全面更新了LPPL模型组，提高了预测精度。最新的预测显示美国股市已经进入泡沫后期。根据目前的数据，标普500指数将在3月25-29日左右见顶，大约在1565-1575点左右。

近日，中国证监会公布了《证券公司资产证券化业务管理规定(征求意见稿)》，向社会公开征求意见。这意味着中国的资产证券化将迎来发展高潮。中国资产证券化的发展意义重大，有利于加快资本市场发展，扩大直接融资，提高金融体系效率，并最终促进金融更好地为实体经济服务。

金融是资金的融通，投资者和融资者通过金融体系进行资金融通。金融可以分为间接金融和直接金融。间接金融是通过金融中介进行资金融通，最主要的金融中介就是商业银行。直接金融是通过金融市场进行资金融通，最主要的金融市场就是资本市场。

中国目前的社会融资结...

八年、十三份提案，只为一事：打破石油垄断体制，争取公平待遇。全国工商联石油业商会秘书长马莉是这场漫长提案历程的亲历者。在她眼中，慢慢等死的是民营油企——没有稳定的成品油供应保障，不具备参与公平竞争的资格条件，非国有加油站生存和发展受到极大制约。

马莉参与的“争取公平待遇”提案八年来没有任何进展似乎在情理之中。回过头看，民营油企自从进入国内石油生产、流通领域起，就没有顺畅过。十多年来，民营油企几乎遭遇国内中石化、中石油（两桶油）与跨国公司的两面夹击。

尽管中国在形式上打破了石油生产、流通领域的垄...

改革开放以来，我国主要经历了三次的债务风险，1990年代初国企之间的“三角债”， 1990年代末期国企债务转移到银行的不良资产，2008以来的地方债务扩张。三次债务危机发生的主体不同，债务处置方式也不尽相同。但是三次债务危机发生的逻辑是相同的：经济过热，债务杠杆率过高；经济收缩，债务问题浮现。而且，三次债务危机的发生沿着企业、银行和政府的链条展开的。从中国的实践来看，政府在三次债务危机中都发挥了重要作用。政府通过注资和改革等手段成为了国有企业和国有商业银行债务的最后“兜底”人。

一、共同的宏观背景

据国外媒体报道，法国商业日报《回声报》（Les Echos）周一援引联想集团首席执行官杨元庆的话称，该公司可能最终考虑收购一家智能手机制造商。受此推动，黑莓股价周一大涨14.09%，报收于14.90美元。

杨元庆在接受《回声报》采访时表示，收购加拿大智能手机制造商黑莓的交易“可能会有意义，但首先需要分析市场，了解这家公司最重要的是什么。” 联想集团首席财务官黄伟明在今年1月份接受彭博社采访时也曾表示，“该公司正在寻找所有的机遇，”其中就包括了黑莓。

联想收购黑莓的传闻激发市场遐想与业界的热议。但其中有一点疑问应首先...

最近有两条中国公司投资美国房地产的新闻非常耐人寻味：一条是中国最大的政策性银行-国开行给美国第二大开发商Lennar提供17亿美元贷款，用于开发据称是旧金山地区有史以来规模最大的房地产扩建项目“猎人点”和“珍宝岛”的旧城改造；另外一条是中国最大的开发商-万科投资1.75亿美元，与号称美国最大的房地产商铁狮门合作开发旧金山黄金地段的富升街201号项目，据称这也是旧金山目前最大的公寓项目。

这两条新闻里面，最引人注目的就是这个“大”字，其中“最大”出现了五次，“第二大”出现了一次，无论从哪个意义上说，这都是...

我每年会参加一些APEC亚太企业家会议，期间结识了不少来自亚太地区和拉美地区的民营企业家。来自越南、秘鲁、菲律宾等国的企业家都对我们这个跨境电商平台表示出浓厚的合作意向，因为在他们各自的国家，这样帮助供应商对接海外采购商的电商交易平台是不存在的。

我的一个感慨是，国内从政府主管机构、中小企业都没有很好地意识到，其实中国的跨境电商服务已经是处于全球领先的位置，让其他国家的企业家羡慕不已。据ComScore和Euromonitor估计，全球跨境电子商务市场规模为440亿美元，占当年电商总体规模的14%。我不太清楚上...

在今年全国“两会”期间，有两个话题特别吸引人们的眼球，一是撤消铁道部并入交通运输部，二是中国央行行长周小川已干满两届（2003至2008年、2008至2013年）是否留任。不过，前者已基本有了结论，只等人大会议作出正式决定，但后者仍是悬念，至今仍没有一个准确的说法。

被称为“人民币先生”的周小川，从2005年开始启动人民币汇率改革，逐步推进了国内抵触情绪很强的汇率和利率改革而得此名。不过，周小川今年1月已满65周岁，这是正部长级官员强制性的退休年龄。

直到一个月之前，市场还在风传如下猜测：目前政府决策层正在进行人事...

