——从财经剧《做局》看“中国式钱荒”对房地产的影响

     最近应姚长盛先生邀请，再次参演系列财经剧《拆弹专家》第二季，名为《做局》，讲述了收藏品市场中通过对一匹难辨真伪的古董银马流转的故事，用戏剧化的台词，分析银马暴涨暴跌的财经案例。国家信息中心首席经济师范剑平是首次触电，我们演得是同一个职业——银行行长。行长们的金融创新如“艺术品抵押”、“艺术品信托”，在货币超发的大时代背景下，对真伪难辨的古董银马，经各路美女、二炒家和三行长的轮番接力，价格从100万翻倍至2亿元。这不是荒诞的故事，而是“中国式钱...

“Hindsight bias encourages a view of the world as more predictable than it really is.”---Robert Shiller, Irrational Exuberance

“事后偏见造成人们误认为这个世界容易预测，而事实并非如此。”

                    ---罗伯特·席勒，《非理性繁荣》

“投资的目的既然是为了赚钱，为什么不能只要上涨的东西就买，哪怕是泡沫？ 为什么还要看基本面和估值？” 最初碰到这个问题，我无言以对。速度并不是我思维的优势。我一直把基本面和估值作为思考的出发点，以前还真没仔细想过这个问题，一时不知如何回答是好...

       人不能超越现在，也不能回到过去，只是活在当下。日日‘小事’皆事关利己，在自己的世界里就是天下大事，所以人本性是必然的现实主义者，理性和理智往往有纵横的历史观；大道理不是不懂，最后往往屈服于眼前利益。

       近来读美国19世纪钢铁大王Andrew Carnegie（卡内基）传记。我们今天知道的卡内基多有传奇色彩，他捐建的有卡内基音乐厅（美国最有声望的音乐演奏厅），卡内基-梅隆大学，还建立了紐約卡内基基金會，奠定了现代慈善事业的基础。他死前，钱财散尽，多用于公益事业，而不是用来滋养富二代，可算是个人物。

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简单地整理一下自己在搜狐微博上（）的2013年6月财经微评，供自己日后反省和公众评论之用。

6.01

数据印象：（1）5月PMI再次出现官方与汇丰数据背离的走势（上次是1月份），但是这次我们并不采取都认可的观点，而是对官方数据持保留的看法，因为它与我们看到经济现状不符。（2）5月份蔬菜价格继续回落，但是猪肉价格已经出现底部缓慢上行趋势，因此CPI走势应该与4月份变化不大。（3）虽然今年以来出口数据受到广泛质疑，但是即使查出不真实的结果，但过往数据也不会更改（即纠错），因为那样的话经济增长的数据也...

刚在微博引两典故呼吁：“金融乃人类社会之命脉，国家之命脉，须共同珍惜维护，既要防敌毁，更不应自毁”！

典故1：话说19世纪，雅普岛民用开采石头当钱，称之为斐。德国占后，对岛上羊肠小道甚感不便，命其修路而遭到消极抵抗。便派一个人拎着一罐黑色染料在散布于岛内的石头钱上画上一个个黑十字，然后宣布这些斐不再是钱了，雅普人立即动手改善道路。竣工后，德人又派人把那些黑十字去掉，雅普人又因此而欢欣鼓舞。

典故2：科幻小说《世界之战》描写外星人要地球人改进高速公路系统，地球人不从。外星人于是发出最后通牒，三十天内不重修高速公路系统，将使地球上所有货币丧失效用而成为一堆废纸，并用电子脉冲将信用卡全部废掉，迫使地球人服从。 

从6月初开始，银行间流动性骤然趋紧，举世瞩目，市场反应极大。6月20日，SHIBOR隔夜拆借利率首次突破10%，达到创纪录的13.4%，盘中一度高达30%，7天回购利率也攀升至历史新高11.2%。从资金的供求面来看，这次“钱荒”是季节因素、外部因素和政策因素叠加的结果，也反映了中央银行管理思路和国家政策思路的重大变化。

1. 季节因素。首先，5月份汇算清缴导致企业集中缴纳所得税。历年5月都比较特殊，除了要上缴财政存款，5月亦是上一年企业所得税的最后汇算清缴时点，对超储率的影响较大。今年5月份财政存款增加4633亿元。其次，6月...

