希尔 大卫

04.10.2013

更多内容，请见：

旨在保护亚苏尼国家公园的创造性的努力宣告结束，中资公司的石油钻头已跃跃欲试。

环保人士表示，石油开采将威胁到这个世界上生物多样性最丰富地区之一的苏尼亚。图片来源：Caroline Bennett / Rainforest Action Network

厄瓜多尔总统拉斐尔·科雷亚宣布放弃禁止亚马孙地区石油开采的方案，此举在全国各地引发了抗议浪潮，各方纷纷猜测方案失败原因。

该方案名为“亚苏尼-ITT计划”，承诺永不开采亚苏尼国家公园内储量超过一亿桶的伊斯平戈、坦博科查和蒂普蒂尼油田（简...

在美国这样完善的投资者保护制度下，双重股权架构尚有争议。这种制度如果放在东方社会环境下，大概更多的是开出恶之花吧。

今天两篇居然都是阿里的文章，整个阿里专场，其实是巧合。两篇文章一篇来自昨天推荐文章的按语，当时文思泉涌，居然写了一段相当于主文一半长度的按语，有朋友建议不如干脆加以丰满独立成篇，又恰好下午传来阿里放弃香港上市的消息，于是如此。

另外一篇是今天刊登在《新京报》上的约稿。我做了修改发布在微天下上。应该说修改幅度还是比较大的，不止是略微调整。作为一个专栏作者，平时会为很多媒体...

2013年6月，美联储主席伯南克在议息会议召开后宣布了美联储退出量化宽松政策的时间表。此举引发全球金融市场震荡，导致短期资本大举流出新兴市场国家。以印尼和印度为代表的新兴市场经济体遭遇了资产价格暴跌、本币汇率急剧贬值、外汇储备流失等一系列挑战，个别国家甚至滑向了爆发金融危机的边缘。

然而，就在整个金融市场都在预期美联储将在2013年9月的议息会议结束后正式宣布启动退出量宽之时，伯南克却再次打破市场预期，宣布美联储将会推迟退出量宽。此举令全球金融市场大为振奋，全球股指、债市、黄金价格与原油价格均明显反...

信息陷阱

在一个特定事件中信息来源的价值程度、真伪程度和可信程度的识别和评定是非常重要的分析初始环节，它直接影响到分析方向和分析结论的准确性，以及分析的工作效率。一般人对待信息经常是感性的，但是做为专业分析人员应该理性的。可是人对信息的第一反应经常是感性的（所谓在第一时间里），而不是完全理性的。对于职业分析者来说，关键是在第二反应中变得理性回归自己职业属性。即尽快地缩短第一反应对自己感性对理性反应的影响，开启工作状态理性合理反应，进入分析工作流程。职业分析者切忌不能因为是刺激性的信息...

秦穆公宽容对管理的启示

作者：著名国学专家 段俊平

管理的实质就是修己和安人，管理者自己一定要正人先正己，加强自身修养非常重要，一个管理者一定要用自身的言行给员工树立一个做人和做事的典范，这样才能树立威信，才能有安人的资本，管理学上叫自我管理。

华人商界领袖李嘉诚就对自己提出了长达十条的自我管理的标准，诸如勤奋、节俭、诚信、谦逊及宽容等，李嘉诚谈到宽容时，他深有感触，他说安人的成功与否很大程度取决于领导者的宽容，而宽容又取决于领导者的素质修养。做人要宽容一点，要允许别人犯错误。尤其是做老板...

别老想着从民众口袋里掏钱

加税好比拔鹅毛，鹅会痛会叫，作势要拔也不行。黄金周前，有报道说国务院参事刘桓称遗产税已写入十八届三中全会文件草稿。媒体又找来了2010年版遗产税草案，称将80万元起征，这可把民众吓坏了。这年头，中国城市家庭资产净值超过80万太常见了，二三线城市一套不大房子的价钱而已，分明是拔中产鹅毛的赶脚。根据2012年《中国家庭金融调查报告》，中国城市家庭平均资产为247万。

在民众声讨了一周之后，刘桓本人出来辟谣了，说上述报道“断章取义”，让大伙儿稍稍松了口气。可这遗产税官方也没有说...

