地产商王石在微博上发言说：“精明的李嘉诚先生在卖北京、上海的物业，这是一个信号，小心了！”

王石所言李嘉诚出售物业，实际是将广州与上海的物业出售，据报道，最近一个多月，李嘉诚旗下的长江实业及和记黄埔相继宣告或将抛售百佳超市、上海陆家嘴东方汇经中心OFC写字楼、广州西城都荟广场和停车场，涉及金额约为410亿港元。

李嘉诚抛售内地物业的行动无疑是一个信号，表面看是李嘉诚要将投资转向英国和欧洲，实则暗示内地的房地产繁荣即将进入尾声。

尽管9月4日融创集团在北京拍出楼面价每平米7.3万元的全国地王，但房地产周期...

9 月4日 ，相关媒体看到的出售条款文件显示，美国银行通过出售中国建设银行股份套现14.7亿美元。合约细则显示，美国银行以每股5.70港元的价格出售了20亿股建设银行H股，较后者 9月 3日 收盘价5.93港元折让3.9%。

至此，美国银行已不再持有建设银行股份，成为最后一家退出中国大型银行的美国大银行。美国银行将悉数出售其持有的最后一部分建设银行股份，标志着过去10年来西方大银行为获得中国市场长期立足点而争相投资中国银行业的时代已经结束。  

中国建行负责人对美国银行抛售建行全部股权进行辩解时称，美国银行抛售建行股权...

交易费用看世界，产权界定最重要

哲人其萎。 2013 年 9 月 2 日 ，罗纳德·科斯与世长辞，享年102岁有奇。这样的高寿似乎不是偶然。芝加哥学派的经济学家以长寿著称，如开山祖师爷奈特活了87岁，弗里德曼活了94岁。盖经济学到了融会贯通的境界，世事洞明，不再患得患失，把我整个儿放下，复归于婴孩，想要不长寿都难。

科斯是位大牛。对大部分经济学家来说，是他们赢得了诺贝尔经济学奖。但科斯是一个例外，1991年是诺贝尔经济学奖赢得了科斯。科斯是少有的具有基础原创性思想的学者，凭着几篇不长的文章，开创了新的研究范式...

水和能源密不可分，互相依赖。能源生产是一个高水耗的过程，以火电为例，2011年我国直流火（核）电用水量为437.5亿立方米，占全国工业用水总量（1461.8亿立方米）的30% 。同时，水的生产和处理，从取水、输水、净水、配水到污水净化每一步也都离不开能源，例如，美国水行业的用电量能够占到总用电量的13% 。随着水处理对水质要求的提高、以及非传统水源（例如海水淡化、污水再生利用等）的开发利用，城市水系统（包括供水和污水

处理）呈现出能源强度增加的趋势，加剧城市的能源挑战。城市水系统中的能源消耗将成为未来城市发展中不可忽...

为了保持经济发展、满足庞大人口增长需求，中国必须妥善平衡能源需求和资源短缺的冲突，主要表现之一就是煤炭消耗和供水之间的矛盾。

世界资源研究所最新分析表明，中国一半以上的新建燃煤电厂将位于水资源压力较大或极大的地区。这些电厂一旦建成，会使原本短缺的水资源雪上加霜，并威胁农业、其他产业和居民的用水安全。

截至2012年7月，中国政府计划新建燃煤电厂363座，预计总发电能力超过557吉瓦（到2012年底，中国总装机容量已经达到了758吉瓦）。这意味着燃煤发电产能将增加近75%。中国已经是世界最大的煤炭消费国，其煤炭消耗...

昨天谈贵阳那篇已经提到，当投资者、特别是外国投资者看到中国地方政府债务节节攀升之时，他们很容易就会认为这些政府也即将面临着一场底特律式的危机。然而事实上这种可能性相当低，而且这种想法会忽略地方政府债务隐藏的真正的风险。

在国内大概很少有人会认为中国地方政府，无论是温州、贵阳还是南京，会爆发一场底特律式的危机。主要原因有三：

中国地方政府有巨额的国有资产和土地储备

他们还有中央政府的隐性担保

主要的债权人都是国有银行以及其它的国内投资人

这三条使得中国在处理地方政府债务的时候 拥有了其...

