随着政策持续朝更为严格地控制药费支出的方向发展，未来药品进入医院和零售端的渠道策略和产品重心都会发生改变，其中中药将是受到较大影响的板块之一，主要影响的领域包括四个方面，抗感染药品、配合肿瘤治疗药品、OTC的消费化所带来的产品和服务结合趋势，以及中药颗粒监管放开带来的影响。 

首先，药占比不超过30%对公立医院用药将会有较大程度的影响。除了可能通过增加检查量和其他收入来做大分母从而降低药占比的做法，医院仍然必须考虑对药品进行合理使用的规划和管理。目前医院用药最大的份额来自于全身用抗感染药物，虽然其用药...

2005年1月4日，沪深300指数（000300）问世。至2016年1月7日间的2675个交易日，仅有15个交易日指数跌幅超过7%，但其中两次就发生在了2016年初，熔断交易机制启动之后。一年来对市场及监管措施的愤懑，似乎终于找到了泄愤的出口，一股脑的倾轧于这项原本旨在对投资者进行保护的交易机制。

沪深300日收益率整体呈非正态对称分布，在2016年1月7日收盘前，沪深300指数2675个交易日中，曾有35次盘中涨跌幅超过7%，占总样本的1.31%，算是股市的黑天鹅事件。以7%作为二次熔断的阈值...

新年第三个交易日，“熔断”再袭，千股跌停奇观拂面而至，史上最早收盘的壮举再入史册。面对这满屏的绿色 ，使人不禁浮想：绿，生命之色，盎然生机起于沃土，顺应的是自然法则。回首A股，其沃土在那里？其遵守的法则又是什么？

自股灾起始至今，200多子悄然逝去，这其间，买卖者各守阵地、多空双方刀光剑影、涨跌之间乾坤挪移，坚守只是一个“利”字。各自利益面前，谁也不会相让，谁也不敢相让，于是加码的加码，减仓的减仓。当然监管层属于加码方，挟权力以令天下，救市之举遭遇各种“打脸”。于是本属监管者与资本的争锋，慢慢演绎成...

A股证券市场2016年的第一个“惊鸿一瞥”，果然“惊艳”了全球。当然最首当其冲被问罪的非“熔断”机制莫属，从1月4日午盘“熔断”点开始，与其相关段子、评论和争论就占据了聊天群、朋友圈、及各财经网站主要位置。 其中绝大部分的学者和专家、对“熔断”持否定意见，认为其扼杀了流动性，当然也有不少的“非主流”专家（多是券商人和监管方（证监会）），于2016年1月5日早上纷纷发文为其站台。如光大证券首席经济学家徐高在财新网之“观点网”下发文《A股大跌不能怪熔断》，国泰君安证券研究所董事总经理、首席宏观分析师任泽平在新浪博...

在重庆啤酒、昌九生化的时代，遇到妖股断崖式下跌，我们说恐怕还要N个跌停才能打开跌停板。现在，我们说，距离股灾的最低点还只剩下一个熔断。四天两个熔断，开盘半小时下班。由于熔断速度已经超过了光速，所以现在发稿沟通需要靠喊。这是什么样的资本市场，这是什么样的记者生涯？

你发完稿惊魂未定，看见领导们开心地在生活群转段子，唉，他们还点名让你收集段子。这么伤人品的事情，是狸猫的领导布置的，诺，段子在此，你们自己看。

10点钟交易员下班了，段子手开始上班了。

A股实行熔断机制下，对部分金融证券从业岗位的劳动合...

应邀写的文章，原发于某杂志。

还是小编的标题取得好，逐“浪”。

Surfer Drivers - Listen No More

根据纽约咨询公司荣鼎咨询（Rhodium Group）发布的数据，中国公司对欧洲的并购热潮高涨，从2010年并购交易仅为20亿美元增长到2014年的180亿美元。一批中国企业在2015年完成了对欧洲企业的并购投资，令年度交易额再创新高。不少耳熟能详的欧洲品牌，比如沃尔沃、倍耐力、地中海俱乐部等，都已经归在中国企业的麾下。2009年中化集团并购Emerald Energy PLC公司和2015年中国化工并购倍耐力两个案例的经验表明，建立“双赢”交...