(今天是第三部分，内容如下；第一部分请看再上篇：上海自贸区建设和两种繁荣；第二部分请看上篇：上海自贸区的“投资价值”在哪里？)
 

“负面清单管理”留给金融创新和开放的空间

(修改稿)

对于上海自贸区内今天采取的“负面清单管理”新模式，很多企业、金融机构，甚至决策监管部门，至今为止都还不是很适应，但却出现了内资企业争先恐后“先拿地进场再说”的局面。长期以来，大家已经习惯了“正面清单”和“政策红利”的运作模式，所以，这次不少人还是“坚信”只要政府想要做的事情，日后一定会出台更多的优惠扶持政策来促使它...

管理如同放羊

作者：著名国学专家 段俊平

把管理比作放羊，听起来有些荒唐。但是熟知放羊的人可知道，放好羊可是一个大学问。它有许多与管理有相同的理念，如果把企业员工比作羊群的话，那企业管理者就是放羊的羊倌，企业管理者管理员工能达到象羊倌放羊一样形散而神不散的境界其实就是管理大师了！

放羊有圈放和散放两种。圈放是把羊放在一个事先规划好的区域，在这个区域内羊有自由度，但这个自由度被圈定了，有一定的局限性。而散放就不一样了，把羊放出去，没有区域限制，每个羊都有自由度，但是每个羊又不会脱离羊群走到很...

不背龟壳不做蜗牛

自古以来，结婚是中国人的终身大事。婚礼办得隆重又体面，象征男方家族富有、地位高。中国人通常认为“成家”先要“立室”，买了房“有瓦遮头”，才能建立属于自己的家。相反，婚后要租屋或与家人同住，就好像寄人篱下一样。

老曹我年轻的时候，香港已经流行“四仔主义”，提倡男人一生要达成四个目标：“买架车仔，买层楼仔，娶个老婆仔，生个仔仔”，也就是“买辆车、买套房、娶妻、生子”。这个想法至今仍然经久不衰，香港近年房价不断上涨，不少年轻人振臂高呼“没钱买房，女友不肯嫁”，或者“买不起房就不...

美国政府与国会围绕债务上限的争斗让不少人困惑，因为没人知道史无前例的美国债务违约后世界会成什么样。假如美国国债违约大戏真的上演，最受牵连的会是谁呢？德意志银行的全球外汇策略主管比拉尔·哈菲兹作出的答案是，这个倒霉蛋是中国和日本，因为中日两国是美国第一大债权国和第二大债权国。

美国财政部公布的数据显示，截至今年7月底，中国持有美国国债规模达到1.2773万亿美元。这一规模使中国远远甩开了排名第二位的日本，日本投资的美国国债比中国少1419亿美元。如果将香港特别行政区的投资算在内，中国持有的这类债券规模还会增...

（续前）

3、  江南城镇的兴起

宋代以来江南城市人口比例不断提高(除去战乱年份)，江南的城市人口比例在南宋后期达到15%，明后期（1620年）15%，清中期（1776年）达到19.2%，清后期（1860年）21%。清中期的全国城市人口比例7.4%，江苏省13.6%，浙江全省10%。

以清乾隆时期为例。从城市类型看，江南地区除了人口超过50万的中心城市（如江宁、苏州、杭州）以及八府一州的大城市（人口约5万/城），还有大量人口在1万人的县城或中型市镇和人口在4000-5000人的小市镇。一个以商贸聚集度为特征的市镇体系遍布长江三角洲和太湖平原。...

(原文发表于10月3日【联合早报】)

最近这段时间反垄断成了中国财经媒体关注的一个焦点，白酒、奶粉、黄金、医疗行业巨头一一中招，连石油、电信、汽车、银行等行业也进入主管部门调查视野，令笔者奇怪的是反垄断法已经实施了五年，为何迟迟到如今才积极作为起来？
中国经济已经走到了一个危机四伏的档口，出口增长乏力，固定资产投资增长在影子银行和地方债务问题的夹击之下也进退维谷，内需又难负重望，这个时候反垄断确实是大有必要。历史经验表明，国家经济举步维艰的时候往往就会兴起一股“财富再分配”的浪潮，旧社会时叫“打土...

