信息中的“噪音”现象

所谓信息中的“噪音”现象是指信息发布者以一种“投其所好”方式，以一种满足“心理真实”的内容，而信息本身为虚假信息。信息发布者目的有时为了是来影响信息关注者行为和感情；有时是为了干扰关注者的判断和决策。“噪音”现象几乎所有的分析员都会面对的问题，识别信息中的“噪音”，不受其干扰或影响是摆在每个分析员的长久课题。

经济信息分析中“噪音”情况无所不在，尤其在那些热门行业的信息，比如房地产行业和证券行业的信息“噪音”表现的尤为突出。一般而言制造“噪音”基本来自经济事件...

4月中旬，国际金价的突然暴跌毫无征兆，但更让人无法预料的是国内突然掀起的一股黄金抢购热潮。

有媒体报道称，国际金价的连续大跌也牵扯到了国内黄金价格的大跌。单一周跌幅甚至逼近10%。不过很多国人并不认为这样的趋势将持续下去，相反，他们视之为“抄底”黄金市场的良机。这也导致多地出现了“投资金条”被抢购断货的现象。

这样一种现象，与人们群涌而上购买房产的景象何其相似。如果要细细分析，恐怕得说着与人们的“通胀恐惧症”息息相关。长期通货膨胀带来的恶果早已为人所熟知，任何人只需将当下人民币的购买力与10年前的相...

中国最近真是流年不利，先有惠誉和穆迪降低中国评级，接着官方公布的第一季度经济增长也低于市场预期，照这情形人民币本该下跌的，可如今偏偏上升，令出口受影响。至于人民币上升很有可能都是热钱惹的祸。人民币自2005年7月开始汇改以来，已经连续八年升值，而美元兑人民币汇率更由1美元兑8.2765元人民币，升至上周最高的1美元兑6.1699元人民币。

去年年底开始，受到日圆将大幅贬值的消息刺激，热钱开始四处出击，而中央又放大QFII及RQFII的额度来向Hot Money投怀送抱；加上人民银行允许开放台湾参与人民币业务，令国际套利资本...

中国股权投资(PE)行业从零起步，经过十余年发展，已经成为世界第二大市场。PE的快速发展，为建设多层次资本市场、解决中小企业融资难题，起到了积极作用。不过，在发展过程中，亦出现了诸如打着PE旗号进行乱集资等风险事件，以及“全民PE”“草根PE”等不良现象。

由此，要求加强PE监管的呼声日高。相关部门采取行动的主要措施是对PE实行事后备案制。如2011年11月以来，国家发改委先后出台四份文件，召开两次专门会议，推动和落实PE全覆盖的事后备案工作。今年3月25日国家发改委办公厅发布《关于进一步做好股权投资企业备案管理工作的通...

中国经济的商业模式核心是出口、房地产和基建。而这个核心的驱动力来自信贷。信贷的增长源于外汇占款增加带来的基础货币增加。外汇占款的增加来自于出口。这是一个正反馈循环，环环相扣。

2012年下半年外汇占款增量停滞，央行不得不用逆回购来增加流动性。

美国迅速发展的天然气产业就像一把双刃剑。虽然天然气的支持者们能迅速指出其经济效益和环保特性（天然气燃烧产生的二氧化碳约为煤炭的一半），但这种说法并不全面。天然气产业会对环境造成诸多影响，包括对空气质量和水质产生的风险。

“逸散性甲烷排放”就是潜在危害之一。甲烷是一种威力强大的温室气体，其排放贯穿于天然气开采的全过程。以100年的时间跨度计算，甲烷是二氧化碳全球变暖效应的25倍，这种气体会导致全球变暖，同时也削弱了天然气相对于煤炭和柴油所具备的温室气体排放优势（请参阅世界资源研究所发布的最新文章，...

　　与汶川地震仅仅相隔五年的时间，一场相同的灾难再次降临到四川这片土地上。2013年4月20日8点02分，四川省雅安市芦山县发生7.0级地震，造成重大财产损失和人员伤亡。

　　在难以预测的灾难的面前，中国人再次展现出了自己的大爱，纷纷伸出援助之手，为灾区捐 款捐物。截止到4月22日，为灾区捐款总额已经达到7亿（该数据不包括10万元以下捐款）。一时间，各地政府、慈善机构和群众对灾区人民的捐赠自然而然成为媒体报道的重点。

　　为地震灾区是人们表达爱心的重要方式，体现了人们对灾区群众的同情与关爱。根据中国家庭金...

