今天的财经新闻头条无疑是中国化工集团宣布以430亿美元的交易额并购世界级农化和种子企业先正达。

作为一个关注跨境并购交易实务的公号，当然要对此发表下意见。

下面Uncle来评评这个迄今为止中国企业史上最大交易的一些条款。需要说明的是，现在交易双方并未披露详细交易信息，更多精确的信息将在未来发布。

1、报价：每股465美元+交割时给股东每股5个瑞士法郎特别分红。而在2016年4月26日拟召开的年度股东会议上的每股11个瑞士法郎的分红将不会影响价格，报价不调整。

Uncle评论： Uncle讲过的如何判断一个跨境并购交易律师B...

中概股私有化浪潮仍然热度不减，境内外证券市场估值的巨大差异让登陆美国市场的中概股怀着极大的热情回归国内，钱多人*资本凶猛的天堂，只是想象就让人觉得很爽呐。刚宣布的盛大向酷六私有化报价印证了这股热潮仍在持续。

很多人让讲讲中概股的私有化交易(Goving Private Transaction)，其实私有化交易并不特殊，其也是上市公司并购的一种类型，只不过其混杂了大股东/管理层股东的参与而已。

为什么叫私有化交易？（GoingPrivateTransaction）

私有化交易一般是由控股股东发起，或者由大股东发起的旨在将上市公司退市的交易，其间...

本轮调整，自去年12月下旬上证综指达到3650的阶段高点，跌至1月30日的2655，跌幅27.3%。同期创业板自2800点跌至1990点， 跌幅达到28.9%。相比去年6月最高点，上证综指跌幅为48%，创业板为51%。下跌如此之多，市场是否已经调整到位？市场是否到底？

股票归根到底，反映的是公司的价值。笔者通过分析市场估值的水平，探寻市场是否已达底部。通过数据分析，笔者发现：1.现在A股估值依然较高；2.目前的高估值很难维系。笔者总结认为，目前A股并未调整到位。

1.  估值依然很高

对于估值水平，...

CMBS（商业地产抵押按揭资产证券化）是资产证券化中的重要组成因素。在美国，房地产按揭（包括住宅和商业）是资产证券化中最主要的基础资产。以2014年发行量来计算，房地产按揭在资产证券化产品中的占比达到86%。其他基础资产包括车贷、助学贷、信用卡借贷、融资租赁等仅占剩余的14%。如果抛开房利美等美国政府拥有或支持机构的资产证券化产品，那么，商业地产按揭则是最大的基础资产。仅2014年商业地产按揭资产证券化产品（CMBS）的发行就量超过1千亿美元（但仍显著低于高峰时2007年的2.3千亿），存量达到6千多亿美元。

CMBS是指以商业...

2016年1月26日，A股再度暴跌，这基本证明了一句谚语的正确性：市场总会选择阻力最小的方向。由于大部分中小市值股票的泡沫化依然严重，交易量萎缩时，投机者心态极其脆弱；而大部分大市值股票虽然估值合理，但仅可作为类债券投资，不满足投机者赚快钱的需求，叠加起来可以看到，无论沪深300指数股还是中证500指数股或是创业版股票，皆出现了大幅回调。而扣动此次暴跌扳机的事件毫无疑问是投资者对宏观风险的担忧程度大幅增加。

相较于一年前，目前宏观风险因素确有显著增加，突出体现在市场化改革进程、生成人民币基础货币的抵押品的充...

有人问了个好问题：油价都跌成这样了，为什么壳牌仍然要完成对BG的收购交易？

在石油行业，只有大胆的、具有前瞻性的交易才能改变行业格局。

壳牌的观点是，虽然油价复苏的时点和程度并不确定，但现有的低油价是不可持续的。

壳牌近日宣布了完成对BG收购交易的时间表，该并购交易将仍然按照计划进行，预计在2016年2月份中旬完成。

油价已经从壳牌宣布并购BG时的50美元（布油）跌倒了现在的20-30美元期间，为什么壳牌仍然要完成对BG的收购交易？

尽管从油价的角度看，这笔合并交易给股东带来价值的前提是布伦特油价在50美元或...