上个月的统计局数据显示，八月份全国70大城市中69个城市的房价比上月增长，只有温州出现了下跌。今年房价的增速是2010年以来最快，其中一线城市涨幅领先。 北京、上海、广州和深圳的房价均比去年上涨19%左右。中西部城市的房价增速略慢。比如贵阳的房价只比去年增长5.4%。

然而统计局数据可能还低估了房价的真实增速。以北京为例，统计局数据显示北京二手房价格只比2008年底上涨了20%，而这和实际情况可谓大相径庭。根据搜房旗下中国指数研究院的数据，如今的北京二手房价格比2008年底上涨超过160%（见下图）。目前，北京平均房价已...

　　去年下半年，我就对我的学生们，特别是“金融地产班”的学员提出警示。我说：如果你们还在继续投资房地产业务，那就要抓紧时间了，很可能这是最后的一个“大潮”周期。房地产从“招拍挂”到最后售出，一般是5年一个周期，而我预测2017年前后，房地产业将面临大面积的重组倒闭兼併潮，所谓的“黄金期”将不复存在。现在还有近一个周期的时间，不要等到“击鼓传花”的最后一棒时，砸在你们手里传不出去。

　　原本，我当时要把这一学术观点写文发表，但一些学者和朋友劝我此时发“不妥”，理由是当前经济在继续下滑，仅有房地产等几个...

金融危机系列文章的第四篇讨论公共债务的增长，以及政府削减公共债务的时机

《经济学人》 2013 年9月28日 译者：柯荆民

经济学家是一群爱争论的动物。在金融危机前，大多数人认为：财政刺激已经过时；货币政策能够熨平经济周期，而政府增加支出或减税以对付失业的方法，只会把事情搞砸。但是，在2008年金融危机后，这种看法已经改变。

如何从本本出发，经济学家还存在疑虑，而经济的快速崩溃，让政府不得不采取行动。2009年，为了刺激经济增长，许多国家推出了“天量”税收减免和额外支出方案。作为...

今年7月20日中国人民银行宣布全面放开金融机构贷款利率管制，一时间业界哗然。但实际上中国离利率自由化还有相当一段距离，因为最重要的存款利率管制依然没有放开，而且贷款利率自由化所能带来的效果也是极为有限的。

央行新举措中最主要的一环当属放开商业贷款下限，因为贷款上限早已在2004年10月放开。实际上央行在去年年中已经将商业贷款下限从基准利率的90%下调至70%，幅度可谓不小，眼下钱荒刚过，很难想象会有多少银行对“央行为商业贷款松绑”的恩泽善加利用。

根据法国兴业银行的研究报告，在央行限制商业贷款利率下限为...

自建资料库

随着市场化深入，在中国公共数据开放程度在增加，商业数据库也同时进入到了专业分析者视野中，10多年前那种四处寻找和摘抄数据和资料困扰专业分析者困境在减弱。由于互联网开放性，互联网已经是人们收集信息主要来源，特别是专业搜索工具出现，给收集特定内容信息带来了便利。由此也产生了在信息收集上过于依赖突击寻找资料方式，而对平时信息的积累不够重视的问题。新的从业分析者普遍没有自己的资料库，完全依赖商业数据库；而一些成熟分析者也在放弃那些曾经手工收集信息资料方式，完全依赖快餐式或应急式的信息资...

华盛顿邮报执行总编Martin称：

“他（贝索斯）没有要求我们具体要做什么，他喜欢提问，问我们将要做什么和正在做什么，通过这种方式逼迫我们用全新的方式去思考问题”

“我能确定的是他（贝索斯）将给我们施加压力，他会投放很多注意力在我们新闻编辑部。我们需要创新来使我们更加贴近读者。”

“我不认为他完全弄清楚了如何止损盈利才买下我们，但很清楚的是他期望我们实现增长。”

“我们需要实现营收增长，为此，我们需要使我们的读者群规模实现增长，我们第一客户和最重要的客...

近日，接受《中国企业报》的专访，就核准制到注册制的转变，以及由相应的《证券法》修改、承销等配套法规的制订、证监会机构改革和中介机构的责任加强，谈了我的看法。

1. 从审核制过渡到注册制，其过渡方式如何？在过渡过程中会存在哪些障碍？发审委制度的存废该如何考量？

不同国家，由于本国有不同特点，对于证券监管机构对新股发行的裁量权，有不同的规定。依照裁量权的大小，可以分为“注册制”和“审批制（核准制）”。

我国现在实行的是核准制，即法律规定公开发行的一些实质条件，如是否三年连续...