为什么提高收入流动性更重要？

-读《收入分配与收入流动：中国经验和理论》

张军

最近我有幸先后获赠两本研究中国收入分配的经济学著作。一本是北京师范大学的李实教授等人主编的《中国收入分配：探究与争论》（中国经济出版社2011年10月版），一本是上海社会科学院权衡教授所著的《收入分配与收入流动：中国经验和理论》（上海人民出版社和格致出版社2011年版）。在我熟悉的我这一代中国经济学家当中，以研究中国收入分配而著称的，该就是他们两位了。权衡任职于上海社会科学院经济研究所并担任副所长。1...

伊沃·穆尔德

乔治·斯科特

28.02.2013

地球的生态系统就是我们经济的基础，但几乎从来没有在资产负债表上出现过，这对市场来说是巨大的风险。

婆罗洲的原始森林被大量砍伐用于棕榈油贸易。图片来源：Rainforest Action Network

自然是支撑全球财富创造的基础。由地球生态系统提供的商品和服务的可再生流动支持着我们的经济，为产业带来收益。但这个生态系统的“股份”（也被称为“自然资本”）在财务决策中通常是看不到的。结果，自然资本并没有出现在各产业的资产负债表上，在金融产品中也基本没有得到体现。

举个例子。...

荆民点评：

证监会自成立以来，对中介机构一直比较关爱。例如，胜景山河上市“丑闻”中，监管层并未对相关中介机构大动干戈，只是象征性地处罚了一下保荐代表人：一定时间内不接受其保荐项目。

但是，从去年以来，证监会改变了思路，对中介机构“动真格了”，原因是认识到发行人的造假，离不开相关中介机构的“为虎作伥”。就大环境而言，香港监管部门去年以来也加强执法，涉案保荐人不但面临吊销执照，还有可能承担刑事责任。

2012年5月，证监会发布了《关于进一步提高首次公开发行股票公司财务信息披露质量有关问题的意见》，将发...

近日，温总理主持召开的本届政府最后一次国务院常务会议再次把房地产调控作为中心议题，明确了房地产调控的五项具体措施，并特别提出各大城市要制定房价控制目标，建立健全稳定房价工作的考核问责制度。可以想见的是，新一轮房地产调控加码举措应该会在两会前后相继出台。

如果从2002年8月26日六部委下发的217号文件算起，我国房地产调控历史正好已过十年。房价上涨，调控措施出台，再上涨，再调控…...，惯性的思维和逻辑的循环好像永无止境，房地产调控实际效果却一直差强人意。仔细品味这次的“国五条”，是不是都似曾相识？没错。这...

2013年初世界各地都出现了经济增长的迹象。全球中产阶级正不断壮大，越来越多的人搬到城市居住，数百万人的生活质量正以前所未有的速度提升。但同时自然资源和气候却面临着巨大的压力：全球气温连续36年超过正常水平，世界各地干旱和森林大火频发，海平面不断上升，风暴任意肆虐。在这一背景下，世界资源研究所的专家对未来趋势、各方言论和数据进行了全面分析，给出了2013年全球环境和发展六大关键问题：

全球能源结构将如何发展？

目前超过13亿人依然用不上电，而全球不断壮大的中...

2月20日，世界资源研究所主席安德鲁•斯蒂尔与美国环保商务公司（GreenBiz）CEO乔尔•麦考尔（Joel Makower）共同出席了环保商务公司在纽约举行的年度峰会，本文介绍了峰会讨论的有关内容。

近年来“可持续发展”已经成为一大热门商业词汇，但依然有许多人将其视作与公司核心目标毫不沾边的慈善计划，甚至是拖累公司其他战略重点的一种负担。这种观点必须改变。

幸而已有更多的领导者认识到可持续发展的重要性。在上月举行的达沃斯世界经济论坛上，来自商界、政府、学术界和民间社会的领袖将气候变化和供水列入当今企业面临的五大...

钛媒体注：我们见到绿狗SIRI网CEO张馨心女士，听她谈起她的“让人人请得起律师”梦，还是有些让人吃惊的。动辄至少五千元／小时服务费的金牌律师，到了绿狗网的网络服务中，也可能只需四五百元／小时。上他们微信服务，你随时提问，背后有十多个专职律师为你免费解答，如今他们收到的用户微信咨询量日均都已过1000条。

通过把全国律师的闲置资源用电商的方式盘活，给不可预料的数量网民服务，成了绿狗的一种商业模式。这里所说的“闲置资源”可以理解为那些名牌律师的“闲置时间”，那些相对不那么有名的律师的闲置精力。绿...

