在最近的一次中国行程，我公司的创办人Martin Wolf和我会见了一些中国的IT外包商和技术解决方案供应商的高层管理人员。在我们的谈话中反复出现的一个主题是：中国公司如何可以在这个空间更好地与印度公司竞争。

　　这些谈话提醒我们，当我们公司去年秋天在印度当地IT领导人举行类似的会议时，我们反复听到的问题是，“中国的IT服务公司究竟是什么回事，而我们应否关注他们？”

　　现在，正如当时一样，我们的看法是这样的。虽然中国应该审视他们如何能够实现全球化 – 而印度亦应关注新兴的中国竞争威胁，但中国要拥有足够的规...

     地方债再次成为吸引眼球的焦点，一个直接原因是7月29日股市出现最近大跌，原因来自于审计署打算彻底摸底地方债。这说明地方债成了中国经济的一个巨大隐患，可能带来系统性风险，但也不宜矫枉过正，偏出理性，把地方债当做洪水猛兽。

     7月28日，审计署官网发布消息，根据国务院要求，审计署将组织全国审计机关对政府性债务进行审计。本次全国性审计工作将于8月1日起全面展开，全国审计机关将对中央、省、市、县、乡五级政府性债务进行彻底摸底和测评。新一届政府要对地方债摸底也是迫于无奈，因为作为热词的地方债最大的风险之...

最近国务院下令国家审计署对地方政府债务做全面审计，意在为这个潜在的金融“定时炸弹”做拆解准备。此次中央对地方债务规模进行全面摸底，最重要的不是了解地方政府违规融资行为的虚实，而是要揭开地方政府债务近年近乎失控的真相，赶早控制财政风险，以防引发金融危机。

国务院此令一出，沪深股市便大跌。很显然，地方债务的黑洞已然成为中国经济最大的隐患之一。中国金融体系蚁穴密布，地方债务，影子银行危机此起彼伏，以前的所谓种种监管毫无效率和质量可言。

可怕的是，地方债务规模究竟有多大、风险又有多...

简单地整理一下自己在搜狐微博上（）的2013年7月财经微评，供自己日后反省和公众评论之用。

7.01

数据印象：6月PMI指数回落幅度较大，应该与5月PMI“莫名其妙”反弹有关，否则6月PMI指数实为50以下。7月和8月PMI依然不乐观，因为处于夏季生产休假期。预计9月可能会有所反弹。6月CPI理应有所反弹，因为猪肉价格首次出现了环比和同比均上升局面。并且农产品价格已经见底小幅回升。6月PPI和CPI仍然会出现背离走势。近期天然气价格开始上调，意味着垄断商品价格将依次调价（之前是出租车,下一个应该是水价或电价了）。如果银行拆借...

今天（7月30日），两家著名的外国纸媒——英国《金融时报》和美国《华尔街日报》同时在头条刊登了世界银行前首席经济学家、中国政府资深顾问林毅夫在北京一次媒体吹风会上回答记者的提问内容。他批评了国内外一些经济学家和投资者普遍看衰中国前景的悲观情绪，并预计未来20年中国经济将保持在8%的增速。

林毅夫表示，他做出这样的预测，部分前提是中国政府继续推行以市场为导向的改革，并在经济增速放缓时采取反周期性的稳增长措施。与发达经济体相比，中国仍具有“后发优势”以及技术赶超的潜力。中国可以模仿和学习富裕国家的先进技...

不久前召开的国务院常务会议研究部署金融支持经济结构调整和转型升级的政策措施，随后发布的《国务院关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》，强调要优化金融资源配置，盘活存量，用好增量，更有力地支持经济转型升级，更好地服务实体经济发展，更有针对性地促进扩大内需，更扎实地做好金融风险防范。这是很有新意的政策信号。而“优化金融资源配置”，可是一篇颇有深意的大文章，做好这篇大文章，需要我们认真深入解读。

两相矛盾诉求与忧虑的困扰

 近年来，我国金融业一直承受两相矛盾诉求与忧虑的困扰：一方面，要求其加...

