3月1日，国务院颁布房地产调控细则，强化房产交易过程的税收征管，对个人产权房出售，按照差额20%计征个人所得税。一石激起千层浪，舆论纷纷，不少人质疑该政策对房价的调控效果，新国五条究竟会进一步推升房价，还是对现有一线城市的房地产价格起到有效抑制作用，成为大家争议的焦点。

这里笔者不禁要问，税收是用来调控价格的政策工具吗？

我们知道，税收是国家为满足社会公共需要，凭借公共权力，按照法律所规定的标准和程序，参与国民收入分配，强制取得财政收入的一种特定分配方式。它体现了国家与纳税人之间法定的利益分配关系...

证券业周期：形成、调节与再认识（二）

证券公司的主要业务范围包括:证券经纪、证券投资咨询、与证券交易及证券投资活动有关的财务顾问、证券承销与保荐、证券自营、融资融券业务、证券资产管理及其他证券业务等。不论是证券公司的自营业务还是其中介服务业务，都具有明显的顺周期性。

图2：证券公司业务的构成（2012）  单位：亿元

    数据来源：WIND

证券公司自营业务是指证券经营机构为本机构买卖上市证券以及证监会认定的其他证券的...

年初以来，浓重的雾霭和PM2.5呛得国人窒息，虽然两桶油承诺会改善燃油品质，但随后狂涨的油价更给心情蒙上灰尘，再加上两会之前“乳房”前戏带来的恐惧，不免让“贫贱不能移”的屌丝们更看不到未来。然而，透过科技进步打开的小窗，你会发现上帝仍在眷顾者天朝的子民。因为，这不是一片“神弃”的土地。

前几天日本首相安倍晋三访问美国时，国人都在关注安倍和奥巴马如何谈论钓鱼岛问题，却疏忽了他们之间谈论的另一个重要议题。那就是安倍恳请奥巴马允许美国向日本出口页岩气，但却遭到了奥巴马决绝的回绝。

突如其来的“页岩气...

（五常按：本文是《制度的选择》第三章《合约的一般理论》的第八节。）

写到这里同学们应该有足够的合约概念来让我转到较为复杂的层面——转到公司（私营企业机构）与市场等层面。有趣的，但因为变化多同学们可能不习惯。我分四步由浅入深地解释。

第一步：桃花源有看不见的手

想象一些以农业为主的小村落，农户拥有自己的土地与人手。各户把耕耘收获拿到市场换取其他农户的产品及手工艺品。可以没有货币，物品交换的比率是市价。没有政府干预，言而有信的市场交易有风俗礼仪的支持。风俗礼仪也界定土地与劳力皆为个别农户所...

 作者按：由于国情和发展程度的不同，我们不能照搬照抄美国证券立法，但“他山之石，可以攻玉”。美国的证券立法，作为美国和英国多年正反二方面经验的积累，作为一个尺度和标准，作为一个参考体系，可以用来衡量我国的证券立法，因为无论是美国证券法还是我国的证券法，都要面对人性的贪婪和无知。

从此文开始，准备结合我国证券法的实际，进行美国证券法的专题探讨。初步考虑内容为：美国证券立法的历史、美国证券立法的基本内容、美国的《证券投资基金法》－《投资公司法》，以及美国的市政债券。这样，可以对美国证券法进行一下梳理...

今日沪指暴跌3.65%，创2010年11月12日以来最大跌幅，国五条对于地产的打压严重影响着行情的延续，受利空政策影响，早盘两市双双出现了跳空低开的走势，低开之后个股出现快速杀跌，沪指再度跌破2300点整数关口，继续向下寻求支撑，两市在权重板块的带领下，一路走低。板块方面来看，房地产、水泥板块重挫8%，建材、煤炭、金融等权重板块也成为两市大跌的主力军，但股指大跌不掩题材股逆势活跃，环保、食品安全、绿色农业等两会关注概念股逆势上涨，两市成交量较上一交易日明显放大。

　　截止收盘，沪指报2160.34点，上涨9.71点，涨幅0.4...

