫情彻底颠覆了生活。

但事物总有好的一面，对于普通投资人而言，今年亲耳聆听巴菲特传授投资秘笈的性价比实在是太高了！试想，往年国内企业家、...

注册制来得太快，就像一场雷雨。

昨天晚上，深交所闪电一样的发出一连串公告：

创业板进入注册制时代。

超大的信息量让市场措手不及，早间A股三大股指一度深跌2%以上，不过随后市场摆脱恐慌，展开反弹。收盘沪指微跌0.19%，深成指涨0.47%，创业板指涨0.60%。

大家都知道注册制长期来讲对中国资本市场当然是个好事情，但是对短期来讲就放大了供应，如此大的供需失衡，对市场的肯定有负面影响。

注册制的核心意义就是上市和退市一致的常态化。

第一波打击，就是壳资源，价值降到了底部。绝对是...

4月27日，针对网传瑞幸咖啡被公安、工商部门接管以及证监会进驻一事，瑞幸咖啡发布声明称，公司正在积极配合市场监管部门对瑞幸咖啡经营情况相关工作的了解。公司及全国门店运营正常。

多家媒体报道，中国证监会目前已经派驻调查组进驻深陷财务造假丑闻的瑞幸咖啡多日，行使长臂管辖权。此外，多位审计人员正在对瑞幸的财务状况进行审计。

当日下午4:30，每经记者在瑞幸咖啡北京总部门口看到，停有一辆工商执法车辆，两名工商执法人员进入瑞幸咖啡北京总部进行调查，随后又有另一批身着制服的执法人员进入。

今日发布的...

最近的娱乐圈可谓是瓜熟蒂落，各种瓜层出不穷，不过最火的瓜无疑还是罗志祥的，不过我们作为严谨的财经评论其实并不对娱乐圈有太多的感觉，但是当娱乐圈彻底影响到资本圈，乃至于传导到企业圈的时候，我们也不得不正视来自于八卦的力量了，而今天的主人翁无疑就是被代言人们坑的不要不要的蒙牛了。

一、被代言人坑惨的蒙牛

前不久，蒙牛乳业发布2019年财报，营收790.29亿元，相比2018年689.77亿元增长14.6%，其中毛利润296.79亿元，同比2018年257.84亿元增长15.1%，归母净利润首次达到41.05亿元高位。资产负债方面，2019年蒙牛...

（公告来源：巨潮网）

暴风今日公告称公司无法在法定期限内披露2019年年度报告，股票将于2019年年度报告披露期限届满后次一交易日（即2020年5月6日）被实施停牌一天，随后复牌。

若暴风在法定期限届满之日起两个月内仍未披露2019年年度报告，深交所可以暂停公司股票上市。在暂停上市后一个月内仍未披露的，深交所有权决定终止公司股票上市交易。

与此同时，2019年以来，证监会严厉打击上市公司财务造假，已累计对22家上市公司财务造假行为立案调查，对18起典型案件做出行政处罚，向公安机关移送财务造假涉嫌犯罪案件6起...

创新总是有代价，昨晚美股盘中，因为“神药”无效直接“闪崩”了。

在盘中，《金融时报》援引世界卫生组织意外公布的文件称，吉利德（Gilead）公司的药物瑞德西韦并没有改善新冠肺炎患者的病情，也没有减少新冠病毒病原体在其血液中的存在。

一传出这个消息，道琼斯工业平均指数暴跌400点。标普500指数和纳斯达克综合指数也因该报告涨幅遭到削减，而吉利德则因波动短暂停牌。

可见找到新冠肺炎的治疗方法对华尔街来说是多么的重要

面对疫情，瑞德西韦（Remdesivir）一度被称为“唯一的希望”，人们对其治...

人类有史以来从没有像今天这样可以看到我们星球上的人员，信息和资本以如此快的速度，如此高的频率和如此大的规模做自由地流动。这样的全球化发展客观上消弱了各个主权国家塑造自己经济命运的能力。而另一方面，民族主义的浪潮在很多国家内做出了与全球化相背的反应。全球化和民族主义谁会是潜在的赢家？其结果将在哪些范围和何种程度上影响投资者？这是一个专业投资机构所面对的重大问题。

370年前出现的韦斯特法伦体系，标志着曾经一统天下的神权世界趋于瓦解，而民族国家开始登上历史舞台，国家之上不再有任何权力。同时这个体系也初...

这是一位读者学习《徐远的投资课》的复盘文章，经作者同意转发。

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这一系列文章是我学习《徐远的投资课》的复盘笔记。

对于投资，我个人有一定的研究，去年曾与朋友创业做了基金组合投顾的项目，在基金的筛选和配置上有一定的心得。但对投资的认识，还需要一个整体的提升。

追更过徐远老师的同学都知道，徐老师对市场的预判总是非常准确，归根结底在于金融学的框架和...