在金砖四国或金砖五国里，印度向来享受着仅次于中国的聚焦光环，去年底中国经济出现放缓信号后，许多原本就更看好印度经济潜力、后劲的观察家更纷纷放眼，认为印度赶超中国的步伐将加快。今年初，多家金融机构在看空中国金融市场，预言人民币汇率升值拐点在即的同时，表示了对印度金融市场的乐观期许，部分评论家更具体指出“应重点关注印度金融和能源股票”，对印度卢比的走势也持正面看法。
然而近一段时间印度金融市场的表现，却仿佛给这些机构、评论家开了个极大的玩笑：据法新社的报道，印度卢比兑美元汇率过去3个月里跌了19.5%，8月...

 8月20日，“农村金融时报”王智总编及伍洪女士来办公室采访。二位此前梳理了鄙人博客上若干观点，做了很多功课，所以交谈起来很顺畅而深入。之后以“杨再平解析金融热点”为题见报。现也将该报影印链接及文字稿贴上供博友分享。

 二位注意到一个细节：我办公室的门一直开着。这其实是我们协会领导层一直以来的一项刻意要求，即办公时间开着门，以便员工随时进出谈工作，否则不知领导在不在，方不方便，让员工敲门或不敲门，多少有点为难。特此刻意要求。

 
\

杨再平解析金融热点

本报记者 王...

我出生那年中国GDP仅为5323亿人民币，是现在的1/9。在我记忆里，刚上小学时，粮票还没完全退出，便赶上“价格闯关”，存款不得给予不保值利率，那时候父亲还尝试在黑市上交易国债，贴补家用，现在按照经济学分析1988-1995年发生的就是滞涨。1996年母亲下岗（上一轮国退民进），同年，家里的一只原始股上市，我对股票的兴趣从此埋下种子。我很庆幸，进入证券业这个最公平的行业，最差可以自己营生。更幸运的是，我在一轮大牛市的起点入行，此前证券业可谓哀鸿遍野，很多前辈倒在黎明前。如今，我算是所谓资深人士了，体制内工作七年...

从资产证券化的运作来看，资产证券化实质上是围绕实现破产隔离而展开的金融活动。从资产证券化的特征来看，这些特征正是为了实现破产隔离而进行的各种设计和架构所导致的。从资产证券化的意义来看，资产证券化之所以能够给参与各方带来好处，关键之处是通过破产隔离实现了风险和收益的重组。

因此，破产隔离（bankruptcy remote）是资产证券化的核心。

资产证券化中的破产隔离涵义包括两个方面：一是资产转移必须是真实销售的；二是SPV本身是破产隔离的。

破产隔离的实现，有特殊目的信托（spec...

每年国人的赌资都在3万亿元之上，这笔钱中国不用就全便宜了外国。（如上图所示）中国目前已被赌场包围，全球赌场都为中国人开。

赌场非法化下中国除了遭受资本外流的损失之外，还会遭受什么损失？

其中一个最大的损失就是非法赌业黑社会化。如上图湄公河惨案，乃是由于金三角地带开赌场抢中国赌客客源，引发的一场暴力悲剧。国内也有无数黑社会背景的地下赌场。赌业不合法化乃是黑社会暴力和暴利的土壤。一旦合法化，这种暴力团伙无处可遁。

攻击赌业合法化者，乃指中国每年流失的天文数字赌资多为洗钱，实乃大...