我在英国游学三周，参加了几个研讨会之类的聚会。正好碰到黄金价格暴跌。各路神仙各有各的解释，并且各有各的下一步预测。

本人完全不懂黄金，不敢凑热闹。不过，一个英国投资者的话与众不同。我想转达给朋友们，看似乎有点道理。我首先申明，我不懂，不敢判断，只是转达。Please do not shoot the messenger!

他说，"还是巴菲特说的好，黄金没有多大的使用价值，又不能繁殖。我看黄金暴跌根本就没有任何原因。一个根本不值钱的东西被人们炒高了，必然下跌。至于什么时候跌，跌多少，只有上帝才知道。你们都别瞎蒙了！也别预测！没有意义。这就跟古董，和艺术品一样。值多少钱？没有估值的基础。十亿元不算贵，二十元不算便宜。这些东西本来就是瞎扯淡，不是投资品！你想赌一赌，没关系，但是别把它叫做投资。"


 

美国《福布斯》周刊日前预计，汇丰集团将在未来几个月内出售其在上海银行8%的股份，这些股份价值8亿美元。两年前，没人会想到汇丰会处理主要的中国资产，但现在有观点认为，其或将处理掉全部的在中资银行资产。观察人士已经察觉到这一变化，因为汇丰已经开始出售中资银行资产。今年，汇丰清空了15.6%平安股权。

当然，汇丰并不是唯一一个有此察觉的机构。美国银行（BAC）在去年出售了中国建设银行大部分的股份，高盛投资公司于今年1月出售了中国工商银行的股份，因为它们所持的大量股份并未帮助其拓展在中国的业务。

一幕幕当年金融危...

(自由贸易区观察研究系列随笔）

一批追寻知识产权正义的学者正在国际上向关注人权、知识产权、贸易和发展的法律和其他领域的学者征集签名，以支持给予世界贸易组织(WTO)中最不发达国家成员(LDCs)一个宽限期，以免除这些成员国必须遵循TRIPS协定相关要求的义务。世界贸易组织中的最不发达成员国最初被赋予了到2006年截止的对于除国民待遇和最惠国待遇之外的所有TRIPS协议中所要求（履行的义务）宽限期。这一宽限期后来又于2005年被延长至2013年6月30日（关于药品问题的延长期则单独列为截止到2016年）。但却又设置了缺少最起码的合理...

雷切尔·斯特恩

       24.04.2013

一项新的分析认为，中国环境法庭只顾打“苍蝇”，不去打“老虎”。

在贵阳的法庭调查显示，典型的环境犯罪者最多中学毕业，没有法律代理人。
图片来源：绿色和平 / 刘飞越

目前中国的环境法庭已经达到95个，全部都是过去六年中建立的。这是一个有望重塑中国环境法律的趋势。

但是，单靠宣传这一动向并不能保证环境法庭就能名副其实，做出有利于环境的裁决。实际上，来自贵阳市的第一手资料表明，环境法庭的起诉对象更多是普通人而非那些污染大户。

鉴于这些环境法庭已经有五六年的...

站在百万亿的门槛上--从货币超发来看A股走势（四）

4、货币供给与股市新演绎：A股走势和买入时机

关于货币周期的划分，美国一般用FED贴现率或利率的变动来划分货币周期，而我国不适合使用利率与存款准备金率。原因在于我国利率还没有实现完全的市场化，基本上是一个政府管制下的浮动利率制。中央银行除了运用利率或者存款准备金率执行货币政策外，还可运用的手段有：公开市场操作、调整再贴现利率、窗口指导等，而这些手段的运用，最终均会反映到货币供应量的变化上面。货币供应量是我国主要的货币政策中介目标，比较常用的货币供...