2016年1月19日，在纽交所上市的智联招聘发布公告，称公司收到鼎晖投资和上海Goliath投资（光看英文名字，Uncle差点怀疑这是史玉柱的巨人下面的投资公司，有知情的来爆料一下）的私有化要约。

初略一看，这份私有化要约和其他中概股的私有化要约没什么不同，但仔细一看，其中貌似充满着一丝诡异的气息。

第一，形式上，如果鼎晖得到了董事会对该私有化交易的一致支持，则根本没有必要先发这样一份私有化要约，和奇虎360、博纳这样大股东私有化的交易不同，鼎晖投资和上海Goliath投资并非是现有智联的股东，不用搞什么董事...

海尔和GE到底做了一个什么样的交易？

这事儿还要从伊莱克斯并购GE家电说起

³ ２０１４年９月８日，伊莱克斯和GE达成协议购买GE家电资产，现金３３亿美元

³ GE家电９０％的收入来自北美：　不算整合效应，支付价格约为７.０－　７.３　EBITDA（２０１４）　EV ３４.５亿（＋１.５亿美元债务）

³ GE家电品牌授权伊莱克斯长期使用

³ 交易模式：主要是资产收购

³ 未获得监管批准支付１.７５亿美元反向分手费

³ 德银和瑞典北欧斯安银行提供的过桥贷款　－　交易结束后将通过银行借贷（７５％）和增发（２５%) 进行替换...

2015年中国房地产去库存歼灭战的开局可谓不错，继5月楼价止跌回升后实现了连续8个月同比增速上涨。但在研究万得资讯的70个大中城市新建商品住宅价格指数同比增速数据（如下面4图所示）后，我发现房地产价格通缩形势自2015年5月至今的这一波改善，主要是有一线城市推动的，其价格同比增速已接近过去5年的峰值；二三线城市复苏乏力，依然处在强劲的价格通缩压力之下。

数据来源：WIND资讯

除此之外，房地产还有一个巨大的风险，那就是购房主力里面投机需求太大。反映投机需求程度的有一个数据，那就...

历史是一面镜子。当前途充满不确定踌躇不前时，人们常常可以回首看看历史；历史的经验可以告诉人以智慧。

“相对”，是理解美元强弱变化的关键点。

美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元相对一揽子货币的汇率变化程度，它通过计算美元相对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度。

从中长期的时间尺度来看，自1971年以来，美元指数的变动具有明显的周期特征。从两次完整的周期经验来看，上行时间约5年左右，下行时间则为10年左右。 

可以看到，迄今美...

 ——只有注册制才是A股治本之策

2016年元旦后，A股的走势十分吸引大家的眼球，成功抢夺朝鲜核弹风波和伊朗沙特断交的风头。管理层、股民、媒体、领导为了这个A股操碎了心。以我泱泱大国，人才济济，岂能允许A股长期如此戏弄我等智商。26年以来，本以为众多专家可以找准病因，解决A股存在的问题。可惜，至今争论纷纷，究其原因皆是名利两个字。以至于在A股市场怪事多多：价值投资很难赚钱，只准涨不准跌，垃圾公司可以圈钱，ST股可以暴涨，各种概念和谎言大行其道，一种叫“壳”的东西成为一种稀缺资源，大部分名嘴、专家炒股不赚钱甚...

美元是充满原罪的，它是当今多种危机的根源。

美元的原罪源于美元本位制的国际货币体系。布雷顿森林体系垮台之后，美元是主要的计价、投资和储备货币。这种货币体系是非对称的。经历1971年“尼克松冲击”后，美元价格与黄金价格脱钩，正式成为“信用货币”，美元本位制登上舞台，美元与主要大国货币之间实行浮动汇率体制，这些国家为了维持本国货币对美元汇率的稳定性，常需要在外汇市场做出干预，一定程度上失去了货币政策的自主性；而美国的美联储在这种货币体系安排中成为了事实上的全球中央银行，它不需担心美元对其它国家货币的汇...