　　新京报观察家 6月30日

　　对短期内难以退出一般竞争性领域的国有资本，减少并逐步取消优惠和特殊保护，并且逐步提高收租分红比例。

　　十二届全国人大常委会第三次会议审议2012年中央决算报告时，参会的一些人大代表就指出，2012年国有企业的利润收入达到2.1万亿，但通过国有资本预算，能够集中收上来体现在财政收入中的只有900亿元左右，比例不到5%；更为重要的是，这个收入主要用于国有企业的再投入，90%返回到国有企业中去使用，“体内循环”特征明显。

　　国企利润上缴比例小，这是个饱受诟病的问题。然而，人们没想到的...

中国式股市还能走多远

袁绪程     中国经济体制改革研究会副秘书长

股市陷入“囧途”

新一代领导人提倡中国梦——民富国强，使人振奋。大力发展法治的资本市场、优化资源配置，是实现中华民族伟大复兴——中国梦的重要保障之一。可是对于一般小股民来说却是噩梦连连。何处寻觅股市的中国梦？你只要上网，股市的骂声就不绝于耳：中国股市腐烂不堪，已病入膏肓，股市是绞肉机、屠宰场、抽水机，连赌场都不如，是万劫不复的地狱（当然，笔者并不赞同谩骂，正如恩格斯所说，任何道德上的愤慨在科学上都是无济于事的，何况中国证...

    昨日,中国银行业2012年度社会责任报告发布暨社会责任工作先进表彰会在京举行。我发布了报告，世界自然基金会(中国)社会责任及可持续发展首席顾问专家孙继荣教授对报告进行现场点评，对中国银行业协会引领会员单位为推动行业可持续发展取得的社会责任绩效给予充分肯定。
    中国银行业协会自律工作委员会主任单位、中国农业银行董事会秘书李振江发布了《中国银行业公益慈善自律约定》。这是第一次以自律约定的形式对全行业开展公益慈善活动进行规范。招商银行现场发表了响应《中国银行业公益慈善自律约定》的宣言。
    大会还对...

病来如山倒，病去如抽丝，此句用来形容这轮钱荒颇为恰当。有砖家指出，这一轮钱荒过后，中国市场的季节性流动性需求到7月中旬就会明显降低；但值得注意的是，根据摩根大通的研报，6月底将有大量理财产品到期，那个时候银行存款规模会有很大增长，7月5日时银行需要大量追加存款准备金。摩根大通估计，此举会导致银行系统流动性减少3,000亿元人民币，因此，钱荒可能会持续到七月初。这种情况下，日子最难过的是中小银行，因为他们的存款基础薄弱，主要资金来源是同行业拆借。

那么央行会不会大规模放水呢？让我们在央行6月26日发表的声...

　　日元快速贬值，表面上是量化宽松政策的结果，实质上应归因于日本的国际贸易逆差。日本从20世纪90年代中期就开始实施温和量宽，但持续的量宽并没有导致日元贬值，说明汇率趋势的决定因素是国际贸易或国际收支状况。此轮激进量宽前，日本国际贸易已经逆差、出现拐点，即如果没有额外的措施，日本国际贸易将进入逆差周期。这意味着，即使没有新一轮的量宽，日元也进入了贬值周期。激进量宽的实施，只是让日元火借风势，加快了贬值的速度。

　　日元大幅贬值，使有海外业务的日本企业利润大幅增加，源于两个部分：一是纯粹由于货币贬值...

国际在线消息（记者 姚毅婧）：A股上演“V”型大逆转，沪指开盘后震荡走低，午后一度跌逾5%，盘中最低跌至1849.65点，跌破前期低位1949点，创四年来新低。午后市场受利好传闻的影响，沪指大幅反抽，跌幅收窄，重回1900点之上，创业板指于午后强势翻红涨逾1%，早盘曾经跌停的将近200只个股打开跌停板，无一股跌停。截至收盘，沪指报1959点跌0.19%，成交额1047亿元，深证成指报7495点跌1.23%，成交额1096亿元。

　　银河证券首席总裁顾问左小蕾在谈及今天大盘表现时直呼：“太残忍！”她认为，股市暴跌没有正常的理由，很可能是增量资金借...

昨天下午，就“钱荒”、利率自由化和金融市场改革，接受了《21世纪经济报道》记者的采访。

一、21世纪记者：您认为央行背后的决策逻辑是什么？究竟这是一系列的配合债市监管风暴、外汇流入管理、银监会清理表外资产等的金融市场去杠杆行为，抑或只是一次因为对流动性预估不足造成的监管失位？

答：央行的决策逻辑是让金融机构加强流动性管理，不能再通过同业业务为房地产和地方平台融资，是一种以积极方式消除系统性金融风险的行为。就国际而言，根据国际金融稳定委员会（FSA）的报告，2008年金融危机的祸首是“影子银行”。国际上现...