最近新闻热点之一是某央企主要负责人遭记者实名举报：认为在该企业过去某项近百亿元人民币的收购案中存在国有资产流失、严重违规操作、主要负责人涉嫌渎职甚至巨额贪腐行为云云。央企主要负责人遭记者实名举报为破天荒第一次，但相信不会是最后一次。笔者无法对该事件的真实性和后续演化作出评判，不过事件却再次令笔者想到那个扯过N遍的老话题：国企改革。

看这家国资委所属央企的公开信息，其核心业务包括消费品（含零售、啤酒、食品、饮料）、电力、地产、医药、水泥、燃气、金融等，如再加上非核心业务，所涉行业估计20个以上。实...

（五常按：还没有休息好继续写《经济解释》，但可以简略地回应朋友提出的热门话题。本文可能放进《宏观调控与货币制度》作为其中一节。）

二○○七年起中国的经济出现了不少沙石，麻烦的，今天的热门话题包括政府要不要大手投资，刺激一下，又或者问要鼓励内需还是内供。我对这些话题的看法还是基于五十年前学得的基础，跟同学们今天学的是不同了。经过多年对真实世界的观察，自己发展起来的学问跟当年的师友有颇大的分离。这里先谈政府投资，有机会再论内需与内供。阐释得正确，我认为内需与内供是同一回事，只是「因」与「果」的...

国家审计署网站7月28日挂出的一条短消息称，近日，根据国务院要求，审计署将组织全国审计机关对政府性债务进行审计。此消息瞬间传遍市场，释放出强烈的信号———地方政府债务“黑洞”已经引发中央高度警觉。据介绍，地方政府的违规融资行为将是此次审计的重点，同时乡村一级政府债务情况也有望纳入审计。

对地方政府债务进行全面审计并非第一次。审计署曾于2011年3月至5月对31个省（自治区、直辖市）和5个计划单列市本级及所属市（地、州、盟、区）、县（市、区、旗）三级地方政府的债务情况进行了全面审计。结果显示，截至2010年底，...

审计署网站上一句话，全球投资者也要抖三抖。“近日，根据国务院要求，审计署将组织全国审计机关对政府性债务进行审计。”新华社又跟进了一把，说此前两次地方审计可能会扩展到中央和地方政府性债务首次进行全面审计。投资者，销售，评论，从各个渠道、方法开始揣摩这次又会爆出什么样的数字，会对哪些地方政府采取措施，又或问到是否针对某失势的政治人物系列关系开刀。中国财政这些事儿，不该只拿来写报告，应该去拍电影。

昨天也发了篇拙见，认为近来一些政策涵盖了一些财政改革信号。改革绝对不能把审计落在外面。

政府债务披露是...

审计署网站上一句话，全球投资者也要抖三抖。“近日，根据国务院要求，审计署将组织全国审计机关对政府性债务进行审计。”新华社又跟进了一把，说此前两次地方审计可能会扩展到中央和地方政府性债务首次进行全面审计。投资者，销售，评论，从各个渠道、方法开始揣摩这次又会爆出什么样的数字，会对哪些地方政府采取措施，又或问到是否针对某失势的政治人物系列关系开刀。中国财政这些事儿，不该只拿来写报告，应该去拍电影。

昨天也发了篇拙见，认为近来一些政策涵盖了一些财政改革信号。改革绝对不能把审计落在外面。

政府债务披露是...

林娜

26.07.2013

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中国财政部长楼继伟近期表示政府将适时开征碳税，但未给出明确开征时间表。

              全球都在坐视中国是否会、何时会出台碳税。 图片来源：绿色和平

有关中国开征碳税的猜测，7月始再度升温。

早在今年二月，一位匿名财政部高官告诉新华社记者，中国将通过出台包括碳税在内的一系列新税收措施来保护环境。

该报道引发了外界对中国碳税出台时间表的猜测。然而期待在不久后便被浇灭，彭博社今年三月的报道援引财政部财政科学研究所所长贾康的消息称，由于有“显...

【并非投资建议】曾在两个内部微信群主讲了QE退出的问题。现将六月初的讲稿原封不动奉上。最近与IMF一位同仁交换意见，基于他过去在美联储的工作经验，他认为前段时间市场过分解读美联储的立场，故在美债价格暴跌之时果断进场，目前账面短线获利。我长线看跌美债，目前持少量TBT。

讲稿原文：

主持日：2013年6月5日

自我介绍：

谢丹阳，1992年芝加哥大学经济学博士。现任香港科技大学经济系教授，瑞安经管中心主任。香港外汇基金咨询委员会辖下的货币发行委员会委员。目前担任交银施罗德基金管理有限公司独立董事。谢丹阳将于20...