熔断机制的初衷是设置一段时间的冷静期，一方面迫使交易者停止操作，有时间思考操作策略；另一方面迫使量化交易的计算机停止下单，让程序员有时间调整参数。这一初衷是良好的，并且根据海外市场的实践看，设计良好的熔断规则可以减少波动性，避免恐慌情绪的发生。

不过，相对于海外市场，沪深两市的熔断规则存在一定的特殊性，由此可能产生不同于海外市场的运行状态。

首先，“涨跌7%后停止交易至收盘”是一条特殊的规则，这意味着跌幅超过7%后，流动性将几乎消失。正如巴菲特所说，“流动性就像空气，有的时候无人注意，没有的时候才...

曾荣获第66届艾美奖最佳迷你剧集，迷你剧最佳导演的《Fargo（冰血暴）》，第二季于2015年10月重返银幕。别致的十集故事丝丝入扣，延续了前一季精良的制作水准，荒诞黑暗系剧情独具风味，注将成为2015岁末神剧。 Kirsten Dunst在剧中扮演富有争议的女主角Peggy，一位不甘于现实境遇的美发店技师，渴望通过参加名为《Lifesring (生命源泉) 》的成功学课程发挥自身潜能，做最好的自己。Peggy阴差阳错中虽未能赴Sioux Falls聆听大师教诲，但在面对Gerhardt家大公子Dodd，一段内心世界的自我对话中有所顿悟，找到了人生方向。

“The...

本周是2015年的最后一个交易周。2015年的年度关键词毫无疑问是“杠杆”。今年前八个月，A股经历了加杠杆带来的疯牛，以及去杠杆带来的暴跌；稍微平息两个月左右后，部分民营保险公司及其母公司采取加杠杆的方式不断举牌“现金牛”类上市公司，引发此类公司的股价快速上行，随后监管部门有所警惕，股价也出现回调。

加杠杆的过程能持续并吹起巨大泡沫，其主要原因是能够产生正反馈。例如今年上半年的疯牛市，其正反馈的主体主要有：

1. 股票价格上涨导致用于抵押的股票的市价增长，于是可继续融资买入股票，进一步推高股价并提升用于...

虽然最新消息是安邦支持万科管理层了，但宝能收到手中的筹码足以影响万科了，下一步走势如何，仍然保持看戏心态。

最主要的，注意以下几点：

A、日常做好防止“野蛮人”的准备和组建专业团队，商业社会，做任何事情不打无准备之仗。公司的董事会和高管层在面对“野蛮人”入侵的时候之所以败阵，往往和准备不足有关。所以，上市公司，尤其是股权分散的上市公司应当常规准备好一支应付股权并购/公司收购的团队。这样的团队应当包括公司最高层级的管理层、律师、投行、公关公司。投行和律师的作用不用说，公关公司在说服小...

基本观点：

1.中美真实回报率差降至2%左右，人民币资产贬值压力仍然很大。

2.蒙代尔不可能三角显示，资本自由流动是金融改革下一步的必然选项。

3.市场的萎缩预期短期难以改变，总需求继续萎缩并伴随市场秩序破旧立新的较大波动。

4.过去解决问题的模式已失效，政府背书将不能作为企业困难解决问题的主流期待。

目录

今年是投资理财实践者经历的非常不寻常的一年：或大喜？ 或大悲？2015即将过去了，作为交了昂贵学费的投资者，应该从中得到哪些收获？

对于股市投资者，经历了前5个月的大喜，也承受了随后3个月的大悲，最终是进入“自我修复阶段了”。

有些偏激的投资人大骂股市“赌场不如”、“是万人坑”……呼吁严惩买空的人、责怪国家队托市不利……敝人也容易理解为什么有如此偏执的观点，因为最近的“东方财富网”的调查表...