信息盲点与信息选择性失明

 在一个突发事件发生时主要当事各方呈现给外界的信息并非是等量的，会出现结构性信息盲点，而且一般信息盲点都会出在事后被证明是其中最为强势一方，因为它有能力和资源控制住信息流通量，尽量让暴露的信息对己有利，不会产生出负面联想，而对另一个方不利；其中如果它是权力一方，更希望流露出来的信息让外界不会有对其在事件中负有责任指责。信息盲点是阶段性，往往在事情发生初期，经常被分析者忽略，但是信息盲点最后解密很可能出现相对之前看法出现颠覆性结论。让分析者大感有种受骗上当的味道，...

双汇国际收购全球最大的生猪养殖和猪肉加工企业史密斯菲尔德，根据双方董事会均已同意的收购协议，总收购对价将超71亿美元。

双汇国际虽然是国内上市公司双汇发展(000895)的控股股东，但自身并不从事实体业务，是一家注册于开曼群岛的离岸持股壳公司。

作为一家离岸持股壳公司，双汇国际所持有的现金，与71亿美元的收购对价相比，存在巨大缺口。那么，双汇国际的巨额收购资金从哪里来呢？

双汇国际的收购资金将由自有资金和外部融资完成。根据日前史密斯菲尔德向SEC提交的文件，中国银行纽约分行已经承诺向双汇提供40亿美元定期贷款...

　　6月份以来，中国银行间市场利率大幅上升。6月20日隔夜回购定盘利率更是达到接近13%的历史峰值。一时间，国内金融市场风声鹤唳，有股份制银行违约或者基金爆仓的传闻纷至沓来，关于央行秘密入市干预的谣言也漫天纷飞。然而，截至目前，尽管银行间市场流动性依然短缺，但央行仍未入市干预。本轮银行间市场流动性短缺的根源何在？央行按兵不动体现了怎样的政策指向呢？

　　笔者认为，可以从外部资金流入趋缓、银行体系流动性需求上升、央行一反常态拒绝入市干预这三个层面来理解当前的“钱荒”。

　　首先，过去10年内，外汇占款几...

端午节前中国的资金市场出现了一波钱荒的险情：6月7日，国内隔夜及7天质押式回购利率，分别升至15%和12%，双双创下16个月以来新高。与此同时，上海银行间同业拆放利率（shibor）也急急飙升，隔夜shibor利率从6月6日的5.98%升到8.29%，7天shibro利率则从5.14%升到6.66%。资金是如此紧张，以致业内人士透露，光大银行从兴业银行拆借的高达千亿元资金到期，结果因为光大银行头寸紧张而违约，两家银行都面临周转危机。值此紧要关头，中国人民银行出手了，动用短期流动性...

国际社会一致认同，要避免最严重的气候变化后果，就应将全球气温较工业革命前水平的升高幅度控制在2摄氏度以内。做好化石燃料减排，尤其是电力生产中燃煤排放控制工作，是实现该目标的关键。目前，煤炭在全球一次能源消耗中所占比例仍在上升，中国的需求增长最大 。中国煤电行业排放的二氧化碳超过全国燃料燃烧二氧化碳总排放量的45%。排放核算是温室气体排放管理的起点，排放详细、准确核算是减排二氧化碳的首要条件。

温室气体核算体系计算工具：专为中国燃煤电厂设计

如何利用现有燃煤电厂统计数据科学、合理开展电厂温室气体排...

这几天来，中国A股市场出现大幅下跌。继24日上证指数下跌109.86点之后，25日上证指数大幅下破半年多前形成的1949点的底部，最低探至1849点。6月以来，A股这样的跌幅历史上也颇少见。

　　我们看到，此次股市暴跌的一个直接原因是所谓的银行间钱荒。6月20日，上海银行间隔夜利率首次超过10%，报13.4440%，飙升578.40个基点； 1周利率也首次突破10%，大涨近300个基点，达到11.0040%。这表明中国银行(601988,股吧)间的资金状况出现了极为紧张的局面。加上当前国际和国内经济形势都不理想，以及新股可能继续发行等各种因素累积，共同推...