三、“盘活存量，用好增量”的思路与路径

（一）思路

1、不刺激、稳货币

2008年全球金融危机发生以后，2009年政府动用4万亿投资、10万亿贷款，虽然一度把GDP增长率拉到8%以上，但是随后连续出现了5个季度的下滑，2013年2季度GDP增长率已经回落到了7.5%。传统的靠刺激政策，通过政府直接投资拉动来推动经济增长的路径已经不可持续，空间已不大，必须依靠市场机制。“不刺激”并不是政府无为而治，准确地说是应该是“不再采取大规模的刺激措施支持经济增长”或者“不过度刺激”。因为不管是稳增长、控物价，还是推动经济结构的调整...

国际货币基金组织（IMF）中的权重正在从工业大国转向新兴工业国和发展中国家。7月24日，IMF公布的最新数据显示，工业国家在IMF中的份额已下滑到54.7%，其最大股东美国的份额减少了3个百分点，降至15.6%。而新兴工业国和发展中国家的份额增至45.3%。其中，中国的份额提高将近4个百分点，目前拥有10.1%的份额。

2012年6月，在墨西哥举行的G20峰会上，与会领导人与IMF总裁拉加德就IMF增资问题达成基本共识。中国与其他金砖成员国承诺向IMF增资930亿美元，其中中国出资最多为430亿美元，使得该组织总融资额高达4560亿美元。而让人感到意外...

历史资料梳理与罗列

在政府经济政策和政府经济行为研判分析中，对于相关历史资料的梳理和罗列是重要分析方法之一。政策经济政策的表述经常处于相当宏观地概述，内容和措辞也容易处理成非常严谨、倾向性不明的情况。理解和揣测政府的真实想法，有时必须借助历史的经验以及对历史与现实背景比较才能得到更接近事实的答案。

这种历史资料罗列一部分反映在政策颁布或政策会议时间的分析和研究，它是处理涉及宏观背景、时机的比较；一部分反映在政府专用经济政策用语或重复使用、或变化、或创造出新的文字的分析。

...

（发表于7月26日【联合早报】）

【前言】

在5月17日【捕捉黄金的黑天鹅】一文中，我引用了美国前财政部长劳伦斯.萨默斯的论文【吉布森悖论与金本位】中的论断：“在自由市场里黄金价格和真实利率是往反方向互动的。”意即黄金市场是美联储实施利率管理的重要渠道。黄金是货币性金属，对货币政策有非常重要的辅助作用，既可以检验货币政策有效性，也可以辅助货币政策的实施。

黄金价格与真实利率戚戚相关，央行能够控制名义利率，但却无法有效控制真实利率，因为真实利率除了名义利率之外，还取决于通胀率和Risk Remium。而通胀率和...

作为本届政府推出的实质性金融改革，自2013年7月20日起，央行放开了金融机构贷款利率管制。无疑，这项改革，在利率自由化进程中具有里程碑的意义，意味着中国的利率管理，现在只有存款利率管理，对贷款利率管理，已经完全放开。

短期内，这项改革还不会对实体经济产生立竿见影的效果。但是，会加深金融行业对实行利率自由化的心理预期。业内普通认为：存款利率管理的取消，只是一个时间问题。

其实，如果从另外一个角度看，由于理财产品的利率不受限制，存款利率的自由化其实已经放开。只是，理财财产不够透明，...

我永远不会为信念去死，因为我的信念可能是错的。

                                                      ------------伯特兰.罗素

很多年来我一直为一个概率问题困扰。我们知道，一个事件有A、B两个选择，如果选A赢的概率是51%，理论上无论什么时候都应选A。但事实上，概率之所以能兑现其前提条件是样本足够大，如果有机会选一万次一亿次，输输赢赢相抵结果是我肯定能赢。而现实生活大多时候不会给我们很多次选择机会，所以反正是听天由命，49%与51%有多大差别？尤其是，有限的历史连续十次都是B赢，你为什么还要选A？！