钛媒体注： 最近，阿里巴巴关于金融的消息特别多，马云在2月25日阿里新的金融团队开年会议上，也首次对金融业务第一次进行了公开表态，称阿里的金融业务要回归金融本质，即金融是为了解决贸易和生活过程中的问题。

但钛媒体对此咨询阿里多个相关部门，他们都避而不谈。我们根据公开资料和各方搜集的信息，将阿里金融历时十年，步步演化的完整演变和布局进行了梳理、分析，并制造了一张图，整个阿里大金融大渗透的布局也由此浮出水面。

在马云提出“平台、金融、数...

前日，国务院出台了房地产调控的新五条，其中对交易所得征收20%的个税的说法引起轩然大波。据报道，这几天一些地方出现了二手房交易火爆的现象，多家房产中心前排起了长长的队伍。果然是一记重拳，很久没有看到这样立杆见影的政策了。
 对房产交易所得征收个税符合有关法律规定。《中华人民共和国个人所得税法》第二条列举了11项应纳税所得，其中第九条即为“财产转让所得”课税项目，该法第三条进一步说明，“特许权使用费所得，利息、股息、红利所得，财产租赁所得，财产转让所得，偶然所得和其他所得，适用比例税率，税率为百分之二十...

炒好股票首推的心态就是耐心。耐心就是面对波动，有平常之心，冷静观之，不为所动，“泰山崩于前而色不变”这是心灵上最高境地的体现。耐心明显的表现是沉稳，耐心通俗的讲就是能够忍住、不着急，也就是“忍耐”之心。”

1. 不是心态的贪婪、不是心态的胆小、不是心态的恐惧、不是心态的不耐心 ...... ，而是头脑的不智慧！！

2 “在 股市中没有耐心，任何希望获得炒股成功的人，方法再好也将一无用处。有勇而不能“忍”常常能致命，空有抱负而不能“忍”，常能摧毁最有前途的生涯。忍耐是 一种修养，是一种境界，是一种宽广博大...

运营商“去电信化”绝非单纯“互联网化”

陈志刚︱文

电信运营商“去电信化”的结局将是什么？答案显然不会是“互联网化”。“去电信化”概念的提出是在全球电信行业增长乏力，以及宏观经济不景气的局面下，全球的电信运营商在面临来自移动互联网的替代性竞争压力下，所做出的一种刺激性反应。

去电信化的背景：成功反被成功累

对去电信化这一话题的做出最完整阐述的是中国电信科技委主任韦乐平先生。在一次公开的演讲中，韦乐平先生指出，从信息产业各环节利润占比来看，电信制造行业和运营行业已经是整个信息产业利润的最...

[法治的法制019]

首先要道歉的是，本文标题有“标题党”之嫌——我这里所说的宪法是指美国法。道完歉了，我们不妨试试用美国的法律来分析一下《国务院办公厅关于继续做好房地产市场调控工作的通知》（国办发〔2013〕17号），亦即有关“出售自有住房所得20%缴个税”的通知（下称“《通知》”）。要评论该《通知》，我们应当先从下面的这个美国案例Craig v. Boren（1976）说起。

一、美国判例法

在本案中，俄克拉何马州立法限制在该州卖酒精含量为3.2%的淡啤酒给年龄低于21岁的男性和年龄低于18岁的女性，有关立法者的目的是减少年轻...

再论“货币之谜”

2012年，中国广义货币供应（M2）余额为97.42万亿元，M2与名义GDP的比值达到188%。

M2存量这么大，使得中央银行一直被“货币超发”的概念所困扰。

M2毕竟只是货币政策的中间目标，而非最终目标。判断货币是否超发，还要看最终目标，即价格水平是否偏离了实体经济面。

如何衡量价格？选择什么样的价格来衡量货币适量？随着以房地产为代表的资产价格问题逐步显现，传统以CPI稳定为单一目标的货币政策框架面临挑战。

我做一下功课。

国内对于货币量/GDP高企的文献解释大...

