基于商品期货的统计套利策略（二）

    如前所述，对于各类商品我们主要考虑跨期与跨品种两种套利模型的构造。我们即分别对跨期套利与跨品种套利两者模式展开讨论和考察。

这是我在最近财经院会议的关于金融改革一个讲话的速记稿整理

中国金融体系的根本缺陷在于，首先，借贷主体均是政府机构（地产融资最终也是转化为政府的收入）；其次，金融机构的高管很多都是政府任命的（官本位）。这样金融系统资源分配的效率非常差。

在固定的货币增长目标之下，肯定将把资金更多地分配去体制内软预算约束体系，支持业绩不佳的资产，进而降低资本利用的效率。

除非这两个现实改变，金融改革将只是以不同名义对现状的延续。

中国金融业目前由六大国有银行主导。六家大商业银行的资产占商业银行全部资产的...

有关预测的若干问题

是否需要预测

前几年某著名老一代经济学家对媒体表述他对于经济预测看法时说，他不做经济走势预测，因为预测有时像算命先生，如同动物丢色子也有50%准确率。其实他的表态并不意外，因为他长期是在一个封闭环境度过了大半生，有这种认识和思维方式很正常，是时代和环境造成的，在其他社会和环境对于那里经济学家是否需要经济预测不是一个需要回答问题。即使是在在改革开放后的相当一段时间，中国所谓经济学家由于体制原因充当更多是政府政策咨询建议，而不是面对市场和公众，更不是面对商业客户...

钛媒体注：“出海”这个词，并不仅仅用于BAT这样的国内互联网巨头公司。不少新兴领域创业公司通过社交网络的强大优势，不局限于本地推广，盯准海外推广产品的模式在国外互联网领域已经十分成熟。

钛媒体作者无谓君的文章梳理了互联网产品在海外市场拓展用户的大数据营销手段，作者同时提出，目前，国内创业者还没能跳出BAT的紧箍咒，不会充分利用社交大数据工具去抢攻海外市场。而日渐成熟的海外市场资源，对于成熟的创业项目来说，就相当于探险小说中的“金银岛”，而寻宝所需的航海图，就在于大数据营销官。来看看作者分享的心得...

三天前雅虎公布了阿里巴巴第二季度业绩，不出众人意外地亮丽，营收增长61%达17.4亿美元，净利润大涨159%达7.07亿美元。保持阿里巴巴业绩高速成长，如今已是各方势力的重点保护对象。IPO之前一旦出现增速大幅放缓，将对雅虎和软银在本土的股价构成重大威胁，因此人人都不敢掉以轻心。

不过，非常令人意外的是，在亮丽业绩增长的背景下，阿里巴巴与雅虎却签订了减少上市后雅虎出售给阿里巴巴集团股份的协议，从2.615亿股降为2.08亿股。有海外分析师恰到好处地跳出来发表了对此事的看法，认为这是雅虎长期看好阿里的价值，对现在的管理层...

今年是手游爆发的一年，甚至已经有多款游戏月收入即将要突破1亿元，无数的创业者涌入到手游创业中，但只有极少部分人才能从这片血海中杀出来。手游行业早已经成为一个资本运作的市场，那些还在坚持做高品质游戏的创业者往往会跌进无底深渊。笔者今天想谈谈，一个手游团队在创业过程中可能面临的各种问题。

投资者干预过多，游戏偏离团队初衷

手游虽然可以小成本运作，几个游戏业内人士联合起来的确有可能做出一款成功的好游戏，但是整个游戏从创作到盈利过程，会涉及到太多的中间环节。研发、推广、买用户每个环节都需要花费...

作为民资进入电信业的里程碑，为期两年的移动转售业务试点即将拉开大幕。

随着中国联通最后一轮评审的结束，由三大运营商挑选的移动业务转售资格入围名单，将在本月内上报工业和信息化部。

据了解，牌照发放就在年内，而正式放号定于明年五一。

“每个运营商都挑选了6-10个合作伙伴。”一位参与移动业务转售牌照申请的企业人士透露。这意味着牌照发放数量很可能超出此前6家的估算。

一位运营商内部人士表示，牌照多发是由于申请者众多难以平衡。而申请者们则感受到，电信联通传递了更多的积极信号。

明年五一放号

共...