今日沪深两市双双低开，盘中金融等权重股拉升，沪指一度直线拉升涨近1%，后各板块全线回落，两市跳水跌近2%，尾盘跌幅有所收窄。

截至收盘，沪指报2286点，跌幅为1.04%，成交1006亿元；深证成指报9163点，跌幅为1.22%，成交966亿元。

从盘面上来看，各板块全盘尽墨，全天跌幅超5%的个股达263只，高送转概念股、宽带、传媒娱乐、3D打印板块跌逾4%，环保、生物、医疗、农业股跌逾3%。

【收评：短线空方能量释放中 回暖时机取决于蓝筹修复】权重板块在经过持续上涨后估值修复动力减弱，近期表现出欲振乏力的态势，加上上周大阴线实在让市场很受伤，短期或还有一段时间来消化，不过消化的方式有暴涨、暴跌、震荡，来回拉锯等形式。投资者还是要淡定。如果短期不能拉回2300的话，那么近期再次出现中阴的概率也是比较大的。

     十八大报告提出“壮大集体经济实力”的目标，要求“发展多种形式规模经营，构建集约化、专业化、组织化、社会化相结合的新型农业经营体系。”正确理解十八大报告中的这一精神，对于搞好社会主义新农村建设、推动城乡经济一体化有重要意义。早在2008年，十七届三中全会决议就明确阐述了我国农村实行的“统分结合的双层经营体制”的内涵。在“统”的层次上发展集体经济，就是要大力发展农民专业合作社；而在“分”的层次上发展农户经济，就是要坚持和完善农民家庭承包经营制度。笔者认为，十八大报告的精神与十七届三中全会是完...

自从中央出台规定要求厉行节约反对浪费后，大小领导们不愿再亲自现身于餐厅、歌厅等餐饮娱乐场所，必须出头的宴请也大都改在了幽秘僻静的私人会所，高档餐厅以及高档白酒的生意一时萧条不少。

前段时间约一位朋吃饭。他领导着一个资产百亿的金融集团，善于创新和吸收先进金融技术，企业发展很快，在业内颇具影响。约定时间的前一天，恰有我熟悉的日本企业家来京，也是金融业，正好可以介绍给这位朋友，于是就在长富宫饭店预约了餐位。朋友接到通知，执意让我取消了预约，改在其私人会所用餐。我便怀着好奇和日本企业家一同前往。

私属...

【陈倩璐/钛媒编辑】消息人士披露，决胜新教育——由原去哪儿网副总裁戴政联合创建并担任CEO，拥有线上和线下教育业务——正在与腾讯、新浪、网易等公司洽谈投资。这是就继腾讯传出有意投资传课网后，又一家在线教育融资案例。

去年7月，iTunes U App 已经允许任何教师在上面发布教学内容。再往前，新浪、网易、腾讯纷纷推出了公开课、微讲堂类似的网络教育（内容就源自iTunes U）。

做这篇文章过程中，3月7日，比尔·盖茨在奥斯汀South by Southwest(SXSW)教育春季大会上称，平板电脑、智能手机、电子书阅读器、电...

@旁观组：大家对改革的期待，既是微分（增速、增速加快），也是积分（实际改革和预期的差距积累）！

一、《人人都爱高等数学之——论三阶导数在房价中的重要作用》

（五常按：本文是《制度的选择》第三章《合约的一般理论》的第九节。）

一九三七年科斯发表《公司的性质》。该文的初稿写于一九三二，他二十一岁。「交易费用」（transaction costs）一词起自科斯之前，但他一九三七的《公司》是第一篇开门见山地处理交易费用的经济学文章。一九九八年我发表《交易费用的范畴》，其中有一句常被行内朋友提及：「交易费用不是一个要获得终生雇用合约的年轻经济学教授应该尝试研究的！」

作为真实世界的局限交易费用很复杂，要经过多年跑厂跑市才有足够的掌握。科斯从交易费用的角度看公司时只有...

自上而下推行的事，立意再正确、意义再重大，倘若没有底层响应，还是免不了成为落不得地的空头文章。2008年成都提出的确权，就面临这样的考验。前文向读者介绍过，“还权”与“确权”来之不易，但更为困难的，是怎样在村庄和农户层面真正完成确权。

兰田村给我们上了重要的一课。这个村子地处大邑县韩场镇，属于成都的“三圈城”，其实就是远郊农村。一般的经验，比起紧靠中心城区的近郊农村，远郊农地的价值较高，农民对土地也更加在意，确权时更可能“斤斤计较”。不过，兰田确权实际遇到的麻烦，还是超出当事人的预想。

那是2009年...

证券业周期：形成、调节与再认识（三）

金融系统的顺周期性客观存在，使得监管部门和券商普遍认为，应加强金融逆周期调节，以降低金融体系的顺周期性，防范化解金融风险。同样我国证券业存在着顺周期性，需要缓解这种顺周期性对证券业的影响，降低证券业的风险，因此，应借鉴国际金融监管界提出的一系列逆周期调节措施，对我国证券业实施逆周期调节，从而提高我国证券业逆周期运营的效率。

1.实施公允价值的逆周期监管

为了缓解公允价值的顺周期性，应实施公允价...