（原文发表于2月26日【联合早报】）

投资界目前有一个比较强烈的共识：大宗商品超级周期业已终结。最近这轮大宗商品牛市从2002年开始到现在历经10载有余。“唱空”大宗商品的人认为没有中国经济奇迹就没有这轮大宗商品超级周期，而眼下中国经济增长已经明显减速甚至有硬着陆的迹象，所以大宗商品的好日子也就到头了。

但中国政府换届伊始，为奠定良好开局势必要勉力提振经济，而中国经济的两架马车（投资和出口）都属于大宗商品消耗密集型，因此未来几年中国经济对大宗商品的需求拉动依然不可小觑。此外，大宗商品的利...

简单地整理一下自己在搜狐微博上（）的2013年2月财经微评，供自己日后反省和公众评论之用。

2.01

数据印象：（1）1月份官方PMI和汇丰PMI指数出现了相反的背离，采取都相信的态度较好 （2)1月份官方数据回落在之前预料之中，因为信贷数据连续的回落（11和12月）已经表明去年第四季度经济反弹持续性是一个值得关注的问题。（3）1月猪肉价格环比上升，同比下降；农业部蔬菜价格指数创了历史新高，因此1月份CPI继续环比上行是确定无疑的，只是同比存在与12月变化不大的可能性。

（1）市场日线RSI顶背离（周期三顶）...

－ 摘自张化桥的新书《避开股市的地雷》

六个故事, 同一个地沟油文化。

1. 某制药公司。2001年，它的业务零碎，市值只有7亿港元。董事长曾在中央某部工作，跟石油进口有关系。我在UBS当研究部主管。某日，他托人约我吃饭。饭毕，董事长说，上周是我的生日，他想送股票给我做礼物。我吓了一大跳！我马上说，你的话算没有讲，我也算没有听见。由于你说出这话，你的股票我永远不会研究！后来，我把这事完全忘了。他的公司也早就倒闭了，不知道伤害了多少股民。

2. 某玻璃厂。它2004年到香港上市，好不隆重！三家投资银行抬轿子。在后来的一...

钛媒体编辑逐条整理和对比了每经的揭露和360的回应。回应的三点是否有足够说服力：360从来不窃取用户隐私；安全软件产品从未给用户安装“后门”；360浏览器对安全证书异常的报警提示，是浏览器基本功能。

荆民点评：

2008年金融危机后，美国加强了对PE的监管。2010年生效的《金融改革法案》，要求PE进行注册（不包括VC），纳入美国证监会的监管范围。而在此之前，除了已上市的PE之外，其他PE是不需要注册并进行信息披露的。

中国的“影子银行”主要表现为理财产品、小额贷款、典当行、担保公司和民间借贷。与中国不同，美国的“影子银行”主要表现为对冲基金、PE和VC。在中国，PE/VC的发展还远没有达到美国的深度和广度，现在我国证监会将其逐步纳入监管，是一种“防患于未然”的预防措施。

值得注意的是，纳入监管的只是投资于公开发行...

 荆民点评：

从下面的理财产品解构图中可以看出，所谓“资产池”业务，是指银行将不同种类和期限的理财产品注入一个统一的资产池，分别投资于债券、投资基金、货币市场基金和信托产品。就现实情况看，风险最高的是信托产品，其投资方向为房地产、地方融资平台和小企业。

理财产品最大的风险就是期限错配，短期资金通过信托通道被投入长期资产，如房地产。跟美国金融危机前的债务担保证券（CDO）一样，许多理财产品不透明。例如，向投资者提供的文件中对投资资产的构成描述很少，导致投资人无法了解实际投资走向。

另外，投资人往往...

　　中国人是怎么富起来的？工商业经营和房产投资是富裕家庭最重要的财富来源，据统计，总资产最高5%的家庭中，工商业经营性收入占家庭总收入的51.2%。不过，靠投资房产获利的年代已经过去，个人的素养和技能必然成为能否获取财富的重要因素。

　　何以致富，我想许多人都问过自己或别人这样的问题。中国家庭金融调查(CHFS)的数据表明，普通人致富并不是天方夜谭。致富之路，有迹可循。

　　财富来源：工商业经营和房产投资

　　根据CHFS的统计，中国家庭总资产最高5%的家庭超过310万人民币。这部分家庭中，经营工商业项目...