此文为钛媒体独家专栏【公司相对论】系列

这是一个年轻的企业，只有3.5岁；这个企业有一个年轻的CEO，只有30.5岁。

三年前，聚美优品还是一家无名的公司，现在对于女性消费者却已经是耳熟能详的电商网站。聚美优品的成长用“快”字来形容一点不为过。从默默无闻到进入电商行业十亿以上年收入规模的俱乐部，陈欧足以骄傲。

聚美快速发展的背后，与之相伴的是我国化妆品网购市场的膨胀。根据艾瑞咨询的发布的相关数据显示，2012年中国化妆品网购市场规模增长54.8%，达到576.6亿元，增速较整个电商高出近27个百分点，同时也大大超出...

        以转型的眼光看宏观经济

管清友

（民生证券宏观研究中心，2013年10月16日）

三季度我们强调政策观点和抓住机遇，市场风险偏好提升和情绪改善（已兑现），四季度我们强调主题分化和防范风险，市场风险偏好降低和情绪谨慎。四季度经济能稳，不会大起大落，但国际经济大气候和国内经济小气候不如三季度。

中国经济未来（今年四季度到明年一二季度）有可能经历一个“类滞涨”过程：通胀上、经济下、货币紧。

四季度以后，市场的基本特点仍然是牛熊并存，结构分化，总量让位于结构，指数让位于板块，主题投...

最近“财政悬崖”这个词很热，可是要问到“财政悬崖”具体是个什麽玩意，恐怕很少有人能说明白。其实“财政悬崖”这个词是2011年美联储主席伯南克为了在美国国会面前洗脱自己的罪名而生造出来的辞汇，指的是到2012年底有总值6070亿美元的减税法案和政府支出法案将到期。这6070亿美元通过政府少征的税和增加的支出注入了实体经济，以期达到提振作用。打个比方说美国经济是个状态极为不佳的运动员，这6070亿美元就是红牛，如今红牛不让喝了，美国经济很有可能就要嗝屁了。喝了红牛都这样，不喝红牛会怎样？对於伯南克来说，这个词把美国...

2013年2月17号上线的“念恋卡”，如同其产品——纸质贺卡一般，似乎正走入一个困局。

据盐科技了解， “念恋卡”是一家专门从事在线贺卡个性定制的网站。消费者通过简单的在线DIY，制作出个性的贺卡。接着，通过支付宝付五块钱，贺卡就能以纸质的形式，平邮交付给消费者。念恋卡的创始人创办念恋卡的目的，正是让贺卡回归质朴和慢节奏，让更多人体验“收信”的喜悦。

“念恋卡”的诞生很顺利。去年十月，创始人王砚生做贺卡的想法告诉女友后，立刻得到了支持，两人一拍即合为网站取名“念恋”，希冀一张卡片能传达彼此的怀念和依恋...

钛媒体注：最近有关凡客的传言不断，凡客第七轮融资后，再没有人看好凡客。几天前，凡客陈年邀请各路媒体到亦庄新址召开了新闻发布会，吐露真心话，还搬出了雷军这位被称“拯救凡客”的朋友救阵。

而凡客遭遇的问题大热，我们希望能从中看到一些普遍性。钛媒体作者@微笑前行11 认为，凡客遇到的问题带有一定的普遍性，需先提出电商三问。凡客再生，要主动“毁三观”。即重新塑造网络营销，摧毁品牌中心主义以及重构平台电商定位。钛媒体推荐如下：

记得今年派代年会的时候，又是陈年压轴。陈年匆匆而来，语出惊人，宣布凡客...

O2O是什么？

2012年开始，电子商务领域的新名词O2O瞬间被各类企业和行业内人士热议，讨论或挖掘其盈利机会。O2O到底是什么？通常的解释是Online to Offline，即将线下商务的机会与互联网结合在了一起，让互联网成为线下交易的前台。这样，线下服务可以用线上来揽客，消费者可以在线上挑选商品或服务，还可以线上结算，而在线下获取商品或服务。

从该解释可以看出，O2O一定是立足于实体店本身的，服务于所有实体商家及实体商家的商品或服务。通过O2O实现的就是线上揽客，线下消费。对于实体商家而言，互联网只是为其所用的一个...