连续增长5个月的汇丰制造业PMI指数终于后劲不足，4月份的初值为50.5，低于3月的51.6。最近国际上唱空中国经济的人很多，这个数据更增添了人们对中国经济的担忧。PMI的坏消息一出上海股市就下挫逾2.57%。

汇丰制造业PMI指数的最新数据创下了两个月来最低点，但仍处于50以上的扩张区间，只是新出口订单又重回收缩区间，显示外需依然疲软。外需不足是中国作为"世界工厂"开始没落的催化剂，投资者应该努力在内需方面寻找亮点。

说到内需，不少人首先会想到的是服装、家电、食物等消费品。但其实，内地市场的发展需求，绝对不只...

　　（赵晓 陈金保）

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　　近日，凤凰古城一票制收取“进城费”引发的风波持续发酵。先是将原先免费的古城景区和南华山神凤景区合二为一，向游客收取148元的统一门票引起了公众的质疑；然后是在新规实施的第二天，当地商户却发起了抗议行动；接着是凤凰县副县长在与当地商户进行座谈时，抛出“很多人不在乎这个门票是多少”的雷人语。

　　游客对于高票价的感觉，我想只有游客自己心里清楚，副县长最好不要越俎代庖。但有一点可以肯定，“没完没了”的涨价，“看不起的风景”已经引起了民众的普遍反感...

货币宽松易，结构改革难。结构改革需要一定的宽松政策支持，但不能将其视为惟一的救命稻草

本轮金融危机自暴发已到第五个年头，世界仍在翘首以盼量化宽松。非但各国中央银行家，就连举足轻重的国际经济组织最近也发出合唱。经济合作与发展组织（OECD）3月底对七国集团（G7）作出的一份评估报告称，央行的刺激政策对于经济复苏仍是关键性手段，不仅需要维持，而且应当进一步强化。无独有偶，国际货币基金组织（IMF）4月9日提前发布其2013年春季《世界经济展望》报告的部分内容，力排对宽松货币政策可能带来物价失控等危险后果的质疑...

核心提示：很多“利之所在”的地方，政府权力的深度介入使得其成为“官、商逐之”的特殊场合。同时，腐败的发生和恶化有一个过程，提早发现腐败迹象对社会和官员本人都有好处，而最容易发现腐败的人必然是腐败者身边的人。

郑戈

        很多“利之所在”的地方，政府权力的深度介入使得其成为“官、商逐之”的特殊场合。由于利益巨大，严刑峻罚也无法阻止官员“前腐后继”

　　“让廉政在全省高速公路上延伸”，是曾经担任河南省交通厅厅长、如今正在服刑的张昆桐的名言。他的前任曾锦城和后任石发亮也都因贪腐而...

约翰·马修斯

两位作者认为，台湾当局应该助力催生绿色产业市场，作为新产品和新服务的实验台。
图片来源：Markel Redondo / Greenpeace

台湾正在为第四座核电站的公民投票前景展开白热化的争论。这座电站目前正在建设，但下一步的工作有可能被叫停。

争论的焦点在于：一方面，在台湾这样一个地震活跃的岛屿上，核电站可能带来巨大的风险（与福岛核灾难类比）；另一方面，若...

徐楠

加州政府想要复制苹果公司低成本低本土环境监管的模式，呼吁中国生产廉价的电动车电池，
帮助美国降低生产成本促进电动车市场的繁荣。图片来源：Mariordo59

加州州长埃德蒙·布朗（Edmund G. Brown Jr.）率百余企业家来华，期待未来从中国买到便宜的车用电池。

白好德

对于中国企业来说，环境风险已经成为了商业风险——这一点从中国官方对企业海外投资的指导意见中就可见端倪。

中国企业有意在埃塞俄比亚奥莫河上建设大型水坝工程。图片来源：Alison M. Jones

空气含有毒物，江中漂着死猪，环境破坏近来成为了中国人的热门话题。政府已经关闭了上百家污染工厂，银行拒绝向污染企业贷款，公众抗议也迫使不少污染项目下马。对于中国企业来说，环境风险已经成为了实实在在的商业风险。 

奥利维亚•博伊德

活动人士表示，欧盟的重振碳交易计划的失败给中国上了重要的一课。

曾高居每吨三十欧元的欧盟碳价今年已经创下历史新低。图片来源：freefotouk