       东亚各国的市场发展历程与世界大部分地区不尽相同。日本和中国区别大，但是底子相似。在不久的过去，东亚各国，远离‘进化论’的欧美地区，原地轮回。日本岛国，有危机感，带头改革，走出一条亚洲模式：精英阶层为领导，主动进行人为改革，以经济发展和物质文明为先锋，由消费主义为底蕴，淋漓尽致演绎务实的‘拿来主义’。拿来有实体内容，但还要拿来‘创造’等不可言传的，容易形似神不似。日本拿欧美，韩国拿日本和欧美，中国拿所有。起始平台不同，有落差，在短期内迅速攀升，必然出现平台困境，产生很多有意思的现象。

新一轮国务院机构改革方案成为2月26至28日在北京举行的十八届二中全会讨论的主要议题。虽然从目前的信息披露来看，这次机构改革的主要框架与具体细节仍是未知数，但从国内主流媒体“职能转变”、“简政放权”等醒目的关键词来看，几乎没有悬念的是，本次的政府机构改革，仍将延续此前数次改革的脉络。

当然，这次机构改革中有一条清晰的线索，即推进行政管理体制改革、建设服务型政府。也就是说，媒体热议的“大部制”改革成为机构改革的一个亮点。政府决策层确定的“探索实行职能有机统一的大部门体制”方案，将会在3月份召开的...

近来，国内关于影子银行的争论从学术领域逐步扩大到社会各界。但目前关于中国影子银行的定义、规模和风险等问题仍然存在较大分歧。为了推进讨论深入，达成基本共识，最好的办法是回到事物的本源，用常识进行提问：影子银行是如何形成的？它与传统银行之间存在什么关系？是它引发了此次全球金融危机？危机后的影子银行体系还会继续扩张吗？笔者从金融市场的角度来讲述影子银行的故事，并尝试回答这些问题。

影子银行最早出现于20世纪80年代的主要发达国家，在2007年的美国次贷危机中人们开始关注影子银行，2008年当美国次贷危机演化为全球...

“靴子终于落地了”，这或许能很形象地反应出本轮调控措施出台之后市场各方的心态。

2月20日，本届政府最后国务院常务会议之后出台的房地产调控五点措施，被业界戏称为“最温柔调控”，各项具体内容均被认为不会对当前楼市造成太大影响。

资本市场甚至将其引为“利好”，认为随着新“国五条”出台之后，中央政府层面短期内不会对楼市出台更为严厉的措施，靴子落地了，过程非常温柔。

但或许更接近事实的表述是，这依旧只是政府表明姿态的一次喊话而已，更为严厉的调控措施则早已储备好，一线城市房价加速上涨的趋势则将直接触发调控...

2013年的中国经济天空一片晴朗，没有一丝乌云，因为最近的乌云还在山脊的另一边酝酿，要再过两年才会飘来，降下滂沱大雨。

在长达18个月的萧条期之后，中国经济终于在2012年4季度迎来库存周期的转折点。在漫长的萧条期中，企业一直在努力削减之前累积的库存，产成品同比增速降低比经济增速更低的水平。在各行业存在大面积过剩产能的情况下，库存削减是痛苦的。雪上加霜的是，外需同样出现了萎缩，2012年出口同比增速仅有不足8%。中国加入世贸之后，常年习惯20%以上的出口增长，一旦出口增速低于GDP名义增速，沿海一带的出口加工业顿...

“乔爷”眼中“最讨厌一种人，他们把自己成为‘企业家’，”但他们“不愿意去做那些打造一家真正的公司所需要做的工作，那也是商业领域最艰难的工作。”所以，乔布斯不会喜欢雷军这样的人，雷军也非“中国乔布斯”。

钛媒体注：华尔街对中国企业的关注和兴趣，开始从一个个概念股，到那些概念股背后的掌门人，无论是那些已上市的、拟上市的，还是在遭遇退市风波的，那些敏锐的资本鼻子们开始打听这些“中国式企业家”的风格、品格以及种种背景。那篇在外媒上称自己在中国被称为是“中国乔布斯”的雷军报道，也引起了不少国际资本...