上周，金融时报(Financial Times)刊登了一系列关于中国债务的文章(英文版这里，中文版这里)，引发了不小的反响。其中第一篇《中国债务的困局》是关于贵阳的。众所周知，贵州被认为是国内最穷的省份之一。2012年，贵州GDP在全国31个省级行政区中排名第26，占全国GDP比重仅有1.3%。贵州人均GDP仅有3000美元，是全国平均水平的一半，位列全国倒数第一。

然而大家也知道的是，贵阳的消费水平却并不低，以至于她一直有“小香港”之称。过去几年，贵州的发展神速，房地产和基础设施投资大增，GDP增速连续多年在15%左右，远超全国平均水平...

从8月1日起，审计署启动了对全国政府债务进行全面审计的工作。与此前的两次审计不同的是，这次审计的范围从三级政府扩大到中央、省、市、县、乡五级，二是重点审计通过新的举债主体和新的举债方式。新的举债主体包括全额拨款的事业单位、国有独资或控股企业、自收自支事业单位等；新的举债方式包括，融资租赁、集资、回购(BT)(建设—移交模式的建设项目)、垫资施工、延期付款或拖欠等。这种摆明了“要把问题搞清楚”的做法是酝酿重大改革的信号。结合新一轮财税改革正在紧张进行的背景，这一动作的意图就更加清楚。但到底改什么？财税体制...

by 李华芳

  不久前就银行业若干热点问题接受香港商报齐晓彤女士采访，提了很多问题，我都没回避。她很快即整理出采访稿，我只稍作修正，即发表于8月13日该报。现将该报图片及文字稿贴上，请各位分享。

导语：

“我们银行的存贷比不仅没有达到75%的上限，甚至有些控制到30%左右，资金停滞就是损失，所以银行必须要找出路。未来流动性覆盖率和净流动性比率这两个管理工具可能慢慢会取代它。”

中国银行业协会常务副会长杨再平先生在接受本报记者独家专访时，将未来中国银行业监管与政策工具的方向性选择，非常清晰地勾画出来...

@旁观组：QE、奥运会、G20、叙利亚、iPhone5S、宣判........2013年9月，必将是一个让全世界难忘的一月！

只有有效投资可以拉动经济增长，无效投资则会形成过剩产能。判断投资是否过剩取决于其能否挣取合格的投资回报率，而不是资本存量能否媲美美国。目前中国经济的核心挑战在于过剩产能太大，创造有效投资机会的能力大幅下滑，相应地，未来中国经济增速将会下滑。

中国经济未来增速轴心到底在哪里？这一尖锐问题把研究者们划分为两个阵营，有人乐观有人悲观。乐观者代表非林毅夫教授莫属。他在不同场合暗示中国未来20年仍能维持8%的增长速度。而我在去年曾经表示未来10年中国经济增速轴心将会降低到5.5%左右（“中国经济的未来...

个体分析与集体分析的差异

2008年次贷危机后不但是国际经济学界、海外工商管理和经济教学界出现了反思影响近30年来经济和金融市场理论和金融产品的情况，而且各大媒体也纷纷出现质疑国际大型机构没有提前准确预测出次贷危机，反而成为危机帮凶或祸源的声音。实际情况是，只有极个别的经济学家人士准确预测出了次贷危机时间及危害，并且只有少数投资人士真的坚持做空次贷产品获得大利。

此次次贷危机要比1997年亚洲金融危机影响和波及面要大得多，但是能够预测出此次危机财经界人士要比预测出亚洲金融危机人数少得多。为...

(原文发表于8月30日【联合早报】)

【前言】

中国经济内外交困，已经处在崩溃边缘。内需带不动经济，针对欧美的出口增长也近乎搁浅，经济增长只有依赖投资一途，目前中国的GDP有一半来自投资。看遍全国，各地像样的实业越来越少，大家都牟足了劲修公路和盖房子，这直接造成了债务问题的日益严重。地方债务危机，影子银行危机，中国经济已经深陷重围。

经济不行，就业形势也日益严峻。许多媒体都说今年是“史上最难就业年”。根据教育部的最新数据，截至5月1日，北京地区高校毕业生签约率的数据为33.6%。，上海，广东高校毕业生就...