可被直接判定的现实

对于能被感官直接判断的现实，人可以立刻并且正确地做出判断，这一判断并不随其他人的意见而变化、或者随时间而变化。例如，对于“现在正在下雨”这个命题，每个人都能做出正确的判断。这可以由下图来表示：

然而，能被人的感官直接判断的现实并不多，特别是判断某种现实需要综合多种感官来判断、或者需要推理时。但如果命题仍然简单，并且参与判断的人群足够大，这一人群判断的均值仍可正确地反映现实。不过，由于人的判断往往会受其他人的判断的影响，所以在时间序列上会呈现周期性地波...

（股市下跌并不可怕，只要它准确映射着实体经济；经济危机也不可怕，可怕的是，它来临之前没有防范意识，进行时找不到合理的应对措施，过后反思不出发生的根源）

至此全面深化市场经济改革，举国关注经济风险、反思市场地位并且渴望创新带动经济转型大背景下，新年伊始的“熔断”危机，再一次把中国证券市场及其监管层，推到了风口浪尖。借此市场惊恐、舆论纷挣之际，重新梳理中国证券市场职能、反思其存在的偏颇，不仅有着很大的现实意义，更可为即将出台的一系列证券市场创新目（原油期货、国际板等）提供借鉴或指导。

国际公认的...

借壳上市、恶意并购、产业整合- 宝万之争算什么，这才是真正会玩的门口野蛮人！

恶意收购，就配首猫王的Love me tender 吧 ：-）

Love Me Tender Elvis Presley - Platinum - A Life In Music

野猫之恋 张学友 - 这个冬天不太冷

最近看了下江苏三友（已改名美年健康）恶意并购爱康国宾的案子，这真是和《门口野蛮人》书中讲的故事和其相似：管理层要私有化上市公司，跳出搅局者 – 不过这恶意搅局者可不是一般的搅局者，而是心怀产业整合大志的牛公司！

国内健康体检三分天下：美年大健康、慈铭体检和爱康国宾。现美...

2015年对于国际对冲基金行业而言不算一个好年景，不仅普遍收益不佳，而且许多基金干脆对市场失去了感觉、选择退钱关张了事。但是2015年对于中国对冲基金行业却可能有特别的意义——中国对冲基金完成了在国际金融市场的首秀。

中国对冲基金发端的准确时间已不可考，但基本可以认为随着中国商品期货市场的诞生就有了从事对冲和套利操作的专业投资者。2010年随着股指期货的推出，基于股票策略的对冲基金终于登堂入室，立刻成长为这一行业中发展最快、规模最大的一类。但是由于种种原因，大多数宣称采用市场中性策略、希望摆脱市场波动...

简介

正金入场法则，主旨是让股票、期货、现货K线，或者说对于选择入场点、入场时机提供帮助。使用前提需确立趋势、止损点、目标点。主要判定方式为日均线系统MACD指标快慢线位置、动能柱（能量柱）情况。

适用产品：具备T+0交易机制

使用时机：准备开仓前

操作类型：短线、中线

MACD指标

双线处0轴上方

形成死叉

红色能量缩量：空头趋势，没有量的配合，观望为主

绿色能量放量：空头趋势，进场买跌

形成金叉

绿色能量缩量：方向不定，观望为主

红色能量放量：多头趋势，但势能不足，形成慢涨，需等回调

 新年首个交易日，也就是我国股市熔断机制实施的首日，即出现了符合实行熔断机制的条件，二档熔断先后实行。而美国从1988年采用熔断机制至今，只有1997年实行了一次。以致有人说，我们只用一天时间，就完成美国证券史上九年的历程。

    不只如此，紧接着，1月7日开盘仅13分钟就触发5%的熔断阀值，过了15分钟“冷静期”重启后，9点58分再度冲破7%阀值，触发二次熔断，大幅刷新了A股收市纪录。

    翻开世界证券史，A股是唯一一个实施熔断机制首日，就触发熔断的股市。有两方面原因：一是A股投资者以中小投资者为主，有过于情绪...