【范俊杰/钛媒编辑】智能手机时代到来后，APP兴起、第三方浏览器正在被一些人唱衰。但UC CEO俞永福再三强调“UC是非卖品”，UC将会“独立发展”。UC对未来充满信心，显然来自其对应用和游戏分发平台的探索。

2月28日，UC首席运营官朱顺炎说，2012年UC浏览器的游戏平台九游给合作伙伴收入分成1亿元（五五分成）的目标已经完成，平台上月收入百万级的游戏已经...

中国政府债务扩张及其风险

管清友  李衡

资金来源问题是中国当前城镇化过程中的关键问题。在2009年信贷和债务大幅扩张之后，中国在2010-2012年经历了连续三年的债务消化和结构调整。未来五到十年，中国的债务扩张能够持续吗？债务扩张能否继续为城镇化提供资金？中国会发生债务危机吗？要回答这些问题需要了解中国政府的债务规模及其变化趋势。

中国广义政府债务率的测算

 　　按照IMF的数据，2011年中国的中央政府债务率仅为25.8％。考虑到中国政府中央集权的特点，中央政府需要对地方政府债务兜底。除此之外，需要...

靶在哪里？路在何方？

中国的债券市场正在进行一场大规模改革，以为城市化项目提供大约40万亿元人民币（相当于美元6万亿）的资金。

在过去的30多年，中国经济的发展主要是靠政府投资和出口拉动。但是由于政府投资内在的效率低和环境污染等问题，投资拉动的发展模式已经难以为继。受08年次贷危机和欧债危机的影响，靠出口拉动，也不太现实。中国的经济发展，必须转变模式，而城市化，是答案。

在未来的12年内，将有4亿人进城。需要为他们建造住房，以及道路、学校和医院等配套措施。而这需要大量资金。城市化呼唤资本资本市场的自由化，要求债券市场扩容...

1980年，《中国青年》刊登了青年读者“潘晓”的来信：“有人说，时代在前进，可我触不到它有力的臂膀；人生的路呵，怎么越走越窄，可我一个人已经很累了呀……”

每一个年代青春期的迷惘和热望，与时代的变革与激荡息息相关。30多年前迷惘的潘晓如今即将步入老年，在这个时代他将面临的是：中国飞奔进老龄社会，越来越多的家庭将呈现4个老年人、1对夫妇和1个孩子的“421”结构。老的还未算老，十年后更将呈现“8421”结构。90%的80后无法承担养老之责，这也是青年潘晓和老年潘晓共同的命题。

如果我能活到2050年，72岁的我，环顾...

在上篇《去新三板挂牌？三思而后行》文章中，笔者讲到那些冲着转板上市和融资去新三板挂牌的企业可能会失望，因为转板制度的出台可能遥遥无期，而作为场外交易市场的新三板融资功能有限。

那么是不是去新三板挂牌就没有意义了呢？非也。新三板对于挂牌企业最大的意义在于提高股权流动性。

资本市场是为企业提供金融服务的，但往往被狭窄地理解为提供融资服务，其实融资只是资本市场的一项重要服务，而另外一项重要服务则是提高股权流动性。新三板正式推出前后，证监会相关人士多次强调，新三板不会“分流”交易所市场资金，舆论却大多...

 荆民点评：

我们欣喜地看到，证监会对外界要求其进行股票发行改革（即取消核准制，建立注册制）进行了很好的回应：

1. 淡化对拟IPO企业盈利能力的判断，也就是淡化发审委，可为最终取消发审委打下基础，因为发审委最重要的工作就是对企业的盈利能力进行判断。这是从消极的角度为建立注册制作好准备。
2. 信息披露是整个注册制的基础。明确信息披露的要求，强化信息披露的责任，是从积极的角度为建立注册制作好准备。
3. 建立在信息披露制度基础上的注册制，是以对财务信息“造假”的惩罚作为威慑的。加强承销商、会计师和律师等中介...