poison pill的具体细节说起来非常复杂。一般感兴趣的朋友就记住一点即可：毒丸的目的是在恶意并购方在并购目标公司一定比例股权后（一般10%-20%）、被并购上市公司的董事会事先或者事后所采取的一种抵抗恶意收购的方式。这种方式使得被恶意收购的上市公司股东（除开恶意收购方）能够以一定的折扣价格购买目标公司的股权（Flip-In）或者合并后公司的股权（Flip-Over），以达到摊薄恶意收购方股权，提...

最近万科和宝能系之争，这个问题很火，简单的介绍一下：

恶意收购，其实就是目标公司董事会不配合，收购者绕过目标公司董事会直接向上市公司所有股东提出要约收购的方式。一般来说，董事会配合的交易是友好交易，双方都有意愿谈，这个不在讨论之列。讨论的是所谓Unsolicited Offer，按照恶意程度、公开程度等不同情况，可以大概分为如下几类：

第一，是所谓的“闲谈”。找个机会，比如打打高尔夫球等非正式场合和目标公司董事长说说并购的想法。这种恶意是最轻的，至少是先礼而后兵。

第二是所谓的发熊报函（bear hug Letter，之...

难以有确切数字描述全球艺术品交易市场规模，但毫无疑问Christie’s（佳士得）与Sotheby's（苏富比）两家拍卖行在公开的艺术品交易市场具有绝对垄断的占比。2015年收官在即，几乎可以预期，今年艺术品市场在持续复苏，Christie’s半年报显示，上半年成交额为45亿美元与去年同期持平（以英镑计价增长8%），而Sotheby's截至本月7日全球拍卖总额57亿美元，超越2014年61亿美元仅一步之遥。尽管全年成交额恐难以延续2014年的增长态势，但两家拍卖行的业绩依然处于历史顶峰。整体来看，2015年的艺术品市场相较其他投资领域（黄金、石油...

早上起来，随便在知乎上答了一题。万科这个事儿有意思，大家且行且关注。

王石内部讲话：不欢迎宝能系成第一大股东

Zhang Leslie，一名法律工作者

谢邀。随便扯两句：万科这个事儿有意思。在米国证券市场上，股权高度分散，这种事儿多的去了，再牛逼的公司，比如前两天的刚宣布的杜邦和陶氏的合并后拆分的交易，不也是在激进投资者不停压迫下所作出的选择么？（有空说说杜邦和激进投资者的故事，好玩）。而关于激进投资者给上市公司带来的影响，长期看是正面还...

小善团队做了很多研究，很多东西一时半会没用得上，但是是一种经验和知识积累。就跟乔布斯说的那样：“你在向前展望的时候不可能将这些片断串连起来;你只能在回顾的时候将点点滴滴串连起来。所以你必须相信这些片断会在你未来的某一天串连起来。你必须要相信某些东西：你的勇气、目的、生命、因缘。”

   今天，小善来讲一个股市里正在发生的故事：万科股权争夺战。为了让故事更完整，小善将分别讲述宝能系与深振业A、万科的股权争夺过程。股市中永远少不了各路资本的明争暗斗，我们且来抽丝剥茧，看看地产大佬们的“宫斗”历程。

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     12月11日，证监会新闻发言人发布消息称，日前，证监会对涂忠华等五人操纵股价案件作出行政处罚决定。根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，并综合衡量不同当事人在本案共同违法中的职责、作用等因素，依据证券法第二百零三条的规定，证监会决定，没收蒋某军等15个账户违法所得1394多万元，并对涂忠华、薛文聪、王伟力、周强、郭伟文处以1394多万元的罚款。

　　另据媒体近日报道，平安证券原总经理、投行枭雄薛荣年因涉嫌一桩金额巨大的内幕交易案，已被公安机关在安徽蚌埠采取刑事强制措施。薛荣主政平安证券投...