基于商品期货的统计套利策略（一）

我国期货市场经过20多年的探索和实践，经历了从无到有、从小市场到大市场、从产品单一到结构日益丰富的发展，已经取得了长足的进步，在全球范围已初具规模。按交易或清算量统计，依据期货产业协会(Future Industry Association, FIA)数据，2012年大连商品交易所(DCE)、上海期货交易所(SHFE)、郑州商品交易所(ZCE)和中国金融期货交易所(CFFE)分别位列第11、13、14与24位，并呈现高速发展的态势，交易合约年增长率分别达119.0%、18.5%、-14.6%和108.4%。而在排名前20的农产品期货与期权成交量排名...

政策效应的变异与递减

所谓政策我们是指来一个国家中的各级行政部门或市场监管运行部门颁布政策。这些部门颁布的政策从制定者和颁布者角度来看，必然对政策指向和效果目标有所预期，但是根据经验一般不会做出政策“事后”的公开总结，内部评估按照常规是会有的，而做出重大的调整，一般按照政府周期特点来说，大的变化的出现来自政府换届或某个主管最高管理者变化。这些部门颁布的政策从非制定者和非颁布者角度来看，政策目标是否实现、效果程度、以及兑现程度，取决于政策内容、政策执行力、以及外部对它的理解程度、信任程...

历史总是由无数的偶然组成，但是，前进的步伐不会偏离既定的轨道太远。在过去20年里，全球资本市场的大事件之一，莫过于中国股市在交易量和市值上，曾双双升至全球第二位。值得一提的是，2010年，中石油曾以3531亿美元的市值，超过埃克森美孚而排名全球上市公司市值排行榜第一位。

美国调查公司FactSet日前公布的数据显示，过去3个月全球上市公司市值排行榜出现显著变化。截至今年9月底，从第一名的苹果到第九名为清一色的美国企业。随后名列第十位的是瑞士制药巨头罗氏集团，该公司从去年年底的第二十三名跃升。然而，原来排第一位的...

9月29日，中国（上海）自由贸易试验区（以下简称“自贸区”）正式挂牌。根据国务院批准的《中国（上海）自由贸易试验区总体方案》（以下简称“总体方案”），上海自贸区的总体目标包括：政府职能转变；扩大投资领域的开放；推进贸易发展方式转变；深化金融领域的开放创新；完善法制领域的制度保障。

对上海自贸区最大的期望或来自金融领域的改革措施，包括利率市场化和资本账户开放。其背后的假设是：在自贸区内的金融改革措施将对中国境内的其他地区、金融机构和企业构成竞争压力，利率市场化和资本账户的放开将逐步扩展到中国的...

在移动互联网时代各种各样纷繁复杂的平台化商业模式中，有一种非常基本的也非常有效的商业模式，那就是立足于一个垂直细分的客户群，给他们提供优质的、平台化的、支持性的服务，转化成企业的盈利，这样的商业模式深入而实在。

面向女性群体的平台化商业模式，就是这样的例子。简单的说，此类平台化商业模式通过面向女性消费者生活、时尚、娱乐方面的需求提供一体化的、交互式的移动互联网服务，进而通过交易或者是广告实现盈利。

80%的消费决策由女性做出

事实上，女性消费群体在移动互联网的世界中将发挥越来越重要的...

经过前段时间的一轮并购入股，BAT在移动互联网的粗放式布局已经基本告一段落，开始进入精耕细作的运营整合阶段。哪些是防御性措施，砸钱就是为了骚扰对手、声东击西，哪些是战略要地，竞争再惨烈也要扎进去，都在这个阶段逐渐被梳理出来。

从这几个月的情势来看，三巨头短兵相接的主战场已经开始清晰，浏览器、地图、社交、应用分发成为了战况最为激烈的四个领域，也就是老生常谈的“移动互联网船票”之争。

移动浏览器：榜眼易主

随着百度和阿里的加码，移动浏览器之争已从UC与QQ两虎相争时代步入了巨头们的